a:

Derivatif ialah kontrak antara dua atau lebih pihak yang nilainya berdasarkan aset kewangan asas yang dipersetujui (seperti keselamatan) atau set aset (seperti indeks). Instrumen pendasar biasa termasuk bon, komoditi, mata wang, kadar faedah, indeks pasaran dan stok. (Untuk lebih lanjut mengenai derivatif, juga lihat Derivatif 101.)

Kontrak hadapan, kontrak hadapan, opsyen, swap, dan waran adalah derivatif biasa. Kontrak niaga hadapan, sebagai contoh, adalah derivatif kerana nilainya dipengaruhi oleh prestasi kontrak yang mendasari. Begitu juga, opsyen saham adalah derivatif kerana nilainya adalah "diperolehi" daripada stok yang mendasari. Walaupun nilai derivatif didasarkan pada aset, pemilikan sesuatu derivatif tidak bermakna pemilikan aset tersebut.

AD:

Secara umum kepunyaan pelaburan lanjutan atau teknikal, derivatif digunakan untuk tujuan spekulasi dan lindung nilai. Spekulator berupaya untuk keuntungan daripada menukar harga dalam aset, indeks atau keselamatan. Sebagai contoh, seorang peniaga boleh mencuba keuntungan daripada penurunan harga yang dijangkakan dalam indeks harga dengan menjual (atau pergi "pendek") kontrak niaga hadapan yang berkaitan. Derivatif yang digunakan sebagai lindung nilai membolehkan risiko yang berkaitan dengan harga aset pendasar untuk dipindahkan antara pihak-pihak yang terlibat dalam kontrak.

AD:

Derivatif Antara Dua Pihak

Sebagai contoh, derivatif komoditi digunakan oleh petani dan pengilang untuk menyediakan tahap "insurans". Petani memasuki kontrak untuk mengunci harga yang boleh diterima untuk komoditi itu, dan peminat memasuki kontrak untuk mengunci bekalan yang terjamin dari komoditi tersebut. Walaupun kedua-dua petani dan pengilang telah mengurangkan risiko dengan lindung nilai, kedua-duanya tetap terdedah kepada risiko yang harga akan berubah. Sebagai contoh, sementara petani mendapat harga tertentu untuk komoditi, harga boleh naik (kerana, misalnya, kekurangan kerana peristiwa yang berkaitan dengan cuaca) dan petani akan kehilangan apa-apa pendapatan tambahan yang boleh diperolehi . Begitu juga, harga bagi komoditi boleh jatuh, dan pembuat miller perlu membayar lebih banyak untuk komoditi itu daripada yang mungkin akan ada.

AD:

Sebagai contoh, mari kita anggap bahawa pada bulan April 2017, petani memasuki kontrak niaga hadapan dengan seorang penggilingan untuk menjual 5, 000 gandum gandum pada $ 4. 404 satu gantang pada bulan Julai. Pada tarikh luput pada bulan Julai 2017, harga pasaran gandum jatuh kepada $ 4. 350 tetapi pengilang terpaksa beli pada harga kontrak $ 4. 404, yang lebih tinggi daripada harga pasaran $ 4. 350. Daripada membayar $ 21, 750 (4. 350 x 5000), dia akan membayar $ 22, 020 (4. 404 x 5000), dan petani bertuah menerima harga yang lebih tinggi daripada pasaran.

Sesetengah derivatif didagangkan di bursa sekuriti negara dan dikawal selia oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Sekuriti U. S.Derivatif lain didagangkan over-the-counter (OTC); derivatif ini merupakan perjanjian rundingan secara individu antara pihak-pihak.

Bagaimana Manfaat Derivatif Pembeli dan Penjual

Mari kita gunakan kisah ladang fiksyen untuk meneroka mekanik beberapa jenis derivatif.

Gail, pemilik Healthy Hen Farms, bimbang dengan turun naik pasaran ayam, dengan semua laporan sporadis flu burung yang keluar dari timur. Gail mahu melindungi perniagaannya daripada satu lagi berita buruk. Jadi dia bertemu dengan seorang pelabur yang memasuki kontrak berjangka dengannya.

Pelabur bersetuju untuk membayar $ 30 seekor burung apabila burung-burung itu siap untuk disembelih dalam masa enam bulan, tanpa mengira harga pasaran. Jika, pada masa itu, harganya adalah melebihi $ 30, pelabur akan mendapatkan faedah kerana mereka akan dapat membeli burung kurang daripada harga pasaran dan menjualnya di pasaran pada harga yang lebih tinggi untuk keuntungan. Sekiranya harga jatuh di bawah $ 30, maka Gail akan mendapat faedah kerana dia akan dapat menjual burungnya lebih daripada harga pasaran semasa, atau lebih daripada apa yang dia akan dapatkan untuk burung-burung di pasaran terbuka.

Dengan memasuki kontrak niaga hadapan, Gail dilindungi daripada perubahan harga di pasaran, kerana dia telah mengunci harga $ 30 per burung. Dia mungkin kehilangan jika harga terbang hingga $ 50 setiap seekor burung pada ketakutan lembu gila, tetapi dia akan dilindungi jika harga jatuh ke $ 10 pada berita mengenai wabak selesema burung. Dengan melindung nilai dengan kontrak niaga hadapan, Gail dapat memberi tumpuan kepada perniagaannya dan membatasinya dengan bimbang tentang turun naik harga.

