Pertumbuhan pesat dalam pendapatan dan pendapatan mungkin menjadi keutamaan dalam bilik lembaga korporat, tetapi keutamaan ini tidak semestinya paling baik untuk para pemegang saham. Kami sering tertarik untuk melabur sejumlah besar syarikat berisiko atau bahkan matang yang memukul dram untuk pertumbuhan pesat, tetapi pelabur perlu memastikan bahawa cita pertumbuhan syarikat adalah realistik dan mampan.

Tarikan Pertumbuhan
Mari kita hadapi, sukar untuk tidak teruja dengan prospek pertumbuhan. Kami melabur dalam saham pertumbuhan kerana kami percaya bahawa syarikat-syarikat ini dapat mengambil wang pemegang saham dan melabur semula untuk pulangan yang lebih tinggi daripada apa yang dapat kami dapatkan di tempat lain.

Selain itu, dalam kebijaksanaan melabur tradisional, pertumbuhan pendapatan jualan dan prestasi saham tidak dapat dihubungkan. Dalam bukunya "One Up on Wall Street," guru pelaburan Peter Lynch mengajar bahawa harga saham mengikuti pendapatan korporat dari masa ke masa. Idea ini terperangkap kerana banyak pelabur kelihatan jauh dan luas untuk syarikat yang paling cepat berkembang yang akan menghasilkan penghargaan harga saham terbesar.

Adakah Pertumbuhan Benar?
Yang berkata, ada ruang untuk membahaskan peraturan ini. Dalam kajian 2002 lebih daripada 2,000 syarikat awam, profesor kewangan California State University Cyrus Ramezani menganalisis hubungan antara pertumbuhan dan nilai pemegang saham. Kesimpulannya yang mengejutkan adalah syarikat-syarikat yang mempunyai pertumbuhan pendapatan terpantas (purata pertumbuhan jualan tahunan sebanyak 167% dalam tempoh 10 tahun) menunjukkan, sepanjang tempoh kajian, prestasi harga saham yang lebih buruk daripada syarikat yang semakin berkembang (pertumbuhan purata 26%). Dengan kata lain, syarikat-syarikat syarikat tidak dapat mengekalkan kadar pertumbuhan mereka, dan stok mereka mengalami.

Risiko
Pertumbuhan cepat kelihatan baik, tetapi syarikat boleh menghadapi masalah ketika mereka tumbuh terlalu cepat. Adakah mereka dapat mengikuti perkembangan mereka, mengisi pesanan, menyewa dan melatih pekerja yang berkelayakan? Tergesa-gesa untuk meningkatkan jualan boleh meninggalkan syarikat-syarikat yang semakin berkembang dengan kesukaran mendalam untuk mendapatkan keperluan tunai mereka dari operasi. Risiko, permulaan yang pesat berkembang dapat membakar wang selama bertahun-tahun sebelum menghasilkan aliran tunai yang positif. Semakin tinggi kadar perbelanjaan untuk pertumbuhan, semakin besar kemungkinan syarikat itu terpaksa mencari lebih banyak modal. Apabila modal tambahan tidak tersedia, masalah besar adalah pembuatan bir untuk syarikat-syarikat ini dan pelabur mereka.

Syarikat sering cuba semakin besar - dan berisiko - tawaran untuk menaikkan kadar pertumbuhan. Pertimbangkan pengambilalihan bersiri WorldCom. Pada tahun 1990-an, syarikat itu menaikkan kadar pertumbuhan lebih daripada 20% dengan membeli syarikat telekom yang kurang dikenali. Ia kemudian memerlukan pengambilalihan yang lebih besar dan lebih besar untuk menunjukkan peratusan pendapatan yang mengagumkan dan pertumbuhan pendapatan. Dengan harapan mengekalkan momentum pertumbuhan, CEO WorldCom Bernie Ebbers bersetuju untuk membayar $ 115 bilion untuk Sprint Corp.Walau bagaimanapun, pengawal selia persekutuan menyekat perjanjian itu dengan alasan antitrust. Prospek WorldCom untuk pertumbuhan runtuh, bersama dengan nilai perusahaan. Pelajaran di sini adalah bahawa pelabur perlu mempertimbangkan dengan teliti ketahanan strategi pertumbuhan yang didorong oleh kesepakatan.

Menjadi Realistik Mengenai Pertumbuhan
Pada akhirnya setiap industri pertumbuhan pesat menjadi industri perlahan. Sesetengah syarikat, bagaimanapun, masih mengejar pengembangan lama selepas peluang pertumbuhan menjadi kering. Apabila pengurus mengabaikan pilihan untuk menawarkan dividen pelabur dan berdegil terus mencurahkan pendapatan ke dalam ekspansi yang menjana pulangan yang lebih rendah daripada pasaran, berita buruk berada di cakrawala untuk pelabur.

Sebagai contoh, ambil McDonald's - kerana mengalami kerugian pertama pada tahun 2003, dan harga sahamnya mendekati rendah 10 tahun, syarikat itu akhirnya mula mengakui bahawa ia bukan lagi stok pertumbuhan. Tetapi selama beberapa tahun sebelum ini, McDonald's telah mengangkat bahang keuntungan dan perundingan penganalisis bahawa rantaian makanan cepat saji terbesar di dunia telah menjejaskan pasarannya. Tidak sanggup melepaskan pertumbuhan, McDonald mempercepatkan pembukaan restoran dan perbelanjaan pengiklanan. Pengembangan bukan sahaja mengikis keuntungan tetapi memakan sebahagian besar aliran tunai syarikat, yang boleh pergi kepada pelabur sebagai dividen yang besar.

CEO dan pengurus mempunyai kewajipan untuk meletakkan brek pada pertumbuhan apabila ia tidak lestari atau tidak mampu menghasilkan nilai. Itu boleh menjadi sukar kerana CEO biasanya mahu membina empayar dan bukannya mengekalkannya. Pada masa yang sama, pampasan pengurusan di banyak syarikat terikat kepada pertumbuhan pendapatan dan pendapatan.

Bagaimanapun, kebanggaan CEO tidak menerangkan segala-galanya: sistem pelaburan yang memihak pertumbuhan. Penganalisis pasaran menilai saham mengikut keupayaannya untuk berkembang; mempercepat pertumbuhan menerima penarafan tertinggi. Tambahan pula, peraturan cukai keuntungan istimewa sejak keuntungan modal dikenakan cukai dalam kurungan cukai yang lebih rendah manakala dividen menghadapi kadar cukai pendapatan yang lebih tinggi.

Garis Bawah Justifikasi untuk pertumbuhan yang pantas dapat dengan cepat menumpuk, walaupun ia bukan yang paling berhemah keutamaan. Syarikat-syarikat yang mengejar pertumbuhan dengan kos menanggung sendiri mungkin lebih berbahaya daripada yang baik. Apabila menilai syarikat dengan dasar pertumbuhan yang agresif, pelabur perlu menentukan dengan teliti sama ada dasar-dasar ini mempunyai kelebihan yang lebih tinggi daripada faedah.