Apabila penginjil Wall Street mula memberitakan "tidak ada jaminan bagi kamu" sebelum kejatuhan bank British Northern Rock, mereka hampir tidak tahu bahawa sejarah akhirnya akan menjadi ketawa yang terakhir. Dengan permulaan krisis kredit global dan kejatuhan Northern Rock, Ogos 2007 ternyata menjadi titik permulaan bagi tanah runtuh kewangan yang besar. Sejak itu, kami telah melihat banyak nama besar naik, jatuh, dan jatuh lebih banyak. Dalam artikel ini, kita akan merangka bagaimana krisis kewangan 2007-08 terungkap.

)

Sebelum Permulaan Seperti semua kitaran booms dan busts sebelum ini, biji-biji keratan subprime itu ditaburkan pada masa-masa yang luar biasa. Pada tahun 2001, ekonomi U. S. mengalami kemelesetan yang ringan dan jangka pendek. Walaupun ekonomi dengan baik menahan serangan pengganas, payudara gelembung dotcom, dan skandal perakaunan, ketakutan terhadap kemelesetan benar-benar menghiburkan minda semua orang. (Terus belajar tentang gelembung di Mengapa Pasar Perumahan Bubbles Pop dan Ekonomi Meltdowns: Biarkan Mereka Membakar Atau Setem Mereka Keluar?

)

Untuk menangguhkan kemelesetan, Federal Reserve menurunkan kadar dana Persekutuan sebanyak 11 kali - dari 6. 5% pada bulan Mei 2000 kepada 1. 75% pada bulan Disember 2001 - mewujudkan kecairan kecairan dalam ekonomi . Wang murah, sekali keluar dari botol, sentiasa kelihatan untuk dibawa naik. Ia menemui mangsa mudah di bank-bank resah - dan peminjam yang lebih resah yang tidak mempunyai pendapatan, tiada pekerjaan dan tiada aset. Peminjam subprima ini ingin merealisasikan impian kehidupan mereka untuk memperoleh rumah. Bagi mereka, memegang tangan seorang bank yang sanggup menjadi harapan baru. Lebih banyak pinjaman rumah, lebih ramai pembeli rumah, lebih banyak penghargaan terhadap harga rumah. Ia tidak lama sebelum sesuatu mula bergerak seperti wang murah yang mereka mahu.

Persekitaran mudah kredit dan harga rumah naik ke atas membuat pelaburan dalam gadai janji subprima yang lebih tinggi kelihatan seperti tergesa-gesa baru untuk emas. The Fed terus memangkas kadar faedah, membangkitkan semangat, mungkin, dengan inflasi yang rendah walaupun kadar faedah yang lebih rendah. Pada bulan Jun 2003, Fed menurunkan kadar faedah kepada 1%, kadar paling rendah dalam 45 tahun. Seluruh pasaran kewangan mula menyerupai kedai gula-gula di mana semuanya menjual dengan diskaun yang besar dan tanpa bayaran balik. "Lick your candy now and pay for it later" - pasaran gadai janji subprime keseluruhan seolah-olah menggalakkan orang-orang dengan gigi manis untuk mempunyai pelaburan sekarang. Malangnya, tidak ada seorang pun yang memberi amaran mengenai sakit perut yang akan mengikutinya. (Untuk lebih banyak membaca mengenai pasaran gadai janji subprima, lihat ciri khas Gadai Janji Subprima kami.) Tetapi pihak bank berpendapat bahawa ia tidak mencukupi untuk meminjamkan permen yang terletak di rak mereka.Mereka membuat keputusan untuk membungkus semula pinjaman gula ke dalam kewajipan hutang (CDO) dan meminjamkan hutang ke kedai gula-gula lain. Hurray! Tidak lama lagi pasaran sekunder yang besar untuk memulakan dan mengagihkan pinjaman subprima yang dibangunkan. Untuk membuat perkara yang meriah, pada bulan Oktober 2004, Suruhanjaya Bursa Sekuriti (SEC) melonggarkan keperluan modal bersih bagi lima bank pelaburan - Merrill Lynch (NYSE: MER), Goldman Sachs (NYSE: GS), Bear Stearns dan Morgan Stanley (NYSE: MS) - yang membebaskan mereka untuk memanfaatkan sehingga 30 kali atau 40 kali pelaburan awal mereka. Semua orang berada pada gula tinggi, rasa seolah-olah rongga tidak akan datang. Permulaan Akhir

Namun, setiap perkara yang baik mempunyai sisi buruk, dan beberapa faktor ini mulai muncul bersama satu sama lain. Masalah itu bermula apabila kadar faedah mula naik dan pemilikan rumah mencapai titik tepu. Dari 30 Jun 2004, seterusnya, Fed mula menaikkan kadar sehingga pada bulan Jun 2006, kadar dana Federal telah mencapai 5. 25% (yang tidak berubah hingga Ogos 2007).

