Tahun yang menarik untuk Bill Ackman dan dana penyelindung aktivisnya Pershing Square Capital Management. Ackman meneruskan kempennya terhadap Herbalife, pembuat vitamin. Beliau juga menjadi tumpuan sepanjang tahun untuk pelaburan Square Pershing yang lain. Lulusan Harvard tidak menyaksikan dananya berfungsi dengan baik pada tahun 2015. Selepas prestasi yang kukuh menjelang bulan Ogos, Pershing Square turun 23% pada tahun sehingga Disember 2015.

Dana itu tidak berfungsi dengan baik disebabkan oleh kejatuhan harga saham Valeant Pharmaceuticals International, pelaburan utama Pershing Square. Tambahan pula, pelaburan pendek Ackman di Herbalife terus mengecewakan. Walaupun Square Pershing masih menguruskan sekitar AS $ 19 bilion aset, 2016 mungkin tahun kritikal bagi Ackman dan dananya.

Masalah Dengan Valeant

Pershing Square mempunyai kedudukan yang sangat besar di Valeant. Mengikut pernyataan 13-F dana untuk suku ketiga 2015, ia memegang 19. 34 juta saham dengan nilai pasaran lebih dari $ 3. 4 bilion. Ini mewakili 24% daripada portfolio dana. Ackman mengumumkan bahawa Pershing Square telah membeli 2 juta saham pada bulan Oktober, meningkatkan saiz kedudukannya.

Valeant telah dibakar pada tahun 2015 selepas tuduhan bahawa syarikat itu telah terlibat dalam mengesyaki harga dadah dan skim hubungan perniagaan. Walaupun dakwaan telah dilemparkan di syarikat itu, aduan utama adalah sambungan Valeant ke Philidor, sebuah farmasi khusus. Philidor telah didakwa menggunakan kaedah agresif untuk meningkatkan penjualan ubat Valeant yang mahal. Sebuah firma menjual pendek menegaskan bahawa Valeant adalah versi farmaseutikal Enron dan terlibat dalam transaksi suspek dengan Philidor. Valeant kemudian mengejutkannya kepada pelabur bahawa ia memiliki Philidor, yang menyumbang jualan sejumlah besar produk Valeant.

The New York Times juga menuduh syarikat terlibat dalam penipuan harga suspek. Ia menuduh Valeant memperoleh hak untuk ubat yang lebih tua dan kemudian secara dramatik meningkatkan harga ubat tersebut. Valeant didakwa meningkatkan harga satu ubat jantung sebanyak 525% dan satu lagi dengan 212% pada hari yang sama bahawa ia memperoleh hak untuk ubat-ubatan.

Harga saham Valeant telah berkumpul sebagai tindak balas terhadap dakwaan tersebut. Saham itu didagangkan di atas $ 240 satu saham pada akhir bulan September. Ia mencapai 52 minggu terendah $ 69. 33 pada 17 November, penurunan sebanyak 71%. Stok telah pulih sedikit dan berdagang sekitar $ 95 sesaham pada Disember 2015. Ackman terus menyokong syarikat itu secara terbuka.

Peningkatan harga dadah telah mendapat perhatian pemimpin kongres. Jawatankuasa Khas Senat mengenai Penuaan telah melancarkan siasatan ke dalam aktiviti penentuan harga dadah syarikat farmaseutikal, serta melihat peranan penggabungan dan pengambilalihan aktiviti penentuan harga.Satu lagi jawatankuasa kongres sedang menyiasat harga yang tinggi untuk ubat baru. Perbicaraan dan penyiasatan ini akan diteruskan ke 2016. Harga saham Valeant mungkin akan kekal di bawah tekanan pada tahun baru.

Kempen Herbalife

Ackman telah melancarkan kempen sangat agresif terhadap Herbalife sejak tiga tahun yang lalu. Ia mula-mula diumumkan bahawa Pershing Square telah mengambil kedudukan pendek $ 1 bilion pada syarikat itu pada 19 Disember 2012. Ackman telah berjuang menentang syarikat sejak itu.

