Pesta di Silicon Valley mungkin akan berakhir.

Dua laporan baru yang dikeluarkan minggu lepas mendedahkan bahawa pasaran lembu untuk pembiayaan modal teroka di Lembah Silicon semakin perlahan.

Menurut laporan baru dari penganalisis di Mizuho Securities USA Inc., pembiayaan syarikat teknologi swasta pada tahun 2015 mencapai tahap tertinggi sejak tahun 2009. Walau bagaimanapun, walaupun sebagai tiga suku pertama melihat kapitalis teroka meningkatkan perbelanjaan mereka pada usaha baru, suku terakhir menyaksikan kemerosotan daripada orang yang sama. Penulis laporan itu menambah bahawa gelembung berteknologi terkini mengalami pertumbuhan bertahun-tahun dalam pelaburan VC, diikuti dengan pecutan mendadak pada tahun 1999 dan penurunan pada tahun 2000, diikuti oleh dada pada tahun 2001. (Lihat juga: 5 Modal Teroka yang Paling Penting Tawaran 2015.)

Keadaan semasa kelihatan sama.

Chatter mengenai jumlah perniagaan unicorns atau bilion dolar-plus di Silicon Valley adalah pada bulan lalu. Walau bagaimanapun, apabila ekonomi global berkurangan pada akhir tahun, kapitalis teroka mula menarik balik. Menurut laporan itu, wang usaha meningkat hanya sebanyak 16% pada Q4 2015, berbanding 68% pada suku terakhir 2014.

Laporan lain, kali ini dari CB Insights dan KPMG, menyatakan bahawa nilai transaksi VC turun dari $ 38. 6 bilion pada suku ketiga 2015 hingga $ 27. 2 bilion pada Q4. Metrik kuantitatif lain yang berkaitan dengan pembiayaan modal teroka juga menurun. Sebagai contoh, jumlah jumlah transaksi menurun kepada 1, 742 daripada 2, 008. Pusingan pembiayaan Mega juga menunjukkan penurunan mendadak dari 72 pada suku ketiga hingga 38 pada Q4.

Apa yang Menyebabkan Glut Pembiayaan?

Kadar faedah berterusan yang rendah adalah punca utama lebihan pembiayaan. Kadar faedah yang rendah pada mulanya bertujuan untuk memulakan ekonomi. Walau bagaimanapun, sekiranya tiada sekuriti kerajaan yang berdaya maju untuk pelaburan, pelabur institusi, termasuk kerajaan asing, mula melabur dalam permulaan sebagai cara untuk mendapatkan pulangan yang cepat terhadap pelaburan mereka. Sebagai contoh, Syarikat Holding Kingdom Arab Saudi, yang dimiliki oleh Prince Al Waleed bin Talal dari Arab Saudi, mengetuai sekumpulan pelabur membeli 5% kepentingan dalam memulakan perkongsian perjalanan Lyft Inc. dengan harga $ 247. 7 juta pada Disember lalu. Kerumitan di sekitar industri teknologi, yang dijangka dapat menembusi industri lain dalam masa terdekat, turut membantu menarik pelaburan dan memperkukuh lagi janji ganjaran untuk pelabur permulaan.

Peningkatan kadar faedah baru-baru ini oleh Fed hampir tidak menimbulkan barometer untuk kadar faedah yang rendah. Lebih-lebih lagi, agensi itu telah berjanji "mengangkat secara beransur-ansur. "Ini diterjemahkan ke dalam era kadar faedah yang rendah. (Lihat juga: Impak kenaikan kadar faedah Fed?)

Permulaan Akhir?

Adalah menggoda untuk membandingkan 2015 hingga 1999, ketika ledakan dot-com mencapai puncaknya dan hampir akan terjejas.

Tetapi terdapat beberapa perbezaan penting.

Kembali pada tahun 1999, terdapat pertumbuhan yang kukuh dalam ekonomi S. tetapi inflasi yang sedikit. Untuk mendapatkan pegangan yang lebih baik mengenai keadaan, Fed menaikkan kadar faedah kepada 5. 25 peratus pada masa itu. Akibatnya, pemula Silicon Valley kebanyakannya menarik pelabur dengan sedikit pengalaman melabur dalam startup teknologi yang mencari untuk mendapatkan wang cepat. Kesan payudara dot-com, walaupun mereka teruk, adalah terhad.

Kali ini, para pelabur lebih berhati-hati.

Sebagai contoh, Square, Inc., yang mengalami pendarahan wang tunai, terpaksa mengeluarkan $ 93 juta kepada sesetengah pelabur semasa IPOnya tahun lepas. Pembayaran itu merupakan sebahagian daripada peruntukan ratchet yang dimasukkan dalam pusingan pembiayaan awal yang menjamin pulangan tertentu pelabur, jika harga saham permulaan turun lebih rendah daripada harga pembelian mereka. (Lihat juga: 3 Alasan Square Low-Balled Harga IPOnya). Di samping itu, pelaburan tiket besar kebanyakannya terhad kepada pemula, seperti Uber Technologies Inc., yang sudah mempunyai prospek pertumbuhan yang sihat.

Kesan daripada dada, jika ia berlaku, mungkin lebih teruk di pasaran asing. Ini kerana pasaran untuk produk teknologi tidak matang seperti di Amerika Syarikat. Sebagai contoh, pertimbangkan kes unicorns India, seperti Flipkart dan Snapdeal, yang belum menghasilkan keuntungan tetapi telah berjalan melalui beberapa pusingan pendanaan dan perubahan eksekutif.

Bottom Line

Dengan kenaikan kadar faedah oleh Federal Reserve dan memperbaharui pelabur berhati-hati dalam melabur dalam permulaan, peluang untuk mengulangi susunan dot-com gaya 1999 yang berlaku adalah rendah. Walau bagaimanapun, permulaan asing, yang tidak mendapat faedah daripada kematangan dan daya tahan mekanisme pendanaan U., mungkin mendapati sukar jika mereka gagal menghasilkan pulangan dalam tempoh masa yang ditetapkan. (Lihat juga: Mengurangkan Modal Teroka Venture oleh Ekonomi Digital.)