Bon dan sekuriti bersekutu, dana bersama berasaskan bon dan ETF, tergolong dalam kategori sekuriti pendapatan tetap. Tahap risiko rendah dan pulangan yang konsisten menjadikan mereka kegemaran pelabur. Pulangan daripada sekuriti berasaskan faedah tersebut sangat bergantung kepada kadar faedah semasa. Pelabur yang membeli bon, serta sekuriti, dana bersama berasaskan bon dan ETF, perlu mengambil masa untuk memahami keluk hasil.

Kurva hasil adalah alat yang berguna yang menghubungkan kadar faedah ke pulangan dari sekuriti pendapatan tetap (seperti bon dan ETF berasaskan bon). Keluk hasil juga boleh memberikan petunjuk penting mengenai perubahan ekonomi akan datang. Artikel ini menerangkan keluk hasil, pelbagai jenis keluk hasil dan cara menggunakan keluk hasil untuk perdagangan ETF berasaskan bon.

Pengenalan kepada Kurva Hasil

Pulangan daripada bon biasanya diukur sebagai hasil hingga matang (YTM). YTM adalah jumlah pulangan tahunan yang diterima oleh pelabur dengan anggapan bahawa dia memegang bon sehingga matang. Apa-apa pembayaran kupon yang akan datang diandaikan dilaburkan semula. Oleh itu, YTM menyediakan satu standard pengembalian tahunan untuk bon tertentu.

Bon datang dengan pelbagai tempoh matang, yang boleh berkisar dari 1 bulan hingga 30 tahun. Keluk hasil adalah graf dua dimensi yang mempunyai hasil pada paksi menegak, diplot untuk kematangan yang berlainan pada paksi mendatar. Sebagai contoh, perbendaharaan. gov menyediakan keluk hasil berikut untuk S. S. Sekuriti Perbendaharaan:

Kurva Hasil untuk U. S. Sekuriti Perbendaharaan

Graf ihsan perbendaharaan. gov, pada 11 Disember 2015

Keluk hasil di atas menunjukkan bahawa hasil lebih rendah untuk bon kematangan yang lebih pendek dan meningkat dengan mantap kerana bon menjadi lebih matang.

Bentuk Berbeza Kurva Hasil

Bergantung pada situasi ekonomi yang berlaku dan dijangka, hasil dari bon kematangan yang berbeza berbeza-beza. Ini memberi kesan kepada keluk hasil. Bahagian ini membincangkan pelbagai bentuk lengkung hasil. Seperti yang dapat kita lihat dengan mengikuti garisan oren dalam graf di atas, lengkung hasil biasa bermula dengan hasil yang rendah untuk bon kematangan yang lebih rendah dan kemudian meningkat bagi bon dengan kematangan yang lebih tinggi.

. Walau bagaimanapun, apabila bon mencapai kematangan tertinggi, hasilnya merosot dan kekal konsisten.

Keluk hasil sedemikian menyiratkan keadaan ekonomi yang stabil. Keluk hasil biasa adalah yang paling biasa dan berlaku untuk jangka masa paling lama dalam kitaran ekonomi biasa.

Kurva Hasil Curam (garisan biru di graf):

Seperti yang dapat kita lihat dengan mengikuti garis biru di graf di atas, lengkung hasil curam dibentuk seperti lengkung hasil biasa, kecuali dengan dua perbezaan utama. Pertama, hasil matang yang lebih tinggi tidak meratakan di sebelah kanan tetapi terus meningkat.Kedua, hasil biasanya lebih tinggi berbanding dengan lengkung normal di semua tempoh matang.

Keluk sedemikian menyiratkan pertumbuhan ekonomi yang bergerak ke arah peningkatan positif. Keadaan sedemikian disertai oleh inflasi yang lebih tinggi, yang sering menyebabkan kadar faedah yang lebih tinggi. Oleh itu, peminjam cenderung untuk menuntut hasil yang tinggi yang dapat dilihat oleh lengkung hasil curam. Bon jangka panjang lebih cenderung menjadi berisiko, jadi hasil yang diharapkan lebih tinggi.

Curve Hasil Flat atau Humped (garisan kelabu di graf):

Kurva hasil rata, yang juga dikenali sebagai kurva hasil bongkok, diwakili oleh hasil hampir serupa di semua tempoh matang. Beberapa kematangan pertengahan mungkin mempunyai hasil yang sedikit lebih tinggi, yang menyebabkan bonggol muncul di lengkung rata. Bonggol ini biasanya untuk tempoh matang pertengahan seperti 6 bulan hingga 2 tahun.

Keluk hasil rata / humped sedemikian menunjukkan keadaan ekonomi yang tidak menentu. Ia termasuk syarat seperti yang berlaku selepas tempoh pertumbuhan ekonomi yang tinggi yang membawa kepada inflasi yang tinggi dan kebimbangan kelembapan, atau semasa tidak menentu apabila bank pusat dijangka meningkatkan kadar faedah. Oleh kerana ketidakpastian yang tinggi, para pelabur menjadi acuh tak acuh kepada tempoh matang bon dan menuntut hasil yang sama di semua tempoh matang.

Kurva Hasil Terbalik (garis kuning di graf):

Bentuk kurva hasil terbalik, yang ditunjukkan pada garis kuning pada graf di atas, bertentangan dengan lengkung hasil biasa. Kematangan yang pendek mempunyai hasil yang lebih tinggi, dan sebaliknya. Keluk hasil yang terbalik adalah jarang berlaku, tetapi tanda kepastian ekonomi yang perlahan atau kemelesetan ekonomi.

