Banyak pelajar perniagaan yang ingin bekerja dalam perbankan pelaburan, tetapi mereka membekukan semasa wawancara apabila ditanya beberapa soalan teknikal yang lebih biasa. Mendapatkan wawancara pertama sering menjadi tugas yang sukar dengan sendirinya, jadi anda perlu bersedia untuk menjawab apa-apa soalan yang ditumpukan pewawancara kepada anda. Contohnya, bolehkah anda menjawab soalan-soalan berikut?

1. Apakah cara menilai sebuah syarikat?

2. Apakah kelebihan mengumpul dana melalui bon dan bukan ekuiti?

3. Apa yang berlaku kepada pelbagai angka dalam penyata kewangan, jika $ 100 ditambah ke akaun susut nilai semasa?

Jika anda tidak mempunyai jawapan yang sesuai untuk pertanyaan seperti ini, anda perlu melakukan lebih banyak persiapan sebelum wawancara kerja anda. Baca terus untuk mengetahui jawapan kepada soalan-soalan umum ini, dan apa yang perlu anda ketahui sebelum anda tiba.

Ketahui Pekerjaan

Tidak ada yang lebih menyakitkan untuk pewawancara daripada seorang calon yang tidak mengetahui apa-apa mengenai kedudukannya. Memaparkan bahawa anda memahami bukan sahaja amalan am perbankan pelaburan, tetapi juga tugas khusus anda harus memberikan kelebihan daya saing. Penganalisis tahun pertama tidak membuat urus niaga kepada CEO atau menerbitkan laporan penyelidikan tentang saham / sektor panas. Kedudukan peringkat kemasukan terutamanya melibatkan pembentangan PowerPoint, menyusun jadual jadual dan membuat buku pitch. Walaupun analisis pemodelan kewangan dan analisis kewangan adalah roti dan mentega dari profesi perbankan pelaburan, jangan pergi ke temubual dengan anggapan bahawa anda akan melaksanakan tugas-tugas tersebut pada hari pertama anda di tempat kerja.

Pengetahuan Kewangan

Asas-asas

Pengetahuan asas mengenai penyata kewangan dan pemahaman umum tentang bagaimana penyata kira-kira, penyata pendapatan dan penyata aliran tunai saling berkaitan adalah satu lagi soalan ujian kemahiran teknik teknikal daripada wawancara perbankan pelaburan. Berasaskan diri anda dengan bagaimana perubahan yang dibuat kepada satu bahagian mengubah angka di bahagian lain. Adalah penting untuk difahami, bukan hanya menghafal, hubungan antara pernyataan. Contohnya: Dengan asumsi kadar cukai 30%, jika susut nilai meningkat sebanyak $ 100 dan pendapatan pretax berkurangan sebanyak $ 100, cukai akan berkurang sebanyak $ 30 ($ 100 * 30%), pendapatan bersih (NI) akan berkurang sebanyak $ 70 ($ 100 * (1 - 30%)) dan aliran tunai dari operasi akan meningkat dengan jumlah potongan cukai. Ini menyebabkan peningkatan tunai sebanyak $ 30 pada kunci kira-kira, pengurangan sebanyak $ 100 dalam PP & E disebabkan oleh susut nilai dan pengurangan $ 70 dalam pendapatan tertahan. Pastikan anda boleh mengikuti contoh ini dengan mudah dan menjejaki kesan penyesuaian yang serupa. (Lihat Tutorial

Tutorial Penyata Kewangan untuk melihat penyata kewangan secara berperingkat-peringkat.) Penilaian Korporat - DCF

Soalan tentang penilaian syarikat adalah penting untuk proses temuduga, kerana tugas ini adalah asas kegiatan sehari-hari bankir. Terdapat tiga teknik asas untuk menilai syarikat: aliran tunai diskaun (DCF), pendekatan gandaan dan urus niaga setanding. Hanya dua yang pertama mungkin dibincangkan.

Aliran tunai yang dikurangkan, seperti namanya, melibatkan membuat ramalan aliran tunai bebas (FCF) sebuah syarikat dan kemudian mendiskaunnya dengan kos purata wajaran modal (WACC). Aliran tunai percuma dikira sebagai:

EBIT

* (1-Cukai Kadar) + Susutnilai dan Pelunasan - Perbelanjaan Modal - Peningkatan Modal Kerja Bersih (NWC) WACC dikira dengan mengambil peratusan hutang, ekuiti dan saham pilihan bagi jumlah nilai firma dan mengalikan komponen individu dengan kadar pulangan yang diperlukan untuk keselamatan tersebut. Nilai terminal projek juga mesti ditentukan dan didiskaun dengan sewajarnya.

W

e _{* (E / V) + R} d _{* (D / V) * (1-Tax)} = Kos ekuiti, R

d _{= kos hutang, V = E + D = jumlah nilai pasaran pembiayaan firma (hutang plus ekuiti) dan Cukai = kadar cukai korporat.} Pendekatan WACC DCF menganggap bahawa firma itu dikenakan, dengan kos hutang yang tercermin dalam penyebut pengiraan. Penilaian nilai semasa (APV) yang diselaraskan agak serupa, tetapi mengira nilai firma semua ekuiti (tidak dilepaskan) dan kemudian menambah kesan hutang pada akhirnya. Metodologi jenis ini dilaksanakan apabila syarikat mengadaptasi struktur hutang yang kompleks seperti buyout leveraged (LBO), atau apabila keadaan pembiayaan berubah sepanjang hayat projek. _{Pertama, aliran tunai didiskaunkan dengan kos ekuiti, diikuti dengan menentukan faedah cukai hutang dengan mendiskaun pembayaran faedah selepas cukai oleh pendapatan tetap yang dikehendaki kadar pulangan.} NPV = Nilai Semua Syarikat Ekuiti + Nilai Semasa Kesan Pembiayaan

Secara teorinya, NPV untuk kaedah WACC dan APV harus menghasilkan hasil akhir yang sama. (Untuk lebih lanjut, lihat

Pelabur Perlu WACC

Baik.)

