Penilaian Mutual Fund: Crucial or Not significant?
Banyak firma perkhidmatan kewangan cuba membantu pelabur dengan berkongsi pendapat mereka mengenai dana bersama. Secara ringkasnya, mereka melakukan pekerjaan yang baik dengan tepat menilai dana berdasarkan prestasi masa lalu. Kelemahan untuk kaedah ini adalah bukan panduan yang baik untuk prestasi masa hadapan. Tetapi boleh menggunakan maklumat lain benar-benar membuat ramalan yang lebih baik mengenai prestasi dana masa depan? Pada penghujung hari, terdapat beberapa nilai untuk pendekatan yang dibiayai dana untuk menilai dana bersama. Pelabur harus menggunakan data ini sebagai titik permulaan dan menggabungkannya dengan beberapa faktor yang dinyatakan di bawah untuk pendekatan yang lebih holistik untuk merobohkan pemenang dana daripada pemenang.

Proses Penarafan Dana
Morningstar (Nasdaq: MORN MORNMorningstar Inc87 58 + 0 55% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 menjalankan apa yang mungkin sistem penarafan dana bersama yang paling dikenali dan paling banyak digunakan untuk pelabur individu. Ia sesuai dengan nilai Morningstar Rating for Funds yang merupakan dana bersama berdasarkan bagaimana dana telah dilaksanakan dalam tempoh tiga, lima dan 10 tahun. Ia juga menyesuaikan diri dengan risiko (ditakrifkan oleh metrik teori portfolio moden yang melihat langkah-langkah ketidakstabilan) dan menyumbang caj jualan yang boleh mengurangkan angka prestasi. Kedudukannya berkisar antara 1 hingga 5, di mana 5 adalah skor tertinggi yang mungkin.

Morningstar menganggap kerja dalaman data penarafannya mempunyai proprietari dan tidak mendedahkan banyak maklumat ke dalam bagaimana nombor tersebut dilancarkan. Titik positif yang ketara kepada pendekatannya termasuk melihat bingkai masa pelaburan yang lebih lama di luar hanya beberapa hari, minggu, bulan atau bahkan satu tahun. Morningstar juga kritikal terhadap yuran yang tinggi atau bahkan yang terdapat di atas kategori kategori. Di samping itu, ia mempopularkan kotak gaya yang membahagikan dana bersama dengan permodalan pasaran mereka yang dilaburkan, atau sama ada mereka meneruskan nilai, pertumbuhan atau strategi teras yang mencampurkan pertumbuhan dan nilai.

Penyedia lain termasuk Lipper dan Standard & Poor memberikan penilaian dana. Peringkat Lipper melihat jumlah pulangan sejarah, sama ada pulangan ini konsisten dari semasa ke semasa atau tidak menentu, dan sama ada dana mungkin memelihara modal daripada kitaran pasaran yang berlainan. Ia juga menganggap yuran dan kecekapan cukai.
S & P meneruskan strategi yang sama kepada Morningstar dan Lipper kerana ia mengkompilkan prestasi lalu dan menawarkan pelarasan risiko, serta memecah dana mengikut gaya dan permodalan pasaran. Penyedia penarafan dana bersama lain cuba untuk memperbaiki pemain utama, tetapi banyak mengintegrasikan penilaian daripada "orang besar" di atas dan menggunakan metrik yang serupa. Secara keseluruhannya, faktor penarafan utama termasuk prestasi lalu, percubaan untuk mengembalikan pulangan dengan risiko dan yuran, dan cara untuk mengumpulkan dana dengan strategi atau fokus yang sama.

Manfaat Penilaian Dana
Penarafan dana bersama sangat popular kerana banyak sebab penting. Sebagai permulaan, mereka membiarkan pelabur mendapat pendapat yang cepat dan mendalam mengenai dana dalam masa beberapa minit. Proses penarafan Morningstar telah menjadi sangat popular dan digunakan oleh para pelabur dan pengurus pelaburan yang sama-sama suka menyumbang dana mereka dengan rating empat atau lima bintang, misalnya. Penilaian juga sangat baik pada masa lalu yang terperinci, yang jelas mudah dijejaki dan diterbitkan. Jelas sekali, ia sangat mudah untuk memberi penarafan rendah kepada dana dengan prestasi sejarah yang dahsyat. Kotak gaya juga memudahkan untuk melihat bagaimana dana melabur dan pelaburan yang dipegang dalam dana.

Penyedia penarafan dana bersekutu juga berfungsi sebagai pengawas industri, yang dapat membantu mengekalkan syarikat dana jujur. Contohnya, mereka memberikan ulasan di papan dana bersama, melihat latar belakang dan tempoh pengurus portfolio, dan terperinci sama ada dana kekal benar pada gaya pelaburannya, seperti yang diukur di mana ia berada dalam kotak gaya.

