a:

Proposal rasmi pertama teori segmentasi pasaran (MST) muncul dalam "Struktur Jangka Istilah Kadar Faedah" JM Culbertson, sebuah artikel dalam Jurnal Ekonomi Quarterly pada tahun 1957. MST menetapkan bahawa Pasaran bagi bon yang berbeza-beza matang adalah berasingan dan dibahagikan, supaya kadar faedah jangka pendek dan jangka panjang tidak memberi kesan langsung terhadap satu sama lain.

MST adalah salah satu daripada banyak teori bersaing untuk menjelaskan sifat dan sebab keluk hasil; Teori-teori lain termasuk teori premium kecairan dan teori jangkaan tulen.

Andaian Teori Segmentasi Pasaran

Penyokong MST percaya bahawa pelaku yang paling berpengaruh dalam pasaran bon, seperti bank perdagangan, syarikat insurans dan amanah pelaburan, menguasai panjang kematangan yang berbeza. Bank-bank terutamanya memberi tumpuan kepada bon jangka pendek atas sebab kecairan, sementara syarikat insurans dan amanah boleh menangani bon jangka panjang.

MST juga mengandaikan bahawa pelabur mempunyai keperluan pelaburan yang telah ditetapkan dan relatif tetap sebelum memasuki pasaran modal. Pelabur yang mempunyai lebih banyak keperluan kecairan tidak mungkin beralih dari sekuriti jangka pendek hingga jangka panjang, walaupun pulangan ke atas sekuriti jangka panjang lebih tinggi.

Keutamaan Premium dan Kecairan Risiko di MST

Teori alternatif, seperti LPT dan PET, adalah sama pentingnya dengan keutamaan kecairan dan kebencian risiko penerbit dan pemberi pinjaman. MST mencadangkan bahawa peminjam dalam pasaran bon mempunyai keutamaan untuk sekuriti jangka panjang untuk pulangan yang lebih tinggi. Akibatnya, menurut teori, peminjam cenderung untuk berkumpul ke arah satu hujung dan peminjam ke arah yang lain. Ini melipatgandakan perbezaan kadar faedah antara bon pendek dan panjang.

Bekalan dan Permintaan di MST

Menurut MST, faktor terpenting yang menentukan permintaan bagi bon jangka pendek adalah harga bon, kadar faedah pasaran semasa, dasar kerajaan, mudah tunai dan risiko. Permintaan bon jangka pendek perlu dikaitkan dengan harga (permintaan adalah menurun ke bawah), tetapi dasar monetari boleh menjejaskan hubungan ini.

Permintaan untuk bon jangka panjang adalah sama dengan bon bon jangka pendek. Satu-satunya perbezaan harga boleh timbul daripada pilihan pengguna yang berbeza; contohnya, pelbagai jenis pelabur tertarik kepada bon jangka panjang. Dalam kedua-dua kes, bekalan adalah terbalik dengan kadar faedah (bekalan ke atas yang mencondong). Pengecualian untuk ini adalah isu Perbendaharaan, yang bergantung hanya kepada keperluan negara.

Kekurangan Teori Segmentasi Pasaran

MST seolah-olah mengabaikan kemungkinan kesan penggantian dalam pasaran bon. Nampaknya masuk akal bahawa hasil bon kematangan tertentu boleh meningkat cukup untuk menarik pelabur untuk melepaskan diri dari obligasi yang mempunyai kematangan yang berbeza, tetapi MST tidak membenarkan ini.

Teori segmentasi pasaran juga berada di luar tradisi kadar faedah yang didorong jangkaan dalam ekonomi. Pelabur membuat ramalan tentang aktiviti pasaran yang dijangka dan kemudian mengubah strategi mereka untuk memenuhi jangkaan tersebut. MST hanya menganggap panjang kematangan yang telah ditentukan untuk peminjam dan peminjam dalam pasaran bon.