Dalam peperiksaan Siri 7, soalan tentang pilihan cenderung menjadi salah satu cabaran terbesar bagi pengambil ujian. Ini kerana soalan pilihan membentuk sebahagian besar peperiksaan dan ramai calon tidak pernah terdedah kepada kontrak dan strategi pilihan.

Dalam artikel ini kami akan memberikan penerangan terperinci mengenai dunia kontrak pilihan serta strategi yang berkaitan dengan mereka. Petua ujian kami akan meletakkan anda dalam kedudukan untuk mendapatkan sebahagian daripada peperiksaan Siri 7 ini dan meningkatkan peluang anda mendapatkan skor lulus. (Untuk semua yang anda perlu tahu untuk peperiksaan Siri 7, lihat Panduan Kajian Online Siri 7 Percuma .)

Pilihan Soalan

Dengan kebanyakan anggaran, terdapat kira-kira 50 soalan mengenai pilihan pada ujian Siri 7, kira-kira 35 daripadanya adalah soalan yang menangani strategi pilihan. Baki 15 soalan adalah pasaran pilihan, peraturan dan soalan kesesuaian. Kerana kebanyakan soalan memberi tumpuan kepada strategi pilihan, kami akan menumpukan perhatian kepada mereka.

Dalam peperiksaan Siri 7, soalan tentang strategi pilihan tertumpu pada:

• Meletakkan
• Panggilan
• Straddles
• Spreads
• Lindsay
• Kontrak yang dilindungi

Namun skop soalan cenderung terhad kepada:

• Keuntungan maksimum
• Kehilangan maksimum
• Breakeven
• Arah yang dijangka pergerakan saham untuk keuntungan (naik / turun, naik / menurun)

Asas

Ia Membawa Dua untuk Membuat Kontrak
kontrak perkataan. Terdapat dua pihak dalam kontrak. Apabila satu parti mendapat satu dolar, pihak yang lain kehilangan satu dolar. Atas sebab itu, pembeli dan penjual mencapai titik putus pada masa yang sama. Apabila pembeli telah memulangkan semua wang premium yang dibelanjakan, penjual telah kehilangan keseluruhan premium yang mereka terima. Keadaan ini dipanggil permainan sifar: bagi setiap orang yang memperolehi kontrak, ada pihak yang kalah.

Kontrak Paling Pilihan Tidak Dilaksanakan
Kebanyakan pilihan pelabur tidak berminat untuk membeli atau menjual stok. Mereka berminat untuk keuntungan dari perdagangan kontrak sendiri. Dalam satu keadaan, pertukaran pilihan adalah seperti trek perlumbaan kuda. Walaupun ada orang di sana yang merancang untuk membeli atau menjual kuda, kebanyakan orang ada di sana untuk bertaruh pada perlumbaan. Berikan perhatian yang sangat mendalam terhadap konsep-konsep opsyen pembukaan dan penutupan opsyen kontrak dan jangan dikunci dengan idea untuk melaksanakan kontrak.

Tangle Terminologi
Perhatikan dalam Rajah 1 - yang akan kita panggil "matriks" - bahawa istilah "beli" boleh digantikan dengan istilah "panjang" atau "tahan." Istilah "jual" boleh digantikan dengan istilah "pendek" atau "menulis." Peperiksaan akan sering menukar istilah ini, sering dalam soalan yang sama. Tuliskan matriks di atas kertas calar anda sebelum memulakan peperiksaan dan merujuknya dengan kerap untuk membantu anda berada di landasan yang betul.

Gambar 1

Hak Pembeli, Obligasi Penjual
Jika anda melihat pada Rajah 1, anda akan melihat bahawa pembeli mempunyai semua hak; mereka telah membayar premium untuk hak-hak tersebut. Penjual mempunyai semua tanggungjawab; mereka telah menerima premium untuk mengambil kewajipan (risiko). Anda boleh memikirkan kontrak pilihan seperti kontrak insurans kereta: pembeli membayar premium dan mempunyai hak untuk menjalankan; mereka boleh kehilangan tidak lebih daripada premium yang dibayar. Penjual mempunyai kewajipan untuk melakukan apabila dan jika dipanggil oleh pembeli; paling banyak yang boleh diperolehi penjual ialah premium yang diterima. Guna idea-idea ini kepada kontrak pilihan.