Bertukar

Sekarang Gail telah memutuskan bahawa sudah tiba masanya untuk mengambil Healthy Hen Farms ke peringkat seterusnya. Dia telah memperoleh semua ladang yang lebih kecil di dekatnya dan mahu membuka kilang pemprosesannya sendiri. Dia cuba mendapatkan lebih banyak pembiayaan, tetapi pemberi pinjaman, Lenny, menolaknya. Alasan Lenny untuk menolak pembiayaan adalah bahawa Gail membiayai pengambilalihan ladang-ladang lain melalui pinjaman bervariasi, dan Lenny khawatir jika kenaikan suku bunga, dia tidak akan mampu membayar hutangnya. Dia memberitahu Gail bahawa dia hanya akan meminjamkan kepadanya jika dia boleh menukar pinjaman kepada pinjaman kadar tetap. Malangnya, peminjamnya yang lain enggan menukar syarat pinjamannya kerana mereka berharap kadar faedah akan meningkat juga.

Gail mendapat rehat bertuah apabila dia bertemu Sam, pemilik rangkaian restoran. Sam mempunyai pinjaman kadar tetap mengenai saiz yang sama seperti Gail dan dia mahu menukarnya kepada pinjaman kadar berubah kerana beliau berharap kadar faedah akan menurun pada masa akan datang.

Dengan sebab yang sama, peminjam Sam tidak akan mengubah syarat pinjaman. Gail dan Sam membuat keputusan untuk menukar pinjaman. Mereka membuat perjanjian di mana pembayaran Gail pergi ke pinjaman Sam dan bayarannya pergi ke pinjaman Gail. Walaupun nama-nama mengenai pinjaman tidak berubah, kontrak mereka membolehkan mereka berdua mendapatkan jenis pinjaman yang mereka mahukan.

Ini agak berisiko untuk kedua-duanya kerana jika salah satu daripada mereka mungkir atau bankrap, yang lain akan ditarik kembali ke pinjaman lama, yang mungkin memerlukan pembayaran yang mana Gail of Sam mungkin tidak bersedia.Walau bagaimanapun, ia membolehkan mereka mengubah suai pinjaman mereka untuk memenuhi keperluan individu mereka.

Membeli Hutang

Lenny, bankir Gail, kuda-kuda membayar modal tambahan pada kadar faedah yang menggalakkan dan Gail pergi bahagia. Lenny gembira juga, kerana wangnya di luar sana mendapat pulangan, tetapi dia juga sedikit bimbang bahawa Sam atau Gail mungkin gagal dalam perniagaan mereka.

Untuk membuat keadaan lebih teruk lagi, rakannya, Lenny, Dale datang kepadanya meminta wang untuk memulakan syarikat filemnya sendiri. Lenny tahu Dale mempunyai banyak cagaran dan pinjaman itu pada kadar faedah yang lebih tinggi kerana sifat industri filem yang tidak menentu, jadi dia menendang dirinya sendiri untuk meminjamkan semua modalnya kepada Gail.

Nasib baik untuk Lenny, derivatif menawarkan penyelesaian lain. Lenny meminjamkan pinjaman Gail ke dalam derivatif kredit dan menjualnya kepada spekulator dengan diskaun kepada nilai sebenar. Walaupun Lenny tidak melihat pulangan penuh pinjaman, dia mendapat modalnya kembali dan boleh mengeluarkannya lagi kepada temannya Dale.

Lenny menyukai sistem ini begitu banyak sehingga dia terus meminjamkan pinjamannya sebagai derivatif kredit, dengan mengambil pulangan yang sederhana dalam pertukaran untuk risiko kurang lalai dan lebih banyak likuiditas.

Pilihan

Beberapa tahun kemudian, Healthy Hen Farms adalah syarikat yang didagangkan secara umum (HEN) dan merupakan pengeluar unggas terbesar di Amerika. Gail dan Sam sama-sama berharap untuk bersara.

Selama bertahun-tahun, Sam membeli beberapa saham HEN. Malah, beliau mempunyai lebih daripada $ 100,000 yang dilaburkan dalam syarikat itu. Sam semakin gugup kerana dia bimbang bahawa satu lagi kejutan, mungkin satu lagi wabak selesema burung, mungkin akan menghapus sebahagian besar wang persaraannya. Sam mula mencari seseorang untuk mengambil risiko dari bahunya. Lenny, sekarang seorang peniaga yang luar biasa dan penulis pilihan, bersetuju untuk memberinya tangan.

Lenny menggariskan perjanjian di mana Sam membayar Lenny bayaran untuk hak (tetapi tidak kewajiban) untuk menjual Lenny saham HEN dalam masa setahun dengan harga semasa mereka $ 25 per saham. Jika harga saham turun, Lenny melindungi Sam daripada kehilangan simpanan persaraannya.

Lenny OK kerana dia telah mengumpul yuran dan boleh mengendalikan risiko. Ini dipanggil opsyen put, tetapi boleh dilakukan sebaliknya oleh seseorang yang bersetuju untuk membeli saham pada masa depan pada harga tetap (dipanggil opsyen panggilan).

Farms Hen Sehat kekal stabil sehingga Sam dan Gail telah menarik wang mereka untuk bersara. Lenny keuntungan dari yuran dan perdagangannya yang berkembang pesat sebagai pembiaya.

Garis Bawah

Kisah ini menggambarkan bagaimana derivatif boleh menggerakkan risiko (dan ganjaran yang disertakan) daripada risiko yang tidak diingini kepada pencari risiko. Walaupun Warren Buffett pernah menyebut derivatif "senjata kewangan pemusnah besar-besaran," derivatif boleh menjadi alat yang sangat berguna, dengan syarat ia digunakan dengan betul. Seperti semua instrumen kewangan lain, derivatif mempunyai set kebaikan dan keburukan mereka sendiri, tetapi mereka juga mempunyai potensi yang unik untuk meningkatkan fungsi sistem kewangan keseluruhan.