Para pelabur mungkin mendengar istilah inflasi dan keluaran dalam negara kasar (KDNK) hampir setiap hari. Mereka sering merasakan bahawa metrik ini mesti dikaji sebagai pakar bedah akan mengkaji carta pesakit sebelum beroperasi. Kemungkinannya kita mempunyai beberapa konsep tentang apa yang mereka maksudkan dan bagaimana mereka berinteraksi, tetapi apa yang kita lakukan apabila minda ekonomi yang terbaik di dunia tidak dapat menyepakati perbezaan asas antara berapa ekonomi Amerika Syarikat harus berkembang, atau berapa banyak inflasi terlalu banyak untuk pasaran kewangan untuk ditangani? Pelabur individu perlu mencari tahap pemahaman yang membantu membuat keputusan mereka tanpa memburukkan mereka dalam buangan data. Ketahui inflasi dan KDNK bagi pasaran, ekonomi dan portfolio anda.

Terminologi

Sebelum kita memulakan perjalanan ke kampung makroekonomi, mari kita tinjau istilah yang akan kita gunakan.

Inflasi
Inflasi boleh bermakna sama ada peningkatan dalam bekalan wang atau kenaikan harga. Apabila kita mendengar tentang inflasi, kita mendengar tentang kenaikan harga berbanding dengan beberapa penanda aras. Jika bekalan wang telah meningkat, ini biasanya akan nyata dalam tahap harga yang lebih tinggi - ini hanya masalah waktu. Demi perbincangan ini, kita akan mempertimbangkan inflasi seperti yang diukur oleh Indeks Harga Pengguna (CPI) utama, iaitu pengukuran standard inflasi yang digunakan dalam pasaran kewangan U. S. CPI teras tidak termasuk makanan dan tenaga daripada formulanya kerana barang-barang ini memperlihatkan turun naik harga berbanding baki IHP. (Untuk membaca lebih lanjut tentang inflasi, lihat Semua Mengenai Inflasi , Mengatasi Kesan Inflasi dan Masalah Terlalu Inflasi .)

KDNK

Keluaran domestik kasar di Amerika Syarikat mewakili jumlah pengeluaran agregat ekonomi U. S. Adalah penting untuk diingat bahawa angka KDNK seperti dilaporkan kepada para pelabur telah diselaraskan untuk inflasi. Dengan kata lain, jika KDNK kasar dikira menjadi 6% lebih tinggi daripada tahun sebelumnya, tetapi inflasi diukur 2% dalam tempoh yang sama, pertumbuhan KDNK akan dilaporkan sebagai 4% atau pertumbuhan bersih sepanjang tempoh tersebut. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai KDNK, baca Analisis Makroekonomi , Petunjuk Ekonomi Untuk Ketahui dan Apakah KDNK dan kenapa begitu penting? )

Slope Slippery

Hubungan antara inflasi dan output ekonomi (KDNK) bermain seperti tarian yang sangat halus. Bagi pelabur pasaran saham, pertumbuhan tahunan dalam KDNK adalah penting. Sekiranya output ekonomi keseluruhan merosot atau hanya stabil, kebanyakan syarikat tidak akan dapat meningkatkan keuntungan mereka, yang merupakan penggerak utama prestasi saham. Walau bagaimanapun, pertumbuhan KDNK terlalu banyak juga berbahaya, kerana ia kemungkinan akan datang dengan peningkatan inflasi, yang menghakis keuntungan pasaran saham dengan membuat wang kita (dan keuntungan korporat masa depan) kurang bernilai.Kebanyakan ahli ekonomi hari ini bersetuju bahawa 2. 5-3. Pertumbuhan KDNK 5% setahun adalah yang paling ekonomi kita dapat mengekalkan dengan selamat tanpa menyebabkan kesan sampingan negatif. Tetapi di manakah nombor ini berasal? Untuk menjawab soalan itu, kita perlu membawa pembolehubah baru, kadar pengangguran, ke dalam permainan. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Ukur Laporan Pekerjaan .)

Kajian telah menunjukkan bahawa sejak 20 tahun yang lalu, pertumbuhan KDNK tahunan lebih dari 2. 5% telah menyebabkan pengangguran 0% 5% setiap mata peratusan melebihi 2. 5%. Kedengarannya seperti cara sempurna untuk membunuh dua burung dengan satu batu - meningkatkan pertumbuhan keseluruhan sambil menurunkan kadar pengangguran, bukan? Walau bagaimanapun, malangnya, hubungan positif ini mula merosot ketika pekerjaan menjadi sangat rendah, atau berhampiran dengan pekerjaan penuh. Kadar pengangguran yang sangat rendah telah terbukti lebih mahal daripada yang berharga kerana ekonomi yang beroperasi di hampir pekerjaan penuh akan menyebabkan dua perkara penting berlaku:

1. Permintaan agregat untuk barangan dan perkhidmatan akan meningkat lebih cepat daripada penawaran, menyebabkan kenaikan harga.
2. Syarikat-syarikat perlu menaikkan upah akibat pasaran tenaga kerja yang ketat. Peningkatan ini biasanya diteruskan kepada pengguna dalam bentuk harga yang lebih tinggi memandangkan syarikat melihat untuk memaksimumkan keuntungan. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat Cost-Push Versus Demand-Pull Inflation .)

