Bear yang disebarkan menyertakan pembelian pilihan dan penjualan serentak yang lain dengan masa yang sama, tetapi harga mogok yang lebih rendah. Walaupun secara konseptual sama dengan membeli sebuah standalone untuk membuat spekulasi mengenai potensi kerugian atau perlindungan nilai risiko tersebut, perbezaan yang ketara ialah jualan harga yang lebih rendah yang dimasukkan ke dalam beruang yang meletakkan penyebaran sebahagian daripada harga kedudukan lama dan juga penutup keuntungan strategi. Oleh itu, strategi ini melibatkan pemberian keuntungan yang mungkin untuk kos yang lebih rendah berbanding dengan standalone. Penyebaran beruang juga dikenali sebagai penyebaran (meletakkan) penyebaran atau penyebaran lama. (Sebagai perbandingan, lihat "Apakah Bull Spread Spread?", "Apakah Bull Spread Spread?")

Mengambil Keuntungan dari Beruang Putar

Oleh kerana siaran beruang menanggung melibatkan kos atau debit bersih, kerugian maksimum yang timbul daripada strategi ini adalah kos perdagangan ditambah komisen. Keuntungan maksimum yang boleh dibuat adalah perbezaan antara harga mogok yang meletakkan (kurang komisen, tentu saja). Profil risiko-ganjaran ini bermaksud bahawa penyebaran beruang harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:

• Moderate downside diharapkan : Strategi ini adalah ideal apabila peniaga atau pelabur menjangka penurunan sederhana dalam stok, bukannya penurunan mendadak di dalamnya. Sekiranya peniaga menjangkakan stok terjun, maka standalone akan menjadi strategi pilihan untuk memperoleh keuntungan maksima, memandangkan keuntungan dihadkan dalam penyebaran beruang.
• Risiko dicari untuk menjadi terhad : Oleh kerana ini adalah penyebaran debit, risiko strategi ini terbatas pada kos penyebarannya. Beruang yang tersebar juga mempunyai tahap risiko yang jauh lebih rendah daripada jualan pendek yang telanjang (atau tidak diketahui).
• Meletakkan mahal : Jika meletakkan agak mahal - biasanya disebabkan oleh ketidaktentuan tersirat tinggi - penyebaran beruang ditakdirkan untuk membeli putaran yang menonjol, memandangkan aliran masuk tunai dari jarak pendek akan membiayai harga putaran yang panjang .
• Leverage dikehendaki : Untuk jumlah modal pelaburan yang diberikan, peniaga boleh mendapatkan lebih banyak leverage dengan menanggung beban yang tersebar daripada menjual saham.

Contoh

Katakan anda adalah peniaga pilihan baru dan ingin membuat kesan pada rakan sekerja anda yang berpengalaman. Anda mengenal pasti FlaxNet (stok hipotetikal, kami mungkin menambah) sebagai calon untuk perdagangan pilihan penurunan harga. FlaxNet didagangkan pada $ 50, dan anda percaya ia mempunyai risiko turun ke $ 45 pada bulan berikutnya. Oleh kerana volatiliti tersirat dalam saham agak tinggi, anda membuat keputusan bahawa penyebaran beruang lebih disukai untuk membeli putar berdiri. Oleh itu, anda menjalankan siaran beruang berikut:

Beli lima kontrak sebanyak $ 50 FlaxNet meletakkan berakhir dalam satu bulan dan berdagang pada $ 2.50.

Menjual lima kontrak sebanyak $ 45 FlaxNet meletakkan juga luput dalam satu bulan, dan berdagang pada $ 1. 00.

Oleh kerana setiap kontrak opsyen mewakili 100 saham, pengeluaran premium bersih anda ialah <

($ 2. 50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.

Pertimbangkan senario yang mungkin sebulan dari sekarang, pada minit akhir perdagangan pada tarikh tamat pilihan:

Senario 1 : Pandangan penurunan harga anda terbukti betul, dan FlaxNet jatuh ke $ 42.

Dalam kes ini, $ 50 dan $ 45 dimasukkan dalam kedua-dua wang tersebut, masing-masing $ 8 dan $ 3.

Oleh itu, keuntungan anda dari penyebaran adalah: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5] kurang [pengeluaran awal $ 750]

= $ 2, 500 - $ 750 = kurang komisen).

Keuntungan maksimum pada beruang meletakkan penyebaran diwujudkan jika stok ditutup pada atau di bawah harga mogok yang pendek.

Senario 2 : FlaxNet menurun, tetapi hanya $ 48. 50.

Dalam kes ini, $ 50 dimasukkan dalam wang sebanyak $ 1. 50, tetapi harga $ 45 tidak ada wang dan oleh itu tidak bernilai.

Oleh itu, pulangan anda pada penyebaran adalah: [($ 1 .50 - $ 0) x 100 x 5] kurang [pengeluaran awal $ 750]

= $ 750 - $ 750 = $ 0.

