Sesetengah pelabur mungkin telah mengambil perhatian akhir-akhir ini bahawa pasaran seolah-olah bertindak balas terhadap data ekonomi dalam cara yang tidak wajar. Biasanya, berita baik untuk ekonomi diterjemahkan kepada berita baik untuk pasaran saham, tetapi baru-baru ini perkara kelihatan telah dihidupkan. Pengangguran datang lebih tinggi daripada jangkaan penganalisis, dan perhimpunan pasaran 1% bukannya menjatuhkan. Pertumbuhan KDNK melebihi jangkaan sedikit, dan kejatuhan pasaran. Mengapa ini boleh berlaku? Ternyata ada penjelasan yang baik untuk semua ini.

Ia Berkenaan Mengenai Fed

Sejak kemelesetan pasaran saham pada tahun 2008 dan Kemelesetan Besar yang seterusnya, Bank Rizab Persekutuan AS telah menggubal dasar monetari pengembangan untuk mencegah krisis ekonomi semakin buruk kemurungan. Ini adalah untuk menurunkan kadar faedah dan membeli aset di pasaran terbuka. Langkah-langkah pelonggaran kuantitatif juga telah digunakan untuk menggalakkan pelbagai pasaran aset, seperti sekuriti yang disokong gadai janji, yang membantu mencegah industri perbankan gagal. (Untuk lebih lanjut, lihat Easing Kuantitatif: Adakah Ia Bekerja? )

Apabila kadar faedah sasaran ditetapkan rendah, ia akan mengurangkan kos peminjaman pada segala-galanya dari perjanjian belian balik semalaman kepada syarikat-syarikat yang mengeluarkan hutang dalam bentuk bon kepada kadar gadai janji. Jika syarikat boleh meminjam $ 100 juta pada kadar tahunan yang lebih rendah 1% daripada sebelumnya, syarikat itu dapat menjimatkan lebih kurang $ 1 juta setiap tahun. Dalam erti kata lain, kos untuk meminjam wang telah menurun. Dengan cara lain, jika syarikat mempunyai aliran tunai untuk membayar $ 1 juta dalam pembayaran faedah setahun dan kadar faedah jatuh sebanyak 1%, ia boleh meminjam sejumlah wang yang lebih besar untuk pembayaran tahunan yang sama. (Untuk lebih lanjut, lihat Apa itu Dasar Kadar Faedah Sifar? )

Individu lebih mudah membeli dan membuat pinjaman rumah apabila kadar faedah rendah, dan pengguna boleh membeli lebih banyak pada kad kredit mereka, dan kedua-dua perumahan dan penggunaan adalah pemacu utama pertumbuhan ekonomi U. S. Sekiranya kadar faedah turun, wang dan kredit menjadi lebih murah, dan jika harga sesuatu jatuh, ekonomi mengatakan bahawa permintaan perlu meningkat. Ini peningkatan permintaan untuk wang melalui pinjaman akan secara teorinya mencetuskan permintaan dan menggalakkan pengembangan ekonomi.

Kadar faedah di U. S., bagaimanapun, telah hampir sifar selama bertahun-tahun sekarang. Hanya baru-baru ini ekonomi telah meningkat cukup untuk menyebabkan Fed memberi isyarat bahawa ia akan menaikkan harga. Sekiranya kadar faedah meningkat, kos wang akan meningkat, dan ramai yang takut bahawa kenaikan kadar sederhana sebanyak satu perempat atau separuh daripada 1% boleh menyebabkan pasaran aset jatuh. Ini akan membawa kepada kelembapan ekonomi yang diperbaharui apabila syarikat dan individu mengurangkan perbelanjaan dan pelaburan.

Kadar Rendah Menggalakkan Pelaburan; Pelaburan Berpindah ke Pertumbuhan

Jika kadar faedah hampir sifar, ia pada asasnya tidak memberi apa-apa untuk meminjam sejumlah besar wang, yang kemudiannya boleh digunakan untuk menjana keuntungan ekonomi. Di dunia yang mempunyai tahap persaingan yang tinggi dan margin labah-labah yang tipis, kadar faedah yang sangat rendah mungkin merupakan satu-satunya insentif untuk sebuah syarikat untuk melabur dalam projek-projek tertentu. Walaupun kadar faedah hanya meningkat sedikit, kenaikan kos pinjaman boleh menghakis keuntungan korporat, hampir semalaman.

