Memahami ciri-ciri dari empat jenis spread harga asas atau spread menegak - panggilan bull, menanggung panggilan, meletakkan lembu dan menanggung - adalah cara yang bagus untuk meneruskan pembelajaran anda mengenai strategi pilihan yang agak maju. Tetapi untuk menggunakan strategi ini untuk memberi kesan maksimum, anda juga perlu membangunkan pemahaman tentang pilihan mana yang tersebar untuk digunakan dalam persekitaran dagangan tertentu atau situasi saham tertentu. Mula-mula, mari kita rekap ciri-ciri utama empat spread menegak asas.

Ciri Asas Spread Vertikal

• Spread panggilan Bull : Melibatkan pembelian pilihan panggilan dan pada masa yang sama menjual pilihan panggilan lain (pada aset pendasar yang sama) dengan tarikh tamat tempoh yang sama tetapi lebih tinggi harga mogok. Oleh kerana ini adalah penyebaran debit, kerugian maksimum adalah terhad kepada premium bersih yang dibayar untuk posisi tersebut, sementara keuntungan maksimum sama dengan selisih harga pemogokan panggilan kurang premi bersih yang dibayarkan untuk menempatkan posisi tersebut.

• Panggilan panggilan beruang : Melibatkan menjual pilihan panggilan dan pada masa yang sama membeli pilihan panggilan lain dengan tarikh tamat tempoh yang sama tetapi harga mogok yang lebih tinggi. Oleh kerana ini adalah penyebaran kredit, keuntungan maksimal adalah terhad kepada premium bersih yang diterima untuk kedudukan tersebut, sementara kerugian maksimum adalah sama dengan selisih harga-harga pemogokan panggilan kurang premium bersih yang diterima.

• Bull put spread : Melibatkan penulisan atau penjualan pendek pilihan putar, dan pada masa yang sama membeli pilihan lain dengan tarikh tamat yang sama tetapi harga mogok yang lebih rendah. Oleh kerana ini adalah penyebaran kredit, keuntungan maksimal adalah terhad kepada premium bersih yang diterima untuk kedudukan tersebut, sementara kerugian maksimum adalah sama dengan selisih harga-harga mogok yang menaikkan premium bersih yang diterima.
• Bear put spread : Melibatkan pembelian pilihan putar dan pada masa yang sama menjual pilihan putaran lain dengan tarikh tamat tempoh yang sama tetapi harga mogok yang lebih rendah. Oleh kerana ini adalah penyebaran debit, kerugian maksimal adalah terhad kepada premium bersih yang dibayar untuk kedudukan tersebut, sementara keuntungan maksimum adalah sama dengan selisih harga mogok yang meletakkan premi bersih yang dibayarkan untuk menempatkan kedudukannya.

Jadual di bawah meringkaskan ciri asas dari empat spread ini (komisyen dikecualikan untuk kesederhanaan).

Spread	Strategi	Harga Strike	Debit / Kredit	Maks. Keuntungan	Maks. Kerugian	Hilang-Hilang
Call Bull	Beli C1 Jual (Tulis) Panggil C2	Harga Strike C2> C1	Debit	(C2-C1) dibayar	Premium dibayar	C1 + Premium
Bear Call	Jual (Tulis) Call C1 Buy Call C2		C1 + Premium	Bull Put	Jual (Tulis) Masukkan P1	Buy Put P2
Harga Strike P1> P2	Hadiah yang diterima	(P1-P2) - Premium yang diterima	P1 - Premium	Bear Put	Buy Put P1 < P2	Debit
(P1-P2) - Premium yang dibayar	Premium dibayar P1 - Premium	Mengapa Gunakan Spread?	Spread menegak digunakan untuk dua sebab utama:	Untuk spread debit, untuk mengurangkan jumlah premium yang perlu dibayar.	Untuk spread kredit, untuk menurunkan risiko kedudukan opsyen.	Mari kita menilai titik pertama terlebih dahulu. Premium opsyen boleh menjadi agak mahal apabila turun naik pasaran keseluruhan dinaikkan, atau apabila volatiliti tersirat saham tertentu adalah tinggi. Walaupun penyebaran menegak pasti menaikkan keuntungan maksimal yang boleh dibuat dari kedudukan opsyen, berbanding dengan potensi keuntungan panggilan bersendirian atau diletakkan, ia juga dapat mengurangkan kos kedudukannya. Oleh itu, sebaran sedemikian dapat dengan mudah digunakan selama periode turun naik yang tinggi, karena ketidakstabilan pada satu kaki penyebaran akan mengimbangi ketidakstabilan di kaki lain.

Sehubungan dengan penyebaran kredit, mereka dapat mengurangkan risiko penulisan pilihan, oleh sebab penulis pilihan mengambil risiko yang signifikan untuk mengecil jumlah premium pilihan yang agak kecil. Satu perdagangan yang buruk boleh menghapuskan hasil positif daripada banyak pilihan perdagangan yang berjaya. Malah, penulis pilihan kadang-kadang merendahkan disebut sebagai individu yang membungkuk untuk mengumpulkan wang di landasan keretapi, dan yang dengan senang hati berbuat demikian sehingga kereta api datang dan menjalankannya!

Menulis panggilan telanjang atau ditemui adalah antara strategi opsyen riskiest, kerana potensi kerugian jika perdagangan berjalan tergesa-gesa secara teorinya tidak terhad. Penulisan meletakkan agak kurang berisiko, tetapi peniaga yang agresif yang menulis bertuliskan banyak stok akan terjebak dengan sejumlah besar stok harga dalam kemalangan pasaran secara tiba-tiba. Penyebaran kredit mengurangkan risiko ini, walaupun kos pengurangan risiko ini adalah jumlah premium pilihan yang lebih rendah.

• Jadi Penyebaran Yang Harus Anda Gunakan?
• Pertimbangkan untuk menggunakan penyebaran lembu apabila panggilan terlalu mahal kerana turun naik yang tinggi dan anda menjangkakan peningkatan yang sederhana daripada keuntungan besar. Senario ini biasanya dilihat pada peringkat akhir pasaran lembu, apabila saham mendekati puncak dan keuntungan lebih sukar dicapai. Inilah persekitaran yang berlaku pada separuh kedua tahun 2007, apabila ekuiti global telah meningkat walaupun kebimbangan mengenai pasaran perumahan U. S. meningkat dengan pesat. Penyebaran panggilan jantan juga boleh menjadi berkesan untuk stok yang mempunyai potensi jangka panjang yang besar, tetapi telah turun naik akibat kemerosotan baru-baru ini.

Pertimbangkan untuk menggunakan spread panggilan beruang apabila turun naik adalah tinggi dan kelemahan sederhana dijangka. Senario ini biasanya dilihat pada peringkat akhir pasaran beruang atau pembetulan apabila stok mendekati palung, tetapi volatilitas masih tinggi kerana pesimisme menguasai tertinggi. Ini adalah alam sekitar yang dilihat pada suku pertama tahun 2009, ketika stok masih menurun tetapi relatif perlahan daripada pada terjunnya tahun 2008, sementara ketidakstabilan yang tinggi membolehkan tahap pendapatan premium yang sihat diperolehi.

Pertimbangkan untuk menggunakan lembu yang disebarkan untuk mendapatkan pendapatan premium di sisi ke pasaran yang lebih rendah atau untuk membeli saham pada harga di bawah harga pasaran yang berkesan apabila pasaran tidak berubah. Strategi ini amat sesuai untuk mengumpul saham berkualiti tinggi pada harga murah apabila terdapat kemunculan turun naik secara mendadak tetapi trend mendasar masih ke atas.Pembetulan pasaran yang dicetuskan oleh penurunan kredit U. S. pada musim panas tahun 2011 merupakan contoh yang sempurna dari persekitaran apabila strategi ini akan melampau dengan baik. Lembu jantan yang disebarkan adalah serupa dengan "membeli harga" (pembelian selepas penurunan harga) dengan bonus tambahan untuk menerima pendapatan premium dalam harga tawar.

Pertimbangkan untuk menggunakan spread beruang apabila sederhana hingga ke bawah yang ketara dijangkakan dalam stok atau indeks, dan turun naiknya, seperti yang berlaku pada separuh pertama tahun 2008. Penebaran yang dikenakan juga boleh dipertimbangkan semasa tempoh kemeruapan yang rendah untuk mengurangkan jumlah dolar premium yang dibayar; contohnya, untuk melindung nilai kedudukan selepas pasaran lembu yang kuat seperti pada suku pertama 2014.

Faktor-faktor yang Perlu Dipertimbangkan

• Faktor-faktor berikut boleh membantu dalam menyediakan strategi pilihan / penyebaran yang sesuai untuk pasaran luas :
• Bullish atau bearish
• : Adakah anda positif atau negatif di pasaran? Sekiranya anda sangat yakin, anda mungkin lebih baik memandangkan panggilan bersendirian. Tetapi jika anda menjangkakan terbalik yang sederhana, pertimbangkan satu panggilan banteng yang tersebar atau lembu dimasukkan. Begitu juga, jika anda sederhana menurun atau ingin mengurangkan kos lindung nilai kedudukan panjang anda, panggilan beruang penyebaran atau menanggung penyebaran mungkin jawabannya.
• Lihat volatilitas

: Adakah anda menjangkakan kemeruapan naik atau jatuh? Kemeruapan naik mungkin memihak kepada pembeli opsyen (i) memakai penyebaran debit, manakala kemeruapan menurun merosot kemungkinan untuk penulis pilihan (i. Memulakan spread kredit).

Risiko berbanding ganjaran

• : Adakah keutamaan anda untuk risiko terhad dengan ganjaran berpotensi yang lebih besar (profil keuntungan untuk pembeli opsyen), atau untuk ganjaran yang terhad untuk risiko yang mungkin lebih besar (ganjaran untuk penulis pilihan)? Berdasarkan perkara di atas, jika anda sederhana menurun, fikir turun naik semakin meningkat dan lebih suka untuk membatasi risiko anda, strategi terbaik akan menjadi spread beruang. Sebaliknya, jika anda menaikkan harga secara sederhana, fikir turun naik turun dan selesa dengan ganjaran risiko ganjaran opsyen penulisan, anda harus memilih lembu yang disebarkan.
• Garis Bawah Mengetahui strategi penyebaran pilihan mana yang digunakan dalam keadaan pasaran yang berbeza dengan ketara dapat meningkatkan kemungkinan kejayaan anda dalam perdagangan pilihan.