Sasaran jangka panjang perancangan persaraan yang cekap terus menjadi salah satu cabaran kewangan yang paling sukar untuk dicapai. Kaedah standard melabur dalam produk seperti ekuiti, bon yang dikenakan faedah dan sekuriti yang dilindungi inflasi telah dicuba dan diuji, tetapi ia sering berakhir dengan kekurangan. Kami meneroka dengan menggunakan pilihan jangka panjang dengan bon yang mempunyai faedah untuk perancangan persaraan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Perancangan Persaraan: Kenapa Merancang Untuk Persaraan.) Sila ambil perhatian bahawa artikel ini mengasumsikan kebiasaan dengan pilihan .

Pelaburan Biasa untuk Perancangan Persaraan

Produk pelaburan standard untuk perancangan persaraan termasuk bon dan stok. Walau bagaimanapun, bon menawarkan pulangan rendah, yang sering tidak mencukupi untuk mengalahkan kesan inflasi. Saham dianggap berisiko tetapi dianggap memberi pulangan yang lebih baik dalam jangka masa panjang dan mengalahkan kesan inflasi. (Untuk lebih, lihat: Saham Untuk Dunia Inflasi.)

Banyak pelabur juga pergi untuk pendekatan yang seimbang, seperti pencampuran saham dan bon dalam perkadaran yang sesuai. 60% saham dan 40% bon adalah salah satu strategi yang paling sering diikuti. Satu lagi alternatif yang biasa adalah perkadaran umur yang dilaraskan, yang akan bermula dengan bahagian yang lebih rendah yang dilaburkan dalam bon yang sepadan dengan umur individu (katakan 30% pada 30 tahun) dan selebihnya dalam stok (70%). Apabila seseorang berkembang, pelaburan saham menurun dan peningkatan pelaburan bon, dengan itu memperoleh lebih banyak modal dalam hampir bon bebas risiko.

Kepercayaan umum (Mis)?

1. Ekuiti memberikan pulangan yang lebih baik dalam jangka masa panjang.
2. Ekuiti dan pulangan bon berkorelasi secara negatif , yang bermaksud bahawa apabila ekuiti memberikan pulangan yang lebih tinggi, pulangan bon lebih rendah, dan sebaliknya. Oleh itu, kombinasi berfungsi dengan lebih baik.

Lihat grafik berikut yang menunjukkan sejarah pulangan 30 tahun dari pasaran ekuiti (pulangan Indeks S & P 500) dan pasaran bon (hasil Rang Undang-undang Perbendaharaan setahun) untuk menilai sama ada fakta di atas benar.

Bayangkan seorang individu yang mula melabur ke arah persaraan pada tahun 1975, dan terus melabur dalam ekuiti sepanjang hayat kerja yang merangkumi 30 tahun. Berkonsentrasi pada tempoh tiga tahun antara tahun 2000 dan 2002. Sepanjang tahun-tahun ini, pasaran ekuiti mengalami kerugian berat berturut-turut sebanyak -9%, -12% dan -23%. Bayangkan pelaburan terkumpulnya mencapai $ 1 juta pada akhir tahun 1999. Kerugian yang disebutkan di atas untuk tiga tahun akan datang akan menurunkan corpusnya $ 1 juta lebih awal kepada hanya $ 616, 700, dengan berkesan menguapkan 39% modal persaraannya .

Contoh sejarah kehidupan sebenar ini menyangkal mitos pertama tentang ekuiti yang memberikan pulangan yang lebih baik dalam jangka masa panjang.Pada hakikatnya, semuanya bergantung kepada masa kemasukan dan keluar. Hanya tiga tahun buruk yang berpotensi untuk menghapuskan sebahagian besar simpanan keseluruhan kehidupan.

