Model pembiayaan borong adalah asas yang berdaya maju untuk model perniagaan di bawah kadar faedah tertentu dan persekitaran pasaran kredit. Walau bagaimanapun, ia boleh menjadi kurang menguntungkan jika bentuk atau cerun keluk hasil berubah. Sekiranya pasaran kredit merampas, ini juga boleh menyebabkan masalah. Jika kedua-dua keadaan berubah pada masa yang sama - berhati-hati. Artikel ini akan menghuraikan kadar faedah yang ideal dan pasaran kredit yang diperlukan untuk menggunakan pembiayaan borong yang menguntungkan, yang menggunakan pembiayaan borong dan meneroka bagaimana pecahan anggapan jangka panjang dapat menyakiti syarikat kewangan komersil dan membawa mereka ke ambang muflis.

Syarikat Kewangan Komersil Vs. Bank Siapa yang menggunakan pembiayaan borong? Bank dan syarikat kewangan komersil boleh menjadi pengguna pembiayaan borong. Tetapi mereka berbeza bagaimana mereka dikawal dan kadang-kadang bersaing untuk perniagaan yang sama. Syarikat kewangan komersil semata-mata menyediakan pinjaman perniagaan, berbanding dengan bank yang menyediakan pinjaman perniagaan dan pengguna. Oleh itu, pelanggan utama adalah perniagaan kecil hingga sederhana yang meminjam dari syarikat kewangan komersial ini untuk membeli inventori dan peralatan. Syarikat kewangan komersil juga menyediakan perkhidmatan tambah nilai seperti perkhidmatan perundingan dan jualan belum terima.

Syarikat kewangan komersil bukan bank, dan selalunya pilihan peminjaman kos yang lebih tinggi untuk pemilik perniagaan kecil. Ini kerana mereka kurang konservatif daripada bank tradisional dan lebih bersedia untuk membuat pinjaman berisiko. Memandangkan mereka bukan bank, mereka tertakluk kepada peraturan yang kurang dan boleh mengambil risiko lebih. Kurang peraturan dan lebih banyak risiko boleh menjadi pedang bermata dua pada masa pergolakan ekonomi.

Apakah Pembiayaan Pemborong? Pembiayaan borong berbeza daripada sumber pendanaan tradisional yang digunakan bank komersial. Secara tradisinya, bank menggunakan deposit permintaan teras sebagai sumber dana, dan mereka merupakan sumber pembiayaan yang murah. Deposit adalah liabiliti bagi bank, dan deposit tersebut dipinjamkan dan menjadi aset penghasilan pendapatan. Pembiayaan borong adalah istilah "catch-all", tetapi kebanyakannya merujuk kepada: dana persekutuan, deposit asing dan deposit brokered. Ada juga yang termasuk pinjaman dalam pasaran hutang awam dalam definisi. Bank-bank tradisional boleh menggunakan pembiayaan borong sebagai alternatif, tetapi syarikat kewangan komersial sangat bergantung pada sumber pendanaan ini.

Mengapa Pembiayaan Pemborong? Jika deposit teras adalah sumber pendanaan yang murah, mengapa sesiapa yang menggunakan pembiayaan borong? Bagi bank, pembiayaan borong mewakili cara untuk mengembangkan atau memenuhi keperluan pembiayaan. Kadang kala, bank mungkin menghadapi masalah untuk menarik deposit baru. Mungkin kadar faedah sangat rendah sehingga pelanggan tidak dapat menilai harga yang rendah.Apapun alasannya, kadang-kadang bank melihat pembiayaan borong. Ini boleh mengambil banyak bentuk, tetapi pilihan yang popular untuk bank adalah menggunakan deposit brokered, iaitu deposit yang diterima melalui broker yang mengambil wang klien mereka yang kaya dan mendapati beberapa bank yang berbeza untuk mendepositkannya, supaya pelanggan dapat menerima Insurans FDIC (dan diharapkan kadar yang lebih menarik). Jika pelanggan yang kaya ini mendepositkan semua wang mereka ke satu bank, deposit mereka mungkin melebihi had insurans FDIC. Pada asasnya, mereka memotong dan memisahkan pegangan tunai mereka di kalangan bank yang berbeza supaya semua deposit mereka diinsuranskan terhadap kegagalan bank. (Ketahui apa yang berlaku jika FDIC kehabisan dana untuk menginsuranskan pendeposit di Who Backs Up The FDIC? )

Syarikat pembiayaan komersil tidak mempunyai pangkalan pendeposit dari mana untuk menarik. Oleh itu, mereka perlu dapat memanfaatkan pasaran hutang awam untuk memanfaatkan diri mereka. Dana ini dipinjamkan kepada pelanggan perniagaan kecil pada kadar yang lebih tinggi. Melihat kepada model perniagaan ini, menjadi jelas bahawa penting bagi syarikat kewangan komersil untuk mempunyai penarafan kredit tertinggi, jadi kupon terendah mengenai hutang yang mereka keluarkan dapat diterima. (Baca tentang kontroversi mengenai penarafan hutang di Debt Ratings Debt )

Persekitaran Ideal Penyebaran positif diperlukan agar pembiayaan borong berfungsi dan menguntungkan. Sebuah syarikat kewangan komersial mungkin mengalami masalah kecairan apabila sumber pembiayaan borong kering, atau istilah pinjaman mungkin menjadi sangat berat sehingga tidak menguntungkan. Kos dana anda harus lebih rendah daripada hasil yang anda peroleh dari aset anda (pinjaman). Sebarang senario lain tidak menguntungkan dan tidak mampan.

