Peralihan gaya adalah isu biasa bagi banyak dana bersama. Ia berlaku apabila ciri-ciri portfolio dana semasa bertembung dengan strategi pelaburan yang dinyatakan. Drifting, secara definisi, adalah tindak balas yang tidak aktif terhadap daya luaran. Sekiranya anda melabur dalam dana cap kecil yang kepemilikannya "berkembang" menjadi syarikat pertengahan, anda mungkin telah membuat keuntungan yang rapi dan drift ini tidak kelihatan terlalu buruk. Walau bagaimanapun, sekiranya pengurus dana dengan cepat melabur dalam stok di luar skop dana bersama untuk memaparkan statistik suku tahunannya, jenis gaya drift ini - walaupun sangat jarang - boleh menjadi masalah besar.

Dalam artikel ini kita akan meneroka mengapa hanyut gaya dana bersama dan apa akibatnya - baik dan buruk. Kami akan memberi anda beberapa penyelesaian jika anda rasa dana bersama anda mula berjalan. (Untuk mengetahui bagaimana drift gaya terpakai untuk pengurusan portfolio, lihat Fokus Pocus Tidak Memimpin Ke Pemulangan Magik .)

Strategi Pelaburan dan Objektif Pelaburan Sebelum menyelidiki beberapa alasan dan akibat bersama gaya aliran dana, ia akan membantu menjelaskan beberapa istilah penting bersama dana. Objektif pelaburan adalah matlamat prestasi yang konsisten dengan ciri-ciri lain yang sesuai seperti toleransi risiko, tempoh masa dan keperluan pendapatan. Contoh objektif pelaburan termasuk penghargaan modal, pemeliharaan modal dan pendapatan semasa.

Strategi pelaburan adalah pendekatan dan gaya dana yang digunakan untuk mencapai objektif pelaburannya. Contoh strategi pelaburan termasuk pertumbuhan besar dan nilai cap kecil.

Istilah "objektif pelaburan" dan "strategi pelaburan" sering digunakan secara bergantian. Sebuah syarikat dana bersama biasanya membuat perbezaan antara kedua-dua istilah dalam prospektus dana bersama. (Untuk mengetahui lebih lanjut tentang prospektus, lihat Don 't Lupakan Baca Prospektus! dan Digging Deeper: Prospektus Dana Bersama .)

Peralihan Gaya Reksa Dana di Pasaran Modal Peralihan gaya dana bersama adalah yang paling biasa dalam dana kecil, terutamanya apabila pasaran kecil meningkat dan syarikat dana berkembang dalam permodalan pasaran ke titik di mana sesetengah pegangan mungkin tidak lagi menjadi topi kecil. Seorang pengurus portfolio perlu membuat keputusan sama ada untuk terus memegang stok tanpa mengira saiznya atau menjualnya dan mencari syarikat yang lebih kecil. Banyak pengurus portfolio memilih strategi membeli dan terus dan lebih bersedia untuk membiarkan pemenangnya berjalan jika mereka masih mewakili pelaburan yang baik. (Untuk mengetahui tentang menjadi pelabur jangka panjang, lihat Sepuluh Tips Untuk Pelabur Jangka Panjang yang Berjaya dan Apa yang beli dan tahan? ) Walau bagaimanapun, syarikat bersaiz tidak semestinya bererti pengurus portfolio topi kecil terlibat dalam gaya hanyut.Prospektus biasanya memberikan fleksibiliti yang banyak dana untuk melaksanakan strategi dan mencapai objektif. Fleksibiliti prospektus berbeza-beza, tetapi tidak jarang bagi dokumen ini untuk membolehkan dana melabur hanya 65% daripada asetnya dalam sekuriti yang konsisten dengan strategi pelaburannya. Ia juga penting untuk diperhatikan bahawa beberapa prospektus termasuk klausa "pada masa pembelian" untuk memberikan kelonggaran tambahan.

Gaya drift juga boleh menjadi isu untuk dana pertengahan cap untuk alasan yang sama seperti yang digariskan di atas.

Pergerakan Gaya Reksa Dana Melalui Gaya Pelaburan

Peralihan gaya dana bersama tidak sepadan dengan gaya pelaburan, seperti dana nilai yang bertukar kepada dana pertumbuhan. Memang benar bahawa sesetengah pengurus portfolio mengejar prestasi kawasan panas di pasaran, tetapi pengurus ini sangat sering momentum atau pelabur pertumbuhan dan oleh itu tidak akan bertentangan dengan gaya yang dinyatakan oleh dana itu. Pengurus dana bersama berorientasikan nilai cenderung memberi tumpuan kepada sektor yang stabil seperti industri dan perkhidmatan kewangan dan jarang menekankan sektor berorientasikan pertumbuhan seperti teknologi dan penjagaan kesihatan melainkan harga bagi syarikat-syarikat ini telah jatuh secara mendadak dan mewakili peluang nilai. Pengurus nilai biasanya sangat berdisiplin dan tidak akan membayar lebih untuk sekuriti.

