Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) adalah firma peralatan telekomunikasi yang besar yang menyediakan penyelesaian perkakasan kepada banyak pengendali rangkaian telekomunikasi terbesar di dunia. Walaupun keputusan kewangan baru-baru ini tidak membosankan, penggabungan semua saham yang belum selesai dengan Nokia Corporation mewakili peluang bagi para pemegang saham untuk menyedari pulangan yang lebih tinggi daripada kedua-dua entiti ini secara berasingan.

Penilaian dan analisis rumit apabila menilai stok yang mana pengambilalihan telah diumumkan tetapi tidak ditutup, tetapi semua ciri-ciri Alcatel-Lucent dan Nokia menjelaskan bahawa stok Alcatel-Lucent lebih sesuai untuk IRA tradisional berbanding Roth IRAs. Pelabur yang berminat dengan saham Alcatel-Lucent untuk pegangan jangka panjang juga harus mempertimbangkan asas dan penilaian Nokia.

Sebuah syarikat dengan asas dan profil risiko Alcatel-Lucent adalah baik untuk penabung persaraan jangka panjang yang mencari ekuiti berisiko rendah bagi syarikat yang ditubuhkan. Alcatel-Lucent pada masa ini tidak sesuai untuk pelabur yang mencari pendapatan dividen, tetapi pengambilalihan yang belum selesai oleh Nokia bermakna pemegang saham Alcatel-Lucent harus menjangkakan dividen dalam tahun ini.

Outlook

Pada bulan April 2015, Nokia mengumumkan bahawa perjanjian telah dicapai untuk memperoleh Alcatel-Lucent, menawarkan 0. 55 saham syarikat baru untuk setiap bahagian entiti gabungan. Perjanjian itu dijangka ditutup pada separuh pertama 2016. Penganalisis menganggarkan kesepakatan tersebut bernilai $ 16. 6 bilion. Nokia menjangkakan untuk merealisasikan sinergi perbelanjaan sebanyak 900 juta euro ($ 980 juta) menjelang 2019, sebahagian besarnya akan dikaitkan dengan pengurangan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan (R & D).

Alcatel-Lucent memegang lebih dari 20% daripada pasaran penghalaan global. Entitas gabungan dengan Nokia diharapkan dapat memegang 35% dari pasar perkilangan peralatan komunikasi bergerak global, yang akan menjadi pangsa pasar 40% untuk Ericsson. Permintaan untuk infrastruktur rangkaian telekomunikasi yang lebih baik telah dipangkin oleh peningkatan pesat dalam jumlah penghantaran data. Penembusan penggunaan telefon pintar, kandungan Web yang lebih kaya dan Internet Perkara (IoT) membantu untuk memacu penggunaan data pengguna, sementara penggunaan data perusahaan didorong oleh peningkatan pergantungan pada pengumpulan data dan analisis. Kelantangan penghantaran data yang semakin meningkat memberi tekanan kepada infrastruktur rangkaian yang sedia ada, yang memerlukan peningkatan pengembangan dan perkakasan. Walaupun pemacu pertumbuhan jelas untuk industri, peningkatan persaingan harga, terutamanya dari peserta pasaran Asia Timur yang murah, dapat merangsang potensi pertumbuhan pendapatan seluruh industri. Ramalan kadar pertumbuhan industri adalah sederhana, dan beberapa penyandang akan mengalami kesukaran menyesuaikan diri dengan memperluas pengaruh pesaing yang lebih murah.

Analisis Kewangan

Alcatel-Lucent telah mengalami trend negatif umum dalam hasil dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Sejak tahun 2008, pendapatan yang dikontrak untuk setiap tahun penuh, dengan pengecualian yang sama tahun 2010. Alcatel-Lucent telah menubuhkan beberapa kestabilan talian utama pada tahun 2015, dengan mengorbankan pendapatan 12 bulan yang meningkat 5. 4% tahun ke tahun. Keputusan operasi dan bersih berfluktuasi antara pendapatan dan kerugian, menjadikannya tidak praktikal untuk mengesan kadar pertumbuhan bagi pendapatan tersebut.

Alcatel-Lucent melaporkan margin kasar sebanyak 34% 7% dalam tempoh 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015. Ini termasuk dalam tahap biasa pada sejarah, yang berkisar antara 30. 1 hingga 35. 3%. Margin kasar Alcatel-Lucent menghalang kebanyakan anggota kumpulan rakan sebaya yang terdiri daripada Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks dan Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent telah melaporkan margin operasi 0% pada tempoh 12 bulan. Syarikat itu tidak mencapai keuntungan operasi sepanjang kebanyakan dekad yang lalu; Margin operasi tertinggi tempoh itu berlaku pada tahun 2005, apabila margin operasi adalah 9%. Margin yang sempit adalah masalah berterusan untuk Alcatel-Lucent, dan syarikat itu telah berjuang untuk terus menguntungkan sepanjang sejarahnya.

Alcatel-Lucent membawa 5,3 miliar euro ($ 5.8 bilion) dalam hutang kasar dan 2 juta euro ($ 2 juta) dalam tunai bersih. Hutang kepada nisbah modal keseluruhan sebanyak 3. 93 adalah tinggi dan menunjukkan peranan penting hutang dalam struktur modal. Alcatel-Lucent nisbah semasa 1. 43 dan nisbah cepat 1. 06 tidak menunjukkan risiko mudah tunai. Walaupun ada risiko yang berkaitan dengan pengaruh kewangan yang tinggi, tidak ada apa-apa untuk menunjukkan bahawa Alcatel-Lucent tidak dapat dipertanggungjawabkan, terutamanya dengan kemungkinan kemungkinan pengambilalihan dalam dua suku berikutnya.