Tahun-tahun yang sama juga membantah mitos kedua bahawa pulangan bon dan ekuiti dikaitkan secara negatif. Adalah dapat dilihat bahawa dalam tempoh tiga tahun ini, kedua-dua bon dan pasaran saham pulih secara serentak. Pulangan yang semakin berkurangan daripada kelas aset, yang diketahui tidak sempurna, melanda semua jenis pelabur dengan ketat - ekuiti sahaja, bon sahaja, dan portfolio bercampur.

Impak korelasi yang sempurna antara bon dan ekuiti dan kehilangan korpus persaraan telah terbukti dalam krisis pencen U. K selama tempoh 2000-2005. Artikel Telegraph yang diterbitkan pada akhir tahun 2002, 'Terus bekerja' untuk menewaskan krisis pencen, merangkum hasil yang keras untuk berjuta-juta pekerja berumur. Apabila mereka sepatutnya menantikan kehidupan bersara yang aman, mereka terpaksa melanjutkan tempoh kerja mereka untuk memenuhi keperluan. Di luar stok dan bon standard, bolehkah produk lain (atau kombinasi mereka) memberikan hasil yang lebih baik untuk perancangan persaraan?

Menggunakan Opsyen dengan Bon

Menggunakan pilihan jangka panjang untuk pelaburan jangka panjang seperti perancangan persaraan melibatkan penggabungan opsyen ini dengan bon yang dikenakan faedah (seperti bon Perbendaharaan atau bon yang dilindungi oleh inflasi). Anda perlu menyusun modal yang ada di antara bon dan opsyen, supaya jumlah prinsipal tetap terjamin dalam tempoh pelaburan, namun menawarkan potensi pulangan yang tinggi. Mari lihat contoh.

Anggapkan Bob, seorang profesional kerja, mempunyai $ 6,000 yang dia mahu melabur untuk persaraannya yang 35 tahun kemudian. Ini memerlukan pertama memperoleh modal yang tersedia ($ 6, 000, dalam kes ini), yang boleh dicapai dengan pelaburan bon.

Jumlah pulangan dari bon dikira dengan menggunakan:

Matang Amaun = Prinsipal * (1 + Kadar%) ^Masa , di mana Kadar dalam peratusan, dan Masa adalah dalam tahun.

Bob melabur $ 6, 000 untuk setahun dalam bon fa faedah 6%, akan memperoleh jumlah kematangan = $ 6, 000 * (1 + 6%) ^ 1 = 6, 000 * (1 +06) $ 6, 360.

Mari kita jurutera terbalik. Berapa banyak yang perlu Bob melabur hari ini untuk mendapatkan $ 6, 000 selepas satu tahun?

Di sini, Jumlah Kematangan = $ 6, 000, Kadar = 6%, Masa = 1 tahun, dan kita perlu mencari prinsipal untuk dilaburkan.

Menetapkan semula formula di atas: Prinsipal = Jumlah Kematangan / (1 + Kadar%) ^Masa .

Principal = $ 6, 000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (gambar bulat)

modal $ 6, 000 pada saat jatuh tempo di kemudian hari. Bon perbendaharaan boleh digunakan untuk mendapatkan modal. Sekuriti terlindung inflasi (TIPS) Perbendaharaan juga boleh digunakan, memandangkan ia membenarkan perlindungan terhadap inflasi, dengan demikian mengekalkan kuasa beli modal. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Pengenalan Kepada Sekuriti Berprestasi Sekuriti Perbendaharaan (TIPS) Perbendaharaan.)

Potensi Pulangan

Dengan modal yang dijamin, mari kita berpindah ke pulangan.Jumlah baki ($ 6, 000- $ 5, 660) = $ 340 boleh digunakan untuk membeli kontrak opsyen, yang menawarkan lebih banyak potensi keuntungan dengan jumlah yang kurang berbanding pembelian saham.

Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) kini sedang berdagang pada $ 43. Opsyen panggilan di-the-money (ATM) yang bertarikh lama dengan harga mogok $ 43 dan satu tahun untuk tamat tempoh tersedia untuk $ 3. 45.

