Setiap tahun selama hampir setengah abad, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. B BRK) BBerkshire Hathaway Inc186. dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah memberikan surat tahunan kepada para pemegang saham yang membincangkan keuntungan yang telah dihasilkan untuk pemegang saham biasa. Pada 2012, menurut suratnya, keuntungan itu ialah $ 24. 1 bilion. Ada $ 1. 3 bilion keuntungan itu digunakan untuk membeli semula saham Berkshire, meninggalkan $ 22. 8 bilion "peningkatan nilai bersih" yang ditahan oleh syarikat. Lebih hampir 50 tahun, ekuiti pemegang saham syarikat, atau nilai buku, telah meningkat hampir 20% setiap tahun. Di bawah, kami membincangkan bagaimana menganalisis ekuiti pemegang saham atau pemilik adalah antara latihan yang paling penting untuk pelabur dan pemegang saham.

Apakah Bahagian Ekuiti Pemilik Utama Beritahu Pelabur?

Peningkatan nilai buku Berkshire Hathaway dari masa ke masa telah agak mudah untuk diukur. Angka ini agak bersih, kerana Ketua Eksekutif Warren Buffett jarang membeli saham atau mengeluarkan saham tambahan, dan dia tidak pernah membayar dividen. Atas sebab ini, pertumbuhan dalam nilai buku adalah pengukur yang agak baik untuk pemegang saham yang pulih telah memperolehi sejarah syarikat. Pada akhir tahun 2012, jumlah ekuiti pemegang saham syarikat meningkat kepada $ 191. 6 bilion dan terdiri terutamanya daripada pendapatan tertahan, yang meningkat kepada $ 124. 3 bilion dan hanya pendapatan yang telah dilaburkan semula dalam perniagaan selama bertahun-tahun.

Seksyen Ekuiti Pemegang Saham Berkshire Hathaway - 2012:

Melihat jadual seksyen ekuiti di atas, penganalisis perlu mengenali beberapa item baris:

• Saham biasa telah stabil pada $ 8 juta dan mewakili jumlah yang mungkin dikeluarkan pada asalnya semasa penjelmaan Berkshire Hathaway dibentuk pada tahun 1977. Nilai nominal $ 8 juta ini adalah untuk tujuan undang-undang dan pengeluaran dan ditetapkan pada nilai awal yang sangat rendah yang pada mulanya direkodkan pada buku-buku.
• Modal yang melebihi nilai tara juga dikenali sebagai modal berbayar, yang mewakili premium melebihi nilai tara yang dinyatakan ($ 8 juta) di mana saham asal dikeluarkan. Dalam erti kata literal, ia benar-benar mewakili modal yang "dibayar" oleh pelabur awal, atau modal yang disumbangkan oleh pemiliknya. Ini datang terutamanya dalam bentuk saham biasa tetapi juga boleh merangkumi sekuriti berkaitan lain seperti saham keutamaan atau saham pilihan. Ia juga berubah dari masa ke masa apabila saham baru dikeluarkan, seperti untuk memperoleh kepentingan dalam perniagaan lain.
• Pengumpulan pendapatan komprehensif yang lain (AOCI) adalah wajar untuk analisanya sendiri dan merupakan item garis yang sangat bagus yang paling baik dilihat sebagai pandangan yang lebih luas mengenai pendapatan bersih yang dilaporkan dalam penyata keuntungan dan kerugian.Ia mewakili pendapatan bersih ditambah pendapatan komprehensif yang lain, yang merangkumi perkara yang tidak mengalir terus melalui penyata pendapatan. Sebagai contoh, bagi firma kewangan seperti Berkshire yang memiliki operasi insurans besar, AOCI memberikan butiran mengenai keuntungan dan kerugian yang tidak direalisasikan dalam portfolio pelaburan. Kesan pelan persaraan korporat juga tertutup dalam bahagian ini, serta turun naik mata wang asing. Bagi Berkshire, AOCI adalah $ 27. 5 bilion pada 2012, atau lebih daripada 14% ekuiti pemegang saham.
• Saham Perbendaharaan mencerminkan saham syarikat yang telah dibeli atau dibeli balik dari pasaran sekunder. Atas sebab ini, ia juga dikenali sebagai akaun kontra kerana ia mengurangkan ekuiti pemilik yang dilaporkan. Sebagaimana yang kita sebutkan, Berkshire tidak membeli balik stoknya sendiri, tetapi ia mempunyai lagu $ 1. 4 bilion dari sejarahnya.
• Kategori akhir dalam penyata ekuiti pemiliknya adalah kepentingan tanpa pengawasan, yang mewakili pemilikan Berkshire di syarikat lain di mana ia tidak mempunyai kepentingan mengawal. Walau bagaimanapun, mereka mempunyai nilai dan merupakan komponen utama nilai buku.