Soalan "Panggil dan Putuskan"
Ramai orang telah disesatkan oleh pepatah lama "panggilan dan letakkan." Masalahnya adalah bahawa ini hanya separuh kanan. Memang benar untuk membeli (atau panjang) sisi, tetapi tidak benar dari sisi menjual. Pada bahagian pendek, atau jual, barang-barang betul-betul bertentangan kerana anda boleh mendapat keuntungan daripada kenaikan aset yang mendasari opsyen put jika anda telah melonggarkan sesuatu.

Nilai Masa untuk Pembeli dan Penjual
Oleh kerana pilihan mempunyai tarikh luput yang pasti, nilai masa kontrak sering dipanggil aset membazirkan. Ingat: pembeli sentiasa mahu kontrak itu dilaksanakan. Mereka tidak boleh bersenam (mereka mungkin akan menjual kontrak - menutupnya - untuk keuntungan sebaliknya), tetapi mereka mahu dapat bersenam. Penjual, sebaliknya, mahu kontrak itu luput tidak bernilai kerana ini adalah satu-satunya cara penjual (pendek) boleh menyimpan keseluruhan premium (keuntungan maksimum kepada penjual).

Empat Langkah Tidak Berkesan untuk Ikut

Salah satu masalah yang dilaporkan oleh calon-calon Seri 7 apabila bekerja pada masalah pilihan, adalah mereka tidak pasti bagaimana untuk mendekati soalan-soalan. Terdapat proses empat langkah yang biasanya membantu:

1. Kenal pasti strategi
2. Kenal pasti kedudukan
3. Gunakan matriks untuk mengesahkan pergerakan yang dikehendaki
4. Ikuti ringgit

Semua empat langkah ini mungkin tidak perlu bagi setiap masalah pilihan. Jika, bagaimanapun, anda menggunakan proses dalam situasi yang lebih rumit, anda akan mendapati bahawa langkah-langkah ini sangat memudahkan masalah ini.

Mari kita gunakan empat langkah yang digariskan di atas dalam beberapa contoh.

Formula pertama calon Siri 7 perlu diingat adalah untuk premium pilihan:

Premium = Nilai Intrinsik + Nilai Masa

Soalan: Pelabur adalah panjang 1 XYZ Disember 40 panggilan di 3. Hanya sebelum hingga penutup pasaran pada hari terakhir perdagangan sebelum tamat tempoh, saham XYZ didagangkan pada 47. Pelabur menutup kontrak. Apakah keuntungan atau kerugian kepada pelabur?

Pertama, mari kita gunakan proses empat langkah:

1. Kenal pasti strategi - Kontrak panggilan
2. Kenal pasti kedudukan - panjang = beli = tahan (berhak bersenam )
3. Gunakan matriks untuk mengesahkan pergerakan yang dikehendaki - menaik, mahu pasaran naik
4. Ikut dolar - Buat senarai dolar dalam:

$ Out	$ Dalam
-	-
-	-
-	-

Jawapan:
Soalan dalam peperiksaan boleh merujuk kepada situasi di mana kontrak " nilai intrinsik."Frasa," sebelum sebelum penutupan pasaran pada hari terakhir perdagangan sebelum berakhirnya "berarti tidak ada nilai waktu, dan oleh karenanya premium dibuat sepenuhnya dari nilai intrinsik.

Karena investor lama kontrak, mereka telah membayar premium Masalahnya menyatakan bahawa pelabur menutup posisi tersebut Jika pilihan pelabur membeli untuk menutup posisi tersebut, pelabur akan menjual kontrak , mengimbangi posisi terbuka yang terbuka. pelabur akan menjual kontrak untuk nilai intrinsiknya kerana tidak ada nilai masa yang tinggal kerana pelabur membeli tiga ($ 300) dan menjual untuk nilai intrinsik tujuh ($ 700), mereka akan mendapat keuntungan $ 400. anda akan mencapai nilai intrinsik dengan mudah? Lihat Rajah 2, carta nilai intrinsik. Jika kontrak adalah panggilan dan pasaran adalah di atas harga mogok (senaman), kontrak itu dalam wang - ia mempunyai nilai intrinsik. Letakkan kontrak beroperasi dalam arah yang bertentangan.