Oleh sebab itu, kamu melanggar bahkan pada perdagangan, tetapi keluar dari saku sampai tingkat komisi yang dibayar.

Senario 3 : FlaxNet pergi ke arah yang bertentangan dengan yang anda jangkakan, dan naik ke $ 55.

Dalam kes ini, $ 50 dan $ 45 meletakkan kedua-duanya daripada wang, dan oleh itu tidak bernilai.

Kembalinya anda adalah: [$ 0] kurang [pengeluaran awal $ 750] = - $ 750.

Dalam senario ini, sejak saham ditutup di atas harga mogok yang lama, anda kehilangan jumlah yang dilaburkan dalam spread (ditambah komisen).

Perhitungan

Untuk rekap, ini adalah pengiraan utama yang berkaitan dengan penyebaran beruang:

Kehilangan maksimum = Premium Outlay Bersih (iaitu premium yang dibayar untuk jangka panjang ditolak premium yang diterima untuk putaran pendek) + Komisen yang dibayar > Keuntungan maksimal = Perbezaan antara harga mogok harga putar (iaitu harga mogok harga putar

kurang harga putar yang pendek) - (Outlay Premium Bersih + Komisi yang dibayar) Break-even = Harga mogok lama - Premium Outlay Bersih.

Dalam contoh terdahulu, titik pemisah adalah = $ 50 - $ 1. 50 = $ 48. 50.

Kelebihan Bear Berada Penyebaran

Dalam spread beruang, seperti yang dinyatakan sebelum ini, risiko adalah terhad kepada premium bersih yang dibayar untuk kedudukan dan terdapat sedikit risiko kedudukan yang menimbulkan kerugian besar. Ada keadaan di mana strategi ini dapat mengakibatkan kerugian besar, yang akan terjadi jika peniaga menutup posisi yang lama tetapi meninggalkan posisi putaran terbuka, Melakukannya akan mengubah spread tersebar ke strategi put-menulis, dan jika stok kemudian terjun ke harga jauh di bawah harga mogok yang pendek, peniaga boleh diberikan stok pada harga yang berada di bawah harga pasaran semasa.

• Penyebaran beruang boleh disesuaikan dengan profil risiko tertentu. Seorang peniaga yang agak konservatif boleh memilih penyebaran sempit di mana harga mogok harga tidak terlalu jauh, jika tujuan utamanya adalah untuk meminimumkan pengeluaran premium bersih sebagai imbalan untuk keuntungan yang agak kecil.Seorang peniaga yang agresif mungkin lebih suka penyebaran yang lebih luas untuk memaksimumkan keuntungan walaupun ia bermakna menanggung kos yang tinggi untuk memakai penyebaran.
• Penyebaran beruang mempunyai profil risiko ganjaran yang dapat diukur, kerana kerugian maksimum dan keuntungan maksimum diketahui pada awalnya.
• Risiko

Peniaga berisiko kehilangan keseluruhan premium yang dibayar untuk spread spread jika stok tidak menurun.

• Seperti yang disebarkan beruang itu adalah penyebaran debit, masa tidak di sisi pedagang, karena strategi ini hanya memiliki jumlah waktu yang terbatas sebelum berakhir.
• Terdapat kemungkinan ketidaksesuaian tugasan jika stok menurun secara mendadak; dalam kes ini, kerana jangka pendek mungkin baik dalam wang, peniaga boleh diberikan stok. Walaupun jangka panjang dapat dilaksanakan untuk menjual stok dalam hal penyerahan, mungkin terdapat perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini.
• Oleh kerana keuntungan adalah terhad dengan spread beruang, ini bukan strategi optimum jika stok dijangka menurun dengan ketara. Dalam contoh terdahulu, jika saham yang mendasar jatuh kepada $ 40, seorang peniaga yang sangat lemah dan oleh itu hanya membeli $ 50 meletakkan akan memperoleh keuntungan kasar sebanyak $ 10 pada $ 2. 50 pelaburan untuk pulangan sebanyak 300%, berbanding dengan keuntungan kasar maksimum $ 5 pada $ 1. 50 pelaburan dalam spread tersebar, pulangan sebanyak 233%.
• Kesimpulan

Bear spread spread adalah strategi pilihan yang sesuai untuk mengambil kedudukan dengan risiko yang terbatas pada saham dengan downside yang moderat. Tahap risiko yang lebih rendah berbanding dengan kekurangan stok serta pengeluaran yang lebih kecil berbanding dengan standalone puts adalah ciri yang menarik. Walau bagaimanapun, peniaga pilihan baru perlu sedar bahawa sebagai strategi debit, jumlah yang dilaburkan dalam penyebaran beruang boleh hilang jika stok tidak menurun seperti yang dijangkakan.