Ackman memberikan persembahan umum mengenai tuduhannya terhadap syarikat itu. Dia pada mulanya memperinci kesnya terhadapnya dalam persembahan 3 1/2 jam menggunakan pertunjukan slaid. Ackman memanggil Herbalife skim piramid yang paling berjaya dalam sejarah dunia. Beliau telah menyatakan bahawa syarikat itu menggunakan janji palsu keuntungan dan program latihan yang tidak beretika untuk menjual produk vitamin dan produk pengurangan berat badan. Syarikat ini lazim dalam komuniti Latino. Ackman mendakwa syarikat itu adalah skim pemasaran bertingkat yang mensasarkan golongan Latin yang lemah. Beliau berkata stok turun dan akhirnya akan berakhir dengan sifar.

Pasaran pada mulanya mengambil berita Herbalife secara perlahan. Stok turun dari sekitar $ 44 per saham sebelum penyampaian sekitar $ 24 sehari selepas Krismas pada tahun 2012. Ini memadamkan sekitar $ 2 bilion dalam nilai pasaran bagi syarikat itu. Bagaimanapun, saham akhirnya pulih pada musim panas 2013, menguasai sekitar $ 50 satu saham.

Sejak masa itu, Herbalife telah menunjukkan daya tahan. Pengurus dana lindung nilai yang terkenal Carl Icahn dan George Soros datang kepada sokongan syarikat, baik dengan kata-kata mereka dan buku saku mereka. Icahn dan Soros mengambil kepentingan besar dalam syarikat itu. Pada satu ketika, Soros memiliki lebih daripada 4 juta saham. Dia sejak itu keluar dari jawatannya di Herbalife pada November 2015, mungkin pada keuntungan yang besar. Icahn masih memiliki sekitar 17 juta saham dalam syarikat itu pada suku ketiga 2015.

Stok telah mengadakan perhimpunan yang baik pada tahun 2015. Ia memulakan tahun sekitar $ 36 dan didagangkan sekitar $ 53 pada pertengahan Disember. Oleh itu, kedudukan Ackman telah mencapai kejayaan yang terhad setakat ini. Tidak dinafikan, Ackman akan terus bergerak ke depan dengan kempennya pada tahun 2016.

Canadian Pacific Woes

Pelaburan Pershing Square di Canadian Pacific Railway tidak melakukan dengan baik pada tahun 2015, setelah berjaya dalam tahun-tahun sebelumnya. Dana lindung nilai itu memiliki 13 juta saham dalam syarikat dengan nilai pasaran lebih dari $ 2 bilion pada suku ketiga 2015. Stok ini bermula pada tahun 2015 sekitar $ 180 satu saham, tetapi ia diperdagangkan sekitar $ 123 pada pertengahan Disember, penurunan sekitar 30% setakat ini.

Ackman mula memperoleh kedudukannya di syarikat pada tahun 2011. Dia kemudian melancarkan perjuangan proksi terhadap lembaga pengarah, menuntut perubahan dalam pengurusan dan tadbir urus syarikat. Walaupun syarikat itu menentang perubahan yang dicadangkan, Ackman akhirnya menang. Ketua Pegawai Eksekutif (CEO) dan beberapa ahli lembaga pengarah meletak jawatan. Ackman dapat memperoleh CEO yang berpengalaman dan kini menjadi ahli lembaga pengarah.Harga saham melonjak pada tahun-tahun berikutnya. Ia mencecah paras terendah sekitar $ 45 pada bulan Oktober 2011, tetapi akhirnya mencapai $ 220 saham pada bulan Oktober 2014. Kempen aktivis pada mulanya merupakan kejayaan gemilang.

Walau bagaimanapun, stok telah dijual sejak itu. Pasifik Kanada membuat tawaran untuk mengambil alih saingan Norfolk Southern dalam urus niaga yang dianggarkan $ 28 bilion pada pertengahan November. Norfolk Selatan menolak tawaran awal, tetapi Kanada Pasifik telah menentang tawaran lain. Syarikat itu telah menyatakan cadangan penggabungan itu akan mewujudkan sinergi positif dan membolehkan peralihan besar dalam industri kereta api. Lembaga Norfolk Selatan telah memberi maklum balas dengan mengatakan tawaran itu terlalu rendah, dan perjanjian itu akan menghadapi rintangan peraturan yang boleh mengambil masa bertahun-tahun untuk diselesaikan. Ia percaya penggabungan yang dicadangkan bukan demi kepentingan pemegang sahamnya. Tawar-menawar mengenai perjanjian itu mungkin akan terus ke 2016 dan akan memberi kesan jelas kepada harga saham Pasifik Kanada yang bergerak ke hadapan.