Selepas beberapa tahun pelonggaran kuantitatif dan pemotongan kadar yang menaikkan kadar faedah ke paras terendah dalam sejarah, ekonomi global terus berleluasa, tidak dapat mengguncang keganasan berikutan krisis kewangan tahun 2008. Di negara-negara yang mencari rangsangan ekonomi tambahan , termasuk Jepun, Denmark, Sweden dan Switzerland, bank pusat telah memulakan dasar kadar faedah negatif, di mana peminjam mengenakan pemberi pinjaman untuk mendepositkan wang.

Apabila dasar kadar faedah negatif berlaku, institusi kewangan dikenakan bayaran untuk mendepositkan wang dengan bank pusat. Objektif dasar ini adalah untuk memacu pertumbuhan ekonomi dengan memotivasi bank-bank untuk meluluskan pinjaman kepada individu dan perniagaan dan bukannya dihukum untuk menyimpan modal. Di samping negara-negara yang mempunyai dasar kadar faedah negatif yang sudah ada, U. S. Bank Rizab Persekutuan telah menunjukkan bahawa ia menilai dasar kadar faedah negatif sendiri.

Secara umum, sementara kadar faedah negatif mungkin mempunyai pengaruh langsung ke atas kenderaan pendapatan tetap yang menggunakan kadar dana makan sebagai tanda aras, harga di pasaran hutang yang lebih luas lebih banyak dipengaruhi oleh motivasi di belakang dasar, seperti pertumbuhan yang perlahan dan kejatuhan harga minyak dan komoditi. Di dalam persekitaran jenis ini, dana yang diperdagangkan pertukaran pendapatan tetap (ETF) boleh terjejas dalam pelbagai cara, bergantung kepada peringkat kitaran perniagaan dan kategori bon dana.

Pertumbuhan Ekonomi Melambat

Melaksanakan dasar kadar faedah negatif, seperti yang difikirkan oleh Fed, biasanya berlaku apabila kemelesetan muncul di kaki langit. Apabila kadar faedah jatuh, ETF berpendapatan tetap dengan portfolio yang terdiri daripada hutang Perbendaharaan dan hutang gred pelaburan untuk memanfaatkan sebagai pelabur mencari tempat perlindungan yang selamat untuk modal. Oleh kerana kadar faedah pada Perbendaharaan dan kenderaan pendapatan tetap gred pelaburan jatuh, harga bon dan ETF yang memegang mereka cenderung meningkat. Satu contoh bagaimana bon kerajaan ETF melaksanakan apabila harga jatuh ialah Bon Bon Kerajaan Jangka Panjang Vanguard (NASDAQ: VGLT VGLTVng Lng Trm Gvr77. 67 + 0. 36% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang telah menghasilkan pulangan tahunan sebanyak lima tahun sebanyak 64% apabila kadar faedah kekal dalam aliran menurun yang berterusan.

Ekonomi yang perlahan, sebaliknya, adalah berita buruk untuk bon hasil tinggi ETFs sebagai pendapatan dan penurunan pendapatan sementara lembaran imbangan korporat melemahkan. Sebagai contoh, pada tahun 2015 pertumbuhan yang perlahan di China, penurunan harga minyak dan komoditi, dan kebimbangan mengenai kemelesetan yang akan berlaku menghasilkan pulangan negatif bagi ETF hasil yang paling tinggi. Contohnya, Bon Bon Korporat Tinggi Iboxx $ (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang merupakan ETF terbesar dalam kategori hasil tinggi, kehilangan 5. 03% untuk tahun ini.

Mempercepat Pertumbuhan

Jika dasar kadar faedah negatif mencapai matlamatnya, ekonomi tempatan akan mula menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan, membalikkan arah kadar faedah. Apabila kenaikan harga, harga bon dalam ETF pendapatan tetap kerajaan dan gred pelaburan akan menurun. Sebagai contoh, berita ekonomi positif pada bulan Februari 2016, termasuk laporan pekerjaan yang lebih baik daripada jangkaan dan semakan ke atas pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) suku keempat untuk tahun 2015, menunjukkan tanda-tanda bahawa ekonomi semakin giat. Berdasarkan berita itu, Obligasi Kerajaan Jangka Panjang Vanguard ETF mencatatkan kerugian satu bulan sebanyak 1. 4%.

Bon hasil tinggi, bagaimanapun, cenderung untuk bertindak dengan baik kerana ekonomi mula pulih selepas kemelesetan atau tempoh pertumbuhan yang perlahan. Pada bulan Februari, berita ekonomi positif yang sama yang membawa kepada penjualan gred pelaburan dan bon ETF meningkatkan minat pelabur untuk risiko dalam bon hasil tinggi. Hasilnya adalah pulangan satu bulan untuk ETF Bon $ Korporat Berjangka Tinggi sebanyak 6. 93%.

Bottom Line

Kadar faedah negatif mempunyai kesan yang berbeza terhadap ETF berpendapatan tetap, bergantung kepada pegangan portfolio dan keadaan ekonomi. Sebagai kontrak ekonomi dan dasar kadar faedah negatif dianggap atau dilaksanakan, ETF berpendapatan tetap kerajaan dan pelaburan berpatutan dengan baik, manakala bon hasil tinggi ETF menurun. Sekiranya dasar kadar faedah negatif mencapai objektif atau keadaan ekonomi yang bertambah baik sebelum satu undang-undang dilaksanakan, kadar faedah meningkat apabila ekonomi mengambil kelajuan. Dalam persekitaran ini, ekonomi yang bertambah baik mungkin akan mendorong ETF bon hasil tinggi yang lebih tinggi manakala ETF pendapatan tetap kerajaan dan pelaburan jatuh dalam harga kerana kenaikan kadar faedah.