Di dalam satu lagi tanda penyatuan dalam industri semikonduktor, pengilang cakera keras Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp87 85 + 0 97% Dibuat dengan Highstock 4 . 2. 6 ), yang membuat cakera keras, mengumumkan perjanjian untuk memperoleh pembuat memori flash SanDisk Corp (SNDK) untuk $ 19 bilion semalam. Western Digital bernilai saham SanDisk pada $ 86. 50, premium 15 peratus berbanding harga penutup semalam, dalam bentuk tunai dan saham.

Perjanjian itu dijangka ditutup pada suku ketiga 2016. Ini adalah pengambilalihan terbesar bagi pengeluar cakera keras sejak ia membeli bahagian cakera keras syarikat Jepun Hitachi untuk $ 4. 3 bilion pada tahun 2011.

Berikut adalah tiga perkara yang perlu anda ketahui tentang perjanjian ini:

Kenapa Western Digital Beli SanDisk?

Dengan bahagian 44% daripada industri keseluruhan, Western Digital sudah menjadi pemimpin dalam pemacu keras. Tetapi, prospek pertumbuhan syarikat semakin terhad dalam dunia pasca PC. Cakera keras biasanya digunakan dalam komputer peribadi, pelayan, dan sebagai peranti storan luaran.

Tetapi, industri PC yang terkoyak dilanda oleh penurunan jualan. Menurut firma penyelidikan Gartner, pendapatan bagi pengeluar cakera cakera akan berkurangan kepada $ 30. 9 bilion tahun ini, penurunan kira-kira 6%. Sebaliknya, jualan cip memori kilat akan meningkat kepada $ 31. 3 bilion, peningkatan 9%, di belakang peningkatan penghantaran telefon pintar dan tablet. SanDisk menyumbang sebahagian besar (14. 8%) dari pasaran memori flash NAND, yang diketuai oleh Samsung. Pengambilalihan itu memberikan Western Digital dengan cara pertumbuhan baru dalam menghadapi jualan yang menurun untuk pemacu keras.

SanDisk adalah perintis dalam teknologi Peranti Solid (SSD) dan baru-baru ini telah membangunkan teknologi planar 3D yang dijangka menjadi popular pada masa akan datang. Perjanjian itu juga menyediakan premium yang besar untuk para pemegang saham SanDisk.

Apakah Syarat Perjanjian?

Seperti yang dinyatakan sebelum ini, perjanjian itu bernilai $ 19 bilion dan merupakan perjanjian tunai dan saham. Tetapi, perjanjian itu rumit oleh fakta bahawa Tsinghua Unigroup Ltd dari China, membeli pegangan 15 peratus dalam Western Digital pada bulan September.

Pengilang cakera keras telah mengekalkan pilihannya dalam perjanjian pengambilalihan SanDisk. Khususnya, ia akan mengubah nisbah tunai dan stok perjanjian itu, bergantung kepada hasil perjanjiannya dengan Tsinghua. Oleh itu, para pemegang saham SanDisk dapat memperoleh lebih banyak wang tunai ($ 85.10 setiap saham yang mereka miliki) dan kurang saham (0,0176 saham Digital Western untuk setiap setara SanDisk), jika Western Digital mampu menjual 15% kepada syarikat China. Jika tidak, mereka akan menerima $ 76. 10 per saham dan 0. 2837 bahagian Digital Western per share SanDisk.

Imbangan tunai-saham dipengaruhi oleh keadaan lain: baki tunai SanDisk pada masa penggabungan. Tetapi, syarikat tidak mendedahkan jumlah baki tunai yang diperlukan oleh SanDisk untuk transaksi yang berjaya atau perubahan dalam nisbah wang tunai dan stok dalam perjanjian akhir.

Adakah Pasaran Teruja Mengenai Urus Niaga?

Saham SanDisk pada mulanya meningkat apabila berita diumumkan. Tetapi, mereka jatuh apabila butir-butir perjanjian kompleks itu menembusi. Sebaliknya, saham Western Digital membangkitkan kebimbangan bahawa syarikat telah terlebih nilai pengambilalihannya.

Yang berkata, reaksi penganalisis terhadap perjanjian itu sebahagian besarnya positif. Di dalam sekeping Wall Street Journal menganalisis perjanjian tersebut, Benchmark Research Mark Miller dipetik sebagai berkata bahawa saham entiti yang digabungkan boleh mencecah $ 100 berdasarkan penjimatan kos berpotensi masa depan dan pendapatan yang diunjurkan. Penyelidik Stifel, Aaron Raker, menulis bahawa terdapat "pertambahan remaja dari gabungan" bergantung kepada pelbagai pembolehubah.

Line Bottom

Perolehan Western Digital dari SanDisk sepadan dengan sinergi dengan arah dan keadaan semasa dari pasaran semikonduktor. Tetapi, ia adalah satu perjanjian rumit dan boleh memisahkan, bergantung kepada pelbagai faktor dan keadaan.