Kelemahan
Kebanyakan manfaat penarafan dana bersama juga kelemahan. Mereka membuat pelaburan dana kelihatan mudah, tetapi adalah satu-saiz-semua sistem yang tidak menganggap faktor yang cukup. Terdapat juga mentaliti ternakan dalam pelaburan dana bersama dan pergantungan berat pada kotak gaya. Sebagai contoh, dana mungkin diketuk untuk menekankan stok topi besar apabila ia dikategorikan di ruang tengah pertengahan. Walaupun syarikat besar mungkin lebih baik membeli, pengurus dana boleh mengelakkan mereka kerana takut berada di luar kotak gaya masing-masing. Mentaliti pelaburan ini memberikan perunding yang tidak wajar kepada proses pemilihan dana, yang dapat mengatasi ketidakcekapan ini dalam menguruskan dana.

Satu lagi kritikan utama termasuk penekanan terhadap pulangan dana bersama lalu, yang menunjukkan bahawa industri perkhidmatan kewangan bukan penunjuk prestasi masa hadapan. Morningstar bahkan mengakui penekanan pada data berpandangan mundur untuk proses penarafannya.

Mengukur risiko melalui pasaran saham, ketidakseimbangan keselamatan dan portfolio individu, termasuk langkah-langkah risiko keseluruhan seperti sisihan piawai dan risiko pasaran melalui beta, tidak selalu merupakan pendekatan terbaik dalam mengesan risiko. Sebagai contoh, dalam kemerosotan yang teruk, seperti yang berlaku pada tahun 2008 dan awal tahun 2009, korelasi antara aset pelaburan banyak lebih tinggi daripada semasa iklim pasaran yang lebih normal.

Penarafan dana juga tidak selalu selektif. Satu artikel yang kritikal mengenai proses penilaian menganggarkan bahawa penarafan lima bintang Morningstar diberikan kepada 10% daripada dana dalam setiap kategorinya. Di antara ribuan dana bersama, beratus-ratus orang menerima penarafan teratas. Lebih penting lagi, keputusan proses mungkin tidak mempunyai banyak nilai ramalan. Kami akan membincangkan ini dengan lebih terperinci di bawah.

Apa Rekod Trek Penilaian Dana Beritahu Kami?
Kajian telah menganalisis sama ada penarafan dana bersama membantu meramalkan dan kurang berprestasi. Satu kajian sedemikian menunjukkan nilai di peringkat rendah penilaian Morningstar. Iaitu, dana yang disenaraikan di tiga bintang atau di bawah biasanya kurang memuaskan pada masa akan datang.Walau bagaimanapun, kajian itu menyimpulkan bahawa hanya ada bukti statistik lemah bahawa penarafan dana empat dan lima bintang menunjukkan prestasi yang kukuh pada masa hadapan. Ia juga terperinci bahawa ini menyokong kajian yang sama, yang bermaksud bahawa kekurangan Morningstar adalah kejadian biasa. Pendek kata, sukar untuk menggunakan prestasi lalu untuk meramalkan masa depan dengan pasti.

Morningstar telah cuba memperbaiki sistem penarafannya. Ia juga membuat satu untuk mengintegrasikan penilaiannya yang mundur dengan data yang cuba membuat ramalan tentang prestasi masa depan. Sistem ini menggunakan kedudukan gangsa, perak atau emas yang kini disenaraikan di laman webnya dan melihat faktor seperti orang yang menguruskan dana, proses pelaburannya, dan rekod prestasi keseluruhan firma yang memiliki dana.

Bottom Line
Penarafan dana bersama adalah sangat berharga, tetapi mereka hanya sepatutnya menjadi titik permulaan bagi para pelabur. Secara keseluruhannya, penilaian memberi gambaran tentang dana, bagaimana ia telah dilakukan pada masa lalu dan bagaimana ia melabur. Tetapi pelabur perlu melakukan kerja rumah mereka sendiri dan mengintegrasikan maklumat ini ke dalam anggaran bagaimana dana dapat dilaksanakan pada masa akan datang. Pertimbangan penting adalah yuran dan bagaimana dana telah dilakukan sepanjang jangka panjang, dengan ideal melalui kitaran pasaran penuh.

Nasihat terbaik mungkin adalah, tanpa mengira penarafan dana, kebanyakan dana bersama tidak mengatasi indeks mereka dari masa ke masa. Ini disebabkan indeks memeluk, yang bermaksud banyak memegang terlalu banyak stok dan tidak menggunakan pengurusan aktif yang cukup, atau hanya memilih stok yang mungkin melebihi prestasi. Yuran yang tinggi adalah satu lagi pembunuh utama prestasi. Bagi pelabur, belajar untuk tidak mengejar prestasi (dengan membeli dana yang telah dilakukan dengan baik pada masa lalu) dan mengelakkan percubaan sehingga pasaran dapat meningkatkan prestasi dari masa ke masa.