Wang Pasaran Mayhem: Kemerosotan Dana Rizab

Wang Mayhem Ekonomi: Rancuhan Dana Rizab

Pada 16 September 2008, Dana Utama Rizab mencecah nilai apabila nilai aset bersih (NAV) jatuh kepada 97 sen sesaham. Ini adalah salah satu kali pertama dalam sejarah melabur bahawa dana pasaran wang runcit telah gagal mengekalkan $ 1 sesaham NAB. Implikasi itu menyebabkan kejutan melalui industri. (Untuk maklumat lebih lanjut, sila lihat Pengenalan kepada Dana Bersama Pasaran Wang .)

Anatomi Pelanggaran
Rizab, pengurus dana berasaskan New York yang mengkhusus dalam pasaran wang, telah memegang $ 64. 8 bilion aset dalam Dana Utama Rizab. Dana itu mempunyai peruntukan $ 785 juta untuk pinjaman jangka pendek yang dikeluarkan oleh Lehman Brothers. Pinjaman ini, yang dikenali sebagai kertas komersial, menjadi tidak bernilai apabila Lehman memfailkan kebankrapan, menyebabkan NAB Dana Rizab jatuh di bawah $ 1. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Kajian Kes: Runtuhan Lehman Brothers .)

Walaupun kertas Lehman mewakili hanya sebahagian kecil daripada aset Dana Rizab (kurang daripada 1. 5%), pelabur prihatin terhadap nilai pegangan lain dana itu. Takut untuk nilai pelaburan mereka, pelabur bimbang menarik dana mereka keluar dari dana, yang menyaksikan asetnya menurun hampir dua pertiga dalam masa kira-kira 24 jam. Tidak dapat memenuhi permintaan penebusan, Dana Rizab membekukan penebusan sehingga tujuh hari. Sekalipun itu tidak mencukupi, dana terpaksa menggantung operasi dan memulakan pembubaran.

Ia adalah satu kejutan yang mengejutkan untuk dana bertingkat, dan panggilan bangun untuk para pelabur dan industri perkhidmatan kewangan. Ia menumpukan perhatian kepada pasaran kredit, di mana krisis kredit berskala penuh sedang berjalan, dengan kertas komersil duduk di tengah-tengah kegagalan.

Kertas komersial telah menjadi komponen umum dana pasaran wang ketika mereka berkembang dari hanya memegang bon kerajaan - sekali menjadi teras dana dana pasaran modal - dalam usaha untuk meningkatkan hasil. Walaupun bon kerajaan disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan Amerika Syarikat, kertas komersial tidak. Walaupun kekurangan sokongan kerajaan, risiko memegang kertas komersial secara historis dianggap rendah, memandangkan pinjaman dikeluarkan untuk tempoh kurang dari satu tahun. Walaupun kombinasi hasil yang lebih menarik dan risiko yang agak rendah menimbulkan banyak dana pasaran wang, risiko terkumpul dengan Dana Utama Rizab. ( Kertas Komersial Berasaskan Aset Menjalankan Risiko Tinggi memberikan wawasan tambahan ke atas potensi perangkap melabur dalam kertas komersial.)

Aftermath
Keruntuhan Dana Rizab adalah berita buruk bagi pembekal dana pasaran wang di pelbagai bidang. Yang pertama dan terpenting adalah bahaya runtuh, kerana Dana Rizab bukanlah satu-satunya dana pasaran wang yang memegang kertas komersial.Lebih daripada sedozen syarikat dana terpaksa melangkah masuk untuk memberikan sokongan kewangan kepada dana pasaran wang mereka untuk mengelakkan pecah wang.

Bahkan dana yang tidak terpengaruh oleh kertas komersial yang tidak baik (ingat, Lehman dan AIG adalah puncak gunung es) menghadapi kemungkinan permintaan penebusan massa dari para pelabur yang tidak memiliki pemahaman yang cukup tentang portofolio mereka.

