Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mengumumkan bahawa ia akan mengeluarkan $ 12 bilion bon korporat kepada orang awam untuk mengembalikan keuntungan kepada para pemegang saham melalui dividen dan program pembelian semula saham yang bersamaan. Apple mempunyai lebih daripada $ 215 bilion dalam bentuk wang tunai, yang boleh digunakan untuk membeli sahamnya sendiri, namun wang itu - $ 200 bilion daripadanya - diadakan di luar negara dan akan dikenakan cukai jika digunakan dengan cara ini.

Beli balik saham akan berkurang untuk mengurangkan kos purata wajaran modal WACC (Apple), kerana ia boleh meminjam lebih dari 2% sementara kos ekuiti melebihi 10%. Sebagai tambahan kepada persekitaran kadar faedah yang rendah yang akan dipinjam, faedah yang dibayar atas hutangnya kepada pemegang bon boleh dikira terhadap cukai pendapatannya, yang semakin meningkat.

Apa Kadar Alam Sekitar Nilai Alam Sekitar

Walaupun persekitaran kadar faedah negatif bermakna syarikat berkualiti tinggi seperti Apple akan dapat meminjam lebih murah lagi, kadar faedah yang cukup negatif juga akan mendorong syarikat itu untuk mula menggunakan simpanan tunai sebagai ia menjadi lebih "mahal" untuk dibawa. Malah, dengan implikasi, kadar faedah negatif bermaksud bahawa pendeposit perlu membayar untuk menyimpan wang tunai mereka daripada mendapat pendapatan faedah.

Eropah telah mengenakan kadar faedah negatif ke atas rizab berlebihan dalam sistem kewangan, dan dengan wang tunai $ 200 bilion di tangan di luar negara, kadar negatif mungkin menyebabkan item kira-kira ini menjadi beban dan bukannya kusyen. (Lihat juga: Kadar Faedah Negatif dan QE: 3 Risiko Ekonomi .)

Bottom Line

Syarikat-syarikat seperti Apple perlu menimbang kos dan faedah untuk menyimpan wang tunai yang hilang nilai kepada negatif kadar, atau jika ia perlu mengambil hit cukai dan meletakkan wang itu untuk digunakan di dalam negara. Mengeluarkan hutang korporat pada hasil yang sangat rendah untuk mengambil saham ekuiti di luar pasaran akan mengurangkan kos modal syarikat dan meningkatkan keuntungannya. Ini adalah tindakan yang rasional untuk dilakukan, walaupun lawan terhadap taktiknya mempersoalkan kesahihan dan etikanya, sambil menyatakan bahawa ia memberi insentif kepada terlalu banyak pengambilan hutang yang dapat menyebabkan kebangkrutan dalam kemerosotan.