$ 340 akan membenarkan pembelian 98. 55 kontrak atau kira-kira 100 kontrak. Sekiranya tamat satu tahun kemudian, harga saham MSFT akan ditetapkan pada harga $ 50, opsyen panggilan akan dibayar (harga penyelesaian - harga mogok) * 100 kontrak = ($ 50 - $ 43) * 100 = $ 700. Mengurangkan harga beli awal $ 340 akan membawa keuntungan bersih kepada ($ 700 - $ 340) = $ 360.

Peratusan pulangan daripada pilihan = (keuntungan / modal) * 100% = ($ 360 / $ 340) * 100% = 105. 9%

$ 340 yang sama akan membenarkan membeli kira-kira lapan saham MSFT pada harga saham semasa $ 43. Selepas kenaikan harga, keuntungan bersih = ($ 50 - $ 43) * 8 saham = $ 56.

Peratusan pulangan dari saham = (keuntungan / modal) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16. 47%.

Untuk perubahan harga yang sama, peratusan kembali daripada pilihan (105. 9%) jauh lebih tinggi daripada itu daripada saham (16. 47%).

Menambah keuntungan dari opsyen dan pulangan dari bon mengambil jumlah nilai kematangan ke $ 6, 000 + $ 360 = $ 6, 360, selepas satu tahun apabila pilihan tamat tempoh dan bon matang. Sekiranya harga saham MSFT semakin tinggi, pulangan akan lebih tinggi.

Walau bagaimanapun, jika harga saham telah berada di bawah harga mogok sebanyak $ 43, hasil bersih dari opsyen pasti nihil. Pulangan keseluruhannya ialah $ 6, 000, modal asal. Pada asasnya, pilihan ini dan gabungan bon menyediakan perlindungan modal dengan potensi pulangan yang lebih besar, dan dipanggil pelaburan yang dilindungi modal (CPI). (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Bagaimana Membuat Pelaburan Dilindungi Modal Menggunakan Opsyen?)

Gunakan Dalam Perancangan Persaraan

Bob boleh terus membuat gabungan bon dan pilihan setiap bulan, setiap suku tahun atau setiap tahun, dengan jumlah yang tersedia bercadang untuk menumpukan kepada perancangan persaraan. Setiap kali pilihan tamat dalam wang (ITM), dia akan mendapat lebihan pulangan melebihi modalnya yang dijamin. Apabila pilihan luput daripada wang (OTM), dia tidak mendapat pulangan lebih banyak tetapi modalnya tetap selamat.

Dalam kertas penyelidikan mereka "Reka Bentuk dan Pengeluaran Produk Simpanan Persaraan Baru" Profesor Zvi Bodie dari Boston University dan Professor Dwight B. Crane dari Harvard Business School memberikan pandangan yang menarik mengenai penggunaan produk IHP tersebut untuk perancangan persaraan.

Mereka menganggap seorang pekerja hipotetis berumur 25 tahun yang kerap melaburkan wangnya dalam aset terpilih untuk perancangan persaraan. Membuat andaian realistik mengenai gaji, kenaikan tahunan dan inflasi semasa hayat kerja pekerja, kehidupan persaraan selepas 20 tahun dipertimbangkan. Pengiraan dibuat yang menunjukkan keperluan dana persaraan $ 446,000 pada usia 65, untuk bertahan hidup untuk 20 tahun akan datang.

Lebih daripada 100,000 senario dijana untuk variasi realistik pulangan dari Indeks S & P 500 (pelaburan ekuiti), pulangan daripada TIPS (komponen pelaburan dan inflasi bon), dan hasil dividen daripada Indeks S & P 500. Untuk setiap senario ini, kesemua enam pilihan pelaburan dijalankan untuk mencapai nilai terkumpul bersih pada masa persaraan. Semua pendapatan perantaraan dan jumlah matang tahun sebelumnya dilaburkan semula ke dalam dana tahun depan.

