Mini-IPO saya: Realiti Ekuiti Crowdfunding

Mini-IPO saya: The Realality of Equity Crowdfunding | Penyelidikan Penyelidikan

Sehingga bulan lepas, crowdfunding adalah sangat banyak perusahaan di AS. Jenis pendapatan purata boleh membuang beberapa ratus dolar dalam permainan terbaru noir atau bakar reaktor gabungan sejuk di Kickstarter atau Indiegogo, tetapi Ganjaran yang dihantar melalui platform ini semata-mata bukan kewangan-pendek, tiada ekuiti.

Untuk melabur dalam permulaan, anda mestilah menjadi pelabur terakreditasi atau menunggu IPO. Untuk semua optimisme industri yang berteknologi tinggi, ia telah belajar sesuatu dari gelembung dotcom: pengecualian mengetepikan, anda tidak melihat permulaan yang baru berhadapan dengan pendahulu yang masih segar dan terdedah kepada senarai pertukaran. Airbnb dan Uber telah menaikkan berbilion bilion tanpa pergi ke umum. Pelabur kecil mempunyai beberapa pilihan untuk mendapatkan wang dalam inovasi manik Silicon Valley dan sumber modal permulaan telah terhad kepada kohort kecil pelabur kaya, yang, dengan cara itu, merasa lebih selesa meletakkan wang mereka ke dalam konsep yang terbukti seperti Uber dan Airbnb .

Kesimpulannya ialah pelabur purata merindui pulangan yang paling ketara daripada syarikat-syarikat baru yang mengganggu, sementara pengganggu akan hobbled oleh kesukaran mencari pelabur. Akta Kerja, yang ditandatangani pada tahun 2012, telah mengubahnya, tetapi ia mengambil masa. Tidak sampai bulan Mac lalu bahawa SEC mengumumkan peraturan yang mengawal ekuiti crowdfunding di bawah Tajuk IV akta ini, biasanya dikenali sebagai Peraturan A +, dan peraturan itu tidak berkuatkuasa sehingga 19 Jun.

Syarikat-syarikat kecil kini boleh menaikkan sehingga $ 50 juta tanpa penyenaraian di bursa. Mereka boleh mengumpul wang dari mana-mana dan semua pelabur, bukan hanya orang kaya. Tetapi kerana perkara-perkara ini selalu dilakukan, Peraturan A + melibatkan beberapa butiran melekat.

Peraturan A + untuk Pelabur

Sebelum ini, hanya pelabur terakreditasi boleh membiayai syarikat yang tidak didagangkan secara umum. Diiktiraf di sini bermakna pasangan individu atau pasangan dengan nilai bersih sekurang-kurangnya $ 1, 000, 000 atau pendapatan tahunan minimum $ 200,000 ($ 300,000 untuk pasangan suami isteri) selama dua tahun yang lalu. Kediaman utama tidak bergantung kepada juta, tetapi, dalam kebanyakan kes, tidak ada gadai janji di kediaman itu mengambilnya.

Pelabur tidak terakreditasi - alias, sesiapa sahaja - boleh melabur dalam Peraturan A +. Tiada tempoh penguncian di bawah peraturan baru, tetapi itu tidak menjamin bahawa pelabur akan dapat mencari pembeli untuk saham mereka. Pelabur tidak bertauliah boleh melabur 10% daripada nilai bersih atau pendapatan tahunan mereka dalam penawaran Tier 2, dan apa-apa amaun dalam penawaran Tahap 1.

Peraturan A + untuk Usahawan

Bercakap di mana, Peraturan A + menawarkan dua perisa, Tahap 1 dan Tahap 2:

Tahap 1 Tahap 2
Pengumpulan dana maksimum dalam tempoh 12 bulan > $ 20 juta $ 50 juta Pelaburan maksima oleh sekutu penerbit
$ 6 juta $ 15 juta Jika syarikat berusaha untuk menaikkan kurang daripada $ 20 juta, ada pilihan.Kedua-duanya juga membenarkan orang ramai. Tweet, berikan selendang, berteriak ke megaphone, pergi ke TV - tidak ada peraturan pengujaan umum di sini.

Tahap 2 menghendaki syarikat-syarikat memfailkan penyata kewangan yang diaudit serta laporan acara tahunan, separa tahunan dan semasa. Tawaran Tahap 2 tidak tertakluk kepada Undang-undang Blue Sky negeri, walaupun Massachusetts dan Montana mencabar pengecualian ini di mahkamah.

Seperti yang menarik kerana ia mungkin mengelakkan penyediaan kewangan teraudit dan laporan status kerap dengan menaikkan dana di bawah Tahap 1, harga tersebut datang pada harga yang perlu dipertimbangkan dengan peraturan negeri di mana sahaja anda mempunyai seorang pelabur tunggal. Ini boleh menjadi ketat sehingga menjadi tidak produktif. Contoh yang paling terkenal ialah keputusan 1980 Massachusetts untuk menghalang penduduk dari melabur dalam IPO pengeluar komputer, kerana sebahagiannya terhadap penilaiannya, i. e. nisbah ~ 90 P / E. Hindsight adalah 20/20, tetapi syarikat itu menjadi Apple Inc (AAPL

AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). (Untuk lebih lanjut, lihat Cerita Di Sebalik Kejayaan Apple .) Sejarah menerangkan bahagian yang kurang intuitif antara dua peringkat Peraturan A +, serta nama panggilan "Peraturan A +" itu sendiri. Syarikat-syarikat yang tidak tersenarai telah lama dapat membuat tawaran sekuriti awam di bawah Peraturan A, peraturan yang tidak jelas 1933 yang menyediakan sehingga $ 5 juta dalam pengumpulan dana. Tahap 1 Peraturan A + pada dasarnya adalah pengangkut dari peraturan itu, tetapi topi itu telah dibangkitkan dan peluang diberikan kepada pelabur yang tidak bertauliah. Tier 2 adalah berita di sini, kerana, kontroversi, ia memintas negeri-negeri.

