Kebijaksanaan konvensional memegang bahawa pelabur harus melihat ke pasaran baru muncul untuk pulangan yang sihat sepanjang dekad yang akan datang. Pasaran BRIC, termasuk Brazil, Rusia, India, dan China, sering disebut sebagai memegang unjuran paling berpotensi yang diberikan untuk pertumbuhan ekonomi yang pesat dan mantap. Walau bagaimanapun, pertumbuhan KDNK tidak semestinya merupakan petunjuk padat keuntungan pasaran saham yang akan datang. Kami akan membincangkan hubungan antara kedua-dua dan melihat metrik berguna lain untuk mempertimbangkan apabila memburu peluang pelaburan luar negeri. (Untuk latar belakang topik ini, lihat Tutorial Tutorial Petunjuk Ekonomi kami.)

Pengawalan Contrarian Analisis oleh Goldman Sachs membuat kesimpulan bahawa tidak ada hubungan antara pertumbuhan KDNK sebenar di pasaran baru muncul dan pulangan pasaran saham mereka dari tahun 1976 hingga 2005. Satu kajian 2005 oleh Institut Brandes, penyelidik pelabur nilai terkenal Brandes Investment Partners, sebenarnya menunjukkan bahawa negara-negara dengan pertumbuhan KDNK tertinggi - termasuk pasaran baru muncul - mencatatkan pulangan pasaran saham terburuk, sementara negara-negara dengan pertumbuhan KDNK terendah mengalami pulangan tertinggi. Kajian ini merangkumi 53 negara dan termasuk data bernilai 105 tahun. Profesor yang menjalankan kajian Brandes membuat kesimpulan bahawa "jumlah pulangan daripada membeli stok di negara berpendapatan rendah secara historis melebihi pulangan daripada membeli saham dalam ekonomi pertumbuhan tinggi."

KDNK Tidak Semuanya Perlakuan penting dari kajian di atas adalah tidak mencukupi untuk menyamakan pertumbuhan KDNK yang pesat dengan peningkatan pulangan saham. Kajian Goldman menekankan betapa pentingnya tidak terjejas dengan trend pertumbuhan KDNK yang optimistik. Sebaliknya, fokus pada asas-asas negara tertentu atau ekuiti individu di pasaran itu. Kesimpulan Brandes dari kajiannya adalah untuk memberi tumpuan kepada pasaran pertumbuhan yang rendah kerana pelabur memandang rendah potensi pertumbuhan firma yang mendasari di negara-negara tersebut.

Domba untuk Shearing
Sebaliknya, pasaran pertumbuhan tinggi cenderung menarik perhatian. Pelabur mengikuti mentaliti ternakan dan tumpukan ke stok dengan tahap keyakinan yang berlebihan yang melampaui kadar pertumbuhan asas ekonomi. Semasa tahun 1970-an dan 1980-an di Amerika Syarikat, pertumbuhan KDNK suku tahunan melebihi pulangan suku tahun S & P 500. Dinamik ini beralih pada lewat hingga pertengahan 1990-an, disebabkan terutamanya oleh gelembung dotcom dan kegembiraan yang tidak rasional mengenai prospek pertumbuhan banyak syarikat individu. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Mengapa Syarikat Dotcom Crash Jadi Secara drastik? )

Brandes menyimpulkan bahawa para pelabur berpeluang mendapat manfaat daripada kepelbagaian ke pasaran asing kerana mereka secara historis menunjukkan korelasi yang rendah dengan pasaran U. S. Di samping itu, penting untuk diperhatikan bahawa keuntungan pasaran saham cenderung untuk menjejaki pertumbuhan KDNK sepanjang jangka panjang walaupun ada turun naik jangka pendek - kerana ketakutan dan ketamakan yang berlebihan - di mana hubungannya rosak.Isu lain ialah firma swasta mungkin mengira kadar pertumbuhan KDNK yang tinggi dalam pasaran yang lebih kecil atau kurang cair. Jenis pertumbuhan ini tidak tersedia kepada pelabur dalam sekuriti yang didagangkan secara umum.

Langkah-langkah Alternatif Memandangkan hubungan antara pertumbuhan KDNK dan keuntungan pasaran saham adalah kurang jelas, berikut adalah beberapa statistik lain untuk dijejaki dalam mengenal pasti pasaran yang menarik untuk melabur. Seperti saham, kajian harga bersejarah julat nisbah pendapatan (P / E) adalah penting. Purata 20 tahun P / E pasaran baru muncul adalah kira-kira 14 untuk tempoh berakhir 2007. Pasaran dengan gandaan perolehan keseluruhan yang lebih rendah mungkin mempunyai potensi pulangan jangka panjang, di atas purata.

Tunai Adalah Lebih Baik Daripada Kredit
Mengenai ekonomi individu, statistik menunjukkan kekuatan yang mendasari termasuk tahap defisit akaun semasa, tahap inflasi, pertumbuhan defisit kredit dan belanjawan. Aliran modal juga penting. Negara-negara Asia mempelajari pelajaran ini pada akhir 1990-an memandangkan pelaburan asing menjunam semasa krisis ekonomi. Ini menjelaskan alasan untuk lebihan akaun semasa yang ketara sejak itu; lebihan yang membantu mereka melawan aspek yang paling buruk dalam krisis kredit pada tahun 2008. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Kerusuhan Pasaran: Krisis Asia .)

Melabur Global Melalui Rumah
Sekali pasaran yang menarik telah dikenalpasti, proses bawah ke arah mencari peluang ekuiti individu dapat membuktikan menguntungkan. Tumpuan kepada prinsip-prinsip nilai pelaburan, termasuk melabur dalam firma dengan P / E yang rendah, nisbah harga-untuk-buku, nisbah harga-untuk-tunai-aliran dan hasil dividen yang tinggi adalah dinasihatkan. Bagi U. S. pelabur, melabur dalam saham berasaskan domestik adalah pendekatan risiko yang lebih rendah untuk mendapatkan pendedahan di luar negara. Kajian menganggarkan bahawa hampir separuh daripada jualan dan pendapatan S & P 500 kini berasal dari pasaran asing. (Untuk lebih lanjut, lihat Di mana Top Down Meets Bottom Up .)

Kesimpulan Meskipun pertumbuhan KDNK adalah peramal miskin pulangan pasaran saham dalam tempoh jangka pendek, longgar sepanjang jarak panjang. Pasaran asing menarik hanya untuk faedah kepelbagaian yang boleh membawa portfolio tempatan. Bagi pelabur yang giat, pemahaman pemacu pertumbuhan KDNK serta ekonomi individu dan prestasi syarikat dapat membantu mengenal pasti pelaburan lumayan di seluruh dunia. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Mengkaji Penilaian Pasaran Baru .)