Kebanyakan individu yang berdagang opsyen bermula hanya membeli panggilan dan meletakkan untuk memanfaatkan keputusan masa pasaran, atau mungkin menulis panggilan tertutup dalam usaha untuk menghasilkan pendapatan. Menariknya, peniaga yang lebih lama tetap berada dalam permainan perdagangan opsyen, semakin besar kemungkinannya dia bermigrasi dari dua strategi paling mendasar ini dan untuk menyelidiki strategi yang menawarkan peluang unik. Satu strategi yang agak popular di kalangan peniaga pilihan berpengalaman dikenali sebagai penyebaran rama-rama. Strategi ini membolehkan seorang pedagang masuk ke dalam perdagangan dengan kebarangkalian keuntungan yang tinggi, potensi keuntungan yang tinggi dan risiko yang terhad. Dalam artikel ini kita akan melampaui penyebaran asas rama-rama dan melihat strategi yang dikenali sebagai "rama-rama yang diubah suai."

Penyebaran Rama-rama Asas Sebelum melihat versi diubahsuai rama-rama, mari kita lakukan semakan cepat mengenai penyebaran rama-rama asas. Rama-rama asas boleh dimasukkan menggunakan panggilan atau meletakkan dalam nisbah 1 by 2 by 1. Ini bermakna jika seorang peniaga menggunakan panggilan, ia akan membeli satu panggilan pada harga pemogokan tertentu, menjual dua panggilan dengan harga pemogokan yang lebih tinggi dan membeli satu lagi panggilan dengan harga mogok yang lebih tinggi. Apabila menggunakan meletakkan, seorang peniaga membeli satu harga pada harga pemogokan tertentu, menjual dua harga pada harga pemogokan yang lebih rendah dan membeli satu lagi pada harga pemogokan yang lebih rendah. Biasanya harga mogok opsyen yang dijual adalah hampir dengan harga sebenar keselamatan dasar, dengan serangan lain di atas dan di bawah harga semasa. Ini mewujudkan perdagangan "neutral" di mana peniaga membuat wang sekiranya dasar yang mendasari kekal dalam julat harga tertentu di atas dan di bawah harga semasa. Walau bagaimanapun, rama-rama asas juga boleh digunakan sebagai perdagangan arah dengan membuat dua atau lebih harga mogok melampaui harga semasa bagi keselamatan yang mendasari. (Ketahui lebih lanjut mengenai spread rama-rama asas di Menetapkan Perangkap Keuntungan Dengan Spreads Butterfly .)
Rajah 1 memaparkan lengkung risiko untuk standard di-the-money, atau penyebaran rama-rama yang neutral. Rajah 2 memaparkan lengkung risiko untuk penyebaran kupu-kupu keluar-of-the-money menggunakan pilihan panggilan.

Rajah 1: Keluk risiko bagi penyebaran rama-rama, atau neutral, rama-rama

Sumber: Optionetics Platinum

Rajah 2: Keluk Risiko untuk out-of- penyebaran rama-rama wang

Sumber: Optionetics Platinum

Kedua-dua dagangan rama-rama standard yang ditunjukkan dalam Rajah 1 dan 2 menikmati risiko dolar yang agak rendah dan tetap, pelbagai potensi keuntungan dan kemungkinan pulangan yang tinggi.

Beralih ke Rama-rama yang Diperbaharui Penyebaran rama-rama yang diubahsuai berbeza daripada penyebaran rama-rama asas dalam beberapa cara penting:

1.Letakkan didagangkan untuk mencipta perdagangan kenaikan harga dan panggilan didagangkan untuk membuat perdagangan menurun.

2. Opsyen tidak didagangkan dalam fesyen 1x2x1, tetapi dalam nisbah 1x3x2.

3. Berbeza dengan rama-rama asas yang mempunyai dua harga sekejap dan pelbagai potensi keuntungan, rama-rama yang diubah suai hanya mempunyai satu harga yang menembusi, yang biasanya tidak digunakan. Ini mewujudkan bantal untuk peniaga.

4. Satu negatif yang dikaitkan dengan rama-rama yang diubah suai berbanding rama-rama standard; manakala penyebaran rama-rama standard hampir selalu melibatkan nisbah ganjaran-risiko yang menggalakkan, penyebaran rama-rama yang diubah suai hampir selalu menimbulkan risiko dolar yang besar berbanding dengan potensi keuntungan maksimum. Sudah tentu, satu peringatan di sini ialah jika penyebaran rama-rama diubah suai dimasukkan dengan betul, keselamatan mendasar perlu bergerak jauh untuk mencapai kawasan kerugian maksimum. Ini memberi pedagang amaran banyak bilik untuk bertindak sebelum senario terburuk berlaku.

