Kemelesetan Besar 2008-2009 menyaksikan banyak pelabur kehilangan sejumlah besar wang. Portfolio persaraan purata mengambil alih lebih daripada 30%, dan teori portfolio moden (MPT) jatuh dari reputasi, seolah-olah dibantah oleh tempoh dua tahun di mana para pelabur membeli dan menahan melihat satu dekad keuntungan dihapuskan dalam kiasan segera. Penjualan besar-besaran semasa 2008-2009 seolah-olah melanggar peraturan permainan; Lagipun, pelaburan pasif tidak sepatutnya menyerap kerugian magnitud tersebut.

Realiti adalah membeli-dan-hold masih berfungsi, walaupun bagi mereka yang memegang portfolio pasif dalam Kemelesetan Besar. Terdapat bukti statistik bahawa strategi membeli-dan-pegang adalah pertaruhan jangka panjang yang baik, dan data untuk ini memegang kembali sekurang-kurangnya selagi pelabur mempunyai dana bersama.

The Logic of Buy-and-Hold Investing

"Buy and hold" tidak mempunyai definisi yang ditetapkan, tetapi logik asas strategi ekuiti beli-dan-memegang cukup jelas. Ekuiti adalah pelaburan yang berisiko, tetapi dalam jangka masa yang lebih panjang, pelabur lebih cenderung untuk mencapai pulangan yang lebih tinggi secara konsisten berbanding dengan pelaburan lain. Dalam erti kata lain, pasaran naik lebih kerap daripada turun, dan mengkompaun pulangan semasa masa yang baik menghasilkan pulangan keseluruhan yang lebih tinggi selagi pelaburan diberikan masa yang mencukupi untuk matang.

Raymond James menerbitkan sejarah 85 tahun pasaran sekuriti untuk mengkaji pertumbuhan hipotetis pelaburan $ 1 antara tahun 1926 dan 2010. Ia mencatat inflasi, seperti yang diukur oleh indeks harga pengguna yang kontroversial (CPI ), mengikis lebih daripada 90% daripada nilai dolar, jadi ia mengambil $ 12 pada tahun 2010 untuk kuasa beli yang sama dengan $ 1 pada tahun 1926. Walau bagaimanapun, $ 1 diterapkan pada saham besar pada tahun 1926 mempunyai nilai pasaran sebanyak $ 2, 982 pada tahun 2010; angka itu ialah $ 16, 055 untuk stok topi kecil. $ 1 yang sama yang dilaburkan dalam bon kerajaan hanya bernilai $ 93 pada tahun 2010; Bil Perbendaharaan (T-bil) lebih buruk lagi pada $ 21.

Tempoh antara 1926 dan 2010 termasuk kemelesetan 1926-1927; Kemurungan Besar; kemelesetan berikutnya pada tahun 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 dan 1990; krisis dot-com; dan Kemelesetan Besar. Walaupun senarai cucian dalam tempoh kemelut, pasaran mengembalikan pertumbuhan tahunan sebanyak 9. 9% untuk topi besar dan 12% untuk topi kecil.

Volatilitas dan Penjualan Ke Pasar Jatuh

Sama pentingnya untuk pelabur jangka panjang untuk bertahan dalam pasaran beruang kerana memanfaatkan pasaran lembu. Ambil kes IBM, yang kehilangan hampir satu perlima, pada 19%, dari nilai pasarannya antara Mei 2008 dan Mei 2009. Tapi anggaplah Dow jatuh lebih daripada satu pertiga, pada 36%, dalam tempoh yang sama, yang bererti para pemegang saham IBM tidak perlu pulih hampir sama dengan nilai pramatang.Turun naik berkurangan adalah sumber kekuatan utama dari masa ke masa.

Prinsip ini jelas jika anda membandingkan Dow dan IBM antara Mei 2008 dan September 2011, apabila pasaran mula dimatikan semula. IBM naik 38% dan Dow masih turun 12%. Kompaun jenis ini pulangan lebih dari beberapa dekad dan perbezaannya boleh menjadi eksponen. Inilah sebabnya mengapa kebanyakan pembeli membeli-dan-dukung berduyun-duyun ke stok biru-cip.