Walau bagaimanapun, jika ekonomi meningkat, kadar faedah perlu meningkat. Sekiranya pengangguran turun dan KDNK berkembang, kadar faedah perlu ditetapkan untuk menampung peningkatan permintaan untuk upah, pelaburan dan penggunaan. Sekiranya kadar faedah tidak sepadan dengan pertumbuhan, inflasi tidak dapat berlaku, iaitu apabila harga meningkat dengan cepat untuk menyebabkan kerosakan ekonomi dan kewangan. Contohnya, jika inflasi menyebabkan harga barang meningkat dengan lebih cepat daripada gaji, maka kuasa beli sebenar, atau gaji sebenar, pekerja menurun. Inflasi yang pesat secara historis telah bertanggungjawab terhadap kemerosotan ekonomi negara-negara dan kadang kala kerajaan mereka. (Untuk lebih lanjut, lihat Apa yang menyebabkan Inflasi di Amerika Syarikat .)

Kadar faedah yang rendah juga menggalakkan harga pasaran yang tinggi kerana orang boleh menggunakan leverage dengan kos yang sangat rendah untuk menawar harga saham, bon dan aset lain. Sekiranya kadar faedah yang lebih tinggi menyebabkan keuntungan korporat jatuh, harga saham mungkin ikut serta, dan mereka yang membeli margin mungkin terpaksa membuang pegangan mereka apabila panggilan margin masuk, dengan tekanan lebih rendah ke atas harga.

Apa yang Berlaku Apabila Fed Memutuskan untuk Meningkatkan Kadar?

The Fed hanya akan menaikkan kadar jika ia melihat bukti bahawa ekonomi sedang berkembang dan cukup stabil untuk melakukannya, tetapi ia tidak akan mengekalkan kadar inflasi yang melemah secara artifisial rendah dan risiko. Kadar pengangguran telah jatuh jauh dari lebih dari 10% pada kemuncak kemelesetan hingga sekitar 5% hari ini. Sementara itu, pertumbuhan KDNK telah meningkat pesat.

Apabila data ekonomi positif datang, ia meningkatkan kemungkinan bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah lebih lambat daripada kemudian, dan ini mempunyai kesan negatif terhadap harga aset. Sebaliknya, apabila data ekonomi negatif dilaporkan, ia mengurangkan kemungkinan kenaikan kadar kerana ia mengesahkan bahawa ekonomi mungkin masih goyah, dan pasaran rali sejak kadar yang rendah mungkin akan di sini sebentar lagi.

Sekarang ini, Fed telah menunjukkan bahawa ia bersedia untuk memulakan kadar yang semakin meningkat. Pasaran derivatif kini harga sekitar 25% kemungkinan bahawa ini akan berlaku pada mesyuarat dua hari Fed bermula pada hari Rabu, 16 September, dengan peluang yang lebih besar bahawa ia akan berlaku pada bulan Disember. (Untuk lebih lanjut, lihat Pemasaan kenaikan Kadar Faedah Fed .)

Bottom Line

Di bawah keadaan normal, berita ekonomi positif menyamai sentimen kenaikkan untuk pasaran manakala berita negatif boleh menyebabkan pasaran jatuh. Walau bagaimanapun, hari ini kita berada di dunia resesi pasca Besar dengan kadar faedah set rendah pada sejarah, hampir sifar, selama bertahun-tahun.Persekitaran kadar faedah yang rendah ini telah membantu memacu pertumbuhan ekonomi dengan mengurangkan kos peminjaman dan menggalakkan pelaburan dan penggunaan. Apabila ekonomi pulih dengan mencukupi, bank pusat mesti mula menaikkan kadar atau inflasi yang meletus boleh membawa kepada krisis yang lebih teruk lagi.

Tetapi kenaikan kadar faedah, walaupun sedikit, akan meningkatkan kos peminjaman secara peratusan. Peningkatan boleh menyebabkan pelaburan dan penggunaan jatuh, yang juga akan mengurangkan keuntungan korporat dan menyalahkan peminjam yang membayar kadar berubah, seperti yang membeli margin. Oleh itu, data ekonomi positif menunjukkan pemulihan dan membawa kebarangkalian lebih besar bahawa Fed akan menaikkan kadar sementara berita ekonomi negatif mengurangkan kemungkinan ini.