Enam aset dianggap untuk pelaburan dalam kajian ini:

1. 100% pelaburan dalam TIPS (kes asas),
2. 100% dalam dana indeks S & P,
3. 60-40 berpecah ekuiti (dana indeks S & dan TIP,
4. Umur yang diselaraskan dengan peratusan pelaburan TIPS bersamaan dengan umur pekerja dan selebihnya dalam dana Indeks S & P,
5. CPI setahun (perlindungan modal menggunakan TIP setahun dan satu tahun panjang- pilihan bertarikh pada Indeks S & P), dan
6. IHP Lima tahun.

Hasil simulasi menunjukkan perkara berikut (seperti yang diperolehi dari kertas kajian penyelidikan):

Pelaburan dalam TIPS bebas risiko dengan jaminan yang dijamin. Oleh kerana mereka dibuat dengan jumlah sasaran sebanyak $ 446,000, pulangan purata dari kes asas TIPS mencapai sasaran yang diinginkan dengan sempurna, tanpa sebarang senario yang hilang.

Pelaburan ekuiti (dana Indeks S & P 500) mengembalikan $ 856,000, hampir dua kali (1. 91 kali) jumlah sasaran. Walau bagaimanapun, sasaran pulangan tidak terjawab dalam lebih daripada satu pertiga daripada kes-kes (34.3%). Ia menunjukkan tahap risiko tinggi yang berkaitan dengan ekuiti walaupun dalam jangka masa panjang, sama dengan tahun 2000-2002 yang disebutkan sebelumnya.

Gabungan gabungan 60-40 dan umur disesuaikan memberikan lebih baik daripada pulangan sasaran. Tetapi kedua-duanya masih mempunyai peratusan tinggi kes yang hilang sasaran yang diingini (28. 6% dan 26. 5%, masing-masing), menunjukkan risiko yang besar.

IHP satu tahun (atau tingkat satu tahun) melepasi sasaran yang diingini, dan paling rendah dari segi risiko. Hanya 10. 8% daripada kes-kes yang terlepas tanda, bermakna kejayaan dalam 89. 2% daripada kes. Tingkat lima tahun menyediakan pulangan terbaik lebih daripada dua kali ganda sasaran, dengan hanya 11% kes yang hilang.

Kertas selanjutnya memetik variasi lain, seperti mengingat bahawa Indeks S & P 500 mungkin mempunyai pulangan yang lebih tinggi dengan pendekatan rawak, yang membawa kepada peningkatan dalam pengembalian keseluruhan dan pengurangan risiko.

Secara keseluruhannya, hasilnya menunjukkan bahawa kerap mewujudkan kombinasi perlindungan yang dilindungi modal atau inflasi dengan pilihan jangka panjang yang sesuai yang sesuai dapat meningkatkan pulangan yang diperlukan untuk pelaburan jangka panjang berkali-kali, dengan risiko yang lebih rendah dibandingkan dengan pendekatan lain yang sering diikuti (seperti ekuiti sahaja, 60-40 atau dilaras umur). Keselamatan wang modal (menggunakan bon TIPS yang dilindungi inflasi) memastikan bahawa daya beli modal dikekalkan. Dagangan opsyen yang menyediakan pulangan rawak menambah korpus persaraan dalam jangka masa panjang.

The Bottom Line

Options dianggap sebagai berisiko tinggi, permainan pulangan tinggi. Menggunakannya untuk pelaburan jangka panjang seperti perancangan persaraan biasanya dianggap tidak praktikal.Walau bagaimanapun, kombinasi yang dipilih dengan teliti dengan pendekatan berdisiplin boleh memberikan hasil yang terbaik dengan risiko rendah dan pulangan yang tinggi. Pelabur juga harus mempertimbangkan praktikal lain, seperti kos transaksi dan saiz pilihan tetap yang tetap, sebelum meletakkan wang yang diperolehi dengan keras dalam kombinasi tersebut. Satu juga boleh membuat penyelidikan mengenai varian pilihan lain, seperti meletakkan pilihan semasa pasaran beruang.