a:

Terdapat kecenderungan bermusim yang kuat dalam sektor logam dan perlombongan. Sumbangan sektor perlombongan terutamanya didorong oleh bermusim harga emas, yang jelas dicerminkan dalam pasaran niaga hadapan emas.

Terdapat dua perkara penting untuk diingat mengenai kecenderungan bermusim untuk emas - dan untuk perak, yang biasanya mengikutinya. Tidak seperti komoditi pertanian di mana bermusim terutamanya didorong oleh bekalan, seperti apabila kekeringan mengakibatkan kekurangan hasil panen, kecenderungan bermusim emas dipacu oleh permintaan. Permintaan untuk turun naik emas pada tahun ini berdasarkan aspek bermusim, seperti musim perkahwinan di India, yang berlaku sekitar akhir tahun dan musim perkahwinan U. S. yang berlaku pada musim bunga lewat. Pembelian percutian juga merupakan pemandu permintaan.

Apabila permintaan meningkat, harga emas dan perak meningkat sebagai tindak balas; ia adalah mustahil untuk meningkatkan pengeluaran untuk memenuhi peningkatan permintaan pada masa yang tepat. Pembekalan emas untuk pasaran pada asasnya tetap. Ia mengambil masa bertahun-tahun untuk membangunkan lombong emas menjadi sumber penghasilan. Sebaik sahaja lombong beroperasi, bijih darinya hanya boleh diekstrak pada kadar tertentu, yang lazimnya dikira bertahun-tahun sebelum fasa kejuruteraan dan rekabentuk membina lombong. Selepas itu, tidak ada cara untuk meningkatkan tahap pengeluaran yang tidak memerlukan perbelanjaan modal yang meluas dan tempoh beberapa tahun untuk diubahsuai. Persamaan bekalan dan permintaan asas ini menyumbang banyak musim bermusim.

Titik kedua mengenai bermusim adalah kecenderungan bermusim hanya itu - kecenderungan. Mereka bukanlah jaminan kenaikan atau penurunan harga. Kecenderungan pasaran bermusim sering dibandingkan dengan tailwind yang menguntungkan yang nyata membantu perjalanan kapal dengan syarat kapal itu telah didorong ke arah itu, tetapi mereka tidak mencukupi untuk menggerakkan kapal itu sendiri. Penganalisis dan peniaga mula melihat kepada faktor teknikal dan asas yang paling mungkin memacu pasaran logam berharga; mereka menganggap faktor musiman hanya untuk kedua faktor yang lebih langsung yang mempengaruhi harga pasaran.

Terdapat dua bingkai masa bermusim yang dipertimbangkan berhubung dengan emas dan perak. Kecenderungan bermusim umum adalah untuk kenaikan harga bermula pada bahagian pertama bulan November dan pada dasarnya meneruskan kursus kenaikan harga melalui akhir Mei. Pecahan musim yang lebih terperinci menunjukkan (melalui pemeriksaan sejarah harga niaga hadapan emas, stok perlombongan dan indeks emas HUI) tiga kitaran berbeza sepanjang tahun kalendar:

• Peningkatan harga dari bulan November hingga Februari pertama, biasanya dicetuskan oleh peningkatan belian pada musim cuti Krismas dan Tahun Baru, diikuti oleh kejatuhan harga pada bulan Mac yang rendah.

• Pertumbuhan lain dari bulan Mac hingga akhir Mei atau bahagian pertama bulan Jun, diikuti oleh kejatuhan harga yang sering menyebabkan penurunan tahunan dibuat pada akhir bulan Julai. Dua tempoh pertama ini terdiri daripada kenaikan harga yang berpanjangan secara bermusim pada harga pasaran yang berjalan dari bulan November hingga Mei.

• Kitaran menaik yang lebih dramatik yang berlaku pada bulan Ogos dan September, dan kemudian penurunan harga menjadi akhir Oktober sebelum harga mula naik semula pada bulan November.