Penurunan Mulai

Terdapat tanda-tanda awal masalah: pada tahun 2004, U. S. homeownership telah memuncak pada 70%; tiada siapa yang berminat membeli atau makan lebih banyak gula-gula. Kemudian, pada suku terakhir 2005, harga rumah mula menurun, yang menyebabkan penurunan 40% dalam Indeks Pembinaan Rumah AS pada tahun 2006. Bukan sahaja rumah baru terjejas, tetapi banyak peminjam subprima sekarang tidak dapat menahan minat yang lebih tinggi kadar dan mereka mula menunaikan pinjaman mereka.

Ini menyebabkan 2007 bermula dengan berita buruk daripada pelbagai sumber. Setiap bulan, seorang pemberi pinjaman subprima atau yang lain memfailkan kebankrapan. Pada bulan Februari dan Mac 2007, lebih daripada 25 peminjam subprima memfailkan kebankrapan, yang cukup untuk memulakan arus air. Pada bulan April, New Century Financial yang terkenal juga telah memfailkan kebankrapan.

Pelaburan dan Orang Awam

Masalah di pasaran subprima mula memukul berita, meningkatkan lagi rasa ingin tahu orang ramai. Kisah seram mula bocor. Menurut laporan berita 2007, firma kewangan dan dana lindung nilai dimiliki lebih dari $ 1 trilion dalam sekuriti yang disokong oleh hipotik subprima yang kini gagal - cukup untuk memulakan tsunami kewangan global jika peminjam lebih subprima mula menunaikan. Menjelang bulan Jun, Bear Stearns berhenti penebusan dalam dua dana lindung nilai dan Merrill Lynch merampas $ 800 juta dalam aset daripada dua dana lindung nilai Bear Stearns. Tetapi langkah besar ini hanya urusan kecil berbanding dengan apa yang berlaku pada bulan-bulan mendatang.
Ogos 2007: The Landslide Begins

Ia menjadi jelas pada bulan Ogos 2007 bahawa pasaran kewangan tidak dapat menyelesaikan krisis subprime sendiri dan masalah yang tersebar di luar sempadan UnitedState. Pasaran antara bank membeku sepenuhnya, sebahagian besarnya disebabkan oleh ketakutan yang tidak diketahui di tengah-tengah bank. Northern Rock, sebuah bank British, terpaksa mendekati Bank of England untuk pembiayaan kecemasan kerana masalah kecairan. Pada masa itu, bank pusat dan kerajaan di seluruh dunia telah mula berkumpul untuk mengelakkan berlakunya malapetaka kewangan.
Masalah Multidimensi

Masalah unik subprime krisis yang dipanggil kedua-dua kaedah konvensional dan tidak konvensional, yang digunakan oleh kerajaan di seluruh dunia. Dalam satu langkah sebulat suara, bank-bank pusat beberapa negara mengambil tindakan terselaras untuk menyediakan sokongan mudah tunai kepada institusi kewangan. Ideanya ialah meletakkan pasaran antara bank kembali di atas kakinya.

The Fed mula memangkas kadar diskaun serta kadar dana, tetapi berita buruk terus mencurahkan dari semua pihak. Lehman Brothers memfailkan kebankrapan, bank Indymac runtuh, Bear Stearns diperoleh oleh JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch telah dijual kepada Bank of America, dan Fannie Mae dan Freddie Mac diletakkan di bawah kawalan kerajaan persekutuan U. S.
Menjelang Oktober 2008, kadar dana Persekutuan dan kadar diskaun dikurangkan kepada 1% dan 1. 75%. Bank-bank pusat di England, China, Kanada, Sweden, Switzerland dan Bank Sentral Eropah (ECB) turut menggunakan kadar pemotongan untuk membantu ekonomi dunia. Tetapi pemotongan kadar dan sokongan kecairan itu sendiri tidak mencukupi untuk menghentikan krisis kewangan yang meluas.

Kerajaan S. kemudian keluar dengan Akta Penstabilan Ekonomi Nasional 2008, yang mencipta korpus $ 700 bilion untuk membeli aset yang tertekan, terutamanya sekuriti yang disokong gadai janji. Kerajaan yang berbeza datang dengan versi bailout masing-masing, jaminan kerajaan dan nasionalisasi.

Krisis Kepercayaan Selepas Semua
Krisis kewangan tahun 2007-08 telah mengajar kita bahawa keyakinan pasar kewangan, sekali hancur, tidak dapat dipulihkan dengan cepat. Dalam dunia yang saling berkaitan, krisis kecairan yang seolah-olah dapat menjadi krisis kesolvenan bagi institusi kewangan, keseimbangan krisis pembayaran bagi negara berdaulat dan krisis keyakinan penuh untuk seluruh dunia. Tetapi lapisan perak adalah bahawa, selepas setiap krisis di masa lalu, pasaran telah keluar kuat untuk menjalin permulaan baru.

Untuk membaca lebih lanjut mengenai kemelesetan dan krisis lain, lihat
Kajian Semula Reksa Lama