Nisbah harga kepada pendapatan, atau nisbah P / E, mungkin salah satu metrik penilaian yang paling tinggi dan diiktiraf dalam analisis ekuiti. Sebagai peraturan, nilai pelabur cenderung untuk mencari syarikat yang mempunyai nisbah P / E yang rendah. Benjamin Graham dalam Analisis Keselamatan menetapkan P / E kurang daripada 16 untuk pelabur pertahanan, sementara pelabur yang agresif mencari pertumbuhan boleh memilih syarikat yang mempunyai P / Es yang lebih tinggi. Kerana keunikannya dan ketara dalam analisis ekuiti asas, adalah penting bahawa pelabur pemula mampu memahami dan mengira nisbah P / E untuk sebarang stok. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada pengiraan P / E (TTM) dua belas bulan, P / E ke hadapan, dan analisis P / E berkaitan dengan Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ).

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E

Pengiraan nisbah adalah harga semasa saham (P), manakala penyebut (E) saham atau EPS. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai kewangan pendapatan bersih syarikat dicerminkan pada asas sesaham. Ia dikira seperti berikut:

(pendapatan bersih - dividen pilihan) / bilangan purata berwajaran saham terkumpul = EPS.

Bersama, harga dibahagikan dengan nisbah EPS menjadikan P / E, yang mencerminkan berapa banyak pelabur bersedia membayar satu dolar pendapatan syarikat. Bahagian harga cukup mudah - kita perlu menanggalkan harga Netflix pada hari tertentu. Setelah pengangka telah dicapai, sudah waktunya untuk menghitung penyebut. Mujurlah, bukannya mengira EPS dengan tangan, syarikat dikehendaki oleh SEC untuk melaporkan nisbah ini dalam Borang 10-Qs suku tahunan dan 10-Ks setiap tahun. Mari lihat EPS yang dilaporkan oleh Netflix untuk empat suku terakhir pada 2014.

Perhatikan bahawa Netflix dan banyak syarikat melaporkan EPS asas dan dicairkan. EPS dicairkan hanya mengambil kira semua opsyen saham tertunggak, waran, stok tukar dan bon yang boleh dilaksanakan apabila memfaktorkan bilangan saham biasa. Jika sekuriti boleh tukar ini dilaksanakan, purata bilangan saham yang belum dijelaskan akan meningkat atau menjadi cair, oleh itu, membawa kepada penyebut yang lebih besar dan EPS yang lebih rendah. Sebuah syarikat yang mempamerkan sifat-sifat pencemar dikatakan mempunyai struktur modal yang kompleks. EPS asas tidak mengambilkira sebarang pencairan yang mungkin dan akan membawa kepada nisbah EPS yang lebih tinggi. Anggaran konservatif, termasuk contoh ini, akan memberi tumpuan kepada EPS dicairkan berbanding EPS asas.

EPS berikut dilaporkan oleh Netflix:

Q4 / 2014: 1. 35

Q3 / 2014:. 95

Q2 / 2014: 1. 16

Q1 / 2014:. 86

Menyebutkan ini sehingga kami dapat 4. 32; mengambil harga penutupan NFLX pada 30 Mac 2015 sebanyak $ 422.57, dan dibahagikan dengan EPS ($ 422. 57/4.32), kita mendapat 97. 82. Oleh itu, nisbah TTM P / E NFLX mempunyai penulisan ini adalah 97. 82, dengan kata lain, para pelabur sanggup membayar $ 97. 82 per $ 1 daripada pendapatan NFLX.

Forward P / E

Walaupun pengiraan TTM P / E adalah langkah objektif berdasarkan data sejarah, P / Es ke hadapan adalah pengiraan subjektif kerana mereka mengambil kira kadar pertumbuhan syarikat yang diunjurkan. Kadar pertumbuhan boleh disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan asas, seperti pulangan atas modal yang dilaburkan. Semua kaedah ini adalah di luar skop artikel ini, dan demi kebendaan, kami akan menggunakan kadar pertumbuhan konsensus seperti yang dianggarkan oleh banyak penganalisis yang sudah menutupi NFLX.

Dengan anggaran EPS 2015 yang disepakati pada 3. 09 dan harga penutupan NFLX pada 30 Mac ialah $ 422. 57, kita mempunyai P / E ke hadapan 136. 75.