Sepanjang masa, pertumbuhan dalam KDNK menyebabkan inflasi, dan inflasi menghasilkan hiperinflasi. Setelah proses ini selesai, ia dapat dengan cepat menjadi gelung umpan balik yang menguatkan diri. Ini kerana di dunia di mana inflasi semakin meningkat, orang akan membelanjakan lebih banyak wang kerana mereka tahu bahawa ia akan menjadi kurang berharga di masa depan. Ini menyebabkan peningkatan dalam KDNK dalam jangka pendek, membawa kenaikan harga selanjutnya. Juga, kesan inflasi tidak linier; Inflasi 10% adalah lebih daripada dua kali ganda berbahaya kerana inflasi 5%. Ini adalah pelajaran yang paling maju ekonomi telah belajar melalui pengalaman; di U. S., anda hanya perlu kembali kira-kira 30 tahun untuk mencari tempoh yang berpanjangan daripada inflasi yang tinggi, yang hanya diperbaiki dengan melalui tempoh pengangguran tinggi yang menyakitkan dan kehilangan pengeluaran sebagai kapasiti yang berpengalaman duduk terbiar.

"Katakanlah Ketika"

Jadi berapa banyak inflasi "terlalu banyak"? Meminta soalan ini membangkitkan satu lagi perdebatan besar, satu berpendapat tidak hanya di U. S,. tetapi di seluruh dunia oleh bank pusat dan ahli ekonomi. Terdapat orang-orang yang menegaskan bahawa ekonomi maju seharusnya bertujuan untuk mempunyai inflasi 0%, atau dengan kata lain, harga stabil. Walau bagaimanapun, konsensus umum adalah bahawa inflasi kecil sebenarnya adalah perkara yang baik.

Alasan terbesar di sebalik hujah ini memihak kepada inflasi adalah kes upah. Dalam ekonomi yang sihat, kadang-kadang kuasa pasaran akan memerlukan syarikat-syarikat mengurangkan gaji sebenar, atau upah selepas inflasi. Dalam dunia teori, peningkatan gaji 2% selama setahun dengan inflasi 4% mempunyai kesan bersih yang sama kepada pekerja sebagai pengurangan upah 2% dalam tempoh inflasi sifar. Tetapi di dunia nyata, pemotongan gaji nominal (sebenar dolar) jarang berlaku kerana pekerja cenderung enggan menerima pemotongan gaji pada bila-bila masa.Inilah sebab utama kebanyakan ahli ekonomi hari ini (termasuk mereka yang bertanggungjawab terhadap dasar monetari U. S.) bersetuju bahawa sedikit inflasi, kira-kira 1-2% setahun, lebih bermanfaat daripada merugikan ekonomi.

Rizab Persekutuan dan Dasar Monetari

U. S. pada dasarnya mempunyai dua senjata dalam senjata untuk membantu membimbing ekonomi ke arah pertumbuhan yang stabil tanpa inflasi yang berlebihan; dasar monetari dan dasar fiskal. Dasar fiskal berasal daripada kerajaan dalam bentuk cukai dan dasar-dasar belanjawan persekutuan. Walaupun dasar fiskal boleh menjadi sangat berkesan dalam kes-kes tertentu untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, kebanyakan pemerhati pasaran melihat kepada dasar monetari untuk melakukan kebanyakan mengangkat berat dalam mengekalkan ekonomi dalam corak pertumbuhan yang stabil. Di Amerika Syarikat, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Lembaga Rizab Persekutuan (FOMC) didakwa melaksanakan dasar monetari, yang ditakrifkan sebagai sebarang tindakan untuk mengehadkan atau meningkatkan jumlah wang yang beredar dalam ekonomi. Merendahkan, bermakna Federal Reserve (Fed) boleh membuat wang lebih mudah atau lebih sukar untuk datang, dengan itu menggalakkan perbelanjaan untuk merangsang ekonomi dan membatasi akses kepada modal apabila kadar pertumbuhan mencapai tahap yang dianggap tidak mapan.