Figu re 2

Satu nota amaran: kontrak itu sendiri masuk atau keluar dari uang, tetapi ini tidak semestinya diterjemahkan ke dalam keuntungan atau kerugian bagi seorang pelabur tertentu. Pembeli mahu kontrak menjadi wang (mempunyai nilai intrinsik). Penjual mahu kontrak keluar dari wang (tidak ada nilai intrinsik).

Formula untuk Panggilan

Panggilan Panjang:

Maksimum Keuntungan = Tidak terhad

• Rugi Maksimum = Premium yang dibayar
• Breakeven = Harga mogok + Premium
• Panggilan Ringkas:

• Kehilangan Maksimum = Tidak terhad
• Breakeven = Harga Strike + Premium
• Rujuk kembali ke Rajah 1 dan ingat bahawa setiap kali pembeli memperoleh satu dolar, penjual kehilangan satu dolar. Pembeli panggilan adalah menaik; panggilan penjual adalah menurun. Lihat rumus: hanya menukar keuntungan dan kerugian dan ingat bahawa kedua-dua pihak untuk kontrak melanggar walaupun pada titik yang sama.

Formula untuk Puts

Long Puts:

Maksimum Keuntungan = Harga Strike - Premium x 100

• Maksimum Rugi = Premium Dibayar
• Breakeven = Harga Strike - Keuntungan Maksimum = Premium diterima
• Rugi Maksimum = Harga Strike - Premium x 100

Breakeven = Harga Strike - Premium

• Perhatikan bahawa dalam Rajah 1, pembeli meletakkan adalah menurun. Nilai pasaran stok dasar mesti jatuh di bawah harga mogok (masuk dalam wang) yang cukup untuk mendapatkan premium untuk pemegang kontrak (pembeli, panjang). Keuntungan dan kerugian maksimum dinyatakan sebagai dolar. Jadi untuk mencari jumlah itu, kami akan melipatgandakan harga sekecil sebanyak 100. Jika titik pemecahannya adalah 37, turunkan sebanyak 100 untuk memperoleh keuntungan maksimal untuk pembeli: $ 3, 700. Kehilangan maksimum kepada penjual juga akan menjadi $ 3, 700 .
• Straddle Strategies dan Points Breakeven
• Soalan mengenai straddles pada Siri 7 cenderung terhad dalam skop. Terutamanya mereka memberi tumpuan kepada strategi-strategi dan hakikat bahawa selalu ada dua titik pemecahan.

Langkah 1 dan 2:

Item pertama dalam agenda anda apabila anda melihat strategi pilihan berganda pada peperiksaan adalah untuk mengenal pasti strategi.Di sinilah matriks dalam Rajah 1 menjadi alat yang berguna. Sekiranya pelabur, sebagai contoh, membeli panggilan dan memakai stok yang sama dengan tamat tempoh yang sama dan mogok yang sama, strategi itu adalah suatu perselisihan.

Perhatikan kembali pada Rajah 1. Jika anda melihat membeli panggilan dan membeli, gelung khayalan di sekitar jawatan tersebut adalah jambatan

-
sebenarnya, ia adalah jambatan yang panjang. Sekiranya pelabur menjual panggilan dan menjual saham pada stok yang sama dengan tamat tempoh yang sama dan harga pemogokan yang sama, ia adalah jangka pendek.

