Mungkin strategi perdagangan opsyen yang paling kerap digunakan melampau hanya membeli panggilan atau meletakkan adalah "panggilan yang dilindungi." Seperti kebanyakan orang yang mentakrifkannya, strategi ini melibatkan menjual (atau "menulis") pilihan panggilan terhadap kedudukan stok. Biasanya ini melibatkan jualan panggilan terhadap kedudukan stok yang telah diadakan. Pada masa yang lain pelabur mungkin melihat untuk membeli 100 saham (atau beberapa daripadanya) dari sesetengah stok dan serentak menulis satu opsyen panggilan setiap 100 saham saham yang dipegang. (Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik mengenai pilihan, lihat Tutorial Dasar Asas kami.)

Call Cover Standard Selalunya panggilan tertutup standard digunakan untuk melindung nilai kedudukan stok, dan / atau menjana pendapatan. Ada yang akan membahaskan kegunaan panggilan tertutup sebagai lindung nilai semata-mata kerana hanya lindung nilai yang disediakan adalah jumlah premium yang diterima apabila pilihan tersebut ditulis. Contohnya, anggap bahawa pelabur membeli 100 saham saham untuk $ 50 satu saham dan menjual opsyen panggilan dengan harga mogok 50, mengumpul premium $ 2. Pada ketika ini, dia telah membayar $ 5, 000 untuk membeli stok (mengabaikan bayaran) dan telah menerima $ 200 untuk menulis pilihan panggilan. Akibatnya, harga terputusnya pada perdagangan tertentu ialah $ 48 satu saham ($ 50- $ 2) pada masa tamat pilihan.

Dalam erti kata lain, sekiranya stok jatuh kepada $ 48 satu saham, dia akan kehilangan $ 200 di kedudukan stok, namun pilihan itu akan luput tanpa sia-sia dan dia akan menyimpan premium $ 200, sehingga mengimbangi kerugian pada saham. (Lihatlah satu kajian yang menemui bahawa tiga dari setiap empat pilihan tamat tempoh tidak bernilai. Lihat

Adakah Penjual Pilihan Mempunyai Edge Perdagangan? ) Jika stok akan naik di atas harga mogok sebanyak 50 pada masa tamat pilihan, stok boleh "dipanggil" dari pelabur. Malah, potensi keuntungan maksimum pada perdagangan ini, sehingga tamat tempoh pilihan, adalah $ 200 [((harga mogok + premium diterima) - harga saham dibayar) * $ 100]. Ini menunjukkan salah satu kelemahan berpotensi yang kebanyakan orang tidak mempertimbangkan untuk memasuki kedudukan panggilan biasa: perdagangan mempunyai potensi yang terhad dan tidak terhad, walaupun sedikit dikurangkan, risiko penurunan.

Oleh sebab itu, pelabur akan sering menulis pilihan yang agak jauh dari wang dengan harapan untuk mengambil beberapa pendapatan (i., Premium) sementara juga mengurangkan kemungkinan mendapatkan stok mereka dipanggil. Satu lagi masalah yang berkaitan dengan strategi "beli / tulis" tipikal (i., Beli stok dan menjual panggilan) adalah bahawa jumlah modal yang dibutuhkan untuk membeli stok boleh agak tinggi dan kadar pulangan boleh jadi agak rendah. Oleh itu, mari kita mempertimbangkan strategi alternatif bagi pelabur yang berminat untuk menjana pendapatan tanpa senario imbuhan dan risiko yang tidak menguntungkan yang berkaitan dengan kedudukan panggilan yang dilindungi.(Pendekatan yang berbeza untuk panggilan panggilan tulis menawarkan kurang risiko dan potensi keuntungan yang lebih besar, baca

Strategi Perdagangan Pilihan Panggilan Alternatif yang Dilindungi .) Call Covered Direction Tanpa Saham

Dalam lelaran ini daripada strategi panggilan tertutup, dan bukannya membeli 100 saham saham dan kemudian menjual pilihan panggilan, pedagang hanya membeli pilihan panggilan bertanda (dan selalunya harga terendah) yang lebih lama sebagai ganti kedudukan stok dan membeli lebih banyak pilihan daripada yang dia jual. Keputusan bersih pada dasarnya adalah kedudukan yang juga dirujuk sebagai penyebaran kalendar. Sekiranya dilakukan dengan betul, potensi kelebihan kedudukan ini berbanding dengan kedudukan panggilan tertutup yang biasa adalah: Kos yang sangat berkurang untuk memasuki perdagangan

