Pada masa yang sama spektrum dari kepelbagaian yang ditekankan oleh Teori Portfolio Moden (MPT) adalah portfolio tertumpu, yang menjadikan pelabur termasuk Warren Buffett, George Soros dan Martin Whitman terkenal. Selalunya terdiri daripada 10 stok atau kurang, portfolio yang tertumpu biasanya mempunyai bilangan pegangan yang agak kecil, yang mungkin memberikan kepelbagaian di antara kelas aset dan sektor, tetapi juga boleh diperuntukkan dengan cara yang memberikan sedikit kepelbagaian.

Pershing Square Holdings

Bill Ackman, pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif dana lindung nilai Pershing Square Capital Management, juga penyokong portfolio tumpuan. Ini terbukti dengan solek dana yang ditubuhkan pada tahun 2003. Sehingga 16 Mei 2016, dana beliau mempunyai sembilan posisi yang panjang, dengan Zoetis Inc (NYSE: ZTS ZTSZoetis Inc69). 49% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Canadian Pacific Railway Limited (NYSE: CP CPCanadian Pacific Railway Ltd173) 13 + 0 10% Dibuat dengan Highstock 4. 2 .6 ) menggabungkan untuk menyusun lebih daripada 40% portfolio. Kedua-dua pegangan yang paling terkenal dalam dana lindung nilai adalah Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12.4 +4. 79% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dalam yang mana dana itu telah kehilangan miliaran, dan kedudukan pendek yang dipublikasikan dalam Herbalife Ltd. (60%. telah menjana kerugian untuk dana sejak 2012.

Dana yang mencatatkan pulangan tahunan kompaun sebanyak 17. 1% dari tahun 2004 hingga 2015, dengan ketara mengatasi keuntungan tahunan sebanyak 4% daripada Standard & Poor's 500 Index (S & P 500), menyediakan pelajaran dalam kedua-dua kebaikan dan keburukan portfolio tumpuan. Terdapat juga pengajaran dalam masa, seperti Pershing Square Holdings Ltd (OTC: PSHZF), keselamatan awam yang diperdagangkan untuk dana lindung nilai, turun hampir 50% dari yang tinggi pada bulan Ogos 2015, pada 9 Jun 2016. >

Kelebihan Portfolio Berkonsentrasi

Kelebihan utama portfolio tumpuan adalah potensi bagi sebilangan kecil syarikat untuk memacu pulangan pasaran untuk keseluruhan portfolio. Contohnya, Pasifik Kanada, yang mengendalikan keretapi transcontinental yang mengangkut pelbagai komoditi pukal, menjadi salah satu pemenang terbesar Pershing Square dan juga pegangan kedua terbesar di 20. 89%, pada 16 Mei 2016. > Sebagai tambahan kepada pulangan yang tidak dicairkan, jumlah pemegangan yang rendah membolehkan para pengurus portfolio dan timnya berpeluang mempelajari semua aspek dari perusahaan yang sudah ada, serta prospek investasi.Portfolio tertumpu Pershing Square juga membolehkan Ackman menjadi aktivis pelabur dan ahli lembaga syarikat yang dipegang oleh dananya. Beliau kini duduk di beberapa papan, termasuk Valeant dan Pasifik Kanada. Beliau juga adalah ahli lembaga JC Penney Company Inc. (NYSE: JCP

JCPJC Penney Co Inc. 53 + 6. 75%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) hingga Pershing Square menjual pegangannya pada tahun 2013, mengakibatkan kerugian kira-kira $ 500 juta. Isu-isu pengetahuan dan penyertaan telah ditunjukkan panjang lebar dalam surat Pershing Square Holdings yang dihantar kepada pemegang sahamnya pada Januari 2016, di mana Ackman mengkritik pengurus dana berasaskan indeks kerana bergantung pada dana lindung nilai untuk memastikan syarikat-syarikat mematuhi protokol tadbir urus yang baik . Surat itu juga menekankan ketidakupayaan pengurus portfolio berasaskan indeks untuk menyaring ribuan laporan korporat dan pernyataan proksi setiap suku tahun, pada asasnya mengatakan dana melabur secara membuta tuli dalam perbadanan tanpa benar-benar mengetahui apa yang dilakukan pengurus korporat.

Kekurangan Concentrated

Beberapa pegangan terhad juga boleh mendatangkan kemusnahan ke atas pulangan dana ketika harga saham terbalik, sebagai Pershing Square yang dialami pada 2015 dan suku pertama 2016. Pada tahun 2015, Pershing Square mempunyai pulangan negatif sebanyak 20. 5%, disebabkan terutamanya oleh kerugian yang curam di Valeant dan Pasifik Kanada. Dari bulan Ogos 2015 yang tinggi menjelang akhir tahun ini, Valeant kehilangan 61%, manakala Pacific Kanada kehilangan 33% sepanjang tahun ini. Pada suku pertama 2016, Pershing Square kehilangan 25% tambahan kerana Valeant menjunam 75% dari 31 Disember 2015 yang ditutup. Herbalife, di mana dana mempunyai kedudukan pendek, dihargai sebanyak 13%. Sejarah Berulang Dari 2004 hingga 2014, strategi portfolio tertumpu Pershing Square menyampaikan pulangan tahunan kasar sebanyak 25. 3%, memperoleh Ackman sebagai salah satu daripada 20 pengurus dana lindung nilai teratas, berdasarkan jumlah pulangan kepada pelabur. Apabila aset dana meningkat, tinggal dengan pendekatan portfolio tertumpu memerlukan dana untuk memfokuskan semula kepada syarikat-syarikat besar di mana ia mengambil peratusan pemilikan yang lebih kecil, yang membatasi kuasa Pershing Square sebagai pemegang saham aktivis. Dengan dana yang terbesar dari segi aset di bawah pengurusan (AUM) pada tahun 2015, Pershing Square mengalami kerugian terburuk sejak penubuhannya. Arka prestasi ini sama dengan dana Ackman yang dikendalikan sebelum Square Pershing. Pada tahun 200, Gotham Partners ditutup selepas Ackman mengubah strategi pelaburannya kerana AUM dana meningkat. Walaupun Pershing Square tidak mungkin untuk mengarahkan laluan Gotham Partners, para pelabur menderita, dan dana kini telah lama memanjat kembali ke watermark yang tinggi. Seperti kata George Santayana, "Mereka yang tidak dapat mengingat masa lalu dikutuk untuk mengulanginya. "Pada ketika ini, kelihatan Bill Ackman terlupa tentang Rakan Gotham.