Rata-rata pengguna hanya berfikir tentang kadar tukaran mata wang sekali-sekala - ketika dia pergi untuk bercuti di luar negeri, atau mungkin ketika merenungkan pembelian sebuah kondominium di syurga tropika. Tetapi bagi syarikat-syarikat yang beroperasi di beberapa negara, kadar pertukaran adalah sumber kebimbangan berterusan, terutama apabila mereka sangat tidak menentu. Ini adalah kerana kesan turun naik mata wang pada kedua-dua baris atas dan garisan bawah.

Risiko mata wang boleh dilindung nilai secara berkesan dengan mengunci kadar pertukaran, yang boleh dicapai menerusi penggunaan niaga hadapan hadapan, mata wang dan opsyen. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, kebangkitan dana dagangan pertukaran menawarkan kaedah lain untuk melindung nilai risiko mata wang. Kami membincangkan di bawah setiap kaedah ini untuk mengunci kadar pertukaran, dengan bantuan contoh.

Dengan Niaga Hadapan

Mata wang niaga hadapan membolehkan peniaga membeli atau menjual mata wang tetap pada kadar yang ditetapkan untuk tempoh masa yang ditetapkan. Niaga hadapan adalah saluran yang popular untuk mengunci kadar pertukaran kerana kelebihannya: kontrak adalah saiz standard, mempunyai kecairan yang sangat baik, dan risiko pihak yang sedikit kerana mereka didagangkan di bursa, dan mereka boleh dibeli dengan jumlah yang relatif kecil margin. Di sisi lain, kontrak niaga hadapan mewakili kewajipan mengikat, dan pembeli mesti sama-sama mengambil penghantaran atau melepaskan perdagangan niaga hadapan sebelum tamat. Di samping itu, kontrak niaga hadapan tidak dapat disesuaikan dan tahap leverage boleh berbahaya jika tidak dikendalikan dengan betul.

Contoh : Anda adalah warganegara Amerika Syarikat dan akhirnya mendapati harta percutian anda selalu ingin membeli di Sepanyol. Anda telah merundingkan harga pembelian untuk jumlah bulat sebanyak 250, 000 euro (EUR), yang akan dibayar dalam masa kurang dari dua bulan. Anda fikir ini adalah masa yang sesuai untuk membeli di Eropah (kira-kira April 2015) kerana euro telah jatuh 20% berbanding dolar AS sejak setahun yang lalu, tetapi anda bimbang jika saga Greek yang tidak pernah berakhir dapat diselesaikan, euro mungkin melambung, dan meningkatkan harga pembelian anda dengan ketara. Oleh itu, anda memutuskan untuk mengunci kadar pertukaran anda dengan niaga hadapan mata wang.

Untuk berbuat demikian, anda membeli dua kontrak niaga hadapan euro yang diniagakan di Chicago Mercantile Exchange (CME). Setiap kontrak bernilai 125.000 € dan tamat tempoh pada 15 Jun 2015. Kadar pertukaran kontrak adalah 1. 0800 (atau EUR 1 = $ 1. 0800). Oleh itu, anda telah membetulkan jumlah yang perlu dibayar untuk obligasi EUR 250,000 pada $ 270,000. Margin yang dibayar adalah $ 3, 100 setiap kontrak, atau sejumlah $ 6, 200 untuk dua kontrak.

Bagaimana kerja lindung nilai? Pertimbangkan dua pilihan yang mungkin berkenaan dengan kadar pertukaran tidak lama sebelum penyelesaian pada 15 Jun (mengabaikan kemungkinan ketiga, bahawa kadar tukaran mata wang adalah sama dengan kadar pertukaran kontrak 1.08 semasa tamat).

