a:

Salah satu penjelasan awal yang popular untuk kemalangan pasaran saham pada tahun 1929 ialah perdagangan margin yang tidak terkawal menjadikan sistem kewangan tidak stabil. Sebagai sebahagian daripada tindak balas dasar terhadap Kemurungan Besar yang berlaku, Lembaga Rizab Persekutuan menggubal peraturan yang mengehadkan skop akaun margin.

The Fed tidak bertindak secara sepihak. Kongres meluluskan Akta Bursa Efek pada tahun 1934, yang memerlukan peraturan persekutuan pembelian saham margin. Berikutan tindakan itu, Fed mula menentukan sekuriti mana yang boleh dibeli pada margin dan jumlah maksimum kredit yang boleh diperoleh oleh pelabur dari broker. Hanya saham yang memenuhi syarat tertentu dibenarkan untuk dibeli melalui akaun margin. Pelabur dan broker mesti berhati-hati mengenai saham mana yang boleh dipertimbangkan.

Stok Margin

Menurut Seksyen 221. 2 Peraturan U, stok margin termasuk "apa-apa dagangan ekuiti dagangan di bursa sekuriti negara; apa-apa dagangan keselamatan OTC di Pasar Negara Pasaran Saham Nasdaq; apa-apa jaminan hutang boleh ditukar kepada stok margin atau membawa waran atau hak untuk melanggan atau membeli stok margin; sebarang waran atau hak untuk melanggan atau membeli stok margin atau sebarang sekuriti yang dikeluarkan oleh syarikat pelaburan yang didaftarkan di bawah seksyen 8 Akta Syarikat Pelaburan 1940 (dengan pengecualian tertentu). "

Menetapkan Keperluan Margin

Sebelum pelabur membeli jaminan pada margin, broker memberi pinjaman kepada pelabur untuk membuat pembelian. Selepas tahun 1934, Rizab Persekutuan menubuhkan Peraturan T dan U untuk mengawal sejauh mana kredit boleh diperpanjang dalam urus niaga sekuriti.

Antara 1934 dan 1974, keperluan margin permulaan telah diubah sebanyak 23 kali. Ia kekal 50% sejak 1974. Angka 50% ini hanya kadar minimum; Margin rumah untuk syarikat broker individu sering lebih tinggi.

Keperluan Stok Marginable

Stok tertentu tidak boleh dipertimbangkan. Sebagai contoh, stok yang mempunyai nilai dagangan kurang daripada $ 5 sesaham tidak boleh dibeli pada margin. Ini kerana stok nilai rendah dapat melihat perubahan besar dalam nilai relatif. Stok yang dikaitkan dengan tawaran awam permulaan, atau IPO, tidak boleh dibeli pada margin untuk tempoh tertentu selepas pengenalannya.

Sesetengah saham Nasdaq ditentukan untuk menjadi tidak boleh ditukar dari semasa ke semasa. Secara umumnya, stok dan stok Nasdaq di bursa utama lain adalah marginable menurut Peraturan U.

Syarat Margin dan Dasar Awam

Walaupun keperluan margin tidak banyak berubah sejak tahun 1974, para pembuat dasar sering refleksinya beralih terhadap perdagangan margin pada masa-masa kemelut ekonomi.Menurut Simon Kwan, ahli ekonomi kanan di Lembaga Rizab Persekutuan San Francisco, sedikit bukti yang pernah dihasilkan untuk menunjukkan keperluan margin sebenarnya menghentikan gelembung spekulatif.

Salah satu sebab untuk ini ialah banyak jenis derivatif dan peranti kredit yang boleh bertindak seperti pembelian margin. Opsyen, derivatif gadai janji dan bursa hadapan boleh digunakan untuk mendapatkan pendedahan tambahan terhadap sekuriti. Di samping itu, tidak ada yang menghentikan pelabur daripada menggadai rumah atau aset lain dan menggunakan pinjaman untuk membeli saham.