Penyata Perubahan dalam Ekuiti Pemilik

Satu lagi penyata kewangan yang tidak dapat dipercayai adalah perubahan dalam ekuiti pemilik. Seperti namanya, ia membolehkan para pemegang saham melihat bagaimana ekuiti pemilik telah berubah dari semasa ke semasa. Bagi Berkshire, kenyataan 2012nya kembali tiga tahun. Ia mengatakan Berkshire mengeluarkan saham biasa yang meningkatkan modal berbayar, AOCI meningkat lebih daripada $ 10 bilion kerana penghargaan pelaburan, dan pendapatan tertahan meningkat apabila keuntungan disimpan. Stok perbendaharaan telah dibeli dalam tempoh dua tahun yang lalu, seperti kepentingan tidak mengawal dalam perniagaan lain.

Item Talian Ekuiti yang Kurang Biasa

Item yang kurang biasa ditunjukkan dalam nilai buku. Sebagai contoh, akaun lukisan digunakan untuk perniagaan yang tidak diperbadankan atau didagangkan secara umum. Akaun lukisan menjejaki apa-apa wang yang pemilik perniagaan keluar dari perniagaan. Jika perniagaan mempunyai beberapa rakan kongsi, setiap rakan kongsi mendapat akaun penggantiannya sendiri. Firma swasta juga boleh mempunyai pelan pemilikan saham pekerja (ESOP) yang menerbitkan saham kepada pekerja. Pinjaman kepada ESOP, seperti membiayai mereka pada mulanya, mewakili akaun kontra dan mengurangkan nilai ekuiti pemegang saham.

Perkara penting yang perlu dipertimbangkan apabila menganalisis Sektor Ekuiti Pemegang Saham

Menganalisis dan menjejaki pertumbuhan firma dalam nilai buku dari masa ke masa adalah latihan berharga, terutamanya untuk firma yang stabil seperti Berkshire Hathaway. Pada dasarnya, ini menyiasat seberapa baik (atau teruk) firma menguruskan modal yang pemegang saham telah melabur dalam syarikat. Walau bagaimanapun, adalah penting untuk diperhatikan bahawa ini melihat kos perakaunan dan sejarah, bukan nilai pasaran. Nilai pasaran ditunjukkan dalam seberapa baik harga saham syarikat melaksanakan dari masa ke masa. Dalam jangka panjang, ia harus menyerupai pertumbuhan nilai buku seperti yang telah dilakukan untuk Berkshire. Warren Buffett telah menjelaskan bahawa pertumbuhan nilai buku telah menjadi ukuran konservatif memandangkan keuntungan Berkshire dikenakan cukai dari masa ke masa, di mana para pemegang saham dapat dan telah memiliki stok selama bertahun-tahun, mengelakkan cukai sebagai keuntungan jangka panjang yang tidak direalisasikan.Tetapi terdapat perbezaan yang ketara dalam jangka pendek.

Menganalisis ekuiti umum yang ketara juga mempunyai nilai yang tinggi. Ini menghilangkan nilai muhibah dan aset tidak ketara lain pada lembaran imbangan. Buku yang nyata adalah bertujuan untuk menganalisis nilai lebih untuk syarikat jika ia dibubarkan dan hasilnya dibayar kepada para pemegang saham.

Pulangan ekuiti (ROE) adalah penentu penting lain sama ada syarikat melakukan tugasnya untuk pemegang saham. ROE dalam dua digit pada asasnya menunjukkan firma menguruskan modal pemegang saham dengan baik. Semakin tinggi semakin baik. Berikut adalah gambaran mengenai ROE Berkshire untuk menunjukkan bahawa ia menyusun dengan baik terhadap industri insuransnya, tetapi tidak lebih baik berbanding dengan sektor kewangan:

Berkshire	Industri	Sektor
Return on Equity (TTM)	9. 44	8. 76	23. 52
Pulangan atas Ekuiti - 5 Tahun. Purata.	7. 13	2. 87	22. 43

Bottom Line

Menganalisis ekuitas pemilik adalah alat analisis penting, tetapi harus dilakukan dalam konteks alat-alat lain seperti menganalisis aset dan kewajiban pada neraca, perbedaan yang mewakili nilai buku . Terdapat juga keperluan untuk melihat penyata pendapatan dan aliran tunai untuk analisis fundamental yang komprehensif di firma.