Pada akhirnya, syarikat-syarikat yang sangat berjaya mencapai kedudukan di mana mereka menghasilkan lebih banyak wang daripada mereka dapat melabur secara semula dalam perniagaan. Krisis kewangan telah menyebabkan pelabur memaksa syarikat untuk mengagihkan kekayaan terkumpul kepada para pemegang saham.

Biasanya, syarikat boleh mengembalikan kekayaan kepada para pemegang saham menerusi penghargaan harga saham, dividen, atau pembelian balik saham. Pada masa lalu, dividen adalah bentuk pengedaran kekayaan yang paling biasa. Walau bagaimanapun, apabila Korporat Amerika menjadi lebih progresif dan fleksibel, peralihan asas telah berlaku dalam cara syarikat menggunakan modal. Daripada pembayaran dividen tradisional, pembelian balik telah dilihat sebagai amalan fleksibel untuk mengembalikan aliran tunai yang berlebihan. Pembelian balik boleh dilihat sebagai cara yang cekap untuk meletakkan semula wang ke dalam poket pemegang sahamnya, seperti yang baru-baru ini ditunjukkan oleh program modal modal Apple (APPL).

Asas Pembelian Balik

Dalam sejarah baru-baru ini, syarikat terkemuka telah menggunakan strategi membeli balik biasa untuk mengembalikan semua tunai kepada pemegang saham. Dengan definisi, pembelian balik saham membolehkan syarikat untuk melabur semula dalam diri mereka dengan mengurangkan bilangan saham tertunggak di pasaran. Biasanya, pembelian balik dijalankan di pasaran terbuka, sama seperti bagaimana pelabur membeli stok. Walaupun terdapat peralihan yang jelas dalam pengagihan kekayaan dividen kepada saham yang dibeli balik, ini tidak bermakna syarikat tidak boleh mengejar keduanya.

Pelabur Apple telah lebih suka memilih pembelian balik kerana mereka mempunyai pilihan sama ada untuk mengambil bahagian dalam program pembelian semula. Dengan tidak mengambil bahagian dalam pembelian semula saham, pelabur boleh menangguhkan cukai dan mengembalikan saham mereka ke keuntungan masa depan. Dari perspektif kewangan, pembelian balik memberi faedah kepada para pelabur dengan meningkatkan nilai pemegang saham, meningkatkan harga saham, dan mewujudkan peluang yang bermanfaat untuk cukai.

Peningkatan Nilai Pemegang Saham

Terdapat banyak cara syarikat yang menguntungkan dapat mengukur kejayaan stoknya. Walau bagaimanapun, pengukuran yang paling biasa ialah pendapatan sesaham (EPS). Pendapatan sesaham lazimnya dilihat sebagai pemboleh ubah tunggal yang penting dalam menentukan harga saham. Ia adalah bahagian keuntungan syarikat yang diperuntukkan kepada setiap saham biasa yang ditanggung.

Apabila syarikat mengejar belian saham, mereka pada asasnya akan mengurangkan aset pada kunci kira-kira mereka dan meningkatkan pulangan aset mereka. Begitu juga, dengan mengurangkan bilangan saham terkumpul dan mengekalkan tahap keuntungan yang sama, EPS akan meningkat. Bagi para pemegang saham yang tidak menjual saham mereka, mereka kini mempunyai peratus pemilikan saham syarikat yang lebih tinggi dan harga sesaham yang lebih tinggi. Mereka yang memilih untuk menjual telah melakukannya dengan harga yang mereka mahu menjual.

Meningkatkan Harga Saham

Apabila ekonomi terputus, harga saham boleh merosot akibat daripada pendapatan yang dijangka lebih lemah daripada yang dijangkakan di antara faktor lain. Dalam acara ini, sebuah syarikat akan meneruskan program pembelian semula kerana ia percaya bahawa saham syarikat tidak dinilai.

Syarikat akan memilih untuk membeli semula saham dan kemudian menjual semula mereka di pasaran terbuka sebaik kenaikan harga untuk mencerminkan nilai syarikat dengan tepat. Apabila pendapatan sesaham bertambah, pasaran akan melihat harga positif ini dan harga saham akan meningkat selepas pembelian balik diumumkan. Ini sering berlaku kepada bekalan dan permintaan mudah. Apabila terdapat bekalan saham yang kurang tersedia, maka permintaan menaik akan meningkatkan harga saham.

Manfaat Cukai

Apabila wang berlebihan digunakan untuk membeli balik saham syarikat, dan bukannya meningkatkan pembayaran dividen, para pemegang saham berpeluang untuk menangguhkan keuntungan modal jika harga saham meningkat. Secara tradisinya, pembelian balik dikenakan cukai pada kadar cukai keuntungan modal, manakala dividen tertakluk kepada cukai pendapatan biasa. Jika stok telah dipegang selama lebih daripada satu tahun, keuntungan akan tertakluk kepada kadar keuntungan modal yang lebih rendah.

Tunai Kelebihan

Apabila syarikat mengejar program pembelian balik, ini menunjukkan kepada pelabur bahawa syarikat itu mempunyai tunai tambahan di tangan. Sekiranya syarikat mempunyai wang tunai berlebihan, maka paling tidak pelabur tidak perlu bimbang tentang masalah aliran tunai. Lebih penting lagi, ia memberi isyarat kepada pelabur bahawa syarikat merasakan wang tunai lebih baik digunakan untuk membayar balik pemegang saham daripada melabur semula aset alternatif. Pada dasarnya, ini menyokong harga stok dan menyediakan jaminan jangka panjang untuk pelabur.

The Downside

Walaupun pelabur cenderung untuk memetik pembelian balik, terdapat beberapa kelemahan pelabur harus sedar. Pembelian balik boleh menjadi isyarat pemasaran yang paling luar; banyak syarikat akan membeli semula saham untuk meningkatkan harga saham secara buatan. Biasanya, pampasan eksekutif terikat kepada metrik pendapatan, dan jika pendapatan tidak dapat ditingkatkan, pembelian balik boleh meningkatkan keuntungan secara ketara. Selain itu, apabila pembelian balik diumumkan, sebarang kenaikan harga saham biasanya akan memanfaatkan pelabur jangka pendek dan bukannya pelabur yang mencari nilai jangka panjang. Ini menimbulkan isyarat palsu kepada pasaran bahawa pendapatan bertambah baik disebabkan pertumbuhan organik dan akhirnya berakhir dengan mencederakan nilai.

Bottom Line

Secara umumnya, kekayaan pengagihan semula telah dilihat secara positif oleh para pelabur. Ini boleh datang dalam bentuk dividen, pendapatan tersimpan, dan strategi pembelian semula popular. Dari segi pembiayaan, pembelian balik boleh meningkatkan nilai pemegang saham dan harga saham serta mewujudkan peluang menguntungkan cukai bagi pelabur. Walaupun pembelian balik penting untuk kestabilan kewangan, asas syarikat dan rekod sejarah lebih penting untuk penciptaan nilai jangka panjang.