Dalam edisi May 2006 Research Quarterly, Persatuan Pasaran Bon menganggarkan bahawa hutang gadai janji mewakili $ 6. 1 trilion daripada $ 25. Pasaran bon 9 trilion. Oleh kerana lebih ramai orang membeli rumah pertama mereka, masuk ke ruang yang lebih besar, atau membeli rumah percutian, pinjaman ini terikat untuk berkembang. Keadaan ini mewujudkan peluang untuk pelabur yang bijak, yang boleh menggunakan sekuriti yang disokong dengan gadai janji (MBS) untuk memiliki sekeping hutang ini. Dalam artikel ini, kami akan menunjukkan kepada anda bagaimana anda boleh menggunakan MBS untuk melengkapkan aset tetap pendapatan anda yang lain.

Bagaimana Mereka Dibentuk
MBS adalah kewajipan hutang yang dibeli daripada bank, syarikat gadai janji, kesatuan kredit dan institusi kewangan lain dan kemudian dipasang ke dalam kolam oleh entiti kerajaan, separa kerajaan, atau swasta. Entiti ini kemudian menjual sekuriti kepada pelabur. Proses ini digambarkan di bawah:

Pembeli hartanah meminjam dari institusi kewangan. ß ß ß ß Lembaga keuangan menjual hipotek kepada entiti MBS. ß ß ß ß Entiti MBS membentuk kolam gadai janji. ß ß ß ß Individu melabur dalam kolam gadai janji.

Jenis MBS
Pass-Through
Sijil pass-through atau penyertaan mewakili pemilikan langsung dalam kumpulan gadai janji. Anda akan mendapat bahagian pro-rata bagi semua pembayaran prinsipal dan faedah yang dimasukkan ke dalam kolam sebagai penerbit menerima bayaran bulanan daripada peminjam.

Kolam gadai janji biasanya akan mempunyai kematangan lima hingga 30 tahun. Walau bagaimanapun, aliran tunai boleh berubah dari bulan ke bulan bergantung kepada berapa banyak hipotek dibayar awal - ini adalah di mana risiko pembayaran terdahulu terletak.

Apabila kadar faedah semasa menurun, peminjam mungkin membiayai semula dan membayar balik pinjaman mereka. Pelabur kemudiannya mesti cuba mencari hasil yang serupa dengan pelaburan asal mereka dalam persekitaran kadar faedah semasa yang rendah.

Sebaliknya, pelabur boleh menghadapi risiko kadar faedah apabila kadar faedah semasa naik. Peminjam akan kekal dengan pinjaman mereka, sehingga pelabur terjebak dengan hasil yang lebih rendah dalam persekitaran kadar faedah semasa yang meningkat.

Obligasi Gadai Janji Berjaminan (CMO)
Kewajipan gadai janji bercantas (CMOs) adalah kolam gadai janji lulus. Pembentukan CMO digambarkan di bawah:

Pass-Through Securities ß ß ß ß Penerbit CMO ß ß ß ß Investor Individu

adalah beberapa jenis CMO yang direka untuk mengurangkan risiko prabayar pelabur, tetapi ketiga yang paling biasa adalah:

1. CMO Pay Sequential
Dalam CMO pembayaran berturut-turut, penerbit CMO akan mengedarkan aliran tunai kepada pemegang bon dari satu siri kelas, yang dipanggil tranche. Setiap tranche memegang sekuriti yang disokong gadai janji dengan kematangan yang serupa dan corak aliran wang tunai. Setiap tranche berbeza dari yang lain dalam CMO.Sebagai contoh, CMO mungkin mempunyai empat tranche dengan gadai janji yang purata dua, lima, tujuh dan 20 tahun setiap satu.

Apabila pembayaran gadai janji masuk, penerbit CMO terlebih dahulu akan membayar kadar faedah kupon yang dinyatakan kepada pemegang bon dalam setiap tranche. Pembayaran prinsipal berjadual dan tidak berjadual akan menjadi yang pertama kepada pelabur dalam tranche pertama. Sebaik sahaja mereka dibayar, pelabur dalam tranche akan menerima bayaran utama.

Konsep ini adalah untuk memindahkan risiko prabayar dari satu tranche ke yang lain. Sesetengah CMO mungkin mempunyai 50 atau lebih tranche yang saling bergantung. Oleh itu, anda harus memahami ciri-ciri tranche lain dalam CMO sebelum anda melabur. Terdapat dua jenis: Kelas Pelan Merancang Merancang (PAC) Tranche
PAC menggunakan konsep dana sinking untuk membantu pelabur mengurangkan risiko pembayaran balik dan menerima aliran tunai yang lebih stabil. Ikatan pendamping ditubuhkan untuk menyerap lebihan modal sebagai gadai janji dibayar awal. Kemudian, dengan pendapatan dari dua sumber (PAC dan bon pendamping) pelabur mempunyai peluang yang lebih baik untuk menerima bayaran ke atas jadual kematangan asal.

Z-Tranche
Z-tranches juga dikenali sebagai bon akruan atau tranche bon pertambahan. Semasa tempoh akruan, faedah tidak dibayar kepada pelabur. Sebaliknya, pokok meningkat pada kadar kompaun. Ini menghapuskan risiko pelabur untuk melabur semula dengan hasil yang lebih rendah sekiranya kadar pasaran semasa menurun.

