Sejak mula berkuasa pada tahun 2012, Xi Jinping telah mengumumkan pembaharuan ekonomi sebagai cara untuk mencapai "Impian Cina. "Beberapa langkah reformasi telah ditujukan untuk memperdalam pasaran kewangan China dan memberi pasaran saham lebih banyak peranan dalam membiayai pelaburan korporat. Dianggap sebagai rumah kepada pasaran kewangan terdalam di dunia, U. S. mungkin mempunyai rancangan utama untuk jenis pembangunan pasaran saham yang kerajaan China ingin memupuk. Di bawah ini merupakan gambaran keseluruhan pasaran U. S. dan pasaran saham Cina dengan menonjolkan beberapa perbezaan unik.

Permulaan

Pasaran saham China agak muda berbanding pasaran U. S. Walaupun Bursa Saham Shanghai (SSE) bermula pada tahun 1860-an, ia hanya dibuka semula pada tahun 1990 selepas ditutup pada tahun 1949 apabila Komunis mengambil kuasa. Bursa Saham Shenzhen (SZSE) juga dibuka pada tahun yang sama, menjadikan pasaran saham China hanya berumur 25 tahun. Walaupun Bursa Saham Hong Kong ditubuhkan pada tahun 1891 (dan Hong Kong beroperasi sebagai rantau autonomi politik dari tanah besar China), ia pertama kali mula menyenaraikan perusahaan milik negara China terbesar pada pertengahan 1990-an.

Sebagai perbandingan, pasaran saham Amerika Syarikat berumur 223 tahun, dengan New York Stock Exchange (NYSE) yang berasal dari penandatanganan perjanjian Buttonwood di Wall Street pada tahun 1792. Sejak itu, bursa saham lain telah meningkat di AS. Suruhanjaya Keselamatan dan Sekuriti (SEC) menyenaraikan hampir 25 bursa sekuriti negara berdaftar, bursa kedua yang paling penting selepas NYSE menjadi Nasdaq, ditubuhkan pada tahun 1971.

Bursa Saham:

U. S.

• NYSE

Permodalan Pasaran (USD): $ 17. 931 trilion

Bilangan Syarikat Tersenarai: 2, 453

EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1. 693 trilion

• NASDAQ

Permodalan Pasaran (USD): $ 6. 982 trilion

Bilangan Syarikat Tersenarai: 2, 850

EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1. 211 trilion

China

• Shanghai Stock Exchange

Permodalan Pasaran (USD): $ 4. 125 trilion

Bilangan Syarikat Tersenarai: 1, 071

EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1. 691 trilion

• Bursa Saham Shenzhen

Permodalan Pasaran (USD): $ 2. 742 trilion

Bilangan Syarikat Tersenarai: 1, 729

EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 1. 525 trilion

• Bursa Saham Hong Kong

Permodalan Pasaran (USD): $ 3. 060 trilion

Bilangan Syarikat Tersenarai: 1, 810

EOB Nilai Perdagangan Saham (USD): $ 0. 160 trilion

Sumber: data bulan Ogos 2015 dari Persekutuan Pertukaran Dunia (WFE)

Peranan dalam Ekonomi

Walaupun terdapat beberapa bursa terbesar di dunia, pasaran saham China masih agak muda dan tidak bermain sebagai peranan penting dalam ekonomi China seperti yang dilakukan oleh Amerika di U.S. ekonomi. Menurut seorang penganalisis, sehingga April 2015, pasaran ekuiti hanya menyumbang 11 peratus daripada bekalan wang M2 di China berbanding 250 peratus di Amerika Syarikat

Lebih lanjut, manakala syarikat AS sangat bergantung kepada pembiayaan ekuiti, di China hanya lima peratus daripada jumlah pembiayaan korporat dibiayai oleh ekuiti, menurut Arthur R. Kroeber dari Institusi Brookings. Syarikat-syarikat Cina lebih banyak bergantung kepada pinjaman bank dan pendapatan tertahan.

Berhubung dengan pelabur, ekuiti adalah sebahagian besar kekayaan isi rumah di U. S., dengan sekitar 50 peratus daripada penduduk yang memiliki stok. Di China, harta, produk pengurusan kekayaan dan deposit bank membentuk sebahagian besar pelaburan mereka dengan hanya kira-kira tujuh peratus saham Cina bandar yang memiliki saham.

