Pendekatan pariti risiko terhadap pembinaan portfolio bertujuan untuk memperuntukkan modal dalam portfolio berdasarkan dasar berwajaran risiko. Peruntukan aset adalah proses di mana seorang pelabur memecah modal dalam portfolio di antara pelbagai jenis aset. Peruntukan portfolio tradisional adalah 60% kepada ekuiti dan 40% kepada bon. Walau bagaimanapun, peruntukan ini tidak berfungsi dengan baik semasa pengambilan pasaran saham dan ketidakstabilan ekonomi. Pendekatan pariti risiko cuba mengelakkan risiko dan kepelbagaian kepelbagaian portfolio tradisional. Ia membolehkan pembinaan portfolio optimum memandangkan ketidaktentuan aset yang termasuk dalam portfolio.

Peruntukan Aset Tradisional

Kebijaksanaan tradisional adalah untuk memperuntukkan 60% daripada portfolio kepada ekuiti dan 40% kepada bon dan instrumen pendapatan tetap lain. Pepatah umum lain adalah untuk menolak umur seorang pelabur dari 100 untuk menentukan peratusan yang harus diperuntukkan kepada bon. Walaupun ini pastinya akan mewujudkan portfolio yang lebih pelbagai daripada hanya saham atau hanya bon, ia tidak dapat bertahan dengan turun naik dan kelembapan ekonomi.

Dengan peruntukan portfolio tradisional ini, ekuiti terdiri daripada 90% risiko portfolio. Dari segi sejarah, ekuiti mempunyai tiga kali ganda kemeruapan sekuriti pendapatan tetap. Keanjalan ekuiti yang lebih tinggi mengatasi faedah kepelbagaian bon. Peruntukan portfolio tradisional tidak begitu baik semasa krisis kewangan 2008, memandangkan ekuiti jatuh secara dramatik semasa ketidaktentuan yang semakin meningkat. Pariti risiko mengelakkan kepekatan risiko ini dalam ekuiti.

Talian Pasaran Keselamatan

Teori peruntukan risiko paritas difokuskan untuk membantu pelabur membina portfolio yang cukup pelbagai, namun masih dapat mencapai pulangan yang signifikan. Pariti risiko menggunakan konsep pasaran keselamatan sebagai sebahagian daripada pendekatannya.

Barisan pasaran keselamatan adalah gambaran grafik hubungan antara risiko dan pulangan aset. Ia digunakan dalam kaedah penentuan harga aset modal (CAPM). Kemiringan garis ditentukan oleh beta pasaran. Barisan ini lereng ke atas. Semakin besar kemungkinan untuk pulangan aset, semakin tinggi risiko yang berkaitan dengan aset tersebut.

Terdapat andaian terbina bahawa cerun garis pasaran sekuriti adalah malar. Cerun yang berterusan mungkin tidak tepat. Bagi peruntukan 60/40 tradisional, pelabur perlu mengambil risiko yang lebih besar untuk mencapai pulangan yang boleh diterima. Faedah kepelbagaian adalah terhad apabila ekuiti berisiko ditambah kepada portfolio. Pariti risiko menyelesaikan masalah ini dengan menggunakan leverage untuk menyamakan jumlah kemeruapan dan risiko merentasi aset yang berbeza dalam portfolio.

Penggunaan Leverage

Pariti risiko menggunakan leverage untuk mengurangkan dan mempelbagaikan risiko ekuiti dalam portfolio sambil menargetkan prestasi jangka panjang. Penggunaan berhemat leverage dalam aset cair boleh mengurangkan kemeruapan ekuiti sahaja. Pariti risiko mencari pulangan seperti ekuiti untuk portfolio dengan risiko yang berkurangan.