Penilaian Korporat - Gandaan Kaedah penilaian gandaan melibatkan metrik yang sama dengan nisbah P / E. Pada dasarnya, untuk melakukan analisa gandaan, seseorang perlu menentukan gandaan purata bagi industri tertentu dan membiak nilai ini dengan penyebut untuk gandaan itu untuk syarikat yang sedang dipertimbangkan. Dengan menggunakan nisbah P / E sebagai contoh, jika seorang bank pelaburan cuba melakukan penilaian firma dalam perniagaan kedai runcit, langkah pertama ialah menentukan nisbah purata P / E dalam sektor itu. Ini boleh dilakukan dengan melihat jadual comp, yang mudah didapati melalui terminal Bloomberg. Seterusnya, nilai purata perlu didarabkan oleh EPS syarikat. Sekiranya purata nisbah harga kepada pendapatan dalam sektor itu ialah 12, dan EPS untuk syarikat tertentu adalah $ 2, maka saham bernilai $ 24 setiap satu.Mengambil produk nilai ini dan jumlah bilangan saham yang belum dijelaskan menyediakan permodalan pasaran firma.

Contoh sebelumnya menggunakan nisbah P / E untuk menggambarkan premis umum kerana kebanyakan orang sudah biasa dengan ukuran sedemikian. Walau bagaimanapun, menggunakan nisbah ini untuk melaksanakan penilaian sebenarnya adalah tidak betul; angka yang dihasilkan memberikan nilai ekuiti firma itu, mengabaikan hutang. Walaupun sektor yang berlainan mempunyai gandaan spesifik industri, yang harus dikaji sebelum wawancara, salah satu gandaan yang paling umum adalah multiple enterprise (EV / EBITDA).

Nilai perusahaan dikira sebagai:

Pasaran Pas + Hutang + Kepentingan Minoriti + Saham Pilihan - Jumlah Tunai & Setara Tunai

Nilai ini mencerminkan keseluruhan nilai firma. Oleh kerana pengambilalihan dalam penggabungan akan mengambil alih hutang dan kedudukan kewangan lain sasaran, EV menangkap nilai komprehensif penuh korporat. Selain itu, EBITDA digunakan dalam penghitungan dan bukan sekadar pendapatan untuk sebab yang sama. EV / EBITDA menyediakan ukuran komprehensif bagi nilai sebenar firma keseluruhan, yang mana P / E tidak dapat ditangkap. Walau bagaimanapun, perlu diingatkan bahawa gandaan pendapatan biasanya bukan kaedah penilaian pilihan, kerana pendapatan sering boleh dimanipulasi dengan mudah melalui amalan perakaunan.

Hutang atau Ekuiti?

Oleh kerana perbankan pelaburan melibatkan membantu syarikat mengeluarkan ekuiti dan hutang, kebiasaan dengan konsep-konsep ini cukup penting. Meningkatkan tahap hutang dalam struktur modal syarikat memberikan banyak faedah. Paling penting, kerana pembayaran faedah adalah hutang yang boleh ditolak cukai dianggap sebagai bentuk pembiayaan yang lebih murah (anda harus melakukan ini untuk ingatan). Mengeluarkan bon mempunyai kelebihan selanjutnya dalam kedudukan ekuiti para pemegang saham semasa tidak menjadi cair dan kerana pemegang hutang pertama kali dibebani aset syarikat sekiranya kebankrapan. Ini juga mengapa pemegang bon memerlukan pulangan yang lebih kecil ke atas pelaburan mereka.

Sebaliknya, peningkatan jumlah leverage memerlukan pembayaran faedah yang lebih tinggi, yang boleh mendorong syarikat ke arah kebangkrutan semasa masa ekonomi yang buruk. Berbeza dengan dividen, yang tidak dijamin, syarikat dikehendaki memenuhi perjanjian hutang mereka. Juga, seperti yang dicadangkan oleh cadangan kedua teorem Modigliani-Miller, kerana nisbah hutang kepada ekuiti (D / E) meningkat, begitu pula dengan kos ekuiti dan hutang tambahan. Struktur modal yang optimum mesti dicapai yang memaksimumkan nilai keseluruhan firma. (Ketahui lebih lanjut dalam

Menilai Struktur Modal Syarikat

.)

Bottom Line Kebanyakan calon yang dipilih untuk temu duga harus sangat akrab dengan bahan yang dibentangkan. Mampu membincangkan maklumat ini tidak akan membuat anda menonjol sebagai calon, tetapi hanya mempamerkan bahawa anda memahami asas kerja. Sebelum membuat wawancara, penyelidikan bank tertentu, membiasakan diri dengan tawaran yang telah dilakukannya pada masa lalu, atau sedang berjalan, dan bersiaplah untuk membicarakan ekonomi dan pasaran kewangan.Yakinlah bahawa calon-calon lain akan sama-sama disediakan, dan kadang-kadang menentukan siapa yang mendapat pekerjaan itu datang kepada perbezaan terkecil antara calon. Dalam persekitaran yang kompetitif, penyediaan dan keyakinan adalah kunci untuk mendapatkan pekerjaan. (Untuk petua lanjut, lihat Mengambil Kemunculan Dalam Tarian Temuduga

.)