Jika anda melihat dengan teliti pada anak panah dalam gelung pada tangkapan panjang dalam Rajah 1, anda akan melihat bahawa anak panah bergerak dari satu sama lain. Ini adalah peringatan bahawa pelabur yang mempunyai jangkaan panjang menjangkakan ketidakstabilan. Lihatlah anak-anak panah dalam gelung pada jarak pendek; mereka akan datang bersama-sama. Ini adalah satu peringatan bahawa pelabur berpandangan pendek menjangka pergerakan kecil atau tidak. Ini adalah strategi penting. Langkah 3 dan 4: Dengan melihat kedudukan panjang atau pendek pada matriks, anda telah menyelesaikan bahagian kedua proses empat bahagian. Kerana anda menggunakan matriks untuk pengenalan awal, langkau ke tahap empat.

Dalam satu keadaan, pelabur sama ada membeli dua kontrak atau menjual dua kontrak. Untuk mencari breakeven, tambahkan dua premium dan kemudian tambah jumlah premium untuk harga mogok untuk breakeven di sebelah kontrak panggilan. Kurangkan jumlah dari harga mogok untuk pemecahan harga di sebelah kontrak. Selangkah selalu ada dua buah breakevens. Contoh

- Straddle
Lihat contoh. Seorang pelabur membeli 1 XYZ November 50 panggilan @ 4 dan lama 1 XYZ November 50 meletakkan @ 3. Di mana titik akan pelabur memecahkan walaupun?

Petunjuk: sebaik sahaja anda mengenal pasti sesuatu, tuliskan kedua-dua kontrak pada kertas awal anda dengan kontrak panggilan di atas kontrak yang diletakkan. Ini menjadikan proses lebih mudah untuk digambarkan.

Seperti ini:

Gambar 3

Daripada dengan jelas meminta kedua-dua titik pemecah, soalan itu boleh bertanya: antara apa harga dua pelabur akan kehilangan? Sekiranya anda berurusan dengan jangka panjang, pelabur mesti memukul titik seketika untuk mendapatkan premium. Pergerakan di atas atau di bawah titik pemisahan akan menjadi keuntungan. Perhatikan bahawa anak panah dalam masalah digambarkan di atas memadankan anak panah dalam gelung untuk jangka panjang. Pelabur dalam jangka panjang mengharapkan turun naik

Nota: kerana pelabur dalam jangka panjang menjangkakan ketidakstabilan, kerugian maksimum akan berlaku jika harga saham sama persis dengan harga mogok (pada wang) - kontrak tidak akan mempunyai nilai intrinsik. Sudah tentu, pelabur dengan kemahiran yang pendek ingin harga pasaran ditutup pada wang untuk menyimpan semua premium. Secara ringkas, segala-galanya dibalikkan.

Panjang Straddles: Maksimum keuntungan = Tidak terhad (pelabur lama panggilan)

Kehilangan maksimum = Kedua premium

Breakeven = Tambah jumlah kedua premium kepada harga pemanggil panggilan dan tolak jumlah dari harga putar

• Straddles yang pendek:
• Maksimum keuntungan = Kedua-dua premium
• Kehilangan maksimum = Tidak terhad (panggilan singkat)

Breakeven = Tambah jumlah kedua-dua premium kepada harga pemogokan panggilan dan tolak jumlah daripada harga mogok harga

• Berhati-hati dengan Straddles Kombinasi
• Jika, dalam proses pengenalan, anda melihat bahawa pelabur telah membeli (atau menjual) panggilan dan memakai stok yang sama tetapi tarikh kadaluarsa berbeda dan / atau harga mogok berbeza, strategi itu adalah gabungan.Jika ditanya, pengiraan breakevens adalah sama, dan strategi umum yang sama - turun naik atau tidak bergerak - dikenakan.
• Spread

Strategi penyebaran seolah-olah menjadi yang paling sukar untuk banyak calon Siri 7. Dengan menggunakan alat yang telah dibincangkan dan beberapa akronim yang akan membantu mengingat objektif penyebaran yang berbeza, kami akan memudahkan penyebaran.
Mari kita gunakan proses empat langkah untuk menyelesaikan masalah berikut:

Tulis 1 ABC January 60 call @ 2

Long 1 ABC January 50 call @ 8

1.

