Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan akan menamatkan mesyuarat dua hari pertama tahun ini. The Fed mendapati dirinya berada dalam kedudukan yang sukar, setelah hanya memulakan proses "normalisasi" pada bulan Disember, apabila ia menamatkan tujuh tahun kadar faedah yang belum pernah terjadi sebelumnya dan menaikkan kadar sasaran dana Persekutuan dari 0-0. 25% hingga 0. 25-0. 5%.

Untuk Meningkatkan Atau Tidak Meningkatkan

Keputusan itu datang di tengah-tengah kebimbangan mengenai penurunan berterusan minyak mentah dan penjualan yang terjejas di ekuiti Asia. Ada yang bersorak sambil melepaskannya sebagai tanda bahawa pembuat dasar akhirnya menyaksikan ekonomi Amerika sihat, selepas tempoh kerapuhan selepas krisis. Orang lain menafikannya sebagai sejenis kesilapan yang akan menjejaskan pasaran dunia menjadi wilayah beruang, jika ia tidak mencetuskan kemelesetan global. Sesetengah membandingkan langkah itu dengan keputusan Fed untuk mengangkat kadar semasa Kemelesetan Besar, yang memanjangkan kemerosotan selama beberapa tahun.

Setelah merobohkan bantuan band, Janet Yellen & Co. mungkin berfikir kenaikan yang akan datang - atau tidak kena - lebih mudah. Tetapi pengawasan hanya sengit seperti pada bulan Disember. Ekuiti telah jatuh lebih jauh sejak mesyuarat terakhir, seperti minyak mentah. Keputusan suku tahunan yang mengecewakan dari syarikat-syarikat utama seperti Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 .25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Boeing Co. (BA BABoeing Co264 07 + 0 89% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah menyembuhkan sentimen. Mario Draghi telah mengumumkan pengembangan program rangsangan Bank Sentral Eropah, yang menonjolkan perbezaan antara bank pusat Amerika yang berhati-hati dan berhati-hati dan suasana kewangan yang berlaku di seluruh dunia. Tekanan untuk meninggalkan kadar di mana mereka adalah dapat dirasakan. (Lihat juga: Masa Meningkatkan Kadar Faedah Fed .)

Tidak Meningkatkan Kebencian Isyarat Mungkin

Dan masih terdapat tekanan untuk menahan program pengetatan semasa. Setelah menaikkan kadar 25 mata asas, pengurangan sekarang dapat dilihat sebagai menyemai keraguan tentang pemulihan - bukannya tidak banyak yang perlu dilakukan - dan sebagai tanda kebimbangan dari bank-bank yang paling berkuasa di dunia. Naib Pengerusi Stanley Fischer berkata pada awal bulan ini bahawa empat kenaikan kadar mungkin berlaku pada 2016. "Plot titik" unjuran pembuat dasar menunjukkan kadar mudah melepasi 1% menjelang akhir tahun, walaupun titik tidak dilabel dan bukan semua orang yang mendapat titik mendapat undi.

Pasaran memanggil semua hawkishness ini sebagai pelanggaran. Niaga hadapan Eurodollar menunjukkan sesuatu yang mendekati satu kenaikan, walaupun mereka meremehkan keteguhan FOMC untuk menormalkan sebahagian besar memimpin hingga akhir bulan Disember. Sementara indeks S & P 500 merosot pada perdagangan pagi Rabu, meruncing pada prospek "puncak-iPhone" dan musim penghasilan yang umumnya mengecewakan, kini telah berkembang pesat, petunjuk bahawa pedagang tidak melihat kenaikan keluar dari pertemuan ini.

Bottom Line

Apapun yang berlaku, kasihan Fed. Pasaran buruh adalah ketat, yang biasanya akan menunjukkan keperluan untuk mengetatkan. Namun inflasi masih tidak dapat dilihat, memandangkan dasar yang lebih longgar mungkin teratur. "Dwi mandat" entah bagaimana memunculkan kebimbangan ketiga, keperluan untuk mengurus pasaran global yang, walau bagaimanapun banyak pembuat dasar U. ingin mengabaikan mereka, sangat bergantung pada Fed's naungan. Sementara itu, bank-bank pusat asing tidak melepaskan peluang itu, menyebabkan perbezaan antara U. S. dan yang lainnya. Ini seterusnya memacu dolar ke atas mata wang lain, mencederakan eksport dan merendahkan pendapatan asing. Tambah dalam kemerosotan komoditi dan ketakutan tentang China, dan anda mempunyai pijakan dasar yang sebenar. (Lihat juga: Mengapa Dana Lindung Nilai Membeli Saham? )

Terburuk, jika kemeruapan pasaran berubah menjadi kemelesetan penuh, tidak banyak yang dapat dilakukan oleh Fed. Anda tidak akan tahu dari semua flak Yellen telah ditangkap, tetapi 0 25-0. 50% tidak ada apa-apa. Memotongnya kembali ke sifar atau bahkan di bawah sifar, gaya Draghi tidak akan menambah jenis jus ke dalam ekonomi pemotongan kadar terakhir pada Disember 2008. Satu-satunya perkara yang pasti ialah jika apa-apa lagi yang salah, Fed akan mendapat yang dipersalahkan.