UBS ETRACS Bulanan Bayar 2xLeveraged REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS London 2XMonthly Leveraged Exchange Traded Accessed Secs 2012-16 10. 10. 42 Lkd Market Vectors Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 87. Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah nota dagangan tukaran matawang (ETN) yang nilainya dikaitkan dengan prestasi bulanan yang dipertingkatkan, dua kali leverage MVIS Global Mortgage Indeks REIT, kurang yuran terakru. Indeks menjejaki prestasi amanah pelaburan hartanah gadai janji terbesar (terbesar) dan paling cair (REITs) di peringkat global. ETN membayar kupon bulanan berubah-ubah yang sama dengan dua kali ganda agihan tunai ahli indeks, kurang apa-apa cukai pegangan.

Mengira Hasil Tahunan

Sehingga penutupan dagangan pada 17 Ogos 2016, ETN membayar hasil tahunan sebanyak 20. 62%, menurut kaedah yang digunakan oleh UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Oleh kerana pengedaran tunai berbeza-beza setiap bulan mengikut pendapatan yang dihasilkan oleh syarikat REIT konstituen, UBS melipatgandakan jumlah tiga pengedaran yang paling baru-baru ini diumumkan oleh empat untuk mencapai jumlah tahunan. Pembahagian tahunan kemudiannya dibahagikan dengan harga penutupan paling baru untuk mencapai hasil tahunan.

Distribusi yang tidak menentu

Pengagihan baru-baru ini yang dibayar oleh ETN telah berubah-ubah. Untuk 2016, ia membayar pengagihan bulanan tertinggi sebanyak 71. 96 sen pada bulan Januari dan pengedaran bulanan terendah sebanyak 3. 64 sen pada bulan Mac. ETN mengumumkan $ 2. 2819 dalam dividen melalui lapan bulan pertama 2016, berbanding dengan pengagihan tahunan $ 4. 0298 pada tahun 2015, $ 4. 4029 pada tahun 2014, $ 5. 3710 pada tahun 2013 dan hanya 10. 43 sen pada tahun 2012. Oleh kerana hasil tidak dijamin dan merupakan fungsi perniagaan asas, ia mungkin menyesatkan untuk menganalisisnya dengan cara yang sama seperti hasil dividen pada stok. Walaupun syarikat yang membayar dividen pada saham biasa mereka tidak menjamin pembayaran mereka pada masa hadapan, dividen korporat umumnya berlaku dengan keteraturan dan kurang turun naik.

Kesan Leverage

Penggunaan leverage oleh UBS REIT ETN memburukkan lagi ketidaktentuan aliran pengedarannya. Indeks REITS Mortgage Global Mortgage mengandungi portfolio instrumen yang sangat berkorelasi, jadi langkah jangka pendeknya harus lebih besar daripada indeks dengan komponen yang beragam yang mengimbangi satu sama lain. Penambahan leverage oleh ETN memastikan bahawa ia lebih mudah berubah daripada indeks. Oleh kerana nilai ETN ditentukan selepas pembayaran pengagihan, peningkatan dividen membawa kepada nilai yang lebih rendah untuk ETN dan hasil yang lebih tinggi.

Contohnya, katakan indeks hanya mempunyai satu komponen yang diperdagangkan dengan harga $ 20 per saham. Sekarang asumsikan indeks menghargai $ 20. 50 setiap saham menjelang akhir bulan dan membayar pengagihan 30 peratus kepada para pemegang sahamnya. Jumlah pengedaran tahunan ialah $ 3. 60, iaitu 17. 56% daripada $ 20. 50 harga saham. Walau bagaimanapun, ETN patut bernilai $ 21 sesaham, kerana ia cuba menjejaki dua kali pulangan indeks. Lebih-lebih lagi, ETN akan membayar pemegangnya sebanyak 60 peratus. Jumlah tahunan pengedaran ini ialah $ 7. 20, iaitu 34. 28% daripada harga saham $ 21. Dalam erti kata lain, hasil agihan lebih daripada dua kali ganda daripada indeks.

Kaveat Penting Mengenai Leverage

Walau bagaimanapun, hasil yang lebih tinggi tidak menjadikan ETN sebagai pelaburan yang lebih baik daripada indeks itu sendiri. Jika indeks kehilangan nilai dan tidak dapat membayar pengedaran, maka pemegang ETN mengalami dua kali kerugian. Oleh kerana ETN menetapkan semula setiap bulan, pemegang boleh kehilangan nilai pada pelaburan mereka walaupun indeks tetap tidak berubah. Sebagai contoh, andaikan semula indeks dagangan pada tahap $ 20. Lebih-lebih lagi, anggap bahawa selepas satu bulan, indeks menghargai sebanyak 5%. ETN perlu meningkatkan nilai sebanyak 10% kepada $ 22 sesaham. Kini menganggap bahawa indeks menurun kepada $ 20 pada bulan berikutnya, penurunan sebanyak 4. 76%. ETN akan menurun sebanyak 9. 52%, iaitu dua kali ganda penurunan peratusan indeks. Ini bersamaan dengan harga $ 19. 91 setiap saham untuk ETN. Dengan kata lain, sementara indeks kekal tidak berubah selepas dua bulan, ETN kehilangan 10 sen nilai. Dalam pasaran yang tidak mencabar tanpa trend, ETN yang leveraged seperti UBS ETRACS Bulanan Bayar 2xLeveraged Mortgage REIT ETN menghancurkan nilai.