Sebelum dia bersara, Alan Greenspan sering (setengah serius) disebut sebagai orang yang paling berkuasa di planet ini. Di manakah kesan ini berasal? Kemungkinan besar adalah kerana kedudukan Encik Greenspan (sekarang Ben Bernanke) sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan memberikannya istimewa, walaupun tidak seksi, kuasa - terutamanya kemampuan untuk menetapkan Kadar Dana Persekutuan. Kadar "Fed Funds" adalah kadar rock-bottom di mana wang boleh menukar tangan antara institusi kewangan di Amerika Syarikat. Walaupun ia mengambil masa untuk berfungsi kesan perubahan dalam kadar Dana Fed (atau kadar diskaun) di seluruh ekonomi, ia telah terbukti sangat berkesan dalam membuat penyesuaian kepada bekalan wang keseluruhan apabila diperlukan. (Untuk terus membaca tentang Fed, lihat Rangka Dasar Monetari , Rizab Persekutuan dan A Perpisahan Kepada Alan Greenspan .)

Lelaki dan wanita FOMC, yang duduk di meja beberapa kali setahun, untuk mengubah arah ekonomi terbesar di dunia adalah perintah yang tinggi. Sama seperti cuba untuk menggerakkan kapal saiz Texas merentasi Pasifik - ia boleh dilakukan, tetapi kemudi di kapal ini mestilah kecil supaya menyebabkan gangguan sekurang-kurangnya kepada air di sekelilingnya. Hanya dengan menggunakan tekanan yang bertentangan kecil atau melepaskan sedikit tekanan apabila diperlukan, Fed dapat dengan tenang memandu ekonomi sepanjang jalan yang paling aman dan paling mahal untuk pertumbuhan yang stabil. Ketiga-tiga bidang ekonomi yang Fed mengamati paling rajin ialah KDNK, pengangguran, dan inflasi. Kebanyakan data yang mereka perlu bekerjasama adalah data lama, jadi pemahaman tentang trend adalah sangat penting. Pada masa yang terbaik, Fed berharap untuk sentiasa berada di hadapan lengkung, menjangkakan apa yang ada di sudut esok supaya ia dapat diangkut sekitar hari ini.

Syaitan berada di Butiran

Terdapat banyak perdebatan tentang bagaimana untuk mengira KDNK dan inflasi kerana ada tentang apa yang harus dilakukan dengan mereka apabila mereka diterbitkan. Penganalisis dan ahli ekonomi akan sering mula memilih angka KDNK atau mendiskaun angka inflasi dengan jumlah tertentu, terutamanya apabila ia sesuai dengan kedudukan mereka di pasaran pada masa itu. Sebaik sahaja kita mengambil kira pelarasan hedonik untuk "penambahbaikan kualiti," penyesuaian semula dan pelarasan bermusim, tidak banyak yang tersisa yang tidak dipertimbangkan, dilicinkan, atau tertimbang dalam satu cara atau yang lain. Masih ada metodologi yang digunakan, dan selagi tidak ada perubahan asas dibuat, kita dapat melihat kadar perubahan dalam IHP (seperti yang diukur oleh inflasi) dan mengetahui bahawa kita membandingkan dengan asas yang konsisten.

Implikasi untuk Para Pelabur

Menjaga mata dengan mudah terhadap inflasi adalah yang paling penting bagi pelabur berpendapatan tetap, kerana aliran pendapatan masa depan mesti didiskaunkan oleh inflasi untuk menentukan berapa banyak nilai wang hari ini akan dimiliki pada masa akan datang. Bagi pelabur saham, inflasi, sama ada benar atau yang dijangkakan, adalah yang mendorong kami untuk mengambil risiko melabur dalam pasaran saham, dengan harapan dapat menghasilkan kadar pulangan sebenar yang tertinggi. Pulangan sebenar (semua perbincangan pasaran saham kita harus dikurangkan kepada metrik muktamad ini) adalah pulangan pelaburan yang ditinggalkan selepas komisen, cukai, inflasi dan semua kos geseran yang lain diambil kira. Selagi inflasi adalah sederhana, pasaran saham menyediakan peluang terbaik untuk ini berbanding dengan pendapatan tetap dan tunai.

Ada kalanya ia sangat berguna untuk hanya mengambil angka inflasi dan KDNK pada nilai muka dan teruskan; Lagipun, ada banyak perkara yang menuntut perhatian kita sebagai pelabur. Walau bagaimanapun, adalah sangat berharga untuk mendedahkan semula kita kepada teori-teori yang mendasari di sebalik nombor-nombor itu dari semasa ke semasa supaya kita dapat meletakkan potensi untuk pulangan pelaburan ke dalam perspektif yang betul.