Strategi dagangan opsyen menawarkan peniaga dan pelabur peluang untuk keuntungan dengan cara yang tidak tersedia kepada mereka yang hanya membeli atau menjual keselamatan yang mendasari. Salah satu strategi itu dikenali sebagai "penyebaran kalendar", kadang-kadang juga disebut sebagai "penyebaran masa". Apabila memasuki menggunakan pilihan berhampiran atau pada wang, penyebaran kalendar membolehkan pedagang untuk keuntungan jika keselamatan yang mendasari tetap tidak berubah selama tempoh masa. Ini juga dirujuk sebagai strategi "neutral".

Apabila memasuki kalendar penyebaran, penting untuk mempertimbangkan tahap ketidaktentuan tersirat semasa dan masa depan yang dijangkakan. Sebelum membincangkan implikasi perubahan dalam ketidaktentuan tersirat pada penyebaran kalendar, mari kita lihat dulu bagaimana penyebaran kalendar berfungsi dan apa yang pasti tersirat turun naik. (Untuk kemunculan turun naik, lihatlah The ABCs of Volatility Option. )

Spread Calendar
Memasuki penyebaran kalendar hanya melibatkan membeli panggilan atau meletakkan pilihan untuk satu bulan tamat tempoh itu lebih lanjut, pada masa yang sama menjual panggilan atau meletakkan opsyen untuk bulan berakhir lebih lama. Dengan kata lain, seorang peniaga akan menjual pilihan yang akan tamat pada Februari dan pada masa yang sama membeli pilihan yang akan tamat pada bulan Mac atau April atau beberapa bulan depan. Perdagangan ini biasanya menghasilkan wang berdasarkan fakta bahawa pilihan yang dijual mempunyai nilai "theta" yang lebih tinggi daripada pilihan yang dibeli, yang bermaksud bahawa ia akan mengalami keruntuhan masa jauh lebih cepat daripada pilihan yang dibeli.

Walau bagaimanapun, terdapat satu lagi faktor yang boleh menjejaskan perdagangan ini dengan ketara, dan ini berkaitan dengan pembolehubah Yunani "vega", yang menunjukkan berapa banyak nilai yang akan diperoleh atau hilang kerana kenaikan 1% dalam turun naik. Pilihan jangka panjang akan sentiasa mempunyai vega yang lebih tinggi daripada pilihan jangka pendek dengan harga mogok yang sama. Akibatnya, dengan penyebaran kalendar, pilihan yang dibeli akan sentiasa berubah-ubah secara meluas dalam harga akibat perubahan volatilitas. Ini mungkin mempunyai implikasi yang mendalam untuk penyebaran kalendar. Dalam Rajah 1 kita melihat lengkung risiko untuk penyebaran kalendar biasa "neutral", yang akan menjana wang selama tempoh sekuriti kekal dalam julat harga tertentu. (Rujuk Tutorial Pilihan Greek kami untuk mengetahui lebih lanjut mengenai theta dan vega.)

Rajah 1: Keluk Risiko untuk penyebaran kalendar neutral

Sumber: Optionetics Platinum

Pada tahap turun naik tersirat sekarang (sekitar 36% untuk pilihan yang dijual dan 34% dibeli), harga sekuriti untuk contoh perdagangan ini ialah $ 194 dan $ 229. Dalam erti kata lain, selagi stok pendasar adalah antara $ 194 sesaham dan $ 229 sesaham pada masa opsyen jangka pendek tamat (dan dengan tidak menganggap tiada perubahan dalam volatilitas tersirat), perdagangan ini akan menunjukkan keuntungan.Begitu juga, tanpa sebarang perubahan dalam turun naik, potensi keuntungan maksimum untuk perdagangan ini ialah $ 661. Ini hanya akan berlaku sekiranya stok berlaku hampir tepat pada harga mogok untuk kedua-dua opsyen pada penutupan dagangan pada hari bahawa pilihan yang dijual tamat.

Kesan Perubahan dalam Volatiliti Tersirat
Sekarang mari kita pertimbangkan kesan perubahan dalam tahap ketidakstabilan tersirat pada penyebaran kalendar contoh ini. Sekiranya tahap ketidaktentuan meningkat selepas perdagangan dimasukkan, lengkung risiko ini akan beralih ke tanah yang lebih tinggi - dan titik pemisah akan meluaskan - akibat pilihan pembelian yang dibeli akan meningkat harga lebih daripada pilihan yang dijual; ini berlaku sebagai fungsi turun naik. Fenomena ini kadang-kadang disebut sebagai "kemusnahan volatiliti". Kesan ini boleh dilihat dalam Rajah 2 dan mengandaikan bahawa volatiliti tersirat meningkat 10%.

