Pelabur, Federal Reserve, dan perniagaan sentiasa mengawasi dan bimbang tentang tahap inflasi. Inflasi - kenaikan harga barangan dan perkhidmatan - mengurangkan kuasa beli setiap unit mata wang yang boleh dibeli. Peningkatan inflasi mempunyai kesan berbahaya: harga input lebih tinggi, pengguna boleh membeli lebih sedikit barang, pendapatan dan penurunan keuntungan, dan ekonomi melambatkan seketika sehingga keadaan mantap dicapai.

- Carta di bawah memberi gambaran bagaimana inflasi secara dramatik dapat mengurangkan kuasa beli:

Kesan negatif inflasi yang semakin meningkat ini menjadikan Fed rajin dan memberi tumpuan kepada mengesan tanda amaran awal untuk menjangkakan peningkatan yang tidak dijangka dalam inflasi. Tetapi apabila inflasi yang tidak dijangka berjalan melalui tahap ekonomi, impak keadaan inflasi mantap yang lebih tinggi boleh mempunyai kesan yang berbeza-beza. Dalam erti kata lain, kenaikan inflasi yang tidak dijangkakan secara amnya dianggap paling menyakitkan, kerana ia memerlukan syarikat beberapa pihak untuk dapat menyampaikan kos input yang lebih tinggi kepada pengguna. Begitu juga, pengguna merasakan "jepit" yang tidak dijangkakan apabila barang dan perkhidmatan lebih mahal. Walau bagaimanapun, perniagaan dan pengguna akhirnya menjadi "aklimat" kepada persekitaran harga baru, dan walaupun ketika keadaan mantap yang lebih tinggi tercapai, inflasi yang dijangka akan berlaku selepas itu dapat mengakibatkan pengguna membelanjakan lebih banyak uang tunai. Pengguna ini menjadi kurang berkeupayaan untuk meminjam wang kerana nilainya dari masa ke masa menurun dengan inflasi. Bagi pelabur, ini boleh menyebabkan kekeliruan, kerana inflasi nampaknya memberi kesan kepada ekonomi dan harga saham, tetapi tidak pada kadar yang sama.

Inflasi tinggi boleh menjadi baik, kerana dapat merangsang pertumbuhan pekerjaan. Tetapi inflasi yang tinggi juga boleh mempengaruhi keuntungan korporat melalui kos input yang lebih tinggi. Ini menyebabkan syarikat bimbang tentang masa depan dan menghentikan pengambilan pekerja, memberi kesan negatif kepada taraf hidup individu, terutamanya yang berpendapatan tetap. Kerana tidak ada jawapan yang baik, pelabur individu mesti menyaring kekeliruan untuk membuat keputusan bijak mengenai cara melabur dalam tempoh inflasi. Kumpulan saham yang berbeza kelihatan lebih baik dalam tempoh inflasi yang tinggi. (Lihat juga,

9 Kesan Umum Inflasi )

Inflasi dan Pulangan Saham

Memeriksa data pulangan sejarah semasa tempoh inflasi yang tinggi dan rendah dapat memberikan kejelasan kepada para pelabur. Banyak kajian telah melihat kesan inflasi ke atas pulangan saham. Malangnya, kajian ini telah menghasilkan keputusan yang bercanggah apabila beberapa faktor diambil kira - iaitu geografi dan tempoh masa. Kebanyakan kajian menyimpulkan bahawa inflasi

dijangka boleh memberi kesan positif atau negatif kepada stok, bergantung kepada keupayaan untuk melindung nilai dan dasar monetari kerajaan.Tetapi unexpected inflasi menunjukkan lebih banyak penemuan konklusif, terutamanya yang menjadi korelasi positif yang kuat untuk pulangan stok semasa pengecutan ekonomi, menunjukkan bahawa masa kitaran ekonomi amat penting bagi pelabur untuk mengukur kesannya ke atas pulangan saham. Hubungan ini juga dianggap berpunca daripada fakta bahawa inflasi yang tidak dijangka mengandungi maklumat baru tentang harga masa depan. Begitu juga, volatiliti pergerakan stok yang lebih tinggi dikaitkan dengan kadar inflasi yang lebih tinggi. Data telah membuktikannya di kawasan geografi di mana inflasi yang lebih tinggi secara amnya dikaitkan dengan negara-negara sedang pesat membangun, dan turun naik saham lebih tinggi di rantau ini daripada di pasaran maju. Sejak tahun 1930-an, kajian menunjukkan bahawa hampir setiap negara menderita pulangan terburuk dalam tempoh inflasi yang tinggi. Pulangan sebenar adalah pulangan sebenar tolak inflasi. Apabila memeriksa pulangan S & P 500 menjelang dekad dan diselaraskan untuk inflasi, keputusan menunjukkan bahawa pulangan sebenar tertinggi terjadi apabila inflasi adalah 2 hingga 3%. Inflasi yang lebih besar daripada atau kurang daripada 2 hingga 3% cenderung memberi isyarat persekitaran ekonomi makro U. S. dengan isu-isu yang lebih besar yang mempunyai kesan yang berbeza-beza ke atas stok. Mungkin lebih penting daripada pulangan sebenar adalah turun naik pulangan yang menyebabkan inflasi dan cara melabur dalam persekitaran itu

Pertumbuhan Vs. Nilai Prestasi Saham dan Inflasi

Saham sering dipecah menjadi subkategori nilai dan pertumbuhan. Stok nilai mempunyai aliran tunai semasa yang kuat yang akan melambatkan dari masa ke masa, sementara stok pertumbuhan mempunyai sedikit atau tiada aliran tunai hari ini tetapi akan secara beransur-ansur meningkat dari masa ke masa.