• Kadar tukaran mata pada 15 Jun adalah 1. 20 : firasat anda betul dan euro sememangnya melonjak lebih daripada 10% sejak anda membeli kontrak niaga hadapan. Dalam kes ini, anda menerima penghantaran sebanyak EUR 250, 000 pada kadar kontrak 1. 08, dan membayar $ 270,000. Lindung nilai itu telah menyelamatkan anda $ 30, 000, berdasarkan $ 300, 000 yang anda harus bayar jika anda telah membeli EUR250, 000 dalam pasaran forex pada kadar spot 1.20.
• Kadar tukaran mata pada 15 Jun adalah 1. 00 : Anggapkan euro telah tergelincir lebih jauh apabila Greece keluar dari Kesatuan Eropah kelihatan sangat mungkin. Dalam kes ini (dan dengan faedah penglihatan), walaupun anda lebih baik membeli euro pada kadar spot, anda mempunyai kewajiban kontrak untuk membelinya pada kadar kontrak 1. 08. Lindung nilai anda dalam kes ini telah menyebabkan dalam kerugian $ 20, 000, kerana EUR250, 000 anda akan dikenakan biaya $ 270,000 daripada $ 250.000 yang anda dapat bayar di pasar spot.

Bagaimana jika euro meningkat beberapa minggu sebelum kontrak tamat tempoh, katakan kepada tahap 1.10, dan anda menjangkakan ia akan menurun seterusnya di bawah kadar kontrak anda 1. 08? Dalam kes ini, anda boleh menjual kontrak niaga hadapan pada 1.10, dengan mengagihkan keuntungan sebanyak $ 5, 000 ({1.10 - 1. 08} x 250, 000), dan kemudian membeli euro pada harga yang lebih rendah jika euro tidak merosot seperti yang anda telah meramalkan.

Bagaimana jika perjanjian pembelian untuk harta percutian jatuh dan anda tidak lagi memerlukan euro? Sekiranya ini berlaku, anda boleh menjual dua kontrak niaga hadapan pada harga semasa. Anda akan membuat keuntungan jika harga di mana anda menjual berada di atas kadar kontrak 1. 08, dan kerugian jika harga jualan berada di bawah 1. 08.

Dengan Keuntungan Mata Wang

Mata wang ke hadapan biasanya terhad kepada pemain besar seperti syarikat, institusi, dan bank. Kelebihan utama ke depan ialah mereka boleh disesuaikan dengan jumlah dan kematangan. Tetapi sejak mata wang hadapan didagangkan secara over-the-counter dan bukan pada bursa, risiko pihak kaunter dan kecairan adalah isu yang lebih penting daripada mereka untuk masa depan.

Contoh : Syarikat Hipotesis Big Bang Co. yang berpangkalan di Jepun mempunyai penghasilan eksport sebanyak $ 1 juta yang dijangka dalam tempoh enam bulan. Adalah disyaki yen yen Jepun dapat menghargai masa itu, yang bermakna ia akan menerima yen yang lebih rendah apabila ia menjual dolar, dan memutuskan untuk mengunci kadar pertukaran menggunakan mata wang ke hadapan dengan banknya.

Kadar spot adalah 119. 50 ($ 1 = JPY 119. 50). Kadar hadapan adalah berdasarkan perbezaan kadar faedah, dan mata wang dengan perdagangan kadar faedah yang lebih rendah pada premium hadapan ke mata wang dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Oleh kerana kadar faedah yen lebih rendah daripada kadar dolar, yen berdagang dengan premium hadapan kepada dolar. Kenaikan enam bulan ke hadapan itu menanggung kos sebanyak 30 pips, yang bermakna Big Bang Co mendapat kadar 119. 20 (iaitu 119. 50 - 0. 30) untuk $ 1 juta yang akan dijual kepada banknya dalam enam bulan.

Anggapkan yen Jepun didagangkan pada kadar spot 116 dalam enam bulan.Big Bang Co. menerima kadar 119. 20 yen untuk dolarnya tanpa mengira di mana kadar spot diperdagangkan. Oleh itu, ia menerima 119. 2 juta yen untuk jualan dolarnya, iaitu 3. 2 juta yen lebih daripada yang akan diterima jika ia telah menjual dolar yang boleh diterima pada kadar spot 116.

Jika Big Bang Co tidak ingin menyerahkan $ 1 juta kepada bank untuk alasan tertentu, ia dapat melepaskan lindung nilai dengan membeli kembali $ 1 juta pada kadar spot 116, untuk keuntungan 3,2 juta yen, dan menjual $ 1 juta yang diterima dari ekspornya di kadar spot 116. Kadar bersih yang diterima akan tetap menjadi 119. 20 per dolar (3. 2 + 116).