Mengenalpasti Strategi:

Penyebaran ditakrifkan sebagai pelabur yang panjang dan pendek jenis opsyen yang sama kontrak (panggilan atau meletakkan) dengan berlakunya expirations, harga mogok atau kedua-duanya.

Jika hanya harga mogok yang berbeza, itu adalah harga atau spread menegak. Jika hanya ekspirasi yang berbeza, ia adalah penyebaran kalendar (juga dikenali sebagai penyebaran "masa" atau "mendatar"). Jika kedua-dua harga mogok dan expirations berbeza, ia adalah penyebaran pepenjuru. Semua istilah ini merujuk kepada susun atur pilihan sebut harga di akhbar. Strategi yang dinyatakan di atas adalah penyebaran panggilan. Secara teknikal, ia adalah penyebaran panggilan menegak. 2.
Mengenal pasti Kedudukan

:

Dalam strategi penyebaran, pelabur adalah pembeli atau penjual. Apabila anda menentukan kedudukan, lihat blok di matriks yang menggambarkan kedudukan itu dan perhatian anda pada blok itu sahaja. Pada ketika ini, kita perlu menangani idea debit berbanding kredit . Jika pelabur telah membayar lebih daripada yang mereka terima, itu adalah penyebaran debit (DR). Sekiranya pelabur menerima lebih banyak premium daripada yang telah dibayar, ia adalah penyebaran kredit (CR). Syarat-syarat ini adalah penting untuk menjawab soalan-soalan yang tersebar.
Di sini, terdapat satu kelayakan tambahan untuk perihalan lengkap penyebarannya. Kita kini boleh memanggilnya penyebaran panggilan debit. Penyebaran telah ditubuhkan pada debit bersih sebanyak $ 600. Pelabur adalah, dari segi bersih, pembeli kontrak panggilan. Lihat matriks: pembeli panggilan adalah menaik. Ini, maka, panggilan bull atau debit tersebar. Pelabur menjangkakan pasaran yang semakin meningkat di saham. 3. Periksa Matrix: Sebenarnya, kita boleh menggunakan matriks untuk mengenal pasti strategi sebagai penyebaran. Jika anda melihat matriks dan melihat bahawa kedua-dua jawatan berada di dalam gelung mendatar di matriks, strategi itu adalah penyebaran.

4. Ikut Dolar:

(DR)
(CR)

$ 800

$ 200	$ 600
Petua: boleh membantu menulis $ Out / $ Dalam salib terus di bawah matriks supaya bar menegak adalah betul-betul di bawah garis menegak membahagikan membeli dan menjual. Dengan cara itu, bahagian pembelian matriks akan berada di atas DR dan bahagian jualan matriks akan berada di atas sebelah CR.	Petua: perhatikan bahawa dalam contoh, harga pemogokan yang lebih tinggi ditulis di atas harga pemogokan yang lebih rendah. Sebaik sahaja anda telah mengenal pasti penyebaran, tuliskan dua kontrak pada kertas awal anda dengan harga mogok yang lebih tinggi di atas harga mogok yang lebih rendah. Ini menjadikannya lebih mudah untuk memvisualisasikan pergerakan stok pendasar antara harga mogok.
Keuntungan maksimum untuk pembeli; Kerugian bagi penjual dan penembusan bagi kedua-duanya akan sentiasa menjadi antara harga mogok

Formula dan Akronim untuk Spread

Debit (Bull) Spread Panggilan: Rugi Maksimum = Bersih Premium Dibayar

Keuntungan Maksimum = Perbezaan dalam Harga Strike - Premium Bersih

Breakeven = Harga Strike Rendah + Premium

• Kredit (Bear) Panggilan Sebaran:
• Rugi Maksimum = Perbezaan dalam Harga Strike - Premium Bersih
• Keuntungan Maksimum = Premium Bersih Diterima

