Dalam spektrum instrumen kewangan yang luas, stok pilihan (atau "pilihan") menduduki tempat yang unik. Kerana ciri-ciri mereka, mereka mengetengahkan garisan antara saham dan bon. Secara teknikal, mereka adalah sekuriti ekuiti, tetapi mereka berkongsi banyak ciri dengan instrumen hutang. Beberapa pengulas pelaburan merujuk kepada saham pilihan sebagai sekuriti hibrid. Dalam artikel ini, kami memberikan gambaran menyeluruh mengenai saham pilihan dan membandingkannya dengan beberapa kenderaan pelaburan yang terkenal.

Kerana begitu banyak komentar tentang saham pilihan berbanding dengan bon dan instrumen hutang lain, mari kita lihat dahulu persamaan dan perbezaan antara pilihan dan bon.

Bon dan Pilihan: Kesamaan
Kepekaan Kadar Faedah Preferreds dikeluarkan dengan nilai tara tetap dan membayar dividen berdasarkan peratusan dari nilai tersebut pada kadar tetap. Sama seperti bon, yang juga membuat pembayaran tetap, nilai pasaran saham pilihan adalah sensitif terhadap perubahan dalam kadar faedah. Sekiranya kadar faedah meningkat, nilai saham pilihan perlu jatuh untuk menawarkan pelabur kadar yang lebih baik. Sekiranya kadar jatuh, sebaliknya akan berlaku. Walau bagaimanapun, langkah relatif hasil pilihan biasanya kurang dramatik berbanding dengan bon.

LIHAT: Kadar Faedah Dan Pelaburan Bon Anda

Callability Pilihan secara teknikal mempunyai hayat tanpa had kerana mereka tidak mempunyai tarikh matang tetap tetapi mereka mungkin dipanggil oleh penerbit selepas tarikh tertentu . Motivasi untuk penebusan biasanya sama dengan bon; sebuah syarikat memanggil sekuriti yang membayar kadar yang lebih tinggi daripada yang ditawarkan pasaran sekarang. Juga, seperti halnya dengan bon, harga penebusan mungkin berada pada tahap setara untuk meningkatkan keunggulan permulaan pilihan.

LIHAT: Ciri-ciri Panggilan Bon: Jangan Dapatkan Terperangkap Pengawal

Sekuriti Kanan Seperti bon, pilihan lebih tinggi untuk stok biasa. Walau bagaimanapun, bon mempunyai lebih tinggi daripada pilihan. Keutamaan pilihan digunakan untuk pengagihan pendapatan korporat (sebagai dividen) dan pembubaran hasil dalam hal kebangkrutan. Dengan pilihan, pelabur semakin dekat dengan barisan hadapan untuk pembayaran daripada pemegang saham biasa, walaupun tidak banyak.

Konversi
Seperti dengan bon boleh tukar, pilihan boleh sering ditukar kepada stok biasa syarikat penerbit. Ciri ini memberikan kelonggaran pelabur, membolehkan mereka mengunci pulangan tetap daripada dividen pilihan dan, berpotensi, untuk mengambil bahagian dalam peningkatan modal saham biasa.

LIHAT: Pengenalan Kepada Saham Pilihan Boleh Tukar dan Bon Boleh Tukar: Pengenalan

Penilaian
Seperti bon, saham pilihan dinilai oleh syarikat penarafan kredit utama, seperti Standard & Poor's dan Moody's.Penarafan untuk pilihan biasanya satu atau dua peringkat di bawah bon syarikat yang sama kerana dividen pilihan tidak membawa jaminan yang sama sebagai pembayaran faedah dari bon dan mereka adalah junior kepada semua pemiutang.

LIHAT: Apakah Penilaian Kredit Korporat?

Bon dan Pilihan: Perbezaan

Jenis Keselamatan Seperti yang diperhatikan sebelum ini, saham pilihan adalah ekuiti; bon adalah hutang. Kebanyakan instrumen hutang, bersama dengan kebanyakan pemiutang, adalah lebih tinggi kepada mana-mana ekuiti.