Walaupun mata wang hadapan tidak dapat diakses oleh orang awam, pelabur secara efektif dapat membina maju menggunakan teknik yang disebut lindung nilai pasaran wang .

Dengan Pilihan Mata Wang

Kelebihan menggunakan pilihan mata wang untuk menetapkan kadar pertukaran, bukan dengan menggunakan niaga hadapan atau ke depan, adalah bahawa pembeli opsyen itu mempunyai hak tetapi tidak kewajiban untuk membeli mata uang pada pra -determined rate sebelum pilihan tamat. Walaupun terdapat kos pendahuluan dalam bentuk premium pilihan, kos ini mungkin lebih baik untuk dikunci menjadi kadar tidak fleksibel, seperti halnya dengan mata wang hadapan dan masa depan.

Contoh : Kembali ke contoh pertama, mari kita asumsikan bahawa anda mahu melindung nilai risiko euro bergerak lebih tinggi, sambil mengekalkan kelonggaran untuk membeli euro pada kadar yang lebih rendah jika ia menurun. Oleh itu, anda membeli dua pilihan panggilan Jun 108 pada kontrak niaga hadapan euro. Kontrak memberi anda hak untuk membeli 125, 000 euro setiap kontrak pada kadar 1. 08 (EUR 1 = USD 1. 0800) untuk premium 0. 0185. Premium pilihan anda akan dibayar adalah $ 2, 312. 50 (EUR 125, 000 x 0. 0185) setiap kontrak, untuk sejumlah $ 4, 625.

Terdapat tiga kemungkinan senario yang timbul sebelum pilihan panggilan tamat pada bulan Jun.

• Euro berdagang pada 1.20 : Dalam kes ini, pilihan anda akan menjadi wang yang baik. Perhatikan bahawa kadar pertukaran anda yang berkesan, termasuk premium opsyen, ialah 1. 0985 (i., Harga mogok 1. 0800 + premium opsyen 0. 0185).

Dalam kes ini, jumlah kos EUR250,000 anda adalah $ 274, 625 ({dua kontrak X EUR 125, 000 per kontrak X harga pemogokan panggilan 1. 08} + premium harga $ 4, 625). Opsyen panggilan itu menyelamatkan anda $ 25, 375, kerana membeli pada kadar spot 1.20 akan dikenakan biaya $ 300,000.

• Euro didagangkan pada 1. 00 : Dalam hal ini, anda hanya akan biarkan pilihan anda tamat dan beli euro pada kadar spot 1. 00. Oleh kerana anda membayar $ 4, 625 dalam premium pilihan, jumlah kos anda ialah $ 254, 625 (iaitu $ 250, 000 + $ 4, 625), yang diterjemahkan ke dalam kadar pertukaran efektif 1. 0185.

Dalam kes ini, anda jauh lebih baik daripada lindung nilai melalui kontrak pilihan dan bukannya kontrak niaga hadapan, kerana ia akan mengakibatkan kehilangan $ 20, 000, bukan $ 4, 625 anda dibayar sebagai premium pilihan.

Dengan Dana yang Berdagang Pertukaran

Untuk jumlah yang kecil, seseorang juga boleh menggunakan dana yang diperdagangkan pertukaran mata wang (ETF), seperti Euro Currency Trust (FXE) untuk mengunci kadar pertukaran.(Lihat: " Hedge terhadap risiko kadar pertukaran dengan mata wang ETF ".) Masalahnya ialah ETF tersebut mempunyai yuran pengurusan, yang meningkatkan kos lindung nilai. Mungkin terdapat beberapa penurunan antara harga ETF dan kadar pertukaran. lindung nilai pasaran wang mungkin merupakan alternatif yang lebih baik untuk ETF untuk mengunci kadar pertukaran untuk jumlah yang kecil.

Garis Bawah

Kadar tukar boleh dikunci dengan berkesan menggunakan niaga hadapan mata wang, ke hadapan, atau pilihan, yang masing-masing mempunyai kebaikan dan keburukan. Untuk jumlah yang lebih kecil, lindung nilai pasaran wang mungkin lebih baik daripada ETF untuk mengunci kadar pertukaran.

Pendedahan: Penulis tidak memegang jawatan dalam mana-mana sekuriti yang disebut dalam artikel ini pada masa penerbitan.