Breakeven = Harga Strike Rendah + Premium Bersih < C

• semua penyebaran
• A
• dd premium bersih kepada

L ower mogok harga. Menggunakan contoh di atas panggilan bull atau DR di atas: Kehilangan maksimum = $ 600 - premium bersih. Sekiranya stok ABC tidak naik melebihi 50, kontrak akan luput tidak bernilai dan pelabur kenaikan harga akan kehilangan keseluruhan premium. Premium (60-50) - 6 = 10 - 6 = 4 x 100 = $ 400 Breakeven: Oleh kerana ini adalah panggilan menyebarkan, kami akan menambah premium bersih kepada harga mogok yang lebih rendah. 6 + 50 = 56. Stok mesti meningkat kepada sekurang-kurangnya 56 bagi pelabur ini untuk mendapatkan premium yang dibayar. Tulis 1 ABC January 60 call @ 2 Long 1 ABC January 50 call @ 8 Keuntungan Maksimum = 4

Titik Breakeven = 56

• Pergerakan saham ABC = +6
• Perbezaan dalam harga mogok = 10

Perhatikan bahawa apabila stok telah meningkat sebanyak enam mata ke titik putus, pelabur hanya dapat memperoleh empat mata keuntungan ($ 400). Perhatikan bahawa 6 + 4 = 10 - bilangan mata antara harga mogok. Petua: di atas 60, pelabur tidak mempunyai keuntungan atau kerugian. Ingat apabila pelabur menjual atau menulis pilihan, mereka diwajibkan. Pelabur ini mempunyai hak untuk membeli pada 50 dan kewajipan untuk menyampaikan pada 60. Berhati-hati untuk mengingati hak dan kewajipan semasa menyelesaikan masalah yang tersebar.

• Terdapat banyak lagi soalan yang sering dilaporkan tentang spread. Merujuk kembali kepada contoh:

Tulis 1 ABC Januari 60 panggilan @ 2

Panjang 1 ABC Januari 50 panggilan @ 8

• Untuk keuntungan dari kedudukan ini, penyebaran dalam premium mesti:
• Melayang
• Tetap sama
• Balikkan

Petua: Titik pertama penyederhanaan adalah ini: dalam apa-apa persoalan tentang penyebaran ini, jawapannya akan selalu melebar atau sempit. Hilangkan C dan D.

Gunakan akronim

DEW

, yang bermaksud

D

ebit /

1. E
2. xercise /
3. W
4. iden. Sebaik sahaja anda telah mengenal pasti strategi itu sebagai penyebaran dan mengenal pasti kedudukan sebagai debit

,

pelabur menjangkakan perbezaan antara premium untuk meluaskan. Ingat: pembeli mahu dapat bersenam. Jika pelabur membuat penyebaran kredit , menggunakan akronim CVN , yang bermaksud C redit / V Anak panah N

. Penjual, mereka yang berada dalam kedudukan kredit, mahu kontrak berakhir tidak bernilai (tiada nilai intrinsik, tidak bernilai) dan penyebaran premium untuk menyempitkan. Rumus untuk Put Spread Debit (Bear) Put Spread: Keuntungan maksimal = Perbezaan dalam Harga Strike - Premium Bersih Rugi Maksimum = Bersih Premium Breakeven = Kredit (Bull) Put Spread: Keuntungan maksimal = Premium Bersih Kehilangan maksimum = Perbezaan dalam Harga Strike - Premium Bersih Breakeven = Harga Strike yang lebih tinggi - Premium Net Tip: untuk breakevens, akronim beberapa calon yang menolong adalah PSH

- Dalam

P

• menyebarkan
• S
• ubtract premium bersih daripada harga mogok

H

• .
• Spread mungkin memerlukan lebih banyak langkah untuk penyelesaian, tetapi jika anda menggunakan pintasan, menyelesaikan masalah itu lebih mudah.
• Barisan Bawah

Soalan kontrak pilihan dalam peperiksaan Siri 7 banyak, tetapi skop soalan adalah terhad. Jika anda menggunakan proses empat langkah, anda secara dramatik boleh meningkatkan peluang anda mendapatkan skor lulus. Untuk mendapatkannya, anda perlu mempraktikkan sebanyak mungkin soalan mengenai pilihan sebelum ini untuk mengambil peperiksaan. Semoga berjaya!