Rizab pertukaran asing China yang kuat telah mendapat lebih ringan sebanyak hampir $ 100 bilion kerana Bank Rakyat China terus menyokong yuan dengan menjual dolar. Mengikut data oleh bank pusat China, kejatuhan rizab forex sebanyak $ 99. 5 bilion pada bulan Januari adalah lebih rendah daripada penurunan bulanan sebanyak $ 107. 9 bilion pada bulan Disember, yang merupakan rekod terbesar.

Trend jualan dolar berterusan oleh Beijing telah mengambil rizab pertukaran asing ke tahap terendah sejak Mei 2012. Walau bagaimanapun, walaupun aliran keluar besar $ 513 bilion pada tahun 2015, yang merupakan kejatuhan tahunan terbesar dalam sejarah, pertukaran asing China rizab pada $ 3. 2 trilion masih terbesar di dunia.

Seperti yang diumumkan pada 30 Nov 2015, lembaga IMF telah meluluskan kemasukan renminbi dalam bakul Hak Pengeluaran Khas (SDR) sebagai mata wang kelima. Pada 1 Okt 2016, renminbi (RMB) akan menyertai dolar AS, euro, yen Jepun dan pound British dalam mata wang utama SDR berprestij.

Penurunan harga aset, pasaran saham yang lemah dan prospek pertumbuhan ekonomi yang sederhana untuk China mendorong pelabur untuk beralih kepada aset denominasi dolar di dalam dan di luar negara, satu proses yang mengakibatkan pengabaian renminbi. Tekanan lebih lanjut telah ditambah oleh syarikat-syarikat yang ingin membayar hutang luar negeri mereka, serta jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Federal Reserve.

Cengkaman China pada Mata Wang

Untuk membendung penerbangan modal, Beijing telah menyediakan beberapa mekanisme, dari usaha untuk mengekang jualan pendek dan mengetuk spekulasi mata wang untuk mengurangkan aliran masuk pelaburan asing ke tanah besar dan menjual dolar kepada menyokong mata wangnya. (Baca, Mengapa Mata Wang China Tango dengan USD? )

Penurunan nilai kejutan China terhadap yuan pada bulan Ogos mengakibatkan penguncian besar pertama untuk 2015, kerana rizab forex jatuh sebanyak $ 93. 9 bilion (dan akhirnya kejatuhan bulanan kedua terbesar untuk 2015). China telah meningkatkan usaha untuk menyokong mata wangnya sejak penurunan nilai pada bulan Ogos.

China melaporkan pertumbuhan yang paling perlahan dalam 25 tahun pada tahun 2015 apabila Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) berkembang sebanyak 6. 9%. Beijing telah menetapkan anggaran unjuran pertumbuhan ekonomi pada 6% -7% pada 2016. Menurut Xu Shaoshi, Pengerusi Suruhanjaya Pembangunan dan Pembaharuan Negara (NDRC), "tekanan ke atas ekonomi kedua terbesar dunia akan kekal pada tahun 2016. "

China sentiasa menyimpan cengkaman yang mantap dengan cara menggerakkan mata wangnya, amalan yang membantu tanah besar mendapatkan beberapa tempoh yang paling teruk dalam krisis kewangan global, tetapi ketegarannya telah melonggarkan selama bertahun-tahun. Di bawah akaun semasa, yuan boleh ditukar untuk tujuan perdagangan, manakala akaun modal, yang meliputi pelaburan portfolio dan peminjaman, masih sebahagian besarnya dikawal oleh kerajaan untuk mengawal aliran keluar masuk dan keluar secara mendadak.China baru-baru ini melonggarkan peraturan untuk pelaburan untuk institusi tunggal di bawah program QFIInya untuk "memperbaiki penukaran mata wang China, yuan, dalam akaun modal dan memudahkan pelaburan dan pembiayaan merentas sempadan," menurut Pentadbiran Pertukaran Negeri (Selamat).

Analisa oleh ahli ekonomi Intelek Bloomberg Fielding Chen dan Tom Orlik mengenai persoalan, "Adakah China mempunyai cukup rizab pertukaran asing untuk mempertahankan yuan? "Dengan menganggap bahawa kawalan modal negara adalah berkesan, metodologi IMF mengharuskan untuk memegang rizab sebesar 10% daripada eksport tahunan, ditambah 30% hutang luar negeri jangka pendek, 20% dari liabiliti asing lain dan 5% daripada M2. Itu menambah sehingga $ 1. 8 trilion, yang jauh di bawah $ 3. Sebanyak 3 trilion yang dipegang oleh PBOC pada bulan Disember. Atas dasar itu, walaupun pada kadar semasa penurunan rizab FX, China boleh mempertahankan yuan selama lebih daripada setahun dan masih berada di zon selesa IMF. "Ia juga mencadangkan kawalan modal China tidak berkesan.

Dengan metodologi IMF yang memerlukan China mempunyai $ 2. 9 trilion dalam rizab, $ 3. 3 trilion mungkin tidak mencukupi jika rizab terus jatuh pada kadar semasa, pendaratan China di bawah garis merah IMF menjelang pertengahan 2016. (See also, Chinese Yuan: Analisis 360 darjah .)

Bottom Line

China mempunyai situasi yang mencabar. Walaupun susutnilai mata wangnya cenderung untuk meningkatkan daya saing eksport, ia terus menambah penerbangan modal dari tanah besar. Begitu juga, sementara prospek pertumbuhan ekonomi menunjukkan pelonggaran monetari, untuk berbuat demikian akan memberi tekanan pada mata wangnya. Walaupun China sepatutnya dapat memecah celah (seperti aktiviti pertukaran wang asing yang tidak sah) untuk mengekang penerbangan modal sambil mengetatkan kawalan modal, konsensus yang lebih meluas adalah mencadangkan kelemahan beransur-ansur yang lebih rendah dalam renminbi sepanjang 2016. Walau bagaimanapun, penurunan nilai tidak dijangka di dekat -term.