Membawa Dua Bersama: Portal

Mana-mana peringkat syarikat memutuskan untuk meneruskan, masa dan wang yang terlibat adalah besar. Pengasas utama Onefest Tanya Privé merumuskan proses melalui e-mel:

"jika syarikat mengambil masa 2 bulan atau lebih untuk menyediakan semua pemfailan yang diperlukan, menawarkan pekeliling, melalui ketekunan wajar, mendapatkan kewangan dan pendakwaan yang diaudit, kemudian mengemukakan isu mereka kepada SEC untuk kelayakan mereka, boleh mengambil sedikit masa sebelum syarikat tahu jika mereka boleh menjual sekuriti mereka. Sementara itu, kos kira-kira $ 85K - $ 100K untuk menyediakan semua bahan tawaran, yang tidak murah. " > Walaupun peraturan baru menghilangkan halangan yang signifikan terhadap penggalangan dana, kesan demokrasi mereka tidak boleh dipertanggungjawabkan. Proses ini masih mahal dan memakan masa dan benar-benar hanya sesuai untuk syarikat yang sudah mempunyai aliran pendapatan yang sihat. Kebanyakan usahawan memerlukan bantuan menavigasi.

Sementara itu, dari perspektif pelabur, di mana anda sepatutnya mencari syarikat-syarikat ini? Bagaimana anda boleh memastikan bahawa ia memenuhi kriteria objektif asas?

Portal seperti startup membantu Onevest, StartEngine dan SeedInvest bersaing dengan proses kelulusan dan menyambung pelabur dan usahawan. Setakat ini, kerana peraturan baru A + peraturan, tidak ada permulaan pada platform ini belum menyelesaikan pusingan pendanaan. Sebaliknya, syarikat-syarikat sedang menguji perairan, mengutip petunjuk yang tidak mengikat kepentingan daripada bakal pelabur.

Pendiri StartEngine, Ron Miller berkata melalui panggilan telefon bahawa platform pada masa ini mempunyai lima syarikat yang menguji perairan. Dalam sepuluh hari selepas peraturan baru 'berkuatkuasa, 4000 pelabur menyatakan minat terhadap syarikat-syarikat ini. Bagi proses pemeriksaan, Miller berkata StartEngine menggunakan beberapa metrik objektif untuk menilai daya maju perniagaan, tetapi tidak menggunakan langkah subjektif atau menawarkan apa-apa nasihat pelaburan.

Masa, usaha dan perbelanjaan yang terlibat dalam meningkatkan pusingan Regulasi A + mungkin akan membawa tahap pemilihan diri, sehingga hanya usahawan yang serius yang akan menyelesaikan prosesnya. Namun, pengisian kertas kerja dengan sendirinya tidak membuat model perniagaan menguntungkan, dan pelabur perlu menjalankan disiplin yang sama ketika datang ke syarikat pra-IPO kerana mereka akan dengan pelaburan yang disenaraikan pertukaran, termasuk penyelidikan dan kepelbagaian. (Untuk lebih lanjut, lihat

Kepelbagaian: Melindungi Portfolio Anda Dari Pemusnahan Massa

.) Bottom Line Jadi apa yang sebenarnya berlaku di sini? Tanya Privé Onevest menunjukkan bahawa Peraturan A + telah membuka pelbagai pelaburan kepada 99% penduduk negara ini. Crowdfunding telah belatedly datang ke pasaran ekuiti U. S., dan beberapa pelabur yang bijak mungkin melihat keuntungan besar sebagai hasilnya. Kemudian sekali lagi, permulaan adalah oleh sifat-sifat yang berisiko cadangan, dan agak beberapa orang mungkin akan melihat pelaburan mereka dihapuskan.

Tapi ini bukan berita untuk pelabur sahaja. Ron Miller dari StartEngine menyifatkan peraturan baru itu sebagai "kemajuan besar untuk keusahawanan dalam satu generasi" kerana ia bukan sahaja membuka sumber modal baru yang luas, tetapi membolehkan syarikat-syarikat yang menguji perairan tidak berhasil gagal lebih cepat dari sebelumnya. Perolehan itu bermakna keseluruhan ekosistem yang lebih sihat.

Cabaran dan ketidakpastian masih kekal. Menurut Privé, "yang paling tidak diketahui adalah masa yang akan diambil SEC untuk 'memenuhi syarat' persembahan." Untuk Peraturan Pengajuan, kelayakan telah mengambil masa 300 hari dalam beberapa kes. Ini boleh membantu menjelaskan mengapa hanya 26 syarikat yang secara purata menyelesaikan Peraturan pusingan pembiayaan setahun, tetapi peningkatan modal dan kemampuan untuk memintas peraturan negara - di bawah Tahap 2, sekurang-kurangnya - dapat membantu mengubah keadaan.

Miller berpendapat Peraturan A + mungkin mempunyai kesan yang sangat mendalam di pasaran dengan mengubah pelanggan menjadi pelabur dan pelabur menjadi duta jenama. Tidak lama lagi, modal mungkin mula bergerak lebih bebas daripada yang pernah ada pada masa lalu, dibantu terutamanya oleh media sosial. Pengenalan ekuivalen ekuiti mungkin menjadi titik perubahan dalam bagaimana perniagaan, pengguna dan pelabur Amerika berinteraksi. Buat masa ini, kami masih menguji air.