Takut sama seperti dana pasaran wang, kerajaan persekutuan melangkah, mengeluarkan apa yang berjumlah kepada insurans pembiayaan pembayar cukai. Di bawah Program Jaminan Sementara untuk dana pasaran wang, U. S. Treasury menjamin pelabur bahawa nilai setiap saham dana pasaran saham yang diadakan pada penutupan perniagaan pada 19 September 2008 akan kekal pada $ 1 sesaham.

Pelabur dalam Dana Rizab tidak layak untuk program yang ditaja kerajaan. Dana memulakan pembubaran dengan beberapa siri pembayaran, tetapi setahun kemudian banyak pemegang saham masih menunggu sebahagian daripada baki aset mereka untuk dikembalikan. Aset-aset tersebut dikurangkan lagi dalam nilai apabila kumpulan pengurusan dana menggunakan suatu klausa yang membolehkan mereka memegang aset untuk membayar yuran perundangan dan perakaunan yang dijangkakan yang berkaitan dengan tuntutan yang terhasil daripada krisis itu.

Mengapa Terpencar
Dana Rizab mempunyai sejarah bertingkat, yang telah dikembangkan oleh Bruce Bent, seorang lelaki yang sering disebut sebagai "bapa industri dana wang." Kegagalan dana ini merupakan tamparan besar kepada industri perkhidmatan kewangan dan kejutan besar kepada para pelabur.

Selama tiga dekad, dana pasaran wang telah dijual kepada orang ramai di bawah premis bahawa mereka selamat, tempat cair untuk melaburkan wang. Hampir setiap rancangan 401 (k) di negara ini menjual dana pasaran wang kepada pelabur di bawah premis bahawa mereka dikategorikan sebagai wang tunai. (Baca Pasaran Wang: A Look Back untuk melihat dengan lebih dekat pelaburan yang telah digalakkan sebagai alternatif yang lebih selamat untuk pasaran saham.)

Berikutan bencana Dana Rizab, pelabur mula meragui keselamatan dana pasaran wang. Jika "wang tunai" tidak lagi selamat, persoalannya menjadi: "di mana pelabur boleh menaruh wang mereka?" Dengan pasaran saham dan bon kedua-duanya dalam penurunan dan dana pasaran wang yang gagal memegang nilai mereka, pemadam wang ke dalam kasur tiba-tiba menjadi pilihan yang menarik dan relevan untuk pelabur konservatif.

Bailout kerajaan, sementara perlu untuk memelihara kepercayaan dalam sistem kewangan, membuka satu lagi persoalan mengenai kesesuaian sokongan kerajaan. Ia juga menggalakkan penggubal undang-undang untuk menimbulkan persoalan tentang pengawalseliaan kewangan dan pengawasan dan mengkaji semula peraturan-peraturan yang mengelilingi dana pasaran wang dan pelaburan yang mereka pegang. Hubungan antara ketamakan dan kapitalisme juga menjadi tumpuan, memandangkan visi Wall Street disokong oleh

Main Street

dalam satu lagi skim pelaburan yang gagal mencatatkan gambaran kurang menyenangkan.

Sekiranya Anda Melabur dalam Dana Pasaran Wang?
Debacle Reserve Fund berfungsi sebagai peringatan kepada pelabur mengenai nilai pemahaman pelaburan dalam portfolio anda.Ia juga menekankan pentingnya mempertimbangkan kedua-dua kebaikan dan keburukan pelaburan berpotensi. (Untuk melihat kebaikan dalam perbahasan pasaran wang, baca Mendapatkan Tahu Pasaran Wang . Untuk melihat kontra, baca Mengapa Dana Pasaran Wang Memecahkan Buck dan < Memecahkan Buck: Kenapa Risiko Rendah Tidak Bebas Risiko Setelah membaca semua fakta, anda boleh membuat keputusan mengenai portfolio peribadi anda.)