Pemegang saham IBM akan membuat kesilapan dengan menjual pada tahun 2008 atau 2009. Banyak syarikat melihat nilai pasaran hilang semasa Great Resession dan tidak pernah pulih, tetapi IBM adalah cip biru untuk alasan; firma itu mempunyai dekad pengurusan dan keuntungan yang kukuh. Katakan seorang pelabur membeli saham IBM bernilai AS $ 500 pada bulan Januari 2007 apabila harga saham adalah lebih kurang $ 100 satu saham. Jika dia panik dan dijual dalam kedalaman kemalangan pasaran pada November 2008, dia hanya akan menerima $ 374. 40, kehilangan modal melebihi 25%. Sekarang, kadangkala dia memegang seluruh kemalangan; IBM menyeberang ambang saham $ 200 pada awal Mac 2012 hanya lima tahun kemudian, dan dia akan menggandakan pelaburannya.

Volatilitas Rendah Vs. Volatilitas yang Tinggi

Satu 2012 Kajian Perniagaan Perniagaan Harvard memandang pulangan pelabur hipotetis pada tahun 1968 akan menyedari dengan melabur $ 1 dalam 20% saham U. S. dengan volatiliti terendah. Kajian ini membandingkan keputusan ini dengan pelabur hipotetikal yang berbeza pada tahun 1968 yang melabur $ 1 dalam 20% saham U. S. dengan volatiliti tertinggi. Pelabur turun naik rendah melihat $ 1 berkembang menjadi $ 81. 66 manakala pelabur ketidaksuburan tinggi melihat $ 1 berkembang menjadi $ 9. 76. Keputusan ini dinamakan "anomali berisiko rendah" kerana ia menyangkal premium premium berisiko ekuiti.

Walau bagaimanapun, hasilnya tidaklah begitu mengejutkan. Stok yang sangat tidak menentu berubah lebih kerap daripada stok turun naik yang rendah, dan stok yang sangat tidak menentu cenderung mengikuti trend keseluruhan pasaran luas, dengan tahun lebih banyak daripada tahun beruang. Oleh itu, walaupun benar bahawa stok berisiko tinggi akan menawarkan pulangan yang lebih tinggi daripada stok berisiko rendah pada mana-mana titik dalam masa, adalah lebih tinggi kemungkinan stok berisiko tinggi tidak dapat bertahan dalam tempoh 20 tahun berbanding dengan saham berisiko rendah.

Ini adalah mengapa kerepek biru adalah kegemaran pelabur beli-dan-pemegang. Saham cip biru kemungkinan besar akan bertahan lama untuk undang-undang purata untuk bermain untuk memihak kepada mereka. Sebagai contoh, terdapat sedikit alasan untuk mempercayai bahawa Coca-Cola Company atau Johnson & Johnson, Inc. akan keluar dari perniagaan menjelang 2030. Syarikat-syarikat jenis ini biasanya dapat bertahan dalam kemelesetan utama dan melihat harga saham mereka pulih.

Katakan seorang pelabur membeli saham Coca-Cola pada Januari 1990 dan memegangnya sehingga Januari 2015. Dalam tempoh 26 tahun ini, dia akan mengalami kemelesetan 1990-91 dan slaid empat tahun penuh dalam stok Coca-Cola dari 1998 hingga 2002. Dia akan mengalami Kemelesetan Besar juga. Namun, menjelang akhir tempoh itu, jumlah pelaburannya akan meningkat 221.68%.

Jika dia sebaliknya melabur dalam saham Johnson & Johnson dalam tempoh yang sama, pelaburannya akan berkembang sebanyak 619. 62%. Contoh yang sama boleh ditunjukkan dengan stok beli-dan-pemegang kegemaran lain, seperti Google, Inc, Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. dan Sherwin- Syarikat Williams. Setiap pelaburan ini telah mengalami masa yang sukar, tetapi itu hanya bab dalam buku beli-dan-pegang. Pelajaran yang sebenar ialah strategi membeli-dan-mencerminkan jangka panjang undang-undang jangka panjang; ia adalah pertaruhan statistik mengenai trend pasaran sejarah.