Sehingga bulan lepas, pasaran saham China telah meningkat hampir 150% sepanjang tahun lalu. Pasaran lembu itu didorong oleh kepercayaan yang meluas bahawa reformasi ekonomi kerajaan telah berjaya dan satu tanda bahawa impian Presiden Xi Jinping tentang sebuah makmur China menjadi kenyataan. Tetapi impian itu telah menjadi mimpi ngeri kerana pasaran saham, selepas mencapai kemuncaknya pada 12 Jun, telah kehilangan lebih dari $ 3. 5 trilion dalam tempoh beberapa minggu yang lalu.

Panik bahawa pasaran saham yang terhempas boleh membawa kesan yang teruk untuk kredibilitinya, kerajaan China melaksanakan beberapa langkah untuk menghentikan kejatuhan bebas. Walaupun campurtangan itu seolah-olah telah menghentikan pendarahan buat masa ini, ia mungkin melakukan lebih banyak kemudaratan daripada baik kepada pasaran saham China dan komitmen kerajaan untuk ekonomi pasaran yang lebih liberal.

Bubble

Oleh kerana desakan China untuk menjadi ekonomi yang lebih berorientasikan pasaran, perisytiharannya bahawa pasaran akan mempunyai peranan yang lebih menonjol dalam peruntukan sumber dan gembar-gembur media, ramai pelabur baru Cina mula menumpuk wang ke dalam stok . Walau bagaimanapun, ini bukan pelabur yang bijak menganalisis asas ekonomi. Ramai pekerja biasa, petani dan suri rumah yang ingin mengambil tempat dalam mimpi China.

Perekonomian China semakin perlahan apabila pasaran saham turun, yang sepatutnya memberi isyarat bahawa asas-asas ekonomi yang kukuh tidak memacu pertumbuhan itu, tetapi kebimbangan tidak rasional oleh para pelabur yang tidak dikenali. Apabila ledakan tersebut mencapai puncaknya dan mula terhempas, kerajaan tidak lama lagi menyedari bahawa kedua-dua kesihatan sistem kewangan dan persepsi masyarakatnya dipertaruhkan. Untuk membuktikan bahawa ia masih dalam kawalan, kerajaan campur tangan untuk menghentikan penurunan itu. (Untuk lebih lanjut, lihat Melabur dalam Kerentanan China .)

Intervensi China

Kerana ramai warga China melihat peningkatan besar dalam pasaran saham sebagai dasar didorong dan kerajaan secara terbuka mengambil kredit, lebih mudah untuk memahami panik berikutnya. Pelabur percaya bahawa jika kerajaan bertanggungjawab untuk memajukan pasaran, maka pasti ia akan melangkah untuk mengelakkannya daripada runtuh. Sudah cukup, Xi dan kerajaan China melakukan segala kemungkinan untuk menghentikan kemalangan itu.

Intervensi ini termasuk yang berikut: pembelian saham secara langsung melalui Perbadanan Kewangan Sekuriti Cina (CSF), pakej rangsangan pertumbuhan $ 40 bilion, dagangan yang digantung bagi syarikat terpilih, larangan enam bulan ke atas penjualan saham oleh pemegang saham besar, penggantungan awal tawaran awam (IPO), potongan kadar faedah, lebih banyak pilihan pinjaman kepada pelabur untuk membiayai pembelian saham dan penurunan nilai yuan China untuk mempromosikan pertumbuhan eksport.Walaupun kerajaan-kerajaan lain telah mengambil langkah-langkah untuk mengurangkan keterukan kemalangan pasaran saham dengan mendapatkan kembali pasaran di landasan, tindakan kerajaan China berkhidmat untuk menghentikan semua kuasa pasaran.

Faedah Jangka Pendek

Seperti kebanyakan kemalangan pasaran dan booming yang umumnya mendahului mereka, itu adalah tingkah laku kumpulan yang tidak rasional yang membakar pergerakan yang berlebihan. Jika tidak ada yang lain, campur tangan kerajaan China menghentikan tindakannya dengan dasarnya melarangnya. Sekiranya bukan untuk tindakan kerajaan, adalah mungkin bahawa pasaran mungkin telah jatuh lebih banyak, yang akan rosak teruk sistem kewangan.

Walau bagaimanapun, keputusan kerajaan untuk memaparkan brawnnya mungkin telah mengorbankan kekurangan otak. Bukan sahaja kestabilan pasaran saham yang dipersoalkan, tetapi dengan campur tangan secara drastik, komitmen kerajaan terhadap persekitaran ekonomi yang lebih liberal juga ragu-ragu. Daripada membiarkan pasaran menjalankan perjalanannya dan mencatatkan kemalangan sehingga pembetulan yang diperlukan, kerajaan telah memperkuat idea bahawa ia bertanggungjawab secara langsung terhadap kejayaan dan kegagalan pasaran.

Lihat Lagi

Memandangkan pasaran saham China kini disokong oleh beberapa tindakan kerajaan, pelabur mungkin percaya bahawa nilai saham mungkin masih terlalu tinggi. Usaha penstabilan, bertindak sebagai lantai buatan, telah menimbulkan keraguan. Akhirnya, tekanan jualan yang memacu kemalangan itu tidak dihapuskan, yang bermaksud saham akan mempunyai pulangan negatif yang diharapkan, yang membawa kepada pasaran beruang yang panjang dan tertarik. Selain itu, pelaburan asing mungkin akan berkurang apabila pengambilan nilai saham buatan menghalang kemampuan pelabur untuk menentukan nilai pasaran yang adil. (Untuk lebih lanjut, lihat Tuntutan Pasaran Saham Akan Datang: Apa yang Diharapkan .)

Bottom Line

Sebahagian daripada pasaran alasan yang berjaya adalah bahawa orang percaya bahawa kerajaan tidak akan campur tangan dengan kehendak untuk menyusun semula struktur mereka secara buatan. Sukar untuk bermain permainan jika perubahan peraturan drastik dibuat separuh melaluinya. Dengan campur tangan untuk menghentikan penurunan dalam pasaran saham, kerajaan China telah membuktikan kesediaannya untuk mengubah peraturan permainan apabila ia kelihatan baik. Ini telah merosakkan kredibiliti kedua-dua pasaran saham dan kerajaan, sehingga sukar untuk mempercayai komitmen China terhadap ekonomi yang lebih liberal dalam jangka masa panjang.