Curve Yield Treasury, yang juga dikenali sebagai struktur jangka panjang kadar faedah, mengeluarkan carta garisan untuk menunjukkan hubungan antara hasil dan kematangan sekuriti pendapatan tetap perbendaharaan pada masa lalu. Ia menggambarkan hasil sekuriti Perbendaharaan pada tempoh matang yang tetap, iaitu. 1, 3 dan 6 bulan dan 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 dan 30 tahun. Oleh itu, mereka biasanya dirujuk sebagai Kadar "Perbendaharaan Matang" atau CMT.

Peserta pasaran memberikan perhatian yang sangat terhadap keluk hasil, kerana ia digunakan untuk memperoleh kadar faedah (menggunakan bootstrapping) yang kemudiannya digunakan sebagai kadar diskaun bagi setiap pembayaran untuk menilai sekuriti perbendaharaan. Di samping itu, para peserta pasaran juga berminat mengenal pasti penyebaran antara kadar jangka pendek dan kadar jangka panjang untuk menentukan ceruk keluk hasil, yang merupakan peramal keadaan ekonomi negara.

Pengambilan sekuriti Perbendaharaan secara teori bebas dari risiko kredit dan sering digunakan sebagai penanda aras untuk menilai nilai relatif sekuriti Bukan Perbendaharaan AS. Berikut adalah carta lengkung hasil perbendaharaan pada 3 Oktober 2014.

Sumber: www. perbendaharaan. gov

Carta di atas menunjukkan "Normal" Curve Yield, mempamerkan lereng ke atas. Ini bermakna sekuriti Perbendaharaan selama 30 tahun menawarkan pulangan tertinggi, sementara Sekuriti Perbendaharaan matang selama 1 bulan menawarkan pulangan terendah. Senario ini dianggap normal kerana pelabur diberi pampasan untuk memegang sekuriti jangka panjang, yang mempunyai risiko pelaburan yang lebih besar. Penyebaran sekuriti Perbendaharaan AS 2 tahun dan sekuriti Perbendaharaan AS 30 tahun mendefinisikan cerun keluk hasil, yang dalam kes ini adalah 259 mata asas. (Nota: Tiada takrif diterima secara keseluruhan mengenai kematangan yang digunakan untuk jangka hayat dan kematangan yang digunakan untuk jangka pendek keluk hasil). Keluk hasil biasa membayangkan bahawa kedua-dua dasar fiskal dan kewangan sedang berkembang dan ekonomi mungkin akan berkembang pada masa akan datang. Hasil yang lebih tinggi pada sekuriti kematangan jangka panjang juga bermaksud bahawa kadar jangka pendek dijangka meningkat pada masa depan memandangkan pertumbuhan ekonomi akan membawa kepada kadar inflasi yang lebih tinggi.

Bentuk Lain dari Curve Hasil

1. Kurva Hasil Terbalik: Ini berlaku apabila kadar jangka pendek adalah lebih besar daripada kadar jangka panjang. Ini secara amnya menyiratkan bahawa kedua-dua dasar monetari dan fiskal kini bersifat ketat dan kebarangkalian kontraksi ekonomi di masa depan adalah tinggi. Mengikut bukti empirikal, lengkung hasil terbalik telah menjadi peramal terbaik dalam ekonomi.
2. Curve Humped Yield: Ini berlaku apabila hasil pada Sekuriti Perbendaharaan US jangka sederhana lebih tinggi daripada hasil jangka panjang dan Sekuriti Perbendaharaan AS jangka pendek.Ini mencerminkan keadaan ekonomi semasa tidak jelas dan pelabur tidak pasti tentang senario ekonomi dalam masa terdekat. Ia juga boleh mencerminkan bahawa dasar monetari adalah pengembangan dan dasar fiskal adalah sekatan atau sebaliknya.

Bottom Line

Adalah penting bagi para peserta pasaran untuk melihat Curved Yield untuk mengenal pasti keadaan masa depan ekonomi, yang akan membantu mereka membuat keputusan ekonomi yang relevan. Kurva Hasil juga digunakan untuk memperoleh Hasil kepada Kematangan (YTM) untuk isu-isu tertentu dan memainkan peranan penting dalam pemodelan kredit, termasuk bootstrapping, penilaian bon, dan penilaian risiko dan penarafan.