Para pelabur pasaran saham mempunyai sekutu penting dalam tempoh lima tahun yang lalu: Amerika korporat. Pembeli saham korporat telah memalukan setiap kategori pembeli lain sejak tahun 2011. Pada suku pertama 2016, pembelian balik pembelian mendekati $ 165 bilion, yang merupakan jumlah terbesar sejak 2007, manakala dana bersama dan dana dagangan pertukaran dijual $ 40 bilion dalam ekuiti.

Walau bagaimanapun, dalam tempoh empat bulan yang lalu, tingkah laku korporat terhadap pembelian balik membuat pergeseran tiba-tiba dan dramatik. Pengumuman belian balik turun 38% kepada $ 244 bilion, kejatuhan terbesar sejak 2009. Keruntuhan serius untuk pasaran termasuk penurunan keuntungan korporat, kelemahan dalam komoditi dan pasaran baru muncul, dan penilaian yang tinggi pada sejarah. Tanpa syarikat-syarikat yang menyediakan sokongan untuk harga saham, sesetengah penganalisis takut bahawa pasaran lembu tujuh tahun mungkin terhenti.

Dividen Slash Syarikat

Pemberhentian dalam pembelian semula saham bertepatan dengan penurunan dalam terbitan dividen oleh syarikat. Suku pertama tahun 2016 merupakan suku keempat penurunan keuntungan keempat untuk Indeks Standard dan Poor 500 (S & P 500) sebagai pendapatan agregat untuk indeks menurun 7%. Sebagai tindak balas, bilangan syarikat memotong dividen mencapai tahap tertinggi selama tujuh tahun. Syarikat-syarikat telah membeli saham dan mengeluarkan dividen walaupun mereka meminjam dana untuk berbuat demikian. Amalan ini telah mendapat kritikan daripada ahli politik termasuk Hillary Clinton. Dalam ucapan pada bulan Julai 2016, calon presiden Demokrat menganggap bahawa tingkah laku ini merosakkan ekonomi dengan mengalihkan wang yang boleh digunakan untuk pelaburan. Clinton mungkin mempunyai titik, sejak, pada suku pertama 2016, perbelanjaan modal turun sebanyak 5%, penurunan terbesar sejak tahun 2009.

Catalysts untuk Dividend Cuts

Tekanan politik mungkin memainkan peranan yang kecil dalam mempengaruhi tindakan korporat pada dividen, tetapi ia tentu tidak memberitahu keseluruhan cerita. Syarikat-syarikat telah dapat membayar dividen dan membeli semula saham dalam nombor rekod kerana pasaran modal telah menampung tingkah laku ini. Kadar rekod rendah sepanjang keluk hasil dan premium risiko ekuiti rendah telah menurunkan kos purata wajaran modal (WACC) bagi syarikat. Selagi syarikat boleh menghasilkan pulangan atas ekuiti yang melebihi WACC mereka, masuk akal untuk meminjam untuk membiayai pembelian semula saham. Bagi dividen, selagi pasaran pendapatan tetap kekal lapar untuk hasil, syarikat boleh meminjam dana dengan murah dan membayar para pemegang saham. Walau bagaimanapun, jika kadar meningkat, seperti yang terdapat di pasaran hasil tinggi, amalan peminjaman untuk membayar dividen mungkin terlalu mahal. Akhirnya, pasaran berpendapatan tetap mungkin menentukan sama ada pemotongan dividen adalah reaksi sementara terhadap persekitaran pendapatan yang sukar atau perubahan kekal oleh korporat Amerika.

Pembelian Balik Yang Dirancangkan Kejatuhan

Syarikat tidak hanya memotong belian saham sebenar dalam tempoh empat bulan yang lalu, tetapi juga memotong rancangan mereka untuk membeli balik saham pada masa depan. Pembelian balik yang dirancang menurun sebanyak $ 147 bilion dari pertengahan 2015. Satu kaveat penting dengan data ini ialah pembelian balik yang dirancang tidak termasuk bank besar. Pengawal selia U. S. mengendalikan ujian tekanan tahunan untuk menentukan kecukupan modal bank-bank besar dan mengumumkan keputusannya pada bulan Jun 2016. Bank-bank mesti menunggu keputusan tersebut sebelum membuat keputusan tentang memperuntukkan modal mereka.

Alasan Optimisme

Sesetengah penganalisis tidak melihat punca kebimbangan dalam penurunan pembelian balik saham. David Kostin, ketua strategi ekuiti untuk Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ), mungkin meningkatkan perbelanjaan pada 2016. Dia meramalkan peningkatan 7% dalam pembelian semula pada 2016 menjelang 2015 dan mengakui bahawa ini adalah sumber utama permintaan ekuiti. Begitu juga, Joseph Amato, ketua pegawai pelaburan ekuiti di Neuberger Berman LLC, menganggap kebimbangan ekonomi dan kredit global mencipta penarikan balik pada suku pertama 2016. Oleh kerana kebimbangan tersebut hilang pada separuh kedua 2016, pembeli korporat sepatutnya kembali ke pasaran.

Mengambil Balik Buybacks sebagai Isyarat

Pembelian balik yang diumumkan memberikan isyarat mengenai keyakinan perniagaan. Pembelian balik sebenar yang dilaksanakan sejak 1985 menyamai kira-kira 81% pembeli saham yang dibenarkan. Sekiranya nisbah ini meningkat pada 2016, pembelian balik sebenar akan jatuh di bawah $ 600 bilion untuk kali pertama sejak tahun 2013. Masa mungkin tidak sesuai, kerana keberkesanan pembelian balik mungkin melemah. Indeks Buyback S & P 500 mengatasi S & P 500 dengan hampir 10 mata peratusan dari Mac 2015 hingga Mac 2016. Dalam empat tahun terdahulu, indeks pembelian balik mengalahkan S & P 500 sebanyak 3. 5 mata.

Walau bagaimanapun, ketakutan penurunan dalam pembelian balik saham mungkin terlalu besar. Syarikat-syarikat mempunyai jumlah tunai yang hampir mencatatkan pada lembaran imbangan dan kadar faedah kekal pada paras rekod. Selagi keadaan-keadaan itu berterusan, tidak ada alasan untuk takut penurunan dalam pembelian semula saham.