Pelabur terkemuka telah menggembirakan potensi yang tidak terhad untuk pertumbuhan sekuriti di pasaran baru muncul sekurang-kurangnya satu dekad setengah. Tidak sabar untuk mereplikasi persembahan Jepun dan apa yang dipanggil "Harimau Asia" sejak beberapa dekad lalu, penganalisis pasaran menarik perhatian pada ekonomi BRIC yang akan datang seperti Brazil, Rusia, India, China dan, kadang-kadang, Afrika Selatan. Sebenarnya, istilah BRIC dicipta oleh Goldman Sachs pada awal tahun 2000 untuk menyerlahkan negara kaya sumber daya dengan tenaga buruh yang besar.

Selama beberapa tahun, seolah-olah Goldman Sachs dan semua penganalisis telah betul. Indeks MSCI Emerging Markets lebih tiga kali ganda dalam tempoh 2000-2009. Sekiranya pelabur memasarkan pasaran dengan betul, mereka mungkin memperoleh pulangan yang baik. Kebanyakan, malangnya, melihat pasaran baru muncul sebagai drama selama puluhan tahun, Singapura dan Hong Kong. Ekspektasi tersebut sepatutnya ditenggelami oleh 2014, dan 2015 semakin teruk selepas cabaran struktur China didedahkan untuk dilihat oleh dunia.

Mereka yang menaik taraf di pasaran baru muncul menunjukkan masalah di dunia maju dan kadar pertumbuhan yang lebih tinggi dijangka untuk negara membangun pada tahun 2016. Lagipun, banyak ekonomi pasaran sedang muncul menjangkakan 4 hingga 5% keluaran dalam negara kasar (KDNK ) pada 2016, berbanding 2% atau lebih teruk untuk Eropah, Jepun dan Amerika Syarikat. Masalahnya ialah pelabur tidak melabur dalam pertumbuhan KDNK, melainkan dalam ekuiti asing, atau instrumen hutang asing jika mereka sangat malang.

Masalah Struktur, Kewangan dan Mata Wang

Cabaran struktur sampah lanskap pasaran baru muncul. Rusia dan Brazil memasuki 2016 dalam kemelesetan yang mendalam, dengan yang pertama mungkin ekonomi paling lemah dan paling bermasalah berkat pembersihan harga minyak. Ekonomi China adalah satu keadaan yang kacau selepas menyaksikan implosionan dalam sektor perkilangan, hartanah, perlombongan dan tenaga, belum lagi keruntuhan bursa saham utamanya. Memandangkan ketidakpastian ini, ada sebab untuk mempercayai bahawa wang pelabur paling baik dalam mata wang pembangunan. Hal ini terutama berlaku bagi pemegang bon, yang mungkin mendapat kupon dan pembayaran matang dalam pulangan sebenar negatif jika mereka tidak berhati-hati.

Sepanjang tahun 2000, pasaran baru muncul menerima bantuan daripada Rizab Persekutuan, Bank of Japan dan Bank Pusat Eropah, yang semuanya mengekalkan kadar faedah yang rendah. Pelabur tidak lagi boleh bergantung kepada kenderaan pelaburan domestik yang lebih selamat untuk pertumbuhan yang besar, jadi wang berbondong-bondong ke potensi di negara maju.

Sekuriti pasaran yang muncul tidak pernah memenuhi janji, dan jangkaan dasar monetari sangat berbeza sekarang. Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah pada Disember 2015, dan tiada siapa tahu apa yang akan berlaku pada tahun-tahun akan datang.Bank of Japan dan ECB mula menggoda dengan kadar faedah negatif pada awal 2016, yang boleh meningkatkan kecairan pasaran baru muncul.

Antara 2012 dan 2015, yuan China menurun kira-kira 10%. Bagi semua yang menjerit mengenai penurunan nilai daripada pihak berkuasa monetari China, itu sebenarnya mata wang BRIC yang terbaik dalam tempoh itu, menurut data Bloomberg. Rupee India kehilangan 20%, rand Afrika Selatan jatuh lebih dari 35%, dan Brazil sebenar dan ruble Rusia mengambil tempat terakhir pada -42 dan -52%, masing-masing. Pemegang hutang BRIC telah hancur sepanjang tempoh itu, dan prospek inflasi tidak kelihatan lebih baik untuk 2016.

Peranan Yang Benar untuk Pelaburan Pasaran Baharu

Pada Oktober 2010, Strategi Pasaran Global BlackRock Ked Hogan berpendapat bahawa pelabur perlu memanfaatkan ekuiti pasaran baru muncul dan pergeseran perhatian dari alam semesta pasaran yang maju. Seperti halnya hari ini, Hogan berkata: "Ini semua mengenai pertumbuhan makroekonomi. Sepanjang dekad yang lalu terdapat korelasi yang kuat antara pertumbuhan KDNK dan pulangan purata tahunan dalam pasaran ekuiti." Hogan tidak bersendirian, kerana banyak yang diharapkan China dan India berkembang lebih cepat daripada Amerika Syarikat dan Jerman.

Sejak 2011, China dan India mempamerkan pertumbuhan KDNK yang lebih hebat daripada Amerika Syarikat dan Jerman. Tetapi, sekali lagi, pelabur tidak meletakkan wang mereka dalam angka KDNK. Harga saham syarikat di China, Rusia, Brazil dan negara-negara membangun lain turun 40% dari 2011 hingga Januari 2015, berbanding keuntungan 44% untuk ekuiti Amerika. Hubungan tidak berlaku.

Walau bagaimanapun, India kekal sebagai tempat yang terang dengan penurunan defisit kerajaan dan potensi pembaharuan pro-pasaran dari parti BJP. Terdapat risiko bahawa saham India akan membengkak yang tidak perlu kerana pasaran kelebihan berat badan baru muncul kepada satu-satunya ekonomi BRIC yang boleh digunakan. Pasaran yang sedang berkembang masih boleh mempelbagaikan portfolio dan menambah pulangan yang disesuaikan dengan risiko, jadi mungkin syarikat India dan Mexico layak mendapat kecondongan.

Banyak model penilaian mencadangkan ekuiti pasaran baru muncul berdagang dengan diskaun ekstrem berbanding dengan ekuiti domestik. Walau bagaimanapun, persoalannya adalah mengenai masa dan di mana untuk menjadi kenaikkan. Mungkin terbaik untuk menonton dari luar sehingga para pemegang saham boleh yakin bagaimana kerajaan asing akan bertindak balas terhadap cabaran makroekonomi dan struktur.