Pasaran saham dengan jelas memainkan peranan yang jauh lebih besar dalam ekonomi U. S. daripada ekonomi China di kedua-dua pelabur individu dan tahap firma. Walaupun ini bermakna bahawa ekonomi China masih agak terjaga daripada gangguan yang mengganggu di pasaran saham seperti yang baru-baru ini mengalami musim panas lalu, ini juga bermakna bahawa syarikat-syarikat masih terhad dalam peluang pembiayaan, satu faktor yang dapat menghalang pertumbuhan ekonomi keseluruhan.

Alat Pertumbuhan Ekonomi atau Kasino Crazy?

Di mana ekonomi S. memainkan peranan penting dalam meningkatkan pembiayaan pelaburan untuk syarikatnya, pasaran saham China sering disamakan dengan kasino, yang dikuasai oleh pelabur runcit yang tidak canggih yang memperjelaskan kekayaan mereka daripada mencari pelaburan jangka panjang yang baik.

Beberapa kajian menunjukkan bahawa meningkatkan kadar pelabur profesional dan institusi berbanding dengan pelabur runcit biasa membantu meningkatkan kualiti dan kecekapan pasaran saham. Ini seolah-olah masuk akal kerana pelabur profesional lebih mahir menganalisis nilai-nilai asas dan bukannya termotivasi oleh ketakutan dan kegembiraan yang tidak rasional. Manakala bahagian ekuiti U. yang dikendalikan oleh pelabur institusi berada pada 67 peratus daripada permodalan pasaran pada 2010, menurut Reuters, 85 peratus perdagangan di pasaran saham China dilakukan oleh pelabur runcit. Lebih membimbangkan, satu kaji selidik mendapati bahawa lebih dua pertiga daripada pelabur runcit terbaru China tidak pernah memperoleh ijazah sekolah tinggi.

Sifat canggih majoriti pelabur China adalah salah satu sebab pasaran saham China disamakan dengan kasino gila dan bukannya alat untuk pertumbuhan ekonomi. Memandangkan China sedang berusaha untuk mengembangkan kedalaman dan peranan pasaran sahamnya, ia perlu mengubah persepsi ini untuk memupuk keyakinan yang lebih besar daripada jenis pelabur yang lebih profesional, terutamanya jika ingin membuka akaun modalnya untuk menarik pelabur asing.

Keterbukaan untuk Pelaburan Asing

Tidak seperti U. S. dan setiap pasaran saham utama yang lain di dunia, pasaran China hampir sepenuhnya tidak terhad kepada pelabur asing. Walaupun melonggarkan kawalan modal yang membolehkan sejumlah pelabur asing untuk berdagang di bursa Shanghai dan Shenzhen, kurang daripada dua peratus saham adalah milik asing.

Saham saham China dibahagikan kepada tiga kategori berasingan: Saham, saham B dan saham H. Suatu saham kebanyakannya didagangkan di kalangan pelabur domestik di bursa Shanghai dan Shenzhen, walaupun Pelabur Institusi Luar Negeri Berkelayakan (QFII) juga dibenarkan untuk menyertai izin khas. Saham B terutamanya didagangkan oleh pelabur asing di kedua pasaran, tetapi juga terbuka kepada pelabur tempatan dengan akaun mata wang asing. Saham H dibenarkan untuk didagangkan oleh pelabur domestik dan asing dan disenaraikan di bursa Hong Kong.

Walaupun pasaran saham China lebih terbuka kepada pelaburan asing dan mengalami perhimpunan besar yang berlangsung sehingga Jun 2015, pelabur antarabangsa tetap berhati-hati melompat kerana aliran wang tunai asing kekal jauh di bawah had harian.

Bottom Line

Meskipun mempunyai jumlah permodalan pasaran yang besar oleh piawaian antarabangsa, pasaran saham China masih agak muda dan memainkan peranan yang kurang penting daripada yang mereka lakukan di Amerika Syarikat. Sebagai pembiayaan ekuiti boleh menjadi faktor penting bagi pertumbuhan ekonomi, China mempunyai banyak manfaat untuk memajukan pembangunan pasarannya. Memberi akses yang lebih besar kepada pelabur asing adalah satu langkah ke arah memajukan pasaran kewangannya, tetapi halangan utama akan mengatasi keyakinan para pelabur.