a:

Biasanya, nilai terminal aset ditambah kepada unjuran aliran tunai masa depan dan didiskaunkan pada hari ini. Diskaun dilakukan kerana nilai terminal digunakan untuk menghubungkan nilai wang antara dua mata yang berbeza dalam masa. Walaupun terdapat beberapa formula nilai terminal, kebanyakan aliran tunai masa depan projek - serupa dengan analisis aliran tunai diskaun - untuk mengembalikan nilai semasa aset masa hadapan; pengecualian adalah pendekatan berganda.

Memahami Nilai Terminal

Kebanyakan pelabur asas biasa dengan model aliran tunai diskaun: memproyeksikan nilai aliran tunai syarikat dalam tempoh masa (tiga hingga lima tahun adalah standard) dan diskaun berdasarkan nilai masa wang.

Nilai terminal melakukan sesuatu yang serupa, kecuali ia memfokuskan pada aliran tunai yang diasumsikan sepanjang tahun-tahun sebelum batas model aliran tunai didiskaun.

Katakan seseorang pelabur menggunakan formula aliran tunai diskaun untuk mencari nilai semasa aset (atau firma) lima tahun ke masa hadapan. Pelabur yang sama boleh menggunakan nilai terminal untuk menganggarkan nilai sekarang berdasarkan semua aliran tunai selepas tahun kelima ke dalam model aliran tunai diskaun.

Kaedah Diskaun untuk Nilai Terminal

Semua pendapatan masa hadapan perlu didiskaunkan. Oleh kerana aliran tunai terminal mempunyai ufuk yang belum ditetapkan, pengiraan dengan tepat bagaimana untuk memproses dan aliran tunai diskaun boleh menjadi cadangan yang mencabar.

Terdapat tiga kaedah utama untuk menganggarkan nilai terminal. Yang pertama dikenali sebagai model nilai pembubaran. Kaedah ini memerlukan memikirkan kuasa pendapatan aset dengan kadar diskaun yang sesuai, kemudian menyesuaikan nilai anggaran hutang tertunggak.

Pendekatan berganda menggunakan anggaran pendapatan jualan firma pada tahun lepas model aliran tunai diskaun, kemudian menggunakan beberapa angka tersebut untuk mencapai nilai terminal. Sebagai contoh, firma dengan jualan $ 200 juta yang diunjurkan dan gandaan 3 akan mempunyai nilai $ 600 juta pada tahun terminal. Tiada diskaun dalam versi ini.

Terakhir adalah model pertumbuhan stabil. Tidak seperti model nilai pembubaran, pertumbuhan yang stabil tidak menganggap bahawa firma akan dibubarkan selepas tahun terminal. Sebaliknya, ia menganggap bahawa aliran tunai dilaburkan semula dan bahawa firma itu boleh berkembang pada kadar berterusan selama-lamanya.

Kadar diskaun untuk model ini adalah berbeza bergantung kepada sama ada ia digunakan untuk ekuiti atau firma. Aliran tunai untuk ekuiti diperlakukan seperti dividen dalam model diskaun dividen. Untuk firma, kadar diskaun lebih mirip dengan aliran tunai diskaun.

Tujuan Menarik Nilai Terminal

Kebanyakan syarikat tidak menganggap bahawa mereka akan berhenti beroperasi selepas beberapa tahun.Sebaliknya, perniagaan itu berhasrat untuk terus kekal (atau sekurang-kurangnya sangat lama). Nilai terminal adalah percubaan untuk menjangka nilai masa hadapan firma dan menggunakannya untuk membentangkan harga.

Ini hanya boleh dilakukan dengan mendiskaun nilai masa depan. Nilai wang tidak tetap berterusan dari masa ke masa, jadi tidak ada pelabur hari ini yang baik untuk hanya memahami nilai nominal sebuah syarikat bertahun-tahun ke depan.