Begitu juga, pengurus pertumbuhan tidak mungkin mengubah proses mereka dan mula membeli stok di syarikat yang tidak dinilai sekiranya mereka mempunyai potensi pertumbuhan yang kuat. Pengurus pertumbuhan biasanya tidak membeli stok yang tidak disenangi buat sementara atau yang mempunyai sedikit atau tiada pendapatan semasa.

Kebanyakan pengurus portfolio terlatih dengan gaya masing-masing dan mungkin tidak merasa yakin membeli saham yang konsisten dengan strategi lain. Di samping itu, kedua-dua pengurus nilai dan pertumbuhan mesti mematuhi dasar-dasar yang dinyatakan dalam prospektus dan dalam literatur pemasaran yang lain. Tidak mematuhi peraturan boleh menyebabkan akibat serius bagi pengurus portfolio mana pun.

Impak Gaya Drift

Peralihan gaya boleh menjadi masalah bagi sesetengah pelabur, terutamanya yang sangat prihatin terhadap peratusan gaya pelaburan dana tertentu dalam kelas aset tertentu. Sekiranya pempelbagaian dana sasaran anda untuk dana kecil-kecil adalah 10% dan dana cap kecil anda berkembang menjadi kategori pertengahan cap, kepelbagaian dana anda akan jatuh jauh di bawah 10%. Oleh itu, jika perhimpunan pasaran kecil-kecil, portfolio anda mungkin kurang baik kerana tahap pendedahan kecil-kecil. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai peruntukan aset, lihat Lima Perkara Yang Tahu Mengenai Peruntukan Aset dan Mencapai Peruntukkan Aset Optimal .) Begitu juga, jika seorang pengurus pertengahan daripada kepunyaannya untuk menjadi topi besar dan pasaran penutup besar menemui pasaran beruang, portfolio anda akan mengalami pendedahan yang meningkat terhadap pasaran topi besar.

Perspektif Pengurus Portfolio

Pengurus portfolio biasanya tidak terlalu prihatin terhadap gaya hanyut kerana ia berkaitan dengan permodalan pasaran (walaupun pengurusan kanan dan eksekutif pemasaran mungkin lebih peduli mengenai isu ini).Pengurus portfolio tentu tidak mahu melanggar prospektus dana dan biasanya akan menyesuaikan portfolio jika perlu; Walau bagaimanapun, matlamat utama pengurus portfolio adalah untuk membeli dan memegang pelaburan terbaik untuk dana bersama dan membuat wang pemegang sahamnya. Di Forbes. Artikel "The Style Mongers" (Jun 2007), John Rogers Jr., Ketua Pegawai Eksekutif dan Ketua Pegawai Pelaburan yang arif di Ariel Capital Management, menulis, "Peralihan gaya boleh berlaku secara semula jadi apabila seorang pengurus melihat saham kecil dan pertengahan Apa yang patut pelabur lakukan mengenai gaya hanyut? Apa yang patut pelabur lakukan mengenai gaya hanyut?
Tidak ada cara yang pasti untuk menentukan sama ada dana bersama anda akan mengalami hanyutan gaya. Walau bagaimanapun, anda boleh mendapatkan sedikit pemahaman tentang bagaimana dana akan menangani isu ini dengan mengkaji strategi pelaburan dana yang dinyatakan dan nisbah perolehan sejarah. Jika dana bersama anda hanyut dari strategi pelaburan mereka, anda mempunyai beberapa pilihan:

Rebalance portfolio anda untuk kembali ke kepelbagaian dana yang anda inginkan dengan menjual sebahagian dana dan kemudian menggunakan wang untuk membeli dana yang berbeza untuk diletakkan portfolio pelaburan anda kembali seimbang. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai strategi ini, lihat
Rebalance Portfolio Anda Untuk Menginap di Trek

1. dan Mengekalkan Keseimbangan Reksa Dana Anda .) Jika pengimbangan semula tidak berfungsi untuk anda, dan ia mungkin tidak jika akaun anda dikenakan cukai, maka anda tidak boleh melakukan apa-apa tentang hanyut dan menambah wang baru untuk mengubah kepelbagaian dana anda. Sebagai usaha terakhir, anda boleh menjual dana yang bersalah dan mencari dana lain yang tidak mungkin hanyut. Menjual dana hanyut akan menjadi keputusan yang sangat rasional dalam akaun IRA, tetapi ia mungkin mempunyai implikasi cukai yang signifikan untuk akaun yang boleh dikenakan cukai.
2. Balut
3. Peralihan gaya dana bersama boleh menjadi masalah untuk mempelbagaikan dana dan bagi pelabur yang berusaha untuk mempunyai peratusan gaya yang sangat konsisten. Dana berkualiti tinggi yang menggunakan strategi membeli dan terus berkemungkinan mengalami gaya hanyut dalam permodalan pasaran. Ini adalah harga pelabur membayar untuk memilih pengurus portfolio yang memilih stok yang baik. Pada akhirnya, anda akan menentukan sama ada pulangan itu membenarkan gaya hanyut.