Rajah 3 memaparkan lengkung risiko untuk penyebaran rama-rama yang diubah suai. Keselamatan mendasar didagangkan pada $ 194. 34 bahagian. Perdagangan ini melibatkan:

-Pembelian harga 195 mogok meletakkan

-Pelanggan tiga 190 harga mogok meletakkan

-Pembelian dua 175 harga mogok meletakkan

Gambar 3: Keluk risiko untuk penyebaran rama-rama diubahsuai

Source: Optionetics Platinum

Aturan praktikal yang baik adalah memasukkan rama-rama yang diubahsuai empat hingga enam minggu sebelum tamat tempoh pilihan. Oleh itu, setiap pilihan dalam contoh ini mempunyai 42 hari (atau enam minggu) sehingga tamat tempoh.

Perhatikan pembinaan unik perdagangan ini. Satu harga di-beli (195 harga jual) dibeli, tiga dijual dijual pada harga mogok yang lima mata lebih rendah (190 harga mogok) dan dua lagi dijual dengan harga mogok 20 mata lebih rendah (175 harga mogok ).

Terdapat beberapa perkara utama untuk diperhatikan mengenai perdagangan ini:

1. Harga semasa saham asas adalah 194. 34.

2. Harga terputus ialah 184. 91. Dengan kata lain, terdapat 9.9 mata (4. 9%) perlindungan bawah. Selagi dasar keselamatan melakukan apa-apa selain menurun sebanyak 4. 9% atau lebih, perdagangan ini akan menunjukkan keuntungan.

3. Risiko maksimum ialah $ 1, 982. Ini juga mewakili jumlah modal yang perlu dilakukan peniaga untuk memasuki perdagangan. Mujurlah, saiz kerugian ini hanya akan direalisasikan jika peniaga memegang jawatan ini sehingga habis tempoh dan stok yang didagangkan didagangkan pada $ 175 sesaham atau kurang pada masa itu.

4) Potensi keuntungan maksimum pada perdagangan ini ialah $ 1, 018. Jika mencapai ini akan mewakili pulangan sebanyak 51% ke atas pelaburan. Secara realistik, satu-satunya cara untuk mencapai tahap keuntungan ini adalah sekiranya keselamatan mendasar ditutup pada $ 190 sesaham pada hari tamat pilihan.

5. Potensi keuntungan adalah $ 518 pada setiap harga saham di atas $ 195 - 26% dalam masa enam minggu.

Kriteria Utama untuk Pertimbangkan dalam Memilih Penyebaran Rama-rama yang Diperbaharui Ketiga kriteria utama untuk melihat ketika mempertimbangkan penyebaran rama-rama yang diubahsuai adalah:

1.Risiko dolar maksimum

2. Pulangan peratusan yang dijangka ke atas pelaburan

3. Kebarangkalian keuntungan

Malangnya, tidak terdapat formula yang optimum untuk menganyam tiga kriteria utama bersama-sama, jadi beberapa penafsiran di pihak pedagang selalu terlibat. Sesetengah mungkin lebih suka kadar pulangan berpotensi yang lebih tinggi manakala yang lain mungkin lebih memberi penekanan pada kebarangkalian keuntungan. Juga, pedagang yang berbeza mempunyai tahap toleransi risiko yang berbeza. Begitu juga, peniaga dengan akaun yang lebih besar lebih mampu menerima perdagangan dengan kerugian potensi maksimum yang lebih tinggi daripada pedagang dengan akaun yang lebih kecil.

Setiap perdagangan yang berpotensi akan mempunyai kriteria ganjaran-risiko yang tersendiri. Sebagai contoh, seorang peniaga yang mempertimbangkan dua kemungkinan perdagangan mungkin mendapati bahawa satu perdagangan mempunyai kebarangkalian keuntungan sebanyak 60% dan pulangan yang diharapkan sebanyak + 25%, manakala yang lain mungkin mempunyai kebarangkalian keuntungan sebesar 80% tetapi pulangan yang diharapkan dari hanya 12 %. Dalam kes ini, peniaga harus membuat keputusan sama ada dia memberi lebih banyak penekanan terhadap potensi pulangan atau kemungkinan keuntungan. Juga, jika satu perdagangan mempunyai risiko maksimum / keperluan modal yang lebih besar daripada yang lain, ini juga harus diambil kira.

Ringkasan Pilihan menawarkan peniaga yang sangat fleksibel untuk menghasilkan kedudukan dengan ciri-ciri ganjaran yang unik. Penyebaran rama-rama yang diubahsuai sesuai ke dalam ranah ini. Pedagang amaran yang tahu apa yang perlu dicari dan yang sanggup dan sanggup bertindak untuk menyesuaikan perdagangan atau memotong kerugian jika keperluan timbul, mungkin dapat mencari kemungkinan besar kemungkinan rama-rama yang diubah suai.

Untuk maklumat berkaitan, lihat Memahami Harga Pilihan dan Apa yang Harus Dilakukan Apabila Perdagangan Anda Beraksi .