Untuk mencapai penyebaran positif, pertama sekali perlu mempunyai lengkung hasil yang menaik. Keluk hasil yang terbalik, atau satu di mana kadar jangka pendek adalah lebih tinggi daripada kadar jangka panjang, tidak menguntungkan dan membawa kepada masalah bagi bank dan syarikat kewangan komersil. Keluk hasil rata juga menjadi masalah, kerana ia tidak membenarkan senario penyebaran positif yang disebutkan di atas. Oleh kerana bentuk lengkung hasil perubahan semasa kitaran perniagaan penuh, seseorang dapat melihat kesan ketara kepada pendapatan bersih bagi bank dan syarikat kewangan. Apabila lengkung hasil menaik, bank dan keuntungan kewangan komersil adalah baik. Apabila ia terbalik, keuntungan merosot. Apabila berada di antara atau meratakan, keuntungan diredamkan untuk bank. Bagi syarikat kewangan komersil, lengkung hasil rata boleh tidak menguntungkan, kerana sumber pendanaan bukan deposit permintaan murah seperti bank mempunyai akses kepada, tetapi sumber kos yang lebih tinggi seperti meminjam dana dalam pasaran hutang tidak bercagar. (Ketahui tentang apa yang berlaku apabila terdapat lengkung hasil yang terbalik di Kesan Kurva Hasil Terbalik. )

Persekitaran yang salah Penggunaan pembiayaan borong dalam dan dari dirinya sendiri tidak semestinya perkara buruk. Di bawah keadaan yang betul, ia membenarkan bank sumber tambahan pembiayaan untuk operasi dan peluang pelaburan tambahan.Syarikat kewangan komersil juga boleh menguntungkan selama bertahun-tahun, melalui beberapa pusingan perniagaan yang menggunakan pembiayaan borong. Tetapi apa yang berlaku apabila ada krisis kredit, apabila pasaran hutang pada dasarnya ditutup, atau apabila kadar pinjaman jangka pendek (seperti yang diwakili oleh LIBOR) meroket akibat ketidakpastian? Ini adalah kombinasi toksik yang boleh membawa sebuah syarikat kewangan komersil ke ambang kemuflisan dan menyebabkan masalah bagi bank.

Kami tahu bahawa pembiayaan sumber utama bank adalah deposit runcit. Deposit diinsuranskan oleh FDIC, dan secara amnya jangka panjang. Bank juga boleh menggunakan pembiayaan borong, walaupun sumber pendanaan ini lebih pendek. Ini bermakna spigot boleh dimatikan dengan cepat sekiranya bank dianggap sebagai risiko kredit. Pengawal selia bank juga boleh melarang deposit brokered sekiranya bank tidak kekurangan modal. Sebuah bank dalam keadaan ini menonjol di tepi.

Permainan Akhir Syarikat kewangan komersil perlu mendapat "penyebaran". Dalam hal ini, mereka sama seperti bank dan mendapat manfaat dari lengkung hasil curam. Berbeza dengan bank yang mempunyai asas pendeposit yang besar, risiko kredit mereka dianggap sebagai faktor yang sangat penting yang mempengaruhi kadar di mana mereka boleh mendapatkan pembiayaan. Sekiranya syarikat kewangan komersial dilihat semakin merosot dan berisiko, tidak kira betapa curam keluk hasilnya; mereka perlu membayar lebih untuk pembiayaan, dan ini akan merosakkan margin. Jika mereka tidak dapat menyelesaikan krisis dengan cepat, masalah lain akan timbul juga. Pelanggan boleh mula melancarkan garis kredit, seterusnya memberi kesan kepada kecairan. Juga, semakin lama akhbar buruk terus, semakin banyak pelanggan perniagaan kecil yang boleh kalah, yang membawa kepada keuntungan yang semakin berkurang.

Sekiranya tsunami ekonomi melanda, dalam bentuk kenaikan harga jangka pendek dan krisis kredit, ia boleh memudaratkan syarikat kewangan komersil, dan menyebabkan muflis sekiranya syarat-syarat itu wujud untuk jangka masa yang panjang.

Baca tentang krisis kredit yang berlaku pada tahun 2007-2009 dalam Tutorial Kredit Krisis kami .