Selepas tranche sebelumnya, pemegang Z-tranche akan menerima pembayaran kupon berdasarkan baki prinsipal yang lebih tinggi bon. Selain itu, mereka akan mendapat sebarang prapembayaran utama daripada gadai janji yang mendasarinya.

Kerana faedah dikreditkan semasa tempoh akruan dikenakan cukai - walaupun pelabur tidak menerimanya - Z-tranches mungkin lebih sesuai untuk akaun yang ditangguhkan cukai.

2. Stripped Mortgage Securities
Strips adalah MBS yang hanya membayar principal principal (PO) atau interest only (IO). Strip diwujudkan daripada MBS, atau mereka boleh menjadi tranche dalam CMO.

Principal Only (PO)
Pelabur membayar harga yang sangat didiskaunkan untuk PO dan menerima pembayaran pokok dari hipotik pendasar.

Nilai pasaran PO boleh berubah secara meluas berdasarkan kadar faedah semasa. Apabila penurunan kadar faedah, prapembayaran boleh meningkat, dan nilai PO mungkin meningkat. Sebaliknya, apabila kadar semasa naik dan kemerosotan prabayaran, PO boleh menurun nilai.

Kepentingan Sahaja (IO)
IO tegas membayar faedah yang berdasarkan jumlah prinsipal yang belum dijelaskan. Memandangkan gadai janji melunaskan dan prabayar mengurangkan baki prinsipal, aliran tunai IO menurun.

Nilai IO berfluktuasi bertentangan dengan PO apabila penurunan kadar faedah semasa dan prapembayaran meningkat, pendapatan boleh turun. Dan apabila kadar faedah semasa meningkat, pelabur lebih cenderung menerima pembayaran faedah dalam tempoh yang lebih lama, sehingga meningkatkan nilai pasaran IO.

Penilaian Keselamatan
Fitch Ratings menyediakan penarafan kredit serta kadar kupon dan tarikh kematangan untuk MBS.

Penerbit MBS
Anda boleh membeli MBS dari beberapa penerbit yang berbeza:

Firma Bebas
Bank pelaburan, institusi kewangan dan homebuilder mengeluarkan label peribadi, sekuriti yang disokong gadai janji. Kedudukan kredit dan keselamatan mereka mungkin jauh lebih rendah daripada agensi kerajaan dan syarikat yang ditaja kerajaan.

Perbadanan Gadai janji Rumah Persekutuan (Freddie Mac)
Freddie Mac adalah syarikat yang ditadbir secara federal dan ditaja oleh kerajaan yang membeli pinjaman daripada pemberi pinjaman di seluruh negara. Ia kemudian membungkus semula mereka ke dalam sekuriti yang boleh dijual kepada pelabur dalam pelbagai bentuk.

Freddie Macs tidak disokong oleh kerajaan U. S, tetapi perbadanan itu mempunyai kuasa khusus untuk meminjam dari U. S. Treasury.

Persatuan Hipotek Negara Persekutuan (Fannie Mae)
Fannie Mae adalah syarikat milik pemegang saham yang aktif diniagakan (simbol FNM) di Bursa Saham New York dan merupakan sebahagian daripada Indeks S & P 500. Ia tidak menerima pembiayaan atau sokongan kerajaan.

Setakat keselamatan, Fannie Maes disokong oleh kesihatan kewangan korporat dan bukan oleh kerajaan U. S.

Persatuan Gadaian Kebangsaan Kerajaan (Ginnie Mae)
Ginnie Maes adalah satu-satunya MBS yang disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan U. S. Mereka kebanyakannya terdiri daripada pinjaman yang diinsuranskan oleh Pentadbiran Perumahan Persekutuan atau dijamin oleh Pentadbiran Veteran.

Reksa Dana
Jika anda suka idea keuntungan dari peningkatan dalam pertumbuhan hipotik tetapi tidak meneliti semua jenis MBS, anda mungkin lebih selesa dengan dana bersama hipotek. Terdapat dana yang melabur dalam hanya satu jenis MBS, seperti Ginnie Maes, sementara ada yang lain yang menggabungkan pelbagai jenis MBS dalam pegangan bon kerajaan mereka yang lain.

Selain daripada kepelbagaian pinjaman yang lebih besar, dana bersama dapat melabur semula semua pulangan prinsipal dalam MBS lain. Ini membolehkan pelabur menerima hasil yang berubah dengan kadar semasa dan akan mengurangkan risiko prapembayaran dan kadar faedah.

Bottom Line
MBS boleh menawarkan sokongan kerajaan persekutuan, pendapatan bulanan dan kadar faedah tetap. Walau bagaimanapun, kelemahannya adalah bahawa istilah itu tidak dapat dipastikan dan mereka mungkin tidak akan meningkatkan nilai seperti bon lain apabila penurunan kadar faedah semasa. Juga jangan lupa bahawa anda boleh mendapatkan sekeping prinsipal anda kembali dengan setiap pembayaran bulanan. Akibatnya, pada waktu matang mungkin tidak ada punca utama untuk anda melabur semula.