Analisis

Tanpa benar-benar membandingkan P / E NFLX dengan rekan-rekannya, seseorang tidak boleh membuat penilaian penilaian yang tepat. Nilai hanya boleh didapati melalui perbandingan, dan sama seperti nisbah lain, P / E sangat terhad jika tidak langsung tidak berguna apabila diperiksa secara berasingan. Berikut adalah jadual yang membandingkan NFLX kepada sesetengah rakannya di dunia media / media massa:

Syarikat	P / E (TTM) *	P / E (Teruskan) *	Anggaran kadar pertumbuhan pendapatan 2015 *
Amazon (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 )	N / A	1162. 81	162. 15%
Comcast Corporation (CMCSA CMCSAComcast Corp35 54-0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 )	17. 63	17. 48	10. 32%
Dish Network (DISH DISHDISH Network Corp50 82 + 5. 72% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 )	34. 5	40. 49	-15. 37%
Netflix (NFLX NFLXNetflix Inc200 13 + 0. 06% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 )	97. 82	136. 75	-16. 31%
Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc94 46 + 1. 27% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 )	19. 55	18. 16	12. 09%

• TTM P / Es boleh didapati di YCharts dengan pengecualian NFLX, yang dikira dari contoh terdahulu. Harga penutup adalah dari 3/31/2015.
• Forward P / Es berdasarkan konsensus 2015 ramalan EPS ihsan dari Nasdaq, berdasarkan penutupan harga pada 3/31/2015.
• Kadar pertumbuhan pendapatan ihsan Nasdaq.

Ia jelas dari pandangan sepintas lalu pada nisbah P / E NFLX dan kadar pertumbuhan yang diramalkan untuk tahun 2015 yang kini dinilai lebih tinggi berbanding rakan sebayanya. Walau bagaimanapun, nisbah P / E semasa tidak semestinya menceritakan keseluruhan cerita. Carta di bawah menunjukkan bahawa nisbah P / E NFLX (kedua-dua ke hadapan dan TTM) telah berkurang sejak 2012, dan pendapatan per sahamnya meningkat.

P / E ke hadapan semasa NFLX dari 136. 75 tidak kelihatan setinggi mana dibandingkan dengan P / E ke hadapan pada tahun 2000 lebih awal pada tahun 2012. Tambahan pula, NFLX telah mengatasi rakan sebaya dari segi pulangan semata-mata dengan margin yang luas: jika anda membeli stok NFLX 10 tahun yang lalu, anda akan menikmati pulangan melebihi 4000% hari ini.Walau bagaimanapun, P / E 97. 82 tidak ada tawar-menawar, dan harus ada alasan untuk membenarkan pembelian stok ini - terutamanya ketika ini dan 88% saham syarikat yang dimiliki oleh pelabur institusi. Oleh itu mari kita secara ringkas mengkaji empat faktor mengapa NFLX boleh menjadi lebih daripada sekadar saham momentum P / E yang tinggi.

1. Netflix adalah pemimpin semasa dalam penstriman video dengan jurang besar berbanding saingannya di Amazon Prime dan Hulu.
2. Ia berkembang pesat, terutamanya dalam segmen pasaran antarabangsa yang penting, melaporkan pertumbuhan 75% tahun ke tahun pada suku terakhir tahun 2014, dengan rancangan selanjutnya untuk memulakan pengembangan di Australia dan New Zealand.
3. Meningkatkan keuntungan keuntungan suku tahunan sejak 2012.

   

4. Peningkatan pulangan ke atas modal yang dilaburkan, dengan kos modal purata wajaran semasa * dan pulangan ke atas ekuiti sejak tahun 2012 (sumber: Morningstar)

Berdasarkan alasan yang disebutkan di atas, percaya bahawa Netflix akan terus menembusi segmen domestik dan antarabangsa lebih jauh, sambil menjadikan keuntungan dan matang / mewujudkan dirinya dalam industri, maka P / E yang tinggi adalah wajar untuk pertumbuhan masa depan dan kemungkinan pendapatan.

Line Bottom

Walaupun P / Es adalah metrik berguna dalam menentukan nilai stok, mereka hanya satu alat banyak dalam analisis asas. P / Es tidak boleh dilihat pengasingan. Walau bagaimanapun, ia berfungsi sebagai asas yang berguna untuk membina pemahaman yang lebih mendalam mengenai penilaian syarikat dan prospek masa hadapan.