• Kadar pulangan berpotensi yang lebih tinggi
• Risiko terhad dengan potensi keuntungan.
• Contoh

Untuk lebih menggambarkan manfaat berpotensi ini, mari kita pertimbangkan satu contoh. Stok yang dipaparkan di anak tetingkap kiri Rajah 1 diperdagangkan pada $ 46. 56 dan opsyen panggilan 45 Disember didagangkan pada $ 5. 90. Main beli / menulis biasa dibina seperti berikut: -Buy 100 saham saham pada $ 46. 56

-Pelancarkan satu panggilan pada 45 Disember pada $ 5. 90.
Pelabur akan membayar $ 4, 656 untuk membeli stok dan akan menerima premium $ 590, jadi harga berpecah yang berkesan untuk perdagangan ini ialah $ 40. 66 ($ 46. 56 - $ 5 .90). Potensi keuntungan maksimum pada perdagangan ini adalah $ 434 ($ 45 harga mogok + $ 5. 90 premium tolak $ 46. 56 harga saham). Ringkasnya, peniaga meletakkan $ 4, 066 dengan harapan membuat $ 434, atau 10. 7%.

Rajah 1 - Keluk Risiko untuk Kedudukan Panggilan Bersepadu Standard

Sumber: Optionetics Platinum

Sekarang mari kita pertimbangkan alternatif untuk perdagangan ini, dengan menggunakan pilihan untuk membuat kedudukan dengan kos yang lebih rendah, risiko yang lebih rendah dan peningkatan yang lebih tinggi potensi.

Untuk contoh ini kita akan:

-Beli tiga panggilan Januari 40 @ $ 10. 80

-Pelancarkan dua panggilan Disember 45 @ $ 5. 90

Kos untuk memasuki perdagangan ini dan risiko maksimum adalah $ 2, 060, (200x $ 5, 90 - 300x $ 10 .80) atau kira-kira separuh daripada jumlah yang diperlukan untuk memasuki perdagangan yang ditunjukkan dalam Rajah 1.

2 - Curves Risiko untuk panggilan tertutup tanpa saham

Sumber: Optionetics Platinum

Ada beberapa perbezaan penting yang perlu diperhatikan:

Posisi dalam Rajah 1 mempunyai potensi terbalik sebanyak $ 434 dan kos lebih dari $ 4,000 masukkan.

• Kedudukan dalam Rajah 2 mempunyai potensi keuntungan tanpa had dan kos $ 2, 060 untuk dimasukkan.
• Posisi dalam Rajah 1 mempunyai harga sekecil 40. 41.
• Yang di Rajah 2 mempunyai harga sekecil 44. 48.
• Seorang pelabur yang memegang sama ada kedudukan masih perlu merancang terlebih dahulu mengenai apa tindakan yang mereka ambil - jika ada - untuk memotong kerugian jika stok sebenarnya mula menurun dengan cara yang bermakna selepas kedudukan itu dimasukkan. (Tempat yang baik untuk memulakan opsyen adalah menulis kontrak-kontrak ini terhadap saham yang sudah anda miliki

Risiko Pilihan Potong Down Dengan Panggilan Dilindungi .) Contoh Hasil

Untuk tujuan ilustrasi, mari cepat maju untuk melihat bagaimana perdagangan ternyata.Pada masa tamat tempoh pilihan bulan Disember, stok asas telah meningkat dengan ketara daripada $ 46. 56 hingga $ 68. 20 bahagian. Pelabur yang memilih untuk melindung jawatannya dan / atau menjana pendapatan dengan mengambil perdagangan dalam Rajah 1, akan mempunyai panggilan ringkasnya terhadapnya dan akan menjual stoknya pada harga mogok pilihan yang dijualnya, atau $ 45 saham . Akibatnya, dia akan mendapat keuntungan $ 434 pada pelaburannya $ 4, 066, atau 10. 7%. Pelabur yang memasuki perdagangan dalam Rajah 2 dapat menjual tiga panggilan panjangnya 40 Januari pada 28. 50 dan membeli kembali dua panggilan Disember 45 pendek pada 23. 20 dan pergi dengan keuntungan $ 1, 850 pada nya $ 2, 060 pelaburan, atau 89. 8%.

Garis Bawah

Hasil satu contoh yang ideal tidak menjamin bahawa satu strategi tertentu akan selalu berfungsi lebih baik daripada yang lain. Walau bagaimanapun, contoh-contoh yang ditunjukkan di sini menggambarkan potensi untuk menggunakan pilihan untuk membuat kraf dengan potensi yang lebih besar berbanding hanya membeli saham atau menggunakan strategi lindung nilai standard.