Dana perilaku semakin meningkat di kalangan pelabur, ahli akademik dan di pasaran dana keseluruhan. Prinsip fundamental dana tingkah laku membuka peluang penyelidikan dan analisis yang signifikan, membolehkan pelbagai strategi pelaburan digunakan untuk melancarkan dana tingkah laku. Artikel ini menerangkan bagaimana dana tingkah laku berfungsi, konsep asas mereka, prestasi sejarah dan risiko yang berkaitan.

Pelabur Irrational

Kewangan tingkah laku adalah kajian tingkah laku manusia, amalan, dan kecenderungan yang berkaitan dengan kewangan, ekonomi, dan membuat keputusan pelaburan. Orang yang berlainan bertindak berbeza dengan wang. Berdasarkan sentimen pelabur segera dan mungkin tingkah laku tidak rasional, harga instrumen kewangan sering bergerak dari nilai saksama intrinsiknya. Ini membawa kepada anomali harga, yang mencipta peluang yang mencukupi untuk dikurung oleh perdagangan aktif. (Berkaitan: Bagaimana Bias kognitif Mempengaruhi Perniagaan Anda)

Bagaimana Dana Tingkah Laku Kerja?

Dana perilaku cuba mendapatkan manfaat daripada peluang yang timbul daripada anomali harga sedemikian, yang berdasarkan sentimen pelabur, membuat keputusan dan tingkah laku tidak rasional. Strategi pelaburan bagi dana tingkah laku sedemikian boleh mencari perkara berikut:

• Mengenalpasti bias yang tidak rasional di pasaran, yang boleh membesar-besarkan kesan berita negatif yang menewaskan harga saham ke tahap yang lebih dalam (untuk peluang membeli kos rendah) atau overplay kesan berita positif dengan mengepam harga saham ke tahap yang lebih tinggi (untuk peluang jualan pendek kos tinggi).
• Kenal pasti stok sementara mempunyai indikator yang lebih rendah / lebih tinggi daripada yang diharapkan (seperti nisbah harga kepada pendapatan). Membandingkannya dengan asas-asas lain, seperti risiko kredit dan penilaian syarikat, mungkin menunjukkan pilihan pelaburan yang lebih baik pada masa yang tepat. (Berkaitan: Cara Menggunakan Nisbah P / E Dan PEG Beritahu Masa Depan Stok )
• Kenal pasti stok yang mungkin kurang memuaskan buat sementara berbanding pasaran keseluruhan berdasarkan kegembiraan yang tidak rasional, tetapi terus mempunyai asas yang kukuh : Apakah "Fundamental" Saham?)
• Mengenal pasti stok berdasarkan perkembangan berpotensi yang lain yang membawa kepada peluang yang menguntungkan, seperti dari belian beli saham yang dijangka atau berpecah saham. (Berkaitan: Kesan Pembelian Balik Saham)

Prestasi Dana Perilaku

Kajian dan keputusan yang dibentangkan dalam kertas penyelidikan Apakah Dana Rangka Kerja Kelakuan Mengeksploitasi Inefisiensi Pasaran Semasa atau Selepas Krisis Kewangan? menunjukkan bahawa dana yang menerapkan prinsip-prinsip kewangan tingkah laku sebagai strategi pelaburan asas mereka gagal mengungguli pasaran. Penulis mengkaji pulangan pasaran bulanan untuk 22 dana tingkah laku yang berbeza dalam tempoh Januari 2007 hingga Mac 2013.Tempoh kajian ini termasuk tempoh kemelesetan global tahun 2009, serta tempoh pertumbuhan yang diikuti. Pulangan berbanding dengan indeks penanda aras dan dana indeks pasifik yang diuruskan secara pasif.

Dana tingkah laku yang paling teruk menghasilkan purata pulangan bulanan sebanyak -0. 86%, dan yang terbaik dihasilkan +0. 80%. Purata semua 22 dana di bawah kajian mempunyai pulangan purata bulanan 0. 33%. Dalam tempoh yang sama, S & P 500 kembali 0. 27%, manakala pasaran AS keseluruhan kembali 0. 5%. Pada asasnya, dana perilaku purata tidak mengatasi pasaran.

Kajian serupa "Adakah Dana Ekuiti Kewangan Perilaku Pelaburan Terunggul?" yang dipetik oleh CBSnews menunjukkan keputusan yang sama. Kajian itu dilakukan pada 59 dana tingkah laku AS dan global yang berlainan dalam tempoh 21 tahun dari tahun 1990 hingga 2010. Tiada bukti prestasi yang luar biasa. Hasilnya menyebut bahawa pulangan mentah " U. S. dana tingkahlaku berprestasi tinggi semasa pasaran lembu tetapi kurang berprestasi dalam pasaran beruang, " dan " Di Eropah, prestasi dana secara statistik negatif walaupun di pasaran lembu. " Tetapi apabila pulangan mentah diselaraskan dengan risiko, kejatuhan semasa pasaran lembu hilang, dan prestasi yang kurang baik semasa pasaran beruang terus berlanjut.

Cabaran Dengan Dana Tingkah Laku

Prinsip dasar tingkah laku yang berlainan menentang hipotesis pasaran yang cekap (EMH) yang mantap. EMH adalah asas dana indeks dan dana yang didagangkan oleh bursa berasaskan indeks, dan instrumen-instrumen ini telah muncul sebagai salah satu bentuk pelaburan yang paling cekap.

EMH tidak benar dalam pengertian sepenuhnya, kerana saham menunjukkan senario undervalued dan overvalued pada masa-masa. Cabaran dengan strategi pelaburan dana tingkah laku adalah bahawa anomali yang mendasari perilaku tidak rasional seperti itu sukar untuk model, meramal, dan mengikuti secara konsisten. Ini termasuk andaian mendasari bahawa anomali akan terus berlaku dan pengurusan dana akan menjejaskannya pada masa yang tepat. Dalam amalan, ini mungkin sukar untuk direalisasikan, dan itulah sebabnya bahawa pulangan sejarah tidak menunjukkan sebarang prestasi penting. Walaupun dana tingkah laku pilih mengatasi pasaran (seperti dengan yang disebut 0% pulangan 80%), majoriti mereka gagal. Pulangan purata keranjang dana perilaku keseluruhan terletak di bawah pulangan pasaran.

Bottom Line

Konsep dana perilaku telah wujud selama beberapa dekad yang lalu. Ia telah berjaya menarik minat yang tinggi di peringkat akademik dan industri, membawa sebahagian besar wang pelaburan dari pelabur. Pelbagai konsep tingkah laku yang dapat diterokai dan dilaksanakan sebagai strategi dana adalah tanpa batas, yang telah membolehkan pelbagai dana dilancarkan dengan tuntutan pemasaran yang menarik. Walau bagaimanapun, kajian realistik mengenai data sejarah meletakkan tanda tanya mengenai prestasi mereka. Pelabur bersedia untuk meneroka aliran dana dana ini untuk menambah lagi tahap kepelbagaian portfolio mereka.