Pembayaran
Preferreds membayar dividen. Ini adalah dividen tetap, biasanya untuk hayat stok, tetapi ia mesti diisytiharkan oleh lembaga pengarah syarikat. Oleh itu, tidak ada jaminan yang sama yang diberikan kepada pemegang bon. Ini kerana bon dikeluarkan dengan perlindungan indentur. Dengan pilihan, jika syarikat mempunyai masalah tunai, lembaga pengarah boleh memutuskan untuk menahan dividen pilihan; indenture amanah menghalang syarikat daripada mengambil tindakan yang sama pada bon. Perbezaan lain ialah dividen pilihan dibayar daripada keuntungan selepas cukai syarikat, sementara faedah bon dibayar sebelum cukai. Faktor ini menjadikannya lebih mahal bagi syarikat penerbit untuk mengeluarkan dan membayar dividen ke atas saham pilihan.

LIHAT: Bagaimana Dan Kenapa Syarikat Bayar Dividen?

Hasil
Pengiraan hasil semasa keutamaan adalah serupa dengan pengiraan yang sama pada bon: dividen tahunan dibahagikan dengan harga. Sebagai contoh, jika saham pilihan adalah membayar dividen tahunan sebanyak $ 1. 75 dan kini berdagang di pasaran pada $ 25, hasil semasa ialah: $ 1. 75 / $ 25 = 7%. Walau bagaimanapun, di pasaran, hasil daripada pilihan biasanya adalah lebih tinggi berbanding dengan bon daripada penerbit yang sama, yang mencerminkan risiko yang lebih tinggi pilihan untuk pelabur.

Volatilitas
Walaupun pilihan adalah sensitif pada kadar faedah, mereka tidak sebagai harga yang sensitif kepada turun naik kadar faedah sebagai bon. Walau bagaimanapun, harga mereka mencerminkan faktor pasaran umum yang memberi kesan kepada penerbit mereka kepada tahap yang lebih tinggi daripada bon penerbit yang sama.

Kebolehcapaian untuk Pelabur Purata
Maklumat tentang saham pilihan syarikat lebih mudah untuk diakses daripada maklumat mengenai bon syarikat, dengan pilihan, secara umum, lebih mudah untuk diperdagangkan (dan mungkin lebih cair). Nilai par rendah saham pilihan juga membuat pelaburan lebih mudah, kerana bon, dengan nilai nilai sekitar $ 1, 000, sering mempunyai jumlah pembelian minimum (i. Lima bon).

Saham Biasa dan Pilihan: Kesamaan
Pembayaran Kedua-duanya adalah instrumen ekuiti yang membayar dividen daripada keuntungan selepas cukai syarikat.

Saham Biasa dan Pilihan: Perbezaan Pembayaran
Preferreds mempunyai dividen tetap dan, walaupun mereka tidak pernah dijamin, penerbit mempunyai kewajipan yang lebih besar untuk membayarnya. Dividen saham biasa, jika wujud sama sekali, dibayar selepas kewajipan syarikat kepada semua pemegang saham pilihan telah dipenuhi.

Penghargaan Di sinilah pilihan yang lebih baik akan kehilangan kilauan mereka untuk banyak pelabur.Jika, sebagai contoh, sebuah syarikat penyelidikan farmaseutikal mendapati ubat yang berkesan untuk selesema, stok biasa akan melambung, sementara pilihan di syarikat yang sama mungkin hanya meningkat dengan beberapa mata. Keadaan turun naik yang lebih rendah saham pilihan mungkin kelihatan menarik, tetapi pilihan tidak akan berkongsi dalam kejayaan syarikat ke tahap yang sama seperti stok biasa.

Pengundian Bahwa saham biasa sering disebut ekuiti mengundi, saham pilihan biasanya tidak mempunyai hak suara.