Oleh itu, apabila menilai saham menggunakan kaedah aliran tunai yang didiskaun, pada masa kenaikan kadar faedah pertumbuhan saham dipengaruhi secara negatif lebih tinggi daripada saham nilai. Oleh kerana kadar faedah dan inflasi cenderung bergerak bersama, kesannya adalah bahawa pada masa inflasi yang tinggi, stok pertumbuhan akan memberi kesan negatif. Ini menunjukkan korelasi positif antara inflasi dan pulangan ke atas saham nilai dan negatif untuk saham pertumbuhan.

Ini menjelaskan kekuatan stok nilai semasa inflasi yang tinggi, seperti pada tahun 1973-74, dan kekuatan stok pertumbuhan pada awal 1930-an ketika deflasi berlaku, dan pada tahun 1990-an ketika inflasi terus bergerak ke bawah. Menariknya, kadar perubahan dalam inflasi tidak memberi impak pulangan nilai berbanding stok pertumbuhan sebanyak tahap mutlak. Pemikirannya adalah bahawa pelabur mungkin melepaskan jangkaan pertumbuhan masa depan mereka dan saham pertumbuhan yang salah. Dalam erti kata lain, para pelabur gagal mengenali apabila stok pertumbuhan menjadi saham nilai, dan kesan menurun ke atas saham pertumbuhan adalah keras.

Stok Yang Menjana Pendapatan dan Inflasi

Apabila inflasi bertambah, kuasa beli menurun, dan setiap dolar boleh membeli lebih sedikit barang dan perkhidmatan. Bagi pelabur yang berminat dalam stok penjanaan pendapatan, atau stok yang membayar dividen, impak inflasi yang tinggi menjadikan stok ini kurang menarik berbanding inflasi yang rendah, kerana dividen cenderung tidak mengikuti tahap inflasi.Di samping menurunkan kuasa beli, cukai dividen menyebabkan kesan dua kali ganda. Walaupun tidak mengikuti paras inflasi dan cukai, stok dividen menghasilkan lindung nilai separa terhadap inflasi.

Walau bagaimanapun, harga saham pembayar dividen terjejas oleh inflasi, sama seperti cara bon dipengaruhi oleh kenaikan harga, dan harga secara amnya merosot. Oleh itu, memiliki saham pembayar dividen semasa kenaikan inflasi biasanya bermaksud harga saham akan menjadi barang. Tetapi pelabur yang ingin mengambil kedudukan dalam saham-saham dividen diberi kesempatan untuk membelinya murah apabila inflasi semakin meningkat, memberikan mata kemasukan yang menarik.

Bottom Line

Pelabur cuba untuk menjangkakan faktor-faktor yang mempengaruhi prestasi portfolio dan membuat keputusan berdasarkan harapan mereka. Inflasi adalah salah satu faktor yang menjejaskan portfolio. Secara teori, stok mesti menyediakan beberapa lindung nilai terhadap inflasi, kerana pendapatan dan keuntungan syarikat harus berkembang pada kadar yang sama seperti inflasi, selepas tempoh penyesuaian. Walau bagaimanapun, kesan inflasi yang berlainan ke atas saham mengelirukan keputusan untuk menjual kedudukan yang telah dipegang atau mengambil kedudukan baru. Di pasaran U. S. bukti sejarah adalah bising, tetapi ia menunjukkan korelasi kepada inflasi yang tinggi dan pulangan yang lebih rendah untuk pasaran keseluruhan dalam kebanyakan tempoh.

Apabila stok dibahagikan kepada kategori pertumbuhan dan nilai, bukti lebih jelas bahawa stok nilai lebih baik dalam tempoh inflasi yang tinggi dan stok pertumbuhan lebih baik semasa inflasi yang rendah. Salah satu cara pelabur dapat meramalkan inflasi dijangka adalah untuk menganalisis pasaran komoditi, walaupun kecenderungan adalah untuk memikirkan jika harga komoditi meningkat, stok harus naik sejak perusahaan "menghasilkan" komoditi. Walau bagaimanapun, sering, harga komoditi yang tinggi merosakkan keuntungan, yang seterusnya mengurangkan pulangan saham. Oleh itu, berikutan pasaran komoditi boleh memberi gambaran mengenai kadar inflasi masa depan.