Pelaburan Menggunakan Kurungan Hasil

Perubahan kurva hasil memberikan petunjuk mengenai arah masa depan ekonomi. Keluk hasil berubah bentuk kerana keadaan ekonomi berbeza-beza berdasarkan perkembangan yang berbeza. Ini termasuk perubahan dalam faktor makroekonomi seperti kadar faedah, inflasi, pengeluaran industri, angka KDNK dan keseimbangan perdagangan.

Apabila keluk hasil dijangka menjadi curam, sekuriti dengan kematangan yang lebih lama menghasilkan hasil yang jauh lebih tinggi berbanding dengan tempoh yang lebih pendek. Ini berlaku semasa tempoh pertumbuhan tinggi yang disertai oleh inflasi yang tinggi. Pelabur cenderung untuk memendekkan bon jangka panjang dan membeli sekuriti jangka pendek. Sebagai contoh, seseorang boleh mendapat manfaat dengan membeli iShares 1-3 Bon Perbendaharaan ETF (SHY

SHYiSh 1-3Y Trs Bd84. 23 + 0. 06% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Pendekkan Bon Bond Perbendaharaan 10-20 Tahun ETF (TLH TLHiSh 10-20 Tr Bd136. 96 + 0. 18% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Satu ETF tunggal yang menawarkan kedua-dua jawatan tersebut ialah Treasury Treasury Steepener ETN (STPP), yang mengambil kedudukan panjang berwajaran pada masa hadapan dalam perbendaharaan jangka pendek, dan kedudukan pendek berwajaran dalam perbendaharaan jangka panjang. Jika keluk hasil dijangka menjadi rata, ia menimbulkan kebimbangan terhadap inflasi yang tinggi dengan ekonomi merosot ke dalam kemelesetan. Dengan kebimbangan inflasi dan kebimbangan kemelesetan yang menindas antara satu sama lain, pelabur cenderung untuk mengambil kedudukan pendek dalam sekuriti jangka pendek dan ETF (seperti SHY), dan memohon sekuriti jangka panjang (seperti TLH).Satu ETF yang menawarkan pendedahan kepada kedua-dua jawatan adalah iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT), yang mengambil kedudukan jangka panjang pada masa hadapan dalam perbendaharaan jangka panjang, dan kedudukan pendek dalam perbendaharaan jangka pendek.

Memandangkan inflasi memainkan peranan penting semasa perubahan menghasilkan lengkung, kedudukan juga boleh diambil dalam sekuriti berkaitan inflasi untuk faedah yang tepat pada masanya. Bagi inflasi yang dijangka meningkat, seseorang boleh mengambil kedudukan yang panjang dalam sekuriti terlindung inflasi jangka pendek Perbendaharaan (TIPS), seperti ETF Sekuriti Pelindungan Inflasi Jangka Pendek (VTIP

VTIPVng Sh-Tr InfPr49. 62 + 0 12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Selain itu, seseorang juga boleh menggunakan TIPS jangka pendek pendek menggunakan ETF seperti Indeks TIPS AS 15+ Tahun PIMCO ETF67 (LTPZ LTPZPIMCO ETF67 50 + 0 52% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 >). (Untuk lebih lanjut, lihat "Kelebihan & Kekurangan Dana Bon Vs ETF Bon.") Ketepatan Sejarah Kurva Hasil Mengesan perubahan dalam lengkung hasil membolehkan para pelabur meramalkan dengan tepat, untuk perubahan jangka pertengahan dalam ekonomi. Kurva normal wujud untuk jangka masa panjang, sementara keluk hasil terbalik jarang dan mungkin tidak muncul selama beberapa dekad. Keluk hasil yang berubah menjadi bentuk yang rata dan curam lebih kerap dan telah dapat diandalkan sebelum kitaran ekonomi dijangkakan.

Sebagai contoh, lengkung hasil Oktober 2007 menjadi rata, yang diikuti oleh kemelesetan global. Pada akhir 2008, lengkung menjadi curam yang menunjukkan fasa pertumbuhan ekonomi akan datang berikutan pelonggaran Fed.

Bon Pelaburan ETF Menggunakan Kurva Hasil

Bon ETF menawarkan satu pilihan pelaburan tunggal untuk mengambil beberapa jawatan. Sebagai contoh, untuk memegang bon kematangan yang panjang dan pendek pada bon kematangan pendek, seseorang tidak perlu mengambil dua kedudukan bon yang berlainan. ETF bon yang sesuai ada yang membolehkan pelaburan tunggal untuk memberikan pendedahan kepada dua kedudukan yang dikehendaki (iPath US Treasury Steepener ETN (STPP) dan iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT)).

ETF yang dipilih secara tepat juga mengambil kebimbangan mengenai pertimbangan matang, peralihan jawatan, pengumpulan pembayaran kupon, dan juga membenarkan pendedahan kepada instrumen derivatif seperti masa depan. (Untuk lebih lanjut, lihat "ETF Bon: Alternatif yang Berkelayakan.")

Garis Bawah

Keluk hasil telah secara historis menunjukkan petunjuk yang baik untuk perubahan ekonomi. Melabur melalui bon ETF berdasarkan perubahan lengkung hasil boleh membolehkan para pelabur mendapat keuntungan secara efisien semasa mengubah keadaan pasaran. Bon ETF juga menyediakan kos transaksi yang rendah, kepelbagaian (sama seperti dana bersama) dan perdagangan masa nyata. (Untuk lebih jelasnya, "Pelabur Akan Menghidupkan ETF Bon 3 ini.")

Penafian: Pada masa penulisan, penulis tidak memegang sebarang jawatan dalam mana-mana sekuriti yang disebutkan.