Analisis kewangan perniagaan Nokia juga relevan, memandangkan para pemegang saham Alcatel-Lucent dijangka menjadi pemegang saham Nokia pada separuh pertama 2016. Sejarah pertumbuhan Nokia bercampur, walaupun portfolio produk syarikat telah diubah dengan ketara oleh penjualan perniagaan telefon bimbitnya pada tahun 2014. Margin kasar dan operasi Nokia berada dalam julat kumpulan rakan sebaya, walaupun lebih hampir dengan pengedaran rendah. Struktur modal Nokia kurang hutang-berat daripada Alcatel-Lucent, dan nisbah kecairannya tidak menunjukkan risiko.

Penilaian

Sehingga Disember 2015, saham ALU didagangkan pada $ 3. 82. Berdasarkan anggaran pendapatan penganalisis konsensus, nisbah harga-untuk-pendapatan Alcatel-Lucent ke hadapan (P / E) adalah 15. 1. Nisbah P / E kumpulan rakan sebaya dari 11-5 hingga 19. 3, dengan purata 15. 2. Aliran P / E Alcatel-Lucent bahkan lebih menarik apabila disesuaikan untuk jangkaan pertumbuhan menggunakan nisbah harga / pendapatan lima tahun ke pertumbuhan (PEG). PEG Alcatel-Lucent daripada 1. 21 membandingkan dengan baik kepada purata kumpulan sebaya 1. 62. Alcatel-Lucent's 59 nisbah harga-untuk-buku (P / B) adalah yang tertinggi di kalangan rakan sebayanya, yang perdagangan pada purata P / B nisbah 2. 01. Alcatel-Lucent tidak membayar dividen biasa dan unik di kalangan rakan sebaya dalam hal itu.Hasil dividen purata rakan Alcatel-Lucent adalah 2. 47%.

Penilaian bagi saham Alcatel-Lucent adalah rumit oleh pengambilalihan Nokia yang diumumkan. Ia tidak dijamin bahawa perjanjian akan ditutup seperti yang diumumkan, jadi penilaian mengambil kira kemungkinan hasil itu. Kedua, setiap saham mesti mencerminkan nilai 0. 55 saham entiti gabungan yang dicadangkan, jadi pelabur mesti menentukan berapa banyak yang akan bernilai. Pada bulan Disember 2015, nisbah P / E ke hadapan Nokia, nisbah PEG dan nisbah P / B semuanya lebih tinggi daripada purata industri.

Kesesuaian untuk IRA Tradisional dan Roth

IRA tradisional menawarkan rawatan cukai khas untuk sumbangan akaun yang layak dan pendapatan dividen yang diperolehi dalam pegangan akaun. Pelabur IRA boleh menangguhkan cukai ke atas pendapatan ini sehingga bersara, apabila pengeluaran mereka dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa. Ini membolehkan pencari persaraan untuk memaksimumkan pulangan pengkompaunan yang tersedia daripada pelaburan jangka panjang sebelum membayar cukai pendapatan, membuat stok yang membayar dividen yang sesuai untuk IRA tradisional. Alcatel-Lucent adalah salah satu syarikat perkakasan rangkaian terbesar di dunia dan merupakan syarikat matang, walaupun ia tidak membayar dividen. Sekiranya pengambilalihan semua saham ditutup seperti yang diumumkan, pelabur IRA dengan saham Alcatel-Lucent akan memiliki pegangan tersebut digantikan oleh saham entiti gabungan baru. Memandangkan sejarah Nokia membayar dividen, kemungkinan saham Alcatel-Lucent akan menghasilkan pendapatan dividen tetap setelah penggabungan selesai. Walaupun keadaannya tidak menonjol, saham ALU rapat dengan profil pelaburan ekuiti yang sesuai dengan IRA tradisional.

Roth IRA direka untuk memberikan insentif untuk mengambil jawatan jangka panjang dalam syarikat pertumbuhan. Walaupun IRA tradisional menyediakan rawatan cukai khas untuk sumbangan akaun, Roth IRA hanya menyediakan rehat cukai kepada pengeluaran. Sumbangan kepada fungsi IRA Roth seperti apa-apa pelaburan biasa lain, tetapi tiada liabiliti cukai untuk pengeluaran dana akaun yang layak. Ini membolehkan penabung persaraan menyedari keuntungan penuh terhadap pelaburan, jadi stok yang sangat tinggi adalah sangat sesuai untuk IRA Roth. Tidak ada bukti untuk menunjukkan bahawa Alcatel-Lucent, Nokia atau entiti gabungan berpotensi akan menunjukkan kadar pertumbuhan yang ketara di atas pasaran. Kedua-dua syarikat secara geografi berbeza, beroperasi di pasaran yang kompetitif dan sudah mempunyai skala yang signifikan. Manfaat kecil dari skala dan sinergi akan meningkatkan prospek pendapatan bagi entiti gabungan, tetapi mereka tidak akan mempunyai magnitud yang diperlukan untuk membuat Alcatel-Lucent sesuai untuk Roth IRA.