Rajah 2: Keluk risiko untuk penyebaran kalendar jika turun naik tersirat adalah 10% lebih tinggi

Sumber: Optionetics Platinum

Selepas tahap volatilitas yang lebih tinggi, harga sekuriti sekarang $ 185 dan $ 242 dan potensi keuntungan maksimum ialah $ 998 . Ini disebabkan semata-mata kerana kenaikan ketidaktentuan tersirat menyebabkan pilihan jangka panjang yang dibeli meningkat daripada harga pilihan jangka pendek yang dijual. Akibatnya, masuk akal untuk menyebarkan kalendar apabila ketidakstabilan tersirat bagi pilihan pada keselamatan yang mendasari adalah ke arah akhir rendah dari rentang sejarahnya sendiri. Ini membolehkan seorang peniaga memasuki perdagangan pada kos yang lebih rendah dan memberikan potensi untuk keuntungan yang lebih besar jika turun naik kemudian meningkat.

Di hujung spektrum, pedagang apa yang perlu diketahui adalah potensi untuk sesuatu yang dikenali sebagai "menghancurkan kemeruapan". Ini berlaku apabila ketidaktentuan tersirat jatuh selepas perdagangan dimasukkan. Dalam kes ini, pembelian yang dibeli kehilangan lebih banyak nilai daripada pilihan yang dijual hanya kerana vega yang lebih tinggi. Kerepuhan kemeruapan memaksa lengkung risiko ke tanah rendah dan sangat mengecilkan jarak di antara dua titik pemecahan, sekali gus mengurangkan kebarangkalian keuntungan pada perdagangan. Sekeping berita buruk yang lain ialah satu-satunya pertahanan bagi peniaga dalam kes ini umumnya adalah untuk keluar dari perdagangan, berpotensi kehilangan. Kesan negatif kemerosotan kemeruapan pada potensi keuntungan bagi perdagangan spread kalendar contoh kami muncul dalam Rajah 3.

Rajah 3: Keluk risiko untuk penyebaran kalendar jika turun naik tersirat adalah 10% lebih rendah

Sumber: Optionetics Platinum < Berikutan kemerosotan tersirat ini, rentang harga sekuriti untuk perdagangan ini telah menyempitkan kepada rentang harga $ 203 hingga $ 218, dan potensi keuntungan maksimum telah jatuh kepada hanya $ 334.

Rajah 4 meringkaskan kesan perubahan dalam turun naik tersirat untuk contoh perdagangan ini. Tahap

Turun

Tahap Turun Breakeven	Harga Atas Breakeven	Harga Keuntungan > $ Keuntungan	24% 203	218 15
$ 334	34%	194		185
242	57	$ 998	Gambar 4: Kesan perubahan dalam turun naik tersirat	Ringkasan
Penyebaran kalendar adalah strategi perdagangan opsyen yang membolehkan peniaga untuk memasuki perdagangan dengan kebarangkalian keuntungan yang tinggi dan nisbah ganjaran kepada risiko yang sangat baik.Seperti semua perkara, tidak ada makan siang percuma. Dan dalam kes ini, apa yang anda lihat mungkin tidak betul-betul apa yang anda dapat. Walaupun lengkung risiko untuk penyebaran kalendar mungkin kelihatan menarik ketika perdagangan sedang dipertimbangkan, seorang peniaga perlu menilai dengan teliti tahap ketidaktentuan tersirat semasa untuk pilihan pada dasar keselamatan untuk menentukan sama ada tahap sekarang tinggi atau rendah dari segi sejarah . Begitu juga trend turun naik tersirat adalah penting. Jika turun naik dijangka meningkat, prospek untuk mendapatkan hasil yang positif adalah jauh lebih besar daripada jika turun naik sedang menurun dengan mendadak.	Seperti kebanyakan perkara yang anda beli dan menjual, sangat penting untuk mengetahui sama ada anda membayar atau menerima banyak atau sedikit. Apabila ia datang kepada perdagangan pilihan, alat yang digunakan untuk membuat penentuan ini adalah pembolehubah yang dikenali sebagai turun naik tersirat. Sekiranya IVI tinggi, kemungkinan besar mereka yang menulis opsyen, atau menjual premium. Apabila IV adalah rendah, kemungkinannya akan memihak kepada premium pembelian itu. Mengabaikan sekeping maklumat penting ini adalah salah satu kesilapan terbesar yang boleh dilakukan peniaga pilihan.	Untuk bacaan yang berkaitan, lihatlah	Pilihan Gamma-Delta Neutral Spreads	.

Volatilitas dagangan? Jangan Dagangan Saham, Pilihan Perdagangan Kesan-kesan turun naik mata wang ke atas Ekonomi Turun naik mata wang adalah hasil semula jadi sistem kadar tukaran terapung yang merupakan norma bagi kebanyakan ekonomi utama. Kadar pertukaran satu mata wang berbanding yang lain dipengaruhi oleh banyak faktor asas dan teknikal. Oleh sebab faktor-faktor ini umumnya dalam keadaan fluks kekal, nilai mata wang turun naik dari satu saat ke seterusnya. Bagaimana kesan turun naik tersirat kesan harga pilihan? Belajar tentang dua jenis turun naik tertentu yang berkaitan dengan opsyen dan bagaimana turun naik tersirat boleh mempengaruhi harga pilihan.