Sebagai contoh, portfolio dengan peruntukan 100% kepada ekuiti mempunyai risiko 15%. Andaikan portfolio yang menggunakan leverage sederhana sekitar 2. 1 kali jumlah modal dalam portfolio dengan 35% diperuntukkan kepada ekuiti dan 65% kepada bon. Portfolio ini mempunyai pulangan yang dijangka yang sama seperti portfolio yang tidak diselesaikan, tetapi dengan risiko tahunan hanya 12%. Ini adalah penurunan sebanyak 15% dalam jumlah risiko.

Penggunaan leverage dapat diterapkan ke portofolio yang mengandung aset lain. Yang penting ialah aset dalam portfolio tidak mempunyai korelasi yang sempurna. Leverage digunakan untuk sama-sama mengedarkan risiko di kalangan semua kelas aset yang termasuk dalam portfolio. Menggunakan leverage pada dasarnya meningkatkan kepelbagaian dalam portfolio. Ini mengurangkan risiko portfolio keseluruhan sementara masih membenarkan pulangan yang besar.

Peranan Korelasi

Korelasi adalah satu konsep penting dalam membina portfolio pariti risiko. Korelasi adalah ukuran statistik bagaimana dua harga aset berpindah berhubung satu sama lain. Ukuran pekali korelasi adalah ukuran antara -1 dan +1. Hubungan antara -1 mewakili hubungan songsang yang sempurna antara dua harga aset. Oleh itu, apabila satu aset naik, aset lain akan turun sepanjang masa. Satu kaitan +1 menunjukkan terdapat hubungan linear yang sempurna antara kedua-dua harga aset. Kedua-dua aset akan bergerak ke arah yang sama dengan magnitud yang sama. Oleh itu, apabila satu aset meningkat sebanyak 5%, aset lain akan meningkat dengan jumlah yang sama. Hubungan antara 0 menunjukkan bahawa tiada hubungan statistik antara harga aset.

Hubungan positif dan negatif yang sempurna pada umumnya sukar dicari dalam kewangan. Namun, termasuk aset yang mempunyai korelasi negatif antara satu sama lain meningkatkan kepelbagaian portfolio. Pengiraan korelasi berdasarkan data sejarah; tidak ada jaminan bahawa korelasi ini akan diteruskan pada masa akan datang. Ini adalah salah satu kritikan utama kedua-dua teori portfolio moden (MPT) dan pariti risiko.

Keperluan dan Pengurusan Pengimbangan semula

Penggunaan leverage dalam pendekatan pariti risiko memerlukan pengimbangan semula aset secara tetap. Pelaburan leverage mungkin perlu diperhalusi untuk mengekalkan pendedahan turun naik bagi setiap kelas kelas aset. Strategi pariti risiko mungkin menggunakan derivatif, jadi kedudukan ini memerlukan pengurusan yang aktif.

Tidak seperti saham ekuiti, kelas aset seperti komoditi dan derivatif lain memerlukan perhatian yang lebih mendalam. Mungkin terdapat panggilan margin yang memerlukan wang tunai untuk mengekalkan kedudukan. Pelabur juga mungkin perlu memindahkan jawatan ke bulan yang berbeza dan bukannya memegang kontrak sehingga tamat tempoh. Ini memerlukan pengurusan aktif kedudukan tersebut serta wang tunai dalam portfolio untuk menampung sebarang panggilan margin.Terdapat juga tahap risiko yang lebih tinggi apabila menggunakan leverage, termasuk risiko kegagalan rakan niaga.

Kesamaan dengan Teori Portfolio Moden

MPT dan pendekatan pariti risiko mempunyai persamaan yang sama. Menurut MPT, jumlah risiko setiap portfolio adalah kurang daripada jumlah risiko bagi setiap kelas aset jika kelas aset tidak mempunyai korelasi yang sempurna. MPT juga berusaha untuk membina portfolio di sepanjang sempadan yang cekap dengan memasukkan aset pelbagai berdasarkan korelasi. Kedua-dua MPT dan pendekatan pariti risiko melihat korelasi sejarah antara kelas aset yang berbeza dalam pembinaan portfolio. Peningkatan kepelbagaian dapat mengurangkan risiko portfolio keseluruhan.