Jenis Stok Yang Diutamakan
Meskipun kemungkinan hampir tidak berkesudahan, ini adalah jenis asas saham pilihan:

• Kumulatif: Saham paling disukai adalah kumulatif, yang bermaksud bahawa jika syarikat menahan sebahagian atau semua dividen yang dijangka, ini dianggap dividen dalam tunggakan dan mesti dibayar sebelum dividen lain. Saham pilihan yang tidak membawa ciri kumulatif dipanggil lurus, atau tidak disukai, disukai.
• Dipanggil: Majoriti saham pilihan boleh ditebus, memberikan penerbit hak untuk menebus stok pada tarikh dan harga yang ditentukan dalam prospektus.
• Convertible: Masa penukaran dan harga penukaran khusus kepada isu individu akan dibentangkan dalam prospektus stok pilihan.
• Mengambil bahagian: Saham pilihan mempunyai kadar dividen tetap. Sekiranya syarikat mengeluarkan pilihan yang berpotensi, saham tersebut berpotensi memperoleh lebih daripada kadar yang dinyatakan. Formula yang tepat untuk penyertaan akan dijumpai dalam prospektus. Yang paling disukai adalah tidak berpartisipasi.
• Saham Pilihan Saham Boleh Laras (ARPS): Tambahan ini agak terhad kepada dividen spektrum membayar berdasarkan beberapa faktor yang ditetapkan oleh syarikat. Dividen untuk ARPS ditegaskan untuk menghasilkan isu-isu kerajaan U. S. memberikan perlindungan terhad kepada pelabur terhadap pasaran kadar faedah yang negatif.

Mengapa Pilihan?
Syarikat boleh memilih untuk mengeluarkan pilihan untuk beberapa sebab:

• Fleksibiliti pembayaran: Dividen pilihan boleh digantung dalam kes masalah tunai korporat.
• Lebih mudah untuk memasarkan: Majoriti stok pilihan dibeli dan dipegang oleh institusi, yang boleh memudahkan pasaran untuk penawaran umum permulaan.

Institusi cenderung untuk melabur dalam saham pilihan kerana peraturan IRS membenarkan U. S. korporat yang membayar cukai pendapatan korporat untuk mengecualikan 70% daripada pendapatan dividen yang mereka terima daripada pendapatan yang boleh dikenakan cukai mereka. Ini dikenali sebagai dividen yang diterima potongan, dan ini adalah sebab utama mengapa pelabur lebih suka dipilih institusi.

Hakikat bahawa individu tidak layak mendapat rawatan cukai yang menguntungkan itu tidak seharusnya secara automatik menyisihkan pilihan dari pertimbangan. Dalam banyak kes, kadar cukai individu di bawah peraturan baru adalah 15%. Ini lebih baik berbanding dengan membayar cukai pada kadar biasa atas faedah yang diterima daripada bon korporat. Bagaimanapun, kerana kadar 15% bukanlah fakta yang menyeluruh, pelabur perlu mendapatkan nasihat cukai yang kompeten sebelum menyelam menjadi pilihan.

Kelebihan Stok Yang Dipilih

• Pembayaran pendapatan tetap yang lebih tinggi daripada bon atau saham biasa
• Pelaburan yang lebih rendah sesaham berbanding dengan bon
• Keutamaan saham biasa untuk pembayaran dividen dan hasil pembubaran
• Kestabilan harga yang lebih tinggi daripada biasa saham
• Kecairan yang lebih besar daripada bon korporat yang sama

Kepelbagaian Saham Pilihan

• Callability
• Kekurangan tarikh matang tertentu membuat pemulihan prinsipal yang dilaburkan tidak pasti
• Potensi penghayatan terhad
• Kepekaan kadar faedah > Kekurangan hak mengundi
• Bottom Line

Seorang pelabur individu yang melihat ke stok pilihan harus meneliti kedua-dua kelebihan dan kekurangannya.Terdapat beberapa syarikat yang kuat dalam industri stabil yang menerbitkan saham pilihan yang membayar dividen di atas bon gred pelaburan. Titik permulaan untuk penyelidikan mengenai pilihan tertentu ialah prospektus stok, yang anda sering dapat mencari dalam talian. Sekiranya anda mencari pulangan yang lebih selamat, anda tidak boleh mengabaikan pasaran saham pilihan.