Risiko kadar faedah wujud dalam aset yang memberi faedah, seperti pinjaman atau bon, disebabkan oleh kemungkinan perubahan dalam nilai aset yang terhasil daripada kebolehubahan kadar faedah. Pengurusan risiko kadar faedah telah menjadi sangat penting, dan pelbagai instrumen telah dibangunkan untuk menangani risiko kadar faedah.

Berikut adalah beberapa cara perniagaan dan pengguna menguruskan risiko kadar faedah menggunakan pelbagai instrumen derivatif kadar faedah:

Risiko Kadar Faedah Tidak Boleh Diabaikan

Seperti mana-mana penilaian pengurusan risiko, selalu ada pilihan untuk melakukan apa-apa, dan itulah yang dilakukan ramai orang. Walau bagaimanapun, dalam keadaan tidak menentu, kadangkala tidak lindung nilai adalah malapetaka. Ya, ada biaya untuk lindung nilai, tetapi apakah biaya langkah utama dalam arah yang salah?

Kita hanya perlu melihat Orange County, Calif., Pada tahun 1994 untuk melihat bukti perangkap yang mengabaikan ancaman risiko kadar faedah. Singkatnya, Bendahari County Orange Robert Citron meminjam wang pada kadar jangka pendek yang lebih rendah dan meminjamkan wang pada kadar jangka panjang yang lebih tinggi. Strategi pada mulanya hebat apabila kadar jangka pendek jatuh dan keluk hasil biasa dikekalkan. Tetapi apabila lengkung mula berubah dan mendekati status keluk hasil terbalik, perkara berubah. Kerugian kepada OrangeCounty, dan hampir 200 entiti awam yang menguruskan wang Citron, dianggarkan pada $ 1. 6 bilion dan mengakibatkan muflis perbandaran. Itulah harga yang besar untuk membayar mengabaikan risiko kadar faedah.

Nasib baik, mereka yang ingin melindung nilai pelaburan mereka terhadap risiko kadar faedah mempunyai banyak produk untuk dipilih.

Produk Pelaburan

Ke Hadapan: Kontrak hadapan adalah produk pengurusan kadar faedah yang paling asas. Idea ini mudah, dan banyak produk lain yang dibincangkan dalam artikel ini adalah berdasarkan idea mengenai perjanjian hari ini untuk pertukaran sesuatu pada suatu masa depan tertentu.

Perjanjian Kadar Hadapan (FRA): FRA adalah berdasarkan kepada idea kontrak hadapan, di mana penentu keuntungan atau kerugian adalah kadar faedah. Di bawah perjanjian ini, satu pihak membayar kadar faedah tetap dan menerima kadar faedah terapung yang sama dengan kadar rujukan. Pembayaran sebenar dikira berdasarkan jumlah pokok nosional dan dibayar pada selang ditentukan oleh pihak-pihak. Hanya pembayaran bersih dibuat - yang kalah membayar pemenang, jadi untuk bercakap. FRA sentiasa diselesaikan secara tunai.

Pengguna FRA biasanya peminjam atau pemberi pinjaman dengan satu tarikh masa depan di mana mereka terdedah kepada risiko kadar faedah. Satu siri FRA adalah serupa dengan pertukaran (dibincangkan di bawah); Walau bagaimanapun, dalam pertukaran semua bayaran adalah pada kadar yang sama. Setiap FRA dalam satu siri berharga pada kadar yang berbeza, kecuali struktur jangka pendek. Kontrak niaga hadapan adalah serupa dengan ke hadapan, tetapi ia memberikan pihak yang berisiko kurang risiko daripada kontrak ke hadapan, iaitu pengurangan risiko lalai dan kecairan kerana kemasukan perantara.

Swap: Sama seperti bunyi, pertukaran adalah pertukaran. Lebih khusus lagi, swap kadar faedah kelihatan seperti gabungan FRA dan melibatkan perjanjian antara pihak-pihak untuk menukar set aliran tunai masa hadapan. Swap kadar faedah yang paling biasa adalah swap vanila biasa, yang melibatkan satu pihak yang membayar kadar faedah tetap dan menerima kadar terapung, dan pihak lain membayar kadar terapung dan menerima kadar tetap.

Pilihan: Opsyen pengurusan kadar faedah adalah kontrak opsyen yang mana sekuriti dasar adalah kewajipan hutang. Instrumen ini berguna dalam melindungi pihak yang terlibat dalam pinjaman kadar terapung, seperti gadai janji kadar laras (ARM). Pengumpulan kadar kadar faedah dirujuk sebagai cap kadar faedah; Gabungan kadar faedah ini dirujuk sebagai tingkat kadar faedah. Secara umum, topi adalah seperti panggilan dan lantai adalah seperti meletakkan.

Swaptions: Pilihan swaption, atau swap, adalah pilihan untuk memasuki swap.

Pilihan tertanam: Ramai pelabur menemui instrumen derivatif pengurusan faedah melalui pilihan tertanam. Jika anda pernah membeli ikatan dengan penyediaan panggilan, anda juga berada di kelab. Penerbit bon boleh panggilan anda akan memastikan bahawa jika kadar faedah menurun, mereka boleh memanggil bon anda dan mengeluarkan bon baru dengan kupon yang lebih rendah.

Caps: Satu cap, juga disebut siling, adalah pilihan panggilan pada kadar faedah. Contoh permohonannya akan menjadi peminjam yang panjang, atau membayar premium untuk membeli cap dan menerima bayaran tunai daripada penjual cap (pendek) apabila kadar faedah rujukan melebihi kadar serangan topi. Pembayaran ini direka untuk mengimbangi peningkatan kadar faedah pada pinjaman kadar terapung.

Jika kadar faedah sebenar melebihi kadar mogok, penjual membayar perbezaan antara mogok dan kadar faedah yang didarab dengan prinsipal nosional. Pilihan ini akan "cap," atau meletakkan had atas, atas perbelanjaan kepentingan pemegang. Cap kadar faedah sebenarnya adalah satu siri pilihan komponen, atau "caplets," untuk setiap tempoh perjanjian cap ada. Caplet direka untuk menyediakan lindung nilai terhadap kenaikan kadar faedah penanda aras, seperti Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR), untuk tempoh yang dinyatakan.

Lantai:

Sama seperti pilihan meletakkan dianggap imej cermin pilihan panggilan, lantai adalah imej cermin topi. Tingkat kadar faedah, seperti topi, sebenarnya adalah satu siri pilihan komponen, kecuali bahawa mereka meletakkan opsyen dan komponen siri disebut sebagai "lantai." Siapa pun yang lama lantai dibayar apabila kematangan lantai jika kadar rujukan berada di bawah harga mogok lantai. Pemberi pinjaman menggunakan ini untuk melindungi daripada kadar jatuh pada pinjaman kadar terapung yang belum dijelaskan.

Kolar: Kolar perlindungan juga boleh membantu menguruskan risiko kadar faedah. Penyambungan dicapai dengan serentak membeli topi dan menjual lantai (atau sebaliknya), sama seperti kolar melindungi pelabur yang panjang saham.Kolar kos sifar juga boleh ditubuhkan untuk mengurangkan kos lindung nilai, tetapi ini mengurangkan keuntungan berpotensi yang akan dinikmati oleh pergerakan kadar faedah untuk memihak kepada anda, memandangkan anda telah meletakkan siling pada potensi keuntungan anda.

Kesimpulan Setiap produk ini menyediakan cara untuk melindung nilai risiko kadar faedah, dengan produk yang berbeza lebih sesuai untuk senario yang berbeza. Walau bagaimanapun, tidak ada makan siang percuma. Dengan mana-mana alternatif ini, seseorang menyerah sesuatu - sama ada wang, seperti premium yang dibayar untuk opsyen, atau kos peluang, yang mana